摘要：內(nèi)部評級與信用風險度量是我國商業(yè)銀行信用風險量化管理體系的基礎(chǔ)，在設(shè)計內(nèi)部評級系統(tǒng)時，應(yīng)當綜合考慮各種要素，按照科學合理的步驟和流程來構(gòu)建；而在信用風險度量方面，應(yīng)當實現(xiàn)從單筆交易、單項貸款和單個客戶向貸款組合方向的轉(zhuǎn)變，分別對公司和零售客戶構(gòu)建組合信用風險模型，從而實現(xiàn)組合信用風險管理。

關(guān)鍵詞：信用風險量化管理內(nèi)部評級貸款組合模型

美國次貸危機引發(fā)了金融監(jiān)管改革的深入討論，形成了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》監(jiān)管框架?！秴f(xié)議Ⅲ》影響最大的地方是對資本尤其是核心資本的充足率及其構(gòu)成做出更嚴格的限定。在過去幾年中，國內(nèi)主要銀行在《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》的實施和達標上投入了大量資源，目前中國的銀行監(jiān)管部門所設(shè)定的監(jiān)管要求以及中國主要商業(yè)銀行的資本充足率以及核心資本充足率數(shù)據(jù)均已超過《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》所規(guī)定的下限。然而，中國銀行目前的資本充足率與《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》所討論的資本充足率指標并不直接可比。另外，過多政府注資形成的核心資本比重過大，銀行盈利能力也比較薄弱，再加上銀行業(yè)歷史上的損失規(guī)模、宏觀經(jīng)濟的發(fā)展階段、信貸組合中存在的隱患等各種因素的綜合考慮，新資本框架會對銀行業(yè)務(wù)規(guī)模的增長、盈利以及融資產(chǎn)生長期壓力。在銀行面臨的各種風險類型中，信用風險是金融安全的最大威脅。我國商業(yè)銀行應(yīng)當確立信用風險量化管理理念，構(gòu)建合理有效的量化管理體系，從而持續(xù)提升風險管理和資本管理能力。

一、我國商業(yè)銀行信用風險量化管理體系的核心內(nèi)容

一個完整的量化管理體系包括以內(nèi)部評級為核心的風險度量以及在此基礎(chǔ)之上的信貸分析、經(jīng)濟資本分配、風險分散與轉(zhuǎn)移、利潤分析、績效考核、風險報告等若干子系統(tǒng)，其中，內(nèi)部評級與信用風險度量是量化管理體系的基礎(chǔ)，在整個體系中具有重要地位。

內(nèi)部評級法實質(zhì)上是一套以銀行內(nèi)部風險評級為基礎(chǔ)的資本充足率計算及資本監(jiān)管的方法，它要求銀行內(nèi)部根據(jù)歷史數(shù)據(jù)資料以及交易對象、交易類別等交易特征對客戶進行評級，并量化違約率、違約損失率、違約暴露等風險要素，在此基礎(chǔ)上，銀行計算預期損失和非預期損失，以分別用于計提準備金和確定經(jīng)濟資本。以內(nèi)部評級法為核心，發(fā)展信用風險度量模型不僅有助于銀行管理機構(gòu)全面掌控風險狀況，為信貸政策、信貸授權(quán)管理、貸款審批決策、貸款定價提供決策依據(jù)，而且廣泛應(yīng)用于經(jīng)濟資本配置、資產(chǎn)組合分析、利潤分析等高端管理領(lǐng)域，為銀行業(yè)務(wù)發(fā)展提供清晰和可操作的政策指引。

