炒股的人大都明白，中國(guó)股市某種程度上就是一個(gè)政策市，股票投資必須跟著政策走，這樣才能規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)，追逐政策紅利。

不過(guò)話雖這么說(shuō)，但散戶投資者還是很少有人知道應(yīng)該怎樣去實(shí)際操作。其實(shí)，跟著政策選股的有個(gè)很簡(jiǎn)單的標(biāo)準(zhǔn)可以參考，那就是盡量選擇政策和市場(chǎng)向好的股票，最好市盈率能低一些。

郭瑞是一個(gè)資深股民，一直堅(jiān)持價(jià)值投資，緊隨政策，他的投資組合今年也表現(xiàn)非常好，我們不妨就以他的投資組合為例，來(lái)探討下如何才能跟著政策投資股票。

蘇常柴帶來(lái)的反思：政策紅利要短視

忽略政策原則，注重實(shí)施細(xì)則，關(guān)注短期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況。

《十二五規(guī)劃》是股民們都關(guān)注的政策導(dǎo)向，畢竟這關(guān)乎政策紅利。在十二五規(guī)劃中，郭瑞最看重的是稀土永磁新材料，其次是農(nóng)業(yè)機(jī)械。比如，在新材料行業(yè)的十二五規(guī)劃中，新材料產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值，年均增長(zhǎng)率將超過(guò)25%，并將稀土功能性材料等列為明確發(fā)展重點(diǎn)；農(nóng)機(jī)行業(yè)的十二五規(guī)劃中也指出，農(nóng)機(jī)企業(yè)總產(chǎn)值年均將增長(zhǎng)21.2%。

單從預(yù)期增長(zhǎng)的數(shù)字來(lái)看，農(nóng)機(jī)并不比稀土概念差，但很明顯，蘇常柴的表現(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于包鋼稀土。不僅如此，江淮動(dòng)力同期沒(méi)有漲幅，而農(nóng)機(jī)銷(xiāo)售企業(yè)吉峰農(nóng)機(jī)更是下跌30%。其實(shí)，這與中國(guó)制定政策都是先有原則，再出細(xì)則的習(xí)慣有關(guān)。沒(méi)有細(xì)則，很多時(shí)候這些原則政策根本就無(wú)法實(shí)施。中國(guó)的農(nóng)機(jī)行業(yè)本就先天不足，農(nóng)民教育水平有待提高，農(nóng)機(jī)產(chǎn)品也不先進(jìn)，這些都不是僅靠補(bǔ)貼就能解決的問(wèn)題。再算上人工成本上漲，農(nóng)機(jī)企業(yè)的利潤(rùn)情況在一季度急劇惡化并不稀奇。

由于一些政策沒(méi)有考慮周全，實(shí)施細(xì)則就會(huì)沒(méi)有力度，造成“雷聲大，雨點(diǎn)小”的情況也是時(shí)有發(fā)生。所以投資者要切記，追逐政策紅利必須要短視，如果看到利潤(rùn)下滑或增速下降的情況成為行業(yè)普遍現(xiàn)象，就算“政策之風(fēng)天天吹”，也不能投資。

“政策紅利千萬(wàn)別著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，什么太陽(yáng)能補(bǔ)貼，什么新能源發(fā)電，這些長(zhǎng)遠(yuǎn)的政策紅利千萬(wàn)別去相信。政策力度暫且不說(shuō)，政策‘朝令夕改’的情況也是有的。投資周期一拉長(zhǎng)，政策紅利兌現(xiàn)的可能性就小了。所以一有低于預(yù)期的季報(bào)出現(xiàn)就要果斷賣(mài)出?！边@就是郭瑞的投資原則。

深高速、興業(yè)銀行帶來(lái)的反思：政策風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)視

投資勿看每股凈資產(chǎn)，如果投資經(jīng)驗(yàn)不足，不能長(zhǎng)期持有價(jià)格便宜的股票。政策若有變化，應(yīng)當(dāng)果斷賣(mài)出，以防“溫水煮青蛙”，尤其要提防資源稟賦型的公司。

一直以來(lái)，高速公路板塊都出現(xiàn)了股價(jià)低于凈資產(chǎn)的情況，比如19家公路橋梁股中，有7家股價(jià)低于凈資產(chǎn)。廣東省6月初降低了高速公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)廣大消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是好事，但上市公司股東卻十分胸悶，比如上市公司粵高速和深高速受此影響，預(yù)期收入均下調(diào)超過(guò)10%。

