“最?；鸾?jīng)理”王亞偉走了，一個(gè)延續(xù)了7年的股市傳奇畫(huà)上了句號(hào)?！耙苍S最終就是那么幾個(gè)數(shù)字，這是基金經(jīng)理的宿命?！蓖鮼唫サ卣f(shuō)。

5月7日下午，北京西城區(qū)金融街通泰大廈12層，在華夏基金管理有限公司總部會(huì)議室內(nèi)，王亞偉宣布辭職。

以王亞偉內(nèi)向的性格，他本不愿以新聞發(fā)布會(huì)的高調(diào)方式來(lái)宣布辭職，但考慮到“辭職”一事對(duì)市場(chǎng)的影響，華夏基金和他個(gè)人都有必要給華夏基金持有人及市場(chǎng)一個(gè)交代。

王亞偉為何在巔峰狀態(tài)時(shí)選擇激流勇退？他走上神壇時(shí)的“天時(shí)、地利、人和”發(fā)生了哪些變化？他在堅(jiān)持什么？

華夏基金原獨(dú)立董事王連洲在微博里寫(xiě)道：“亞偉離職可以理解，體制不改，留人也難。”公募基金行業(yè)的監(jiān)管及激勵(lì)體制是制約基金經(jīng)理發(fā)展的“天時(shí)”。

華夏基金內(nèi)部股東數(shù)量增加，頻繁的人事變化，改變了王亞偉的“地利”和“人和”。曾經(jīng)有利于王亞偉成名的內(nèi)部環(huán)境發(fā)生了變化。王辭職3天后，華夏基金總經(jīng)理范勇宏因“個(gè)人原因”辭去總經(jīng)理職務(wù)?！盁o(wú)范不王”，沒(méi)有范勇宏，就不可能有今天的王亞偉。

在外界看來(lái)，王亞偉做了一個(gè)聰明的決定：巔峰時(shí)期全身而退，既可?！敖鹕聿粩　钡拿暎挚砷_(kāi)創(chuàng)屬于自己的事業(yè)，一舉兩得。

尋找王亞偉

1989年，18歲的王亞偉考入清華大學(xué)電子系，他是當(dāng)年安徽省理科高考狀元。入學(xué)后，他發(fā)現(xiàn)自己其實(shí)對(duì)電子專業(yè)并不感冒，反倒對(duì)證券投資有著濃厚的興趣。他選修了經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的企業(yè)管理雙學(xué)位，同學(xué)們?cè)鴮?duì)此不屑一顧。

1994年7月，王亞偉畢業(yè)，進(jìn)入中信國(guó)際合作公司。就在這一年，范勇宏領(lǐng)導(dǎo)的華夏證券有限公司東四營(yíng)業(yè)部成為全國(guó)最大的證券營(yíng)業(yè)部，江湖人士賜予“神州第一營(yíng)業(yè)部”的美稱。

1995年下半年，王亞偉抵擋不住內(nèi)心的沖動(dòng)，跳槽到華夏證券東四營(yíng)業(yè)部，擔(dān)任研究部經(jīng)理。當(dāng)時(shí)，他的主要工作是調(diào)研上市公司，分析企業(yè)基本面，為客戶挑選具備投資潛力的股票。

王亞偉加入范勇宏團(tuán)隊(duì)時(shí)，東四營(yíng)業(yè)部正處在高速成長(zhǎng)期。1996年至1998年，凈利潤(rùn)分別為5508萬(wàn)元、1.5386億元和1.3445億元，連續(xù)3年高居京城券商首位。實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者紛至沓來(lái)，王亞偉得以與這些證券市場(chǎng)的大鱷們建立起人脈關(guān)系。

嫡系人馬組建華夏基金

1998年3月5日，時(shí)任華夏證券董事長(zhǎng)邵淳授命范勇宏籌建華夏基金。在僅有的十幾名員工中，絕大部分都是“華夏證券系”嫡系人馬。

據(jù)當(dāng)時(shí)公開(kāi)資料顯示，公司高層多是“華夏系”嫡系人馬，而王亞偉更是范勇宏從東四營(yíng)業(yè)部帶過(guò)來(lái)的嫡系中的嫡系。