在信用風險量化管理體系中，從單一貸款信用風險管理到貸款組合的信用風險管理，是銀行業(yè)風險管理的發(fā)展趨勢和目標。隨著經(jīng)濟環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營特征、資本運作形態(tài)的深刻變化，公司之間的相互關(guān)聯(lián)使信用風險的表現(xiàn)形式更為復雜和隱蔽，風險集中程度也越來越高。我國商業(yè)銀行信用風險的一大特征是風險集中度過高，且呈現(xiàn)日益上升的勢頭。大客戶組織結(jié)構(gòu)復雜、關(guān)聯(lián)性強、業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣，往往潛伏較大風險。為了避免各類風險在地區(qū)、產(chǎn)品、行業(yè)和客戶群的過度集中，增強銀行業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，我國商業(yè)銀行應(yīng)對信貸資產(chǎn)組合的風險集中度問題進行研究。由于客戶之間存在資產(chǎn)相關(guān)性或違約相關(guān)性，貸款組合的信用風險并不是單個貸款信用風險的簡單相加。組合信用風險模型不但可以對單一債務(wù)人的信用風險進行量化，更重要的是可以對全體債務(wù)人以及信用集中風險程度進行測定，還可以將債項按期限、行業(yè)、種類等進行分解，進行分類測定，以便及時準確掌握交易的風險程度。

二、內(nèi)部評級系統(tǒng)的設(shè)計

在銀監(jiān)會的指導和推動下，我國商業(yè)銀行在內(nèi)部評級體系的研究和開發(fā)工作方面已取得一定成果，但還存在局限性，主要表現(xiàn)為：客戶的信用等級劃分過粗，不能準確反映客戶的特點，無法真正反映客戶的風險；定性分析的比重較大，評價結(jié)果的準確性和一致性難以保證；指標設(shè)置及評價結(jié)果未與客戶的違約概率建立聯(lián)系，無法準確地量化風險；沒有考慮評級的動態(tài)變化和及時調(diào)整。根據(jù)新巴塞爾協(xié)議以及銀監(jiān)會《商業(yè)銀行信用風險內(nèi)部評級體系監(jiān)管指引》的要求，并結(jié)合國際性大銀行的實踐做法以及我國的實際情況，我國商業(yè)銀行可根據(jù)以下基本要素設(shè)計內(nèi)部評級系統(tǒng)：

（一）數(shù)據(jù)基礎(chǔ)

我國商業(yè)銀行應(yīng)重視數(shù)據(jù)的積累，并在數(shù)據(jù)收集方面制定統(tǒng)一標準、在數(shù)據(jù)分析方面做出統(tǒng)一規(guī)定；在使用數(shù)據(jù)之前對數(shù)據(jù)質(zhì)量進行檢驗、分析，如數(shù)據(jù)本身以及變化趨勢是否合理、數(shù)據(jù)之間是否滿足理論關(guān)系等；在構(gòu)建模型時，原則上使用經(jīng)過審計的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，以保證數(shù)據(jù)質(zhì)量。

（二）評級維度

內(nèi)部評級維度分為兩種：一維和二維。一維評級僅對客戶的信用質(zhì)量進行評級，即債務(wù)人評級，主要關(guān)注債務(wù)人本身的資信狀況，而對特定的債項特征（如交易類型、抵押擔保、優(yōu)先結(jié)構(gòu)等）一般不予考慮，其主要任務(wù)是估計違約率；二維評級是對客戶和債項分別進行評級，不僅估計違約率，而且估計違約損失率。

（三）評級對象

從發(fā)展目標上，商業(yè)銀行對可能有業(yè)務(wù)關(guān)系的所有商業(yè)、機構(gòu)貸款或類似的家庭、個人大宗貸款都要進行評級，而根據(jù)我國商業(yè)銀行內(nèi)部評級法的實施進程以及現(xiàn)實情況，目前應(yīng)重點對公司類客戶和同質(zhì)性貸款組合進行評級，在此基礎(chǔ)上考慮擴展評級對象。

（四）違約和違約損失的定義

新巴塞爾協(xié)議從資本計算的角度給出了違約的參考定義，而我國銀行業(yè)對違約沒有明確定義，還需要統(tǒng)一和規(guī)范，對于違約損失率、損失以及損失的范圍也要明確界定。

