編者按：軟銀中國和創(chuàng)新中國緣分很深，作為評(píng)委的宋安瀾通過創(chuàng)新中國的舞臺(tái)投資了好幾個(gè)項(xiàng)目。宋安瀾已經(jīng)把創(chuàng)新中國當(dāng)作尋找項(xiàng)目的一個(gè)重要途徑。

創(chuàng)新中國每個(gè)項(xiàng)目的展示分為6分鐘演講加9分鐘互動(dòng)，實(shí)際上挺重要。我們一般看項(xiàng)目，比如給創(chuàng)業(yè)者1個(gè)小時(shí)，實(shí)際上有效的就前半個(gè)小時(shí)，前5分鐘那是最重要的。創(chuàng)業(yè)者要把好的東西在前幾分鐘都講出來，后續(xù)才會(huì)有進(jìn)一步的交流。所以在6分鐘內(nèi)，創(chuàng)業(yè)者一定要把最核心的東西說出來。我記得有個(gè)團(tuán)隊(duì)從超級(jí)女聲講起，說了半天才繞到重點(diǎn)，結(jié)果已經(jīng)只剩下不到1分鐘了。一定要開門見山，把最重要的東西放前面。

軟銀與創(chuàng)新中國

記得2009年創(chuàng)新中國蘇州分賽，我去做評(píng)委。從上海開車過去，交通不太順暢，遲到了，我就直接溜進(jìn)會(huì)場(chǎng)，坐在后排。蘇州納通的徐百博士在臺(tái)上演講的時(shí)候，我覺得這個(gè)東西特別有意思，因?yàn)樗龅囊环N小型微針還是非常高科技的，我們?cè)瓉硪矝]有投過這方面的企業(yè)。他們演講結(jié)束，我出去跟徐百換了名片，下午就跑到他們公司去了。后來，我還專門飛到紐約，去看他們?cè)谀抢锏囊粋€(gè)納米研究中心。

蘇州納通對(duì)于我們來說是一個(gè)比較快的投資項(xiàng)目，差不多一兩個(gè)月，投了幾百萬美元。但是我們還比較謹(jǐn)慎，做了很多盡職調(diào)查，還跑到他們家里聊了一下。我自己還做了個(gè)實(shí)驗(yàn)。他們的產(chǎn)品可以加強(qiáng)藥物滲透，能用于化妝品，治療青春痘、防衰老什么的。當(dāng)時(shí)我家小孩正在讀高中，滿臉的青春痘，我就拿來試了一下，半邊臉用，另半邊臉不用，第二天看消腫情況，效果還不錯(cuò)。加上他們也拿到了藥監(jiān)局的證書，所以，我們很快就決定投資了。

其實(shí)這也不是偶然碰上的，我們對(duì)這一塊一直非常關(guān)注。徐百原來是搞半導(dǎo)體的，然后把那堆東西運(yùn)用到一個(gè)新的領(lǐng)域。學(xué)科交叉通常能夠碰上新的東西，這是我們非常注重的。

我們?cè)趧?chuàng)新中國的平臺(tái)上還投了脈可尋，它是去年無線專場(chǎng)的第一，比賽結(jié)束后就跟他們聯(lián)系了。他們還到我們上海的辦公室交流過。當(dāng)時(shí)我們決定投資，是因?yàn)樗麄兂嗣R(shí)別還采用了云端的概念。用手機(jī)拍照之后，名片信息會(huì)上傳到云端存儲(chǔ)，等于做了一個(gè)巨大的數(shù)據(jù)庫，他們可以做很多增值服務(wù)，甚至可能擴(kuò)展到一種新型的社交網(wǎng)絡(luò)。這是軟銀和清科集團(tuán)聯(lián)合投資的一個(gè)早期項(xiàng)目。

今年7月份的杭州分賽，我?guī)Я藘蓚€(gè)同事一起去參加。我對(duì)哪個(gè)項(xiàng)目問得問題多，兩位同事在臺(tái)下就交換名片，然后約好中午一起聊。雖然沒有馬上決定投資的項(xiàng)目，但有三四個(gè)項(xiàng)目我們比較重視，都還在跟進(jìn)。比如有個(gè)做一種特殊膜的項(xiàng)目；還有做智能家具的公司，有點(diǎn)物聯(lián)網(wǎng)的概念，是一個(gè)很超前的項(xiàng)目。

也有一些項(xiàng)目是當(dāng)時(shí)覺得不合適，過了一年又覺得可以了。我記得蘇州有一家做語音辨識(shí)的項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)看的時(shí)候沒投，但是我的團(tuán)隊(duì)一直在跟他們接觸，一年半后我們投了點(diǎn)錢進(jìn)去。所以，創(chuàng)新中國平臺(tái)上的項(xiàng)目我們都會(huì)持續(xù)關(guān)注，即便現(xiàn)在沒有達(dá)到投資要求，沒準(zhǔn)在發(fā)展過程中，到一定階段我們就可以投資了。以后，我們也會(huì)繼續(xù)用這種方式來關(guān)注項(xiàng)目。

軟銀的投資哲學(xué)