4月28日，華夏基金發(fā)行第一只封閉式基金“基金興華”，王亞偉任基金經(jīng)理助理，后升任基金經(jīng)理。2000年1月，在全球網(wǎng)絡(luò)股泡沫的浪潮中，王亞偉成功捕獲大牛股——上海梅林，獲得200%的收益，一戰(zhàn)成名。其重倉(cāng)持有的網(wǎng)絡(luò)概念股中興通訊、綜藝股份也領(lǐng)漲A股市場(chǎng)。

王亞偉執(zhí)掌基金興華的3年業(yè)績(jī)不俗。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，基金興華復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率是90.48%，同期上證綜指的漲幅是18.79%。

2001年12月18日，華夏基金首只開(kāi)放式基金“華夏成長(zhǎng)”成立，王亞偉出任基金經(jīng)理，這是他執(zhí)掌的第二只基金，連續(xù)兩年跑贏大盤(pán)。

這一時(shí)期，王亞偉的選股策略是“投資基本面良好的成長(zhǎng)股”，這與他1995年剛?cè)胄袝r(shí)的理念高度一致。

2004年，華夏基金人事動(dòng)蕩，而王亞偉也迎來(lái)了人生的一道大坎。當(dāng)年5月、8月，華夏基金副總經(jīng)理金旭、總經(jīng)理助理江暉相繼跳槽至其他基金公司。

與此同時(shí)，華夏基金同系企業(yè)——華夏證券挪用客戶保證金16億元被曝光，同時(shí)被揭露投資股票市值虧損達(dá)7億元、自營(yíng)投資虧損17.9億元、國(guó)債欠庫(kù)約10億元，外加10億元左右的經(jīng)營(yíng)性虧損，直接導(dǎo)致其后華夏證券及華夏基金相繼被中信集團(tuán)旗下的中信證券收購(gòu)。

2004年年底，王亞偉因誤判南方航空和中國(guó)聯(lián)通，導(dǎo)致其所掌管的基金業(yè)績(jī)下滑，排名行業(yè)倒數(shù)第一。

脫胎換骨

2005年4月，王亞偉被指派赴美學(xué)習(xí)9個(gè)月，暫時(shí)遠(yuǎn)離了輿論的是非批判。

在美國(guó)學(xué)習(xí)期間，王亞偉意識(shí)到，一個(gè)企業(yè)在產(chǎn)生、發(fā)展和消亡過(guò)程中對(duì)應(yīng)不同的投資者，從早期的天使投資、VC、PE到公開(kāi)市場(chǎng)IPO，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益偏好不同的投資者可以在不同階段投資一家公司，甚至上市后，投資者還可以通過(guò)兼并收購(gòu)或者投資企業(yè)垃圾債對(duì)一家企業(yè)進(jìn)行投資。

在中國(guó)，2005年4月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行的“股權(quán)分置”改革引爆了新一輪牛市。

牛市到來(lái)的前夜，華夏基金再度陷入人事震蕩，創(chuàng)始高管團(tuán)隊(duì)只剩下范勇宏、王亞偉、滕天鳴和張后奇4人。

“華夏系”公司在股權(quán)層面也進(jìn)入了動(dòng)蕩期。2005年9月，華夏證券被中信證券收購(gòu)，改名為中信建投。華夏證券東四營(yíng)業(yè)部被更名為中信建投北京東直門(mén)營(yíng)業(yè)部。華夏基金被收購(gòu)只是早晚的事。

2005年12月，王亞偉從美國(guó)學(xué)習(xí)歸來(lái)，物是人非，公司里新面孔多于老面孔，股市環(huán)境也今非昔比。在基金經(jīng)理青黃不接的斷檔期，王亞偉成為范勇宏手里唯一的王牌。12月31日，王亞偉被任命為華夏大盤(pán)基金經(jīng)理。

