中國央行負(fù)責(zé)人11月10日專門就“民間借貸”這一焦點(diǎn)話題接受中國官方媒體采訪，力挺民間借貸“具有制度層面合法性”。此舉標(biāo)志著雖無名份但卻事實(shí)上存在多年的民間借貸市場正式成為國家金融體系架構(gòu)的一份子。民間借貸市場的存在利弊并存，在借貸市場正常化的過程中一方面要充分利用民間借貸市場對于整個(gè)金融體系的有效補(bǔ)充，同時(shí)也要防范在轉(zhuǎn)軌過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

民間借貸市場的陽光化

中國人民銀行決定賦予民間借貸以“制度層面合法性”。所謂制度層面合法性，實(shí)際上是指金融管理當(dāng)局對長期存在的民間融資市場給予一個(gè)明確的身份，允許其作為國有銀行體系主導(dǎo)的正規(guī)借貸市場的有效補(bǔ)充。從管理層面上，不再對民間借貸市場中如高利貸市場的發(fā)展采取放任自流，而是制定了相應(yīng)的經(jīng)營警戒線。

如根據(jù)《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》規(guī)定，民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，各地人民法院可根據(jù)本地區(qū)的實(shí)際情況具體掌握，但最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍。超出此限度的，超出部分的利息不予保護(hù)。對于個(gè)人或單位以轉(zhuǎn)貸牟利為目的，套取金融機(jī)構(gòu)信貸資金高利轉(zhuǎn)貸他人，違法所得數(shù)額較大的，可依刑法第一百七十五條的規(guī)定，以高利轉(zhuǎn)貸罪論處。

為了便于管理，央行還計(jì)劃將民營借貸市場中批準(zhǔn)一批從事專業(yè)放貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)或組織，并計(jì)劃將其從一般意義的民間借貸主體中分離出來，作為專業(yè)放貸人對待。此舉通過出臺放寬民間借貸經(jīng)營限制的新政，在加強(qiáng)監(jiān)管的基礎(chǔ)上，允許隱于民間的巨量資本“轉(zhuǎn)正”，被認(rèn)為是逐步在中國建立起一個(gè)多元化的融資體系。

民間借貸市場存在的必然性及其利弊

民間借貸市場的存在具有必要性和現(xiàn)實(shí)性。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度而言，由于現(xiàn)有銀行體系自身治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)控制管理低下的限制，傳統(tǒng)意義上的借貸市場對民營企業(yè)的信貸“歧視”一直存在。這種經(jīng)營性歧視導(dǎo)致民營中小企業(yè)不得不借助“非正規(guī)”的民間借貸市場融資，客觀上造成了民間借貸市場的繁榮，民間借貸市場的繁榮同當(dāng)?shù)孛駹I經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的成熟水平也高度相關(guān)。近年來，中國企業(yè)改革出現(xiàn)了“國進(jìn)民退”的趨勢，進(jìn)一步加劇了民營企業(yè)融資的困難，也促進(jìn)了民間借貸市場的進(jìn)一步發(fā)展。

從國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境層面而言，通貨膨脹和負(fù)利率，居民投資渠道狹窄等等因素，也造成了大量民間資本進(jìn)入到民間借貸市場。一方面，自2008年以來政府為刺激經(jīng)濟(jì)采取了過度寬松的貨幣政策，客觀上造成了國內(nèi)通貨膨脹的高企和負(fù)利率局面的形成，迫使民間資本尋找保值增值的渠道。另一方面，2008年中國的股票市場一直下滑，客觀上也使得社會(huì)閑散資本尋找更高回報(bào)的投資渠道，而民間借貸市場的高回報(bào)為這類資本提供了合適的池子，雙方的結(jié)合造成了近幾年來民間借貸市場的繁榮。

自去年2月份以來，中國便進(jìn)入了負(fù)利率時(shí)代，且持續(xù)時(shí)間已經(jīng)超過了20個(gè)月，更多的銀行儲蓄資產(chǎn)面臨損失。當(dāng)前恰逢房地產(chǎn)調(diào)控之時(shí)，房地產(chǎn)投機(jī)受到打壓，而民間貸款擁有20％、30％甚至更高的收益，無疑更具有吸引力。另外，為應(yīng)對日益惡化的通貨膨脹，央行不得不采取持續(xù)的貨幣緊縮政策，除了投機(jī)的因素以外，也加劇了民營企業(yè)從正規(guī)融資渠道融資的難度，轉(zhuǎn)而投向民間借貸。