軟銀中國主要看幾個(gè)行業(yè)：TMT、醫(yī)療健康、清潔技術(shù)和消費(fèi)類。清潔技術(shù)是我們非常重頭的一塊，但是對(duì)于清潔能源，比如風(fēng)能、太陽能這些可再生能源我們是比較謹(jǐn)慎的，因?yàn)槭袌?chǎng)本身不夠成熟。國內(nèi)現(xiàn)在幾個(gè)挺知名的公司我們都看過，最后一個(gè)都沒投。如果太陽能產(chǎn)業(yè)沒有政府補(bǔ)貼，上網(wǎng)電價(jià)和實(shí)際電價(jià)也能持平，這樣市場(chǎng)才有可能做大。否則，政府拿不出錢來，自然市場(chǎng)就下來了。也就是說，整個(gè)行業(yè)是受政策驅(qū)動(dòng)而不是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。當(dāng)時(shí)我們判斷市場(chǎng)只是短期繁榮，就沒有投。

我們比較看重的是能源效率。根據(jù)中國國情，能源效率這塊大有可為。中國工業(yè)一直是粗獷發(fā)展，跟發(fā)達(dá)國家相比，發(fā)電、煉鋼的效率相差二三十個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于每年浪費(fèi)幾座煤山。如果能把這個(gè)省下來，企業(yè)本身就能產(chǎn)生效益。這是一個(gè)潛力很大的市場(chǎng)。我們投了好幾個(gè)項(xiàng)目，像北京神霧，他們做一種節(jié)能的蓄熱式鍋爐，創(chuàng)始人原來是學(xué)火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的，對(duì)這個(gè)很懂。

對(duì)電商我們也比較謹(jǐn)慎，一個(gè)都沒投，團(tuán)購我們也一個(gè)都沒投，但并不代表這個(gè)行業(yè)不好。其實(shí)電商的市場(chǎng)容量很大，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)滲透率是40%，僅是美國的一半，還有發(fā)展余地。另外，很多人會(huì)從傳統(tǒng)購買轉(zhuǎn)向網(wǎng)上購物，這也是不可逆轉(zhuǎn)的勢(shì)頭。我們總體還是看好的，但是一個(gè)賣鞋的動(dòng)輒幾億元的估值，我們就覺得不靠譜。實(shí)際上，我們密切關(guān)注TMT行業(yè)一些新型算法、搜索、工具類的公司。別看現(xiàn)在沒有馬上爆發(fā)，但是發(fā)展?jié)摿艽?，google開始起來不就是靠它的算法嗎？

企業(yè)做大了當(dāng)然沒事，有福同享，但是在情況不好的時(shí)候能不能有難同當(dāng)就是比較大的問題了。有些團(tuán)隊(duì)看情況不好就趕緊往自己口袋里裝點(diǎn)錢。另外，我們喜歡專注的團(tuán)隊(duì)，對(duì)一個(gè)東西很投入；而整個(gè)團(tuán)隊(duì)又很平衡，有做市場(chǎng)的、有技術(shù)大拿等，各方面運(yùn)作比較靈活。

然后再看具體的產(chǎn)品。對(duì)于產(chǎn)品，我們會(huì)仔細(xì)地分析有沒有競(jìng)爭(zhēng)門檻。在投資過程中，我們特別重視門檻。比如，你有技術(shù)門檻、執(zhí)照門檻或是品牌嗎？在中國沒有一定的門檻，只要是個(gè)好東西馬上變成一片血腥的紅海。

我們還看重市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿?。有人給我們看一個(gè)項(xiàng)目，這家公司的營業(yè)額已經(jīng)占到市場(chǎng)總量的90%，是好東西，但對(duì)不起，發(fā)展?jié)摿?shí)在太低了。最好公司所處的是一個(gè)特別大的池塘，有幾條小魚在游，稍微養(yǎng)大一點(diǎn)，這是我們特別看重的東西。最后，我們希望能有一個(gè)可預(yù)測(cè)性。比如，今年投多少錢下去，明年可能有多少產(chǎn)出，未來三五年內(nèi)有多少增長空間，都是可以預(yù)期的。

最后要提醒下創(chuàng)業(yè)者，現(xiàn)在大環(huán)境不太好。根據(jù)清科的數(shù)據(jù)，跟去年相比，今年的基金融資降低了百分之七十多。二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)也不好，風(fēng)投本來可以退出一部分，把資金回籠繼續(xù)投資，但這部分現(xiàn)在也沒有了。所以很多基金都不敢投了，市場(chǎng)上的錢少了，對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說這顯然是一個(gè)非常大的問題。原來一個(gè)不好不壞的項(xiàng)目都有一堆人追著來投資，現(xiàn)在不一樣了，投資人會(huì)比較挑剔。

在投資熱的時(shí)候，只要看上去不錯(cuò)，投資人馬上就會(huì)拿出一個(gè)投資意向書。現(xiàn)在不會(huì)了。派一幫人到公司做一個(gè)預(yù)先的盡職調(diào)查，看半天沒什么毛病，先簽一個(gè)保密協(xié)議，然后再做財(cái)務(wù)盡職調(diào)查。最后實(shí)在挑不出毛病來，再出一個(gè)投資意向書。

另外，給的估值也低了。股市表現(xiàn)好的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板動(dòng)輒就是六七十倍的市盈率，那時(shí)候20倍的市盈率也會(huì)有人出?，F(xiàn)在不一樣了。所以創(chuàng)業(yè)者要做好心理準(zhǔn)備。而且我覺得創(chuàng)業(yè)者不要等到最后幾個(gè)月沒錢了再融資，一般至少提前12個(gè)月做準(zhǔn)備。否則萬一哪個(gè)地方資金鏈斷掉，你就沒法撐下去了。