（五）評級符號

信用等級是反映客戶償債能力和違約風險的重要標志，不同的信用等級代表不同的風險程度，信用等級數(shù)量越多，對風險狀況的劃分則更細致。我國商業(yè)銀行應(yīng)在五級分類的基礎(chǔ)上將風險程度進一步細分，在這方面，中國銀行已經(jīng)做了不少工作。

（六）評級方法或評級技術(shù)

對違約率的估計主要采用統(tǒng)計模型，定量指標主要選擇反映公司償債能力、盈利能力、發(fā)展?jié)摿ΑI運能力和投資價值的財務(wù)指標以及財務(wù)比率；定性指標主要集中在管理水平、管理層素質(zhì)、競爭態(tài)勢、行業(yè)特點、行業(yè)前景、歷史信用狀況等非財務(wù)因素。在統(tǒng)計模型中，還可以考慮現(xiàn)金流量的未來變化對違約率的影響，以反映企業(yè)未來償還債務(wù)的能力。在積累了豐富的數(shù)據(jù)資料后進一步研究違約損失率模型，向二維評級系統(tǒng)發(fā)展。違約損失率不僅與清償優(yōu)先性或抵押品等債項特征有關(guān)，還受到借款企業(yè)的因素、行業(yè)因素、經(jīng)濟周期因素等影響，可以采用歷史數(shù)據(jù)平均值法、歷史數(shù)據(jù)回歸法、市場數(shù)據(jù)隱含分析法、清收數(shù)據(jù)貼現(xiàn)法來估計，或者采用擬合分布的方法先估計回收率，再得到違約損失率的分布。

（七）評級模型的檢驗與動態(tài)調(diào)整

商業(yè)銀行應(yīng)充分考慮自身業(yè)務(wù)特點，建立與本行客戶、業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略相適應(yīng)的評級模型，并隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化、貸款客戶和業(yè)務(wù)的發(fā)展以及數(shù)據(jù)的積累，對模型進行檢驗，及時調(diào)整模型結(jié)構(gòu)和參數(shù)，保持模型的時效性和準確性。我國商業(yè)銀行應(yīng)每年對模型參數(shù)進行檢驗和調(diào)整，每三年做一次全面檢驗，同時調(diào)整模型結(jié)構(gòu)和模型參數(shù)。商業(yè)銀行還要建立內(nèi)部評級與外部專業(yè)評級之間的映射關(guān)系，這不僅是內(nèi)部評級法的要求，也是檢驗、校正內(nèi)部評級模型的可靠手段。

綜上所述，我國商業(yè)銀行內(nèi)部評級的構(gòu)建步驟可以概括為：（1）數(shù)據(jù)輸入——包括反映客戶信用狀況的定量數(shù)據(jù)、定性數(shù)據(jù)以及反映債項特征的數(shù)據(jù)；（2）數(shù)據(jù)質(zhì)量分析——對于定量數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)本身、數(shù)據(jù)變化趨勢、數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系這三個方面進行分析；（3）篩選關(guān)鍵指標——篩選出對違約預測最具解釋力的指標，以提高模型的效率，保證模型具有較高的預測精度；（4）現(xiàn)金流量的預測——考慮現(xiàn)金流量的未來變化對違約率的影響，將現(xiàn)金流量的分析與預測納入違約概率模型；（5）建立違約預測模型——確定模型的表達形式以及違約率的計算方法，在數(shù)據(jù)充分的情況下，根據(jù)規(guī)模、行業(yè)和區(qū)域分類構(gòu)建模型；（6）計算違約概率（PD）：根據(jù)違約預測模型計算違約概率；（7）確定信用等級——按照映射關(guān)系，將違約概率轉(zhuǎn)化為風險評級結(jié)果，并對評級結(jié)果進行批量審核（針對小客戶）或逐一審定（針對重大客戶），并結(jié)合交易特征調(diào)整信用等級；（8）計算違約損失率（LGD）——根據(jù)交易類型、抵押擔保、優(yōu)先結(jié)構(gòu)等計算違約損失率，在數(shù)據(jù)積累至一定階段后，建立違約損失率模型，實施債項評級；（9）評級模型的檢驗和動態(tài)調(diào)整——不斷引入新的樣本對模型結(jié)構(gòu)和參數(shù)進行調(diào)整，動態(tài)反映信用風險狀況；（10）建立內(nèi)部評級與外部專業(yè)評級之間的映射關(guān)系。

