“影子”看得見，抓不住。之所以稱“影子銀行”，大概因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)可以把銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)放在表外，從而擺脫金融與貨幣監(jiān)管部門諸如信貸額度管理、貸存比限制、資本金約束、存款利率上限等重重限制。

過去幾年，在金融與貨幣監(jiān)管部門較為嚴(yán)厲的管控措施下，影子銀行業(yè)務(wù)很受歡迎。金融機(jī)構(gòu)喜歡影子業(yè)務(wù)，因?yàn)榭梢愿嗟胤刨J，提高短期盈利；地方政府和一些企業(yè)喜歡影子業(yè)務(wù)，因?yàn)榭梢阅玫礁噘J款，讓在建項(xiàng)目和更多的新項(xiàng)目開工；存款人也喜歡影子業(yè)務(wù)，因?yàn)榭梢詮睦碡敭a(chǎn)品中獲得更高的存款利息。影子銀行業(yè)務(wù)支持的貸款規(guī)?？捎^，如果沒有影子銀行業(yè)務(wù)，中國的經(jīng)濟(jì)增速要比現(xiàn)在難看很多。

影子銀行業(yè)務(wù)帶來的好處，并不讓人放心。影子業(yè)務(wù)意味著更高的杠桿率、信用違約風(fēng)險和流動性風(fēng)險，影子銀行業(yè)務(wù)不像傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)那樣有一個最終的貸款人。發(fā)展影子銀行業(yè)務(wù)，出問題是早晚的事。出了小問題就算了，出了大問題就是銀行危機(jī)甚至金融危機(jī)。

影子銀行業(yè)務(wù)發(fā)展，給宏觀調(diào)控也帶來了新的困難。貨幣當(dāng)局很難把諸多影子銀行業(yè)務(wù)放在傳統(tǒng)的貨幣和信貸統(tǒng)計口徑之內(nèi)，這些業(yè)務(wù)與通脹、經(jīng)濟(jì)增長等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的關(guān)系也不是很清晰，影子銀行業(yè)務(wù)加大了貨幣當(dāng)局進(jìn)行宏觀調(diào)控的技術(shù)難度。

在確認(rèn)中國經(jīng)濟(jì)需要更多貸款支持的前提下，與其通過中國特色的影子銀行業(yè)務(wù)支持貸款增長，不如通過降低金融與貨幣監(jiān)管當(dāng)局管控門檻的方式支持貸款增長。通過放松貸款額度管理、貸存比限制、資本金約束、存款利率上限等重重限制，同樣可以讓金融機(jī)構(gòu)更多放貸、地方政府和企業(yè)拿到貸款、存款人得到更高的存款收益。

影子銀行業(yè)務(wù)見了光，有利于風(fēng)險監(jiān)控，也有利于提高宏觀調(diào)控的精確度。即便降低了金融與貨幣監(jiān)管當(dāng)局的管控門檻，影子銀行業(yè)務(wù)還是會受到一些金融機(jī)構(gòu)的青睞，也有一定的合理性。

有些影子銀行業(yè)務(wù)，還可能蘊(yùn)藏著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期下的金融服務(wù)模式創(chuàng)新。中國的金融體系對于工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級、服務(wù)業(yè)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面的融資都還處于摸索期，迄今為止沒有好的解決方案，探索新的金融服務(wù)模式的任務(wù)迫切。有些影子銀行業(yè)務(wù)是龐氏騙局，是嚴(yán)重的資源浪費(fèi)，放任自流的結(jié)果是金融危機(jī)甚至是社會危機(jī)。對于影子銀行業(yè)務(wù)，管和不管都關(guān)系到中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成敗。

對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，辨別哪些是創(chuàng)新，哪些是騙局很困難，但總還是有據(jù)可依。支持創(chuàng)新的原則是降低準(zhǔn)入門檻，支持和鼓勵多種形式的新型金融中介機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品的發(fā)展；戳破騙局的原則是公開和透明，高風(fēng)險不是問題，藏匿的高風(fēng)險才是問題。

作者為社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員