這些高速公路都是當(dāng)年改革開(kāi)放的時(shí)候許諾給外國(guó)人的收益，很賺錢(qián)，當(dāng)時(shí)有些高速公路甚至允許收費(fèi)50年。不過(guò)有些部門(mén)有時(shí)不會(huì)考慮股東利益和契約精神，會(huì)用非市場(chǎng)手段干預(yù)價(jià)格。郭預(yù)計(jì)，未來(lái)高速公路板塊仍會(huì)持續(xù)低迷，低于市凈率也是很正常的。

而根據(jù)郭的分析來(lái)看，未來(lái)高速公路板塊仍會(huì)持續(xù)低迷，多半還會(huì)有一輪陰跌。發(fā)電行業(yè)就是一個(gè)例子，2011年初就出現(xiàn)了煤價(jià)上漲的趨勢(shì)，但電價(jià)一直被政府限制住，許多發(fā)電企業(yè)都在虧錢(qián)發(fā)電。由于發(fā)電企業(yè)大多是國(guó)企，除了經(jīng)濟(jì)利益外還要考慮政治訴求，所以寧可犧牲股東利益也要維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。于是隨后的長(zhǎng)達(dá)一年多的陰跌也就不稀奇了。中小股民一定要果斷賣(mài)出這類(lèi)股票。

其實(shí)，中國(guó)實(shí)行的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)合的雙軌制，國(guó)家和地方政策在經(jīng)濟(jì)中的參與度非常高，許多資本的價(jià)格都不是由市場(chǎng)決定。目前，政策風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)主要是下面幾個(gè)：房地產(chǎn)、煉油、發(fā)電、交通運(yùn)輸、水泥、鋼鐵、旅游、銀行，投資者應(yīng)當(dāng)意識(shí)到政策可能對(duì)其帶來(lái)的長(zhǎng)期負(fù)面影響。

包鋼稀土帶來(lái)的反思：留意政策的漣漪效應(yīng)

注意持股結(jié)構(gòu)帶來(lái)的利益輸送，借鑒基金公司的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。

包鋼稀土是郭的得意之作，他果斷追漲也得到了不少收益，但現(xiàn)在他卻決定要將它賣(mài)掉了。為何這么做？中國(guó)石油就是一個(gè)例子，2011年油價(jià)同比上漲38%，但是中國(guó)石油的業(yè)績(jī)卻下降了5%。為什么？主要原因還是政策。一方面，中國(guó)石油有“日賺斗金”的壟斷能力，所以被征收40%的暴利稅，導(dǎo)致油價(jià)上漲分不到股東頭上；另一方面，中國(guó)石油的關(guān)聯(lián)公司龐大，很多環(huán)節(jié)的利潤(rùn)都可以轉(zhuǎn)移至上市公司之外，比如將煉油利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到油田服務(wù)環(huán)節(jié)去。所以，你研究基金持倉(cāng)時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，很多基金都用中海油服替代中石油的持倉(cāng)，也就是這個(gè)道理。

同樣的邏輯，包鋼稀土雖好，但利潤(rùn)增幅高了別人會(huì)眼紅，也就會(huì)產(chǎn)生政策漣漪效應(yīng)。比如，近期政策顯示，內(nèi)蒙古將扶持包鋼稀土成為北方的唯一稀土永磁企業(yè)。乍看之下，這是天大的好事，但畢竟福禍相依，包鋼稀土的壟斷能力也有可能招致暴利稅；而高額利潤(rùn)也容易讓股東轉(zhuǎn)移到其他環(huán)節(jié)去。這也是為什么許多持有包鋼稀土的基金同時(shí)持有包鋼股份的原因——這兩家公司既有持股關(guān)系，又有業(yè)務(wù)往來(lái)，輸送利益會(huì)比較容易。

郭瑞可以說(shuō)是一個(gè)比較資深的投資者，他能夠不斷反思自己的投資思路，客觀地評(píng)估自己的投資表現(xiàn)。但即使是這樣，也很難在大市下跌的時(shí)候保持盈利，去年他就出現(xiàn)了嚴(yán)重的虧損。今年，郭瑞最看好的是醫(yī)藥板塊，畢竟這是一個(gè)無(wú)論政策如何引導(dǎo)，無(wú)論經(jīng)濟(jì)狀況好壞，都會(huì)持續(xù)賺錢(qián)的板塊，所以只有要想有效對(duì)沖政策風(fēng)險(xiǎn)，還要分散持股。

曾經(jīng)有人做過(guò)這樣一個(gè)研究，去除股市歷史中漲幅最大的10%和跌幅最大的10%的日子后，股市的長(zhǎng)期收益是負(fù)的。這說(shuō)明，股市的漲幅大多集中在一個(gè)時(shí)間段。如果一年能夠抓住一次政策紅利，而在剩下的時(shí)間里追求比大盤(pán)略好的收益，這樣你就能算是有效地避開(kāi)了政策風(fēng)險(xiǎn)了。