范勇宏需要王亞偉們把行業(yè)第一的寶座從南方證券手里奪過(guò)來(lái)。據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)證券官網(wǎng)公布的“歷年資產(chǎn)規(guī)模排名前三的基金公司一覽（不含聯(lián)接基金）”數(shù)據(jù)，2004年，華夏基金資產(chǎn)管理規(guī)模被南方基金超過(guò)，連續(xù)兩年排名行業(yè)第二。

騎上牛背

2006年，范勇宏招募劉文動(dòng)加盟華夏基金擔(dān)任投研總監(jiān)。劉文動(dòng)對(duì)投資時(shí)點(diǎn)的把握能力很強(qiáng)，尤其是大勢(shì)的漲與跌。王亞偉的強(qiáng)項(xiàng)是對(duì)個(gè)股的選擇，王劉二人堪稱絕配。

王亞偉的投資哲學(xué)也在逐漸形成。他堅(jiān)持認(rèn)為專業(yè)投資者需要通過(guò)獨(dú)立思考，形成一套能夠體現(xiàn)自己風(fēng)格、并適合自己運(yùn)用的投資方法。在信息泛濫的時(shí)代，投資者要想抓住大牛股，必須學(xué)會(huì)過(guò)濾信息，抓住投資的關(guān)鍵。

在挑選個(gè)股方面，王亞偉只選擇投資那些“只輸時(shí)間不輸錢(qián)”的股票，這類股票通常具備低風(fēng)險(xiǎn)高收益特征，能夠在業(yè)績(jī)支持的情況下，獲得穩(wěn)定和持續(xù)的成長(zhǎng)。

在外界看來(lái)，王亞偉的這些投資理念應(yīng)屬“價(jià)值投資”范疇，但王不認(rèn)同以價(jià)值投資或投機(jī)來(lái)鑒別不同的投資風(fēng)格。他堅(jiān)持認(rèn)為，價(jià)值投資與投機(jī)的唯一區(qū)別是投資者有沒(méi)有對(duì)股票做過(guò)認(rèn)真仔細(xì)的研究。

“在獨(dú)立思考的基礎(chǔ)上，對(duì)股票做認(rèn)真的研究，在實(shí)際操作過(guò)程中，則可采取靈活的策略?！蓖鮼唫ゲ僮鬟^(guò)的股票都出現(xiàn)高換手率現(xiàn)象，這與投資者通常理解的價(jià)值投資精神相違背。

2006年，王亞偉開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注未股改股票、重組概念股票、資產(chǎn)注入概念股票、隱蔽資產(chǎn)型公司股票等股票種類，對(duì)這些其他專業(yè)投資者不感興趣的冷門(mén)股的挖掘，成就了王亞偉的傳奇。

在很多人看來(lái)，重組概念股與王亞偉倡導(dǎo)“有業(yè)績(jī)支持的成長(zhǎng)股”概念沖突，但王認(rèn)為，重組股是中國(guó)證券市場(chǎng)特定發(fā)展階段的產(chǎn)物，蘊(yùn)藏很多投資機(jī)會(huì)。

王亞偉選擇“冷門(mén)股”的邏輯是：當(dāng)基金經(jīng)理們都傾向于選擇某只或某幾只股票，那說(shuō)明這些股票的確是好股票，而基金經(jīng)理又必須完成打敗指數(shù)的重任。因此，如果抱著從眾心理去購(gòu)買(mǎi)熱門(mén)股，從概率上來(lái)說(shuō)，他超越其他基金經(jīng)理的可能性就很小。

為了配合王亞偉的投資理念和選股范圍，華夏基金降低了“華夏大盤(pán)精選”所投資股票的市值門(mén)檻。2006年11月，“華夏大盤(pán)精選”把大盤(pán)股的定義修改為總市值不低于15億元。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，很多中小股也成為“華夏大盤(pán)精選”可投資的品種。

2006年，王亞偉雖然取得了不俗的投資業(yè)績(jī)，但依然未能獲得行業(yè)領(lǐng)先的地位，“華夏大盤(pán)精選”以154.49%的業(yè)績(jī)跑贏大盤(pán)，但在118只基金中只排名第12位。