民間借貸市場是現(xiàn)階段正規(guī)金融的有效補(bǔ)充。民間金融有其自身特點(diǎn)和優(yōu)勢，在一定程度上解決了部分社會(huì)融資需求，特別是緩解了一些中小企業(yè)和“三農(nóng)”的資金困難。由于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放的局限性，民間借貸利用其靈活高效的運(yùn)作特點(diǎn)，從滿足“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展、中小企業(yè)流動(dòng)資金、產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展融資需求等諸多方面彌補(bǔ)了銀行信貸服務(wù)的空白。

增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的自我調(diào)整和適應(yīng)能力，有利于形成多層次信貸市場，是滿足各類市場主體融資需求的一個(gè)補(bǔ)充渠道。相對于金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格的信貸審查程序，民間信貸更加靈活、快捷，因此作為正規(guī)金融的補(bǔ)充，民間借貸近年來在部分地區(qū)異常活躍，特別是受到眾多中小企業(yè)尤其是初創(chuàng)型小企業(yè)的青睞。

民間借貸有力支持民營經(jīng)濟(jì)投資。民間借貸市場通常同與市場經(jīng)濟(jì)、民營經(jīng)濟(jì)自身的特點(diǎn)相適應(yīng)。例如，溫州民營經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展離不開溫州活躍的民間投資，而大部分自發(fā)的民間投資創(chuàng)業(yè)計(jì)劃往往沒經(jīng)過嚴(yán)密的可行性論證，金融機(jī)構(gòu)從防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，一般不愿意對計(jì)劃創(chuàng)業(yè)者給予信貸支持。此時(shí)民間借貸自發(fā)地成為支持民營經(jīng)濟(jì)創(chuàng)業(yè)投資的重要力量。

然而疏于監(jiān)管民營借貸市場正產(chǎn)生越來越多的負(fù)面影響。加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致企業(yè)資金使用的惡性循環(huán)，同時(shí)助長高利貸的形成。企業(yè)高息負(fù)債后，財(cái)務(wù)支出進(jìn)一步增大，使本來效益不好的企業(yè)雪上加霜。雖然一時(shí)解了燃眉之急，但受企業(yè)所吸收的高息負(fù)債帶來的有限效益制約，往往得不償失。

借貸資金在退出生產(chǎn)經(jīng)營過程后，增值有限，企業(yè)難以支付到期債務(wù)，往往通過吸收新的高息本金來償還到期的高息負(fù)債，拆東墻補(bǔ)西墻，企業(yè)資產(chǎn)被挖空并形成惡性循環(huán)，嚴(yán)重影響企業(yè)今后的健康發(fā)展。由于許多企業(yè)或個(gè)體戶從民間所借資金利率水平一般都比較高，比銀行同期利率高3－4倍，一方面加重了經(jīng)營者的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，形成惡性循環(huán)，另一方面導(dǎo)致了高利貸的存在，在社會(huì)上造就了部分食利階層。由于操作的非規(guī)范性和缺少監(jiān)管，民間自發(fā)形成的借貸市場容易發(fā)生債務(wù)糾紛，不利于社會(huì)安定。

一是民間借貸手續(xù)簡單、缺乏必要的管理和法律法規(guī)支持，具有盲目性、不規(guī)范性、不穩(wěn)定性，容易引起借貸雙方的糾紛。二是民間借貸金額小，涉及人員廣泛，且多發(fā)生于社會(huì)基層，一旦發(fā)生糾紛，將對社會(huì)安定產(chǎn)生負(fù)面影響。三是民間借貸一旦發(fā)生欠債不還，部分通過暴力收回借款，借貸雙方人身安全受到威脅，民間也因此出現(xiàn)一些帶有黑社會(huì)性質(zhì)的追債公司。四是有的民間貸款用于賭博、吸毒等嚴(yán)重違法行為，對社會(huì)的危害更大。