三、組合信用風險度量模型在量化管理中的應(yīng)用

經(jīng)濟資本計量是現(xiàn)代銀行信用風險量化管理的重要內(nèi)容。組合經(jīng)濟資本計量是商業(yè)銀行信用風險量化管理的發(fā)展趨勢，對應(yīng)地，對信用風險的度量也應(yīng)從單一貸款向組合方向轉(zhuǎn)變。對于不同類型的貸款組合，度量信用風險的思路和方法并不相同，商業(yè)銀行風險管理者應(yīng)根據(jù)自身的實際情況，將貸款進行分類，以利于銀行信用風險的量化管理。內(nèi)部評級法要求銀行將信用風險分為六大敞口類別：公司、國家、同業(yè)、零售、項目融資以及股權(quán)，根據(jù)我國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)特點，現(xiàn)階段主要以公司、零售這兩種類型的貸款組合為目標，研究組合信用風險的度量，在條件成熟時，穩(wěn)步推進，進一步對其他類型的資產(chǎn)組合實施組合量化管理。

（一）公司客戶大型貸款組合的信用風險度量

對于以公司客戶為主的大型貸款組合，由于各借款人具有特定的信用狀況和信用債項結(jié)構(gòu)，因此，利用CreditMetrics模型的框架，由組合貸款價值分布計算組合的預期損失和非預期損失，從而獲得該組合的總壞賬準備金和經(jīng)濟資本數(shù)量。主要思路及具體步驟為：（1）將各貸款按信用等級、行業(yè)、地域進行分類，由各借款人的信用等級以及信用等級轉(zhuǎn)移概率計算各項貸款的市場價值分布；（2）在公司股票收益服從標準正態(tài)分布的假定下，將信用等級的轉(zhuǎn)移與股票收益的波動性聯(lián)系起來，求出信用等級轉(zhuǎn)移時對應(yīng)的收益門檻值；（3）利用股票市場數(shù)據(jù)，通過因素模型計算各類別內(nèi)以及類別間貸款的相關(guān)系數(shù)；（4）構(gòu)造借款人收益的多變量正態(tài)分布，并利用蒙特卡羅模擬法模擬各借款人未來的股票收益，并將模擬值與信用等級轉(zhuǎn)移時的收益門檻值進行比較以決定借款人的信用等級變化情況，進而確定各項貸款的價值，將所有貸款的價值相加即得到貸款組合的總價值，每一次模擬對應(yīng)一個貸款組合總價值；（5）多次模擬，得到貸款總價值的分布；（6）在一定的置信水平下，由貸款組合的價值分布通過VaR方法計算組合所需的經(jīng)濟資本。

該模型的主要內(nèi)容包括相關(guān)性分析和蒙特卡羅模擬方法：相關(guān)性分析是組合信用風險度量模型的關(guān)鍵技術(shù)，在上述模型中貸款之間的相關(guān)性用公司股票相關(guān)性來代替；而蒙特卡羅模擬方法的目的是產(chǎn)生貸款組合的價值分布，進而通過VaR方法計算經(jīng)濟資本，在我國缺乏足夠歷史數(shù)據(jù)的現(xiàn)實情況下，蒙特卡洛模擬方法對信用風險度量有較好的實用價值。要指出的是，該模型是在CreditMetrics模型的框架下展開的，因而涉及信用轉(zhuǎn)移矩陣、違約損失率、利率曲線等諸多參數(shù)，需要大量的歷史信用數(shù)據(jù)，因此，該方法的應(yīng)用有待商業(yè)銀行和各信用評級機構(gòu)的合作，以確定適用的參數(shù)。