成神之路

2007年，中國(guó)股市進(jìn)入牛市上升期，王亞偉也逐步走向神壇。

2007年1月15日，華夏基金耗資500萬(wàn)元申購(gòu)華夏大盤(pán)精選基金份額。隨后，華夏基金發(fā)布公告稱，因基金持有的部分股票處于股權(quán)分置改革中，預(yù)計(jì)上述股票復(fù)牌之后會(huì)給基金的凈值帶來(lái)較大影響，為保護(hù)持有人利益，暫停本華夏大盤(pán)精選基金的申購(gòu)、轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)換和定期定額業(yè)務(wù)。

因?yàn)椴皇芑裆曩?gòu)的困擾，王亞偉可以按照自己的策略和節(jié)奏進(jìn)行投資，無(wú)需為短期業(yè)績(jī)排名所累，這直接讓其在排名爭(zhēng)奪戰(zhàn)中受益。

重視基金業(yè)績(jī)而不是規(guī)模，王亞偉的成功受益于于范勇宏的這種理念。

2007年下半年，股市的火爆行情帶動(dòng)基金行業(yè)的瘋狂擴(kuò)張?；鸸緸榱俗分鸲唐诶?，通過(guò)大比例分紅、份額拆分、封轉(zhuǎn)開(kāi)，及種種持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張。在范勇宏看來(lái)，這種重規(guī)模輕業(yè)績(jī)的發(fā)展模式最終會(huì)損害自己的利益。他堅(jiān)持讓華夏基金不通過(guò)這種方式盲目擴(kuò)充規(guī)模，而追求有品質(zhì)的增長(zhǎng)。

2007年，由于對(duì)牛市判斷較為準(zhǔn)確，華夏旗下大部分基金都保持了行業(yè)前1/2的位置。王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤(pán)精選基金更以226.24%的凈值增長(zhǎng)率高居國(guó)內(nèi)各類型基金之首。

王亞偉成為了“中國(guó)最賺錢(qián)的基金經(jīng)理”。至此，華夏基金成功超越南方和嘉實(shí)，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張到1700億元。

2008年上半年開(kāi)始，中國(guó)股市由牛市轉(zhuǎn)入熊市，年中遭遇全球金融危機(jī)沖擊，中國(guó)股市出現(xiàn)斷崖式下跌。即便是在這種情況下，王亞偉依然為市場(chǎng)所熱捧。10月20日，由王亞偉擔(dān)任基金經(jīng)理的華夏策略精選發(fā)行，一日便募資15.83億元。王亞偉開(kāi)始同時(shí)管理華夏大盤(pán)精選和華夏策略精選。華夏策略精選在成立之后就一直不開(kāi)放，只能贖回不能申購(gòu)。

2008年，華夏大盤(pán)精選以34.88%的單位凈值跌幅在抗跌榜上位居第二名。這一年，華夏基金管理的資產(chǎn)規(guī)模沖過(guò)2000億元大關(guān)，奠定了華夏基金成為“中國(guó)最大基金公司”的地位。

2009年12月31日，華夏大盤(pán)精選以116.19%的收益率領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手0.11個(gè)百分點(diǎn)，再次奪得年度收益率冠軍寶座。王亞偉投資和重倉(cāng)的股票被投資者大肆追捧，形成A股獨(dú)特的“王亞偉概念股”板塊。

成名給王亞偉帶來(lái)了巨大的壓力，特別是所謂的“王亞偉概念股”。他開(kāi)始變得畏首畏尾。入手之前，王亞偉都要考慮一下：買(mǎi)了之后會(huì)不會(huì)被廣泛報(bào)道，散戶跟著買(mǎi)賠錢(qián)了怎么辦？

更讓人擔(dān)憂的是，王亞偉還沒(méi)去上市公司實(shí)地調(diào)研，“王亞偉要去調(diào)研”的消息就已經(jīng)在市場(chǎng)里傳開(kāi)了。與圈內(nèi)外正常交流，王亞偉不敢輕易發(fā)言，怕不成熟的觀點(diǎn)被媒體報(bào)道，由此造成誤傷無(wú)數(shù)。