干擾國家總體貨幣政策，尤其是利率政策的實(shí)施，弱化宏觀調(diào)控的效果，干擾了正常的金融秩序。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)資金價(jià)格由國家確定，而民間借貸的利率是根據(jù)資金的市場供求關(guān)系，由借貸雙方自發(fā)制定的。民間借貸大部分都是在資金需求緊張、迫切，銀行無法解決的情況下發(fā)生的，基本上是一個(gè)賣方市場，利率水平通常遠(yuǎn)比銀行同期利率高，影響了國家利率政策的全面貫徹實(shí)施。

在從緊的貨幣政策環(huán)境下，各金融機(jī)構(gòu)限制了對不符合產(chǎn)業(yè)政策及效益不好企業(yè)的信貸支持。這些企業(yè)在得不到銀行信貸支持后，利用支付高額利息直接從社會(huì)上融資，誘導(dǎo)民間閑散資金投入。這樣一方面使社會(huì)資金失去控制，不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和健康有序發(fā)展；另一方面干擾了金融機(jī)構(gòu)正確執(zhí)行國家的利率政策、信貸政策等，一定程度上擾亂了金融秩序。

尤其是近年來國家企業(yè)市場化改革出現(xiàn)倒退，“國進(jìn)民退”迫使民營企業(yè)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中退出，民間借貸市場支撐下的民間資本向行為短期化、投機(jī)化方向發(fā)展。國進(jìn)民退的大趨勢，迫使民間資本的行為短期化，很多民營企業(yè)家和投資者不愿意從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)，不愿意做長期投資，只追求短期回報(bào)，掙快錢。現(xiàn)在做實(shí)體生產(chǎn)很艱難，各項(xiàng)成本越來越高，利潤率越來越低，一些企業(yè)已經(jīng)不再把實(shí)體生產(chǎn)作為主業(yè)了，而是把實(shí)體企業(yè)“養(yǎng)起來”，作為“融資平臺”，以便從銀行借貸，而借來的錢則轉(zhuǎn)手去投房地產(chǎn)、放高利貸。

如溫州眼鏡行業(yè)龍頭企業(yè)浙江信泰集團(tuán)，其主業(yè)眼鏡每年僅2個(gè)億左右的產(chǎn)值，而融資額高達(dá)20多億，反映出民營企業(yè)資本的投機(jī)化趨勢明顯。

民間借貸市場正規(guī)化對整個(gè)金融生態(tài)的作用

民間借貸市場的正常化將有如下正面作用。盤活現(xiàn)有資本，有臥千椎動(dòng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。放寬對民間借貸的限制后將會(huì)有約4萬億左右的人民幣資本合法流入信貸市場，正確地引導(dǎo)可以有效緩解金融緊縮背景下的民營企業(yè)流動(dòng)性不足的問題。同時(shí)，通過給予民間借貸以合法的身份，就會(huì)吸引先富起來的人們手中的資金以及廣大居民手中的余錢投入到生產(chǎn)過程，促使國民經(jīng)濟(jì)更快發(fā)展。

有利于推進(jìn)下一步的利率市場化改革。民間借貸利率因地而異、因人而異，隨行就市。利率作為資金借貸價(jià)格，能夠反映資金的機(jī)會(huì)成本和稀缺程度。通過價(jià)格杠桿，將尋找增值途徑的富余資金引入盈利性行業(yè)，民間借貸的利率比較真實(shí)地反映出一定時(shí)間、一定空間內(nèi)的資金成本和稀缺程度，對商業(yè)銀行充分利用貸款利率上限放開政策，合理確定利率價(jià)格具有重要的參考價(jià)值。

有利于打破壟斷，推動(dòng)商業(yè)銀行改革步伐。把民間借貸納入正規(guī)金融領(lǐng)域，將打破我國長期以來由商業(yè)銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)壟斷市場的格局，改善金融市場的競爭環(huán)境，從而促進(jìn)國有銀行的改革，提高國有銀行的經(jīng)營效率，最終提高金融業(yè)整體競爭能力，更好地為企業(yè)服務(wù)。