（二）零售型貸款組合的信用風險度量

針對消費者或小型貸款組合等零售型貸款組合，采用構(gòu)建次級貸款組合的方式，并假定次級貸款組合內(nèi)的所有貸款都可以被看作是同質(zhì)的，即具有相同的違約率、相同的違約門檻值、相同的風險暴露以及相同的資產(chǎn)相關(guān)系數(shù)。在這種情況下，將違約率和相關(guān)性的研究轉(zhuǎn)化為對組合中違約數(shù)目的分布進行研究，建立基于貸款違約數(shù)目分布的信用風險度量模型，從而可以根據(jù)組合的違約損失分布計算經(jīng)濟資本。主要思路及具體步驟為：（1）劃分次級同質(zhì)貸款組合，并確定每一次級同質(zhì)組合的違約概率和違約相關(guān)性。為了估計違約率，商業(yè)銀行應(yīng)將內(nèi)部風險評級進一步擴展，利用自身的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和外部信息，估計貸款組合的平均違約概率；而相關(guān)性可以根據(jù)股票相關(guān)性或者采用其他技術(shù)估計。要指出的是，如果具有足夠的類似同質(zhì)貸款組合的違約數(shù)量歷史數(shù)據(jù)，那么違約概率和相關(guān)性并不是必須估計的，而是在下一步驟所確定的違約數(shù)目分布間接得到體現(xiàn)。（2）構(gòu)建違約數(shù)目的分布形式，并估計分布參數(shù)。構(gòu)造違約數(shù)目分布，違約相關(guān)性間接體現(xiàn)在違約分布中。分布不僅反映貸款組合中違約數(shù)量的均值水平和波動性，還應(yīng)當突出組合違約風險的肥尾特征。參數(shù)有兩種估計方法：一是根據(jù)違約率和違約相關(guān)性利用公式推導；二是直接根據(jù)類似同質(zhì)貸款組合的違約數(shù)量歷史數(shù)據(jù)來估計。（3）確定損失分布。在獲得違約數(shù)目分布的基礎(chǔ)上，進一步結(jié)合違約暴露和違約損失率，通過模擬技術(shù)獲得次級貸款組合的損失分布。模擬技術(shù)將違約數(shù)目的分布轉(zhuǎn)化為違約損失的分布，從而計量經(jīng)濟資本。由于輸入的參數(shù)相對較少，而且由于采用了同質(zhì)性貸款的處理方式，該技術(shù)具有很強的處理能力。（4）將各次級貸款組合的損失分布加總得出貸款組合的總損失分布，并通過VaR方法計算所需的總經(jīng)濟資本。

參考文獻：

①安東尼·桑德斯著，劉宇飛譯．信用風險度量：風險估值的新方法與其它范式[M]．北京：機械工業(yè)出版社，2001

②查爾斯·史密森著，張繼紅等譯．信貸資產(chǎn)組合管理[M]．北京：中國人民大學出版社，2006

③徐巖巖，趙正龍．我國商業(yè)銀行信用風險親周期性的實證分析與對策研究[J]．新金融，2011（2）

④柳斌. 新巴塞爾協(xié)議下的商業(yè)銀行信用風險管理對策研究[J]．浙江金融，2009（9）

〔本文系南京信息工程大學科研啟動費項目“我國商業(yè)銀行信用風險度量技術(shù)研究”（項目編號：SK20100103）階段性成果〕

（鄭玉華，1976年生，湖北潛江人，南京信息工程大學經(jīng)濟管理學院講師。研究方向：金融計量與風險管理。崔曉東，1972年生，河南鞏義人，南京曉莊學院經(jīng)濟與管理學院講師。研究方向：金融工程與投資管理）