2012年以來基金公司依靠創(chuàng)新產(chǎn)品，打破了行業(yè)規(guī)模縮水的困局，不過卻遭遇了“增量不增收”的尷尬。從已發(fā)布的券商年報來看，8家基金公司中大部分上半年盈利同比下降。

近三年股市環(huán)境不佳，高費率的主動型股票基金份額規(guī)模紛紛失守，基金公司開始尋找新的突破口，并在今年通過發(fā)行債券類/指數(shù)型產(chǎn)品取得了新的規(guī)模制勝手段。

這也導(dǎo)致資產(chǎn)凈值超過200億元的基金，從2009年上半年的12只（全部為股票型）減少到2012年上半年末的8只（其中5只為貨幣型）。如果監(jiān)管層醞釀的管理費打八折得以實現(xiàn)，行業(yè)管理費總收入將從280億元下降到220億元左右，基金行業(yè)的盈利將雪上加霜。

盈利雪上加霜

隨著東北證券等5家券商近日發(fā)布2012年中報，8家基金公司盈利情況浮出水面，但大部分公司上半年盈利同比下降。

大型基金公司中，銀華基金實現(xiàn)凈利潤1.07億元，相比去年上半年的1.02億元略有下降；而大成基金1.29億元的凈利潤，相比去年上半年的2.82億元大幅下降超50%。

中小基金公司也盈利不濟。其中，光大保德信凈利潤5536萬元，去年同期為7200萬元；長信基金、東方基金分別為2180萬元、334萬元，也都低于去年同期的3071萬元、810萬元。此外，紐銀梅隆西部、諾德等公司上半年凈利潤繼續(xù)為負。

如果證監(jiān)會目前醞釀的基金管理費打八折變?yōu)楝F(xiàn)實，基金公司的盈利狀況將再遭重創(chuàng)。據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計，2009年～2011年三年中，管理費各為283億元、307億元、285億元。如果下調(diào)20%，行業(yè)總管理費會減少50億元～60億元，只有220億元左右。

上海一家基金公司人士透露，基金業(yè)凈利潤最高時曾達到年均50%以上，但現(xiàn)在年均只有35%左右，如果管理費下調(diào)，單個基金公司的盈利將更不樂觀。按2011年管理費數(shù)據(jù)粗略估算，年度管理費收入在5億元的公司將從25家減少為16家；管理費小于1億元的基金公司，將從14家增加到18家。

不過，好買基金研究中心認為，即使在原有費率基礎(chǔ)上打八折，整體費率仍高于歐美共同基金2011年的平均值?！笆袌龌馁M率機制也可倒逼基金公司提高理財?shù)膶I(yè)度。”

增量不增收之困

在基金公司公募管理規(guī)模上升的另一面，收益并未同步上行。

華泰證券研究員王昉發(fā)布研究報告指出，基金管理公司的實際管理費收益上升幅度遠低于同期資產(chǎn)管理規(guī)模的升幅。這一現(xiàn)象自2007 年開始有所加劇，既體現(xiàn)出基金行業(yè)的競爭激烈，還反映出創(chuàng)新對推動基金費率改革的作用。

導(dǎo)致基金公司增量不增收的主要原因是，創(chuàng)新產(chǎn)品及債券基金的管理費率普遍低于1.5%的基準(zhǔn)費率。債券基金的管理費多為0.7%、貨幣基金為0.33%，而新推行的理財債基進一步減低為0.27%。

《投資者報》統(tǒng)計顯示，截至2012年上半年，近三年股票型基金數(shù)量從185只變成496只，總資產(chǎn)占比從50.5%下降到45%；混合型基金資產(chǎn)也從32.8%減少到不足21.8%；債券型基金數(shù)量從74只變成166只，資產(chǎn)從5%增加到9%；貨幣型基金從7.4%增加到16.5%。

從大規(guī)?；鹚急壤邦悇e變化上，也能窺見盈利減弱的原因。截至2009年上半年，資產(chǎn)凈值超過200億元的基金共有12只，全部為股票型基金，其中3只為指數(shù)型，9只為普通股票型或混合型，分別為廣發(fā)聚豐、華夏紅利、中郵核心成長、易方達價值成長、諾安股票、匯添富均衡增長、博時新興成長、博時價值增長和興全趨勢投資。

截至2012年上半年，基金數(shù)量從2009年上半年時的465只增加到了1026只，但資產(chǎn)凈值超過200億元的基金只剩下8只。其中5只為貨幣型基金，按規(guī)模大小依次為華夏現(xiàn)金增利、博時現(xiàn)金收益、嘉實貨幣、南方現(xiàn)金增利A和易方達貨幣B。另外3只為嘉實滬深300、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達深證100ETF。相比股票型基金1.5%的管理費率，貨幣型基金費率僅為0.33%，低于任何其他類型基金。