對民營借貸市場正?；l(fā)展與管理響政策建議

民間借貸正常化應(yīng)該首先優(yōu)化中小民營企業(yè)的宏觀政策環(huán)境。如改變國進(jìn)民退的宏觀環(huán)境，讓信貸等資源更多地向民營企業(yè)、向中小企業(yè)傾斜，讓民間資本從事實(shí)體生產(chǎn)能夠有利可圖，防范民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的惡化和產(chǎn)業(yè)空心化。

政策環(huán)境上要著眼于從宏觀貨幣政策上引導(dǎo)正規(guī)和非正規(guī)市場資本的市場化導(dǎo)向，提高現(xiàn)有資本的使用效率，如實(shí)現(xiàn)利率的市場化而非行政指導(dǎo)。例如在這一輪貨幣緊縮過程中，一直頻繁地使用數(shù)量手段，不斷提高存款準(zhǔn)備金率，收緊銀根，導(dǎo)致資金供不應(yīng)求；而由于正規(guī)融資途徑對于民營企業(yè)的歧視，這種數(shù)量型收縮進(jìn)一步壓縮了中小企業(yè)的融資。

從長期來看，必須通過制度改革，特別是利率市場化，來真正解決中小企業(yè)融資渠道不暢、大型國有銀行占有資源過多、民間借貸成為中小企業(yè)主要資金來源等問題。例如，有關(guān)部門試圖控制存款利率的向上浮動(dòng)，盡管是出于保護(hù)銀行利益的考慮，但存款管住了存款利率，但在長期的負(fù)利率之下，銀行面臨更多的儲蓄流失，不得不依靠發(fā)放高收益率理財(cái)產(chǎn)品吸引資金。

通過擠出房地產(chǎn)泡沫打擊民間借貸市場的投機(jī)行為。眾所周知，近來發(fā)生的以溫州、鄂爾多斯高利貸資金鏈條斷裂引發(fā)的企業(yè)主跑路潮，很大程度上是由于民間資本的過度投資。而投機(jī)的根源在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營環(huán)境的惡化和房地產(chǎn)泡沫的蔓延，導(dǎo)致眾多民間資本脫離實(shí)業(yè)經(jīng)營投入到房地產(chǎn)投機(jī)中，在進(jìn)一步吹大泡沫的同時(shí)也催生了高利貸。

因此，通過擠出房地泡沫，使涌向房地產(chǎn)投機(jī)的民間資本重歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性軌道，就可以從根本上杜絕高利貸市場的發(fā)展，以及由此帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。

要防范國有和民營借貸市場“雙軌制下”的“官民”勾結(jié)風(fēng)險(xiǎn)。從溫州和鄂爾多斯爆出的高利貸案件中不難看出，以民間融資渠道為主的高利貸鏈條中，重要的資金來源還是國有銀行體系的資本，而不是民間資本。

國有銀行的資本會(huì)流入民營高利貸渠道，常見的有如下幾個(gè)途徑。信托機(jī)構(gòu)通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品從銀行獲取貸款。部分上市公司通過國有渠道貸款后轉(zhuǎn)貸給擔(dān)保公司等民間借貸機(jī)構(gòu)，從而進(jìn)入民間借貸市場。部分銀行甚至大型商業(yè)銀行的資金也通過向小貸、擔(dān)保公司拆借或者其他方式進(jìn)入民間借貸市場。由此看出，上述大部分資金進(jìn)入民間借貸市場都直接或間接地與銀行有關(guān)，事實(shí)上，如果沒有銀行資本直接或間接地參與，民間借貸市場的規(guī)模也不會(huì)如此之快。

因此，如果現(xiàn)有國有金融機(jī)構(gòu)的放貸漏洞如果沒有堵住，民間借貸的陽光化在盤活民營資本的同時(shí)，也會(huì)產(chǎn)生如下一些問題。常規(guī)融資渠道為追求高利潤，會(huì)先進(jìn)入民間融資渠道循環(huán)，反而降低了資本的效率。由于目前監(jiān)管的缺陷，很大程度上會(huì)造成國有信貸體系和民間信貸體系人員之間的勾結(jié)與共謀，造成金融腐敗甚至犯罪行為。

(文／劉金賀)