久而久之，他離市場(chǎng)越來(lái)越遠(yuǎn)。

黃金一代離去

在華夏基金快速擴(kuò)張的過(guò)程中，股東和管理層之間的潛在沖突始終存在。

2006年3月，中信證券收購(gòu)華夏基金100%的股權(quán)。華夏基金董事會(huì)中除了王東明和范勇宏外，只剩3名獨(dú)立董事。股東和管理層雙方的權(quán)力得以平衡。

2009年7月，坊間傳出，王亞偉與范勇宏將辭職的消息，事后王亞偉和華夏基金均出面否認(rèn)。此時(shí)，正是證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)華夏基金吸收合并中信基金之時(shí)。

2010年1月1日，證監(jiān)會(huì)暫停華夏基金新產(chǎn)品的申請(qǐng)。10月13日，華夏基金特定客戶資產(chǎn)管理被暫停受理、審核。當(dāng)年，證監(jiān)會(huì)為了加快基金發(fā)行的速度，開(kāi)設(shè)了5條審批通道，而且，基金公司能同時(shí)申報(bào)2只及以上的新基金產(chǎn)品，這使許多基金公司受益，而華夏基金則錯(cuò)失了良機(jī)。

2010年7月，華夏基金正式公告，王亞偉不再擔(dān)任華夏基金投委會(huì)主席一職，該職由范勇宏兼任。8月、11月，中信證券先后出讓華夏基金31%和20%股權(quán)給5家公司，獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益83億元。

以范勇宏為代表的華夏基金管理層一直希望主導(dǎo)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的希望破滅了，而管理層向股東方提出的股權(quán)激勵(lì)要求也未得到回應(yīng)。在此期間，又有傳言稱王亞偉、范勇宏將雙雙辭職，后遭華夏基金與證監(jiān)會(huì)否認(rèn)。

華夏基金管理層決定另起爐灶搞股權(quán)激勵(lì)。2010年9月21日，由華夏基金和北京匯通高華咨詢有限公司發(fā)起成立的北京華夏人理財(cái)顧問(wèn)有限公司成立，其中華夏基金出資1020萬(wàn)元，占51%。華夏基金管委會(huì)成員趙獻(xiàn)武、華夏基金深圳分公司總經(jīng)理謝國(guó)滿分別是股東公司的股東。

2010年至2011年，王亞偉的業(yè)績(jī)未能獲得行業(yè)第一的名分。這多少讓人對(duì)這個(gè)神話有些感傷。2010年，王亞偉執(zhí)掌的華夏策略精選和華夏大盤(pán)精選分別以29.50%和24.24%的收益率排名偏股基金第三名和第七名。2011年，華夏策略精選和華夏大盤(pán)精選分別下跌14.25%和17.10%，未能進(jìn)入行業(yè)前10名。

2012年1月 ，市場(chǎng)上傳出消息稱，王亞偉或?qū)㈦x開(kāi)華夏基金，遭到華夏基金否認(rèn)；4月23日，華夏基金公布一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，王亞偉管理的華夏大盤(pán)精選出現(xiàn)大量贖回；4月29日凌晨，范勇宏給媒體圈人士發(fā)短信稱：“王亞偉辭職了，謝謝關(guān)心”；5月7日，王亞偉辭職一事被證實(shí)。

在此時(shí)提出辭職，王亞偉解釋：“現(xiàn)在華夏基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓落定，可以重新開(kāi)始發(fā)行新產(chǎn)品，業(yè)務(wù)能夠正常發(fā)展了，公司面臨新的發(fā)展機(jī)遇?！倍约骸坝幸稽c(diǎn)力不從心”了。

5月10日，范勇宏辭任華夏基金總經(jīng)理職務(wù)，擔(dān)任公司副董事長(zhǎng)。

至此，中信證券徹底控制了華夏基金，“最?；鸾?jīng)理”的傳說(shuō)也告一段落。