隱匿操作的難言之隱

薪酬激勵的核心是解決公司制企業(yè)委托代理關(guān)系下所有者的利益與經(jīng)營者的利益相一致問題，解決的方法是需要采用多種激勵方式的組合，把短期利益與長期利益結(jié)合起來，良好的激勵機制是所有者利益最大化的根本保證。

市場經(jīng)濟中的經(jīng)營者薪酬結(jié)構(gòu)一般采用薪酬包的方式，由基薪、年度獎金、長期激勵和福利計劃組成，其中長期激勵主要是股票期權(quán)或限制性股票。然而長期以來，國有企業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)單一，造成激勵手段單一，難以滿足對經(jīng)營者進行長期激勵的要求，一些企業(yè)經(jīng)營行為短期化，創(chuàng)新動力不足。與此同時，內(nèi)部人控制、暗箱操作、濫用職務(wù)消費、灰色收入甚至貪腐浪費現(xiàn)象屢禁不止。國有企業(yè)改革的市場化應(yīng)該包括薪酬激勵機制的市場化。

人才市場化應(yīng)該是薪酬市場化的前提，然而，國有企業(yè)改革與發(fā)展的歷史還沒有完全實現(xiàn)國有企業(yè)經(jīng)營者的完全市場化。盡管近年許多國有企業(yè)經(jīng)營者采取了全球招聘、競爭上崗、“先起來后坐下”等眾多改革方式，但行政任命的陰影仍然存在。再加上國有企業(yè)管理還不規(guī)范、不透明和長期激勵涉及產(chǎn)權(quán)、股權(quán)，存在私分國有資產(chǎn)或國有資產(chǎn)流失的嫌疑，因此，隱匿操作也就成了不公開的秘密。

激勵須以市場化為前提

隨著國有企業(yè)市場化進程的加快，薪酬市場化也必將成為繞不過去的現(xiàn)實。如何設(shè)計一套符合中國國情、又滿足市場化要求的國有企業(yè)長期激勵制度，是當(dāng)前迫切需要研究的課題。

市場化的企業(yè)經(jīng)營者都希望獲得股權(quán)激勵，同樣，改革開放今天的國有企業(yè)經(jīng)營者必然也會有這種訴求。筆者認(rèn)為，這是進步，因為訴求是動力的源泉，滿足訴求是要談條件的，伴隨這種訴求的條件必然是加倍的創(chuàng)造。當(dāng)然，股權(quán)激勵不應(yīng)是對存量的重新分割，而應(yīng)是對創(chuàng)造增量的參與分配。只有為所有者創(chuàng)造更多的增量，經(jīng)營者才有參與分配的資格，股權(quán)激勵的作用是所有者通過預(yù)期股權(quán)讓渡激勵經(jīng)營者未來為企業(yè)創(chuàng)造更高的業(yè)績，經(jīng)營者分享業(yè)績的動力激勵經(jīng)營者努力工作和創(chuàng)造，最終所有者和經(jīng)營者目標(biāo)達(dá)到一致，追求企業(yè)更多的業(yè)績。股權(quán)激勵應(yīng)該是雙贏模式，通過蛋糕的做大實現(xiàn)雙贏。

國有企業(yè)是全社會公民所有，社會公眾理應(yīng)關(guān)心、關(guān)注國有企業(yè)股權(quán)激勵，希望國有企業(yè)股權(quán)激勵在公平、公正、規(guī)范、透明的前提下進行，而不是內(nèi)部人隱匿實施，更不愿看到監(jiān)管者和經(jīng)營者串通的結(jié)果。因此，國有企業(yè)實施股權(quán)激勵，市場化是前提，公平、公正、規(guī)范、透明是具體要求，創(chuàng)造更高的業(yè)績是要得到的效果。

如何理解市場化？從企業(yè)層面說，國有企業(yè)是否市場化，主要看它所處的行業(yè)狀況。如果存在著眾多的競爭企業(yè)，又不享受政府的特殊關(guān)照，政府部門僅僅是出資者，不直接插手企業(yè)的經(jīng)營，這樣的國有企業(yè)市場化程度就較高，基本具備股權(quán)激勵的企業(yè)層面市場化條件。而一些即使是處于競爭性領(lǐng)域的國有企業(yè)也未必是完全市場化的。

從企業(yè)經(jīng)營者層面看，情況較為復(fù)雜。如果是原企業(yè)職工通過各種競爭獲得現(xiàn)有職位，特別是參與具有外部人共同競爭獲得現(xiàn)有職位的經(jīng)營者，應(yīng)具備了市場化人才的基本條件。但這還不夠，還應(yīng)該看他在獲得這個職位的同時是否徹底放棄了原來的身份，也就是說他在完成合同期后是否與市場化招聘人員一樣能夠成為自然人。只有能夠成為自然人的才是真正市場化人才，才具備股權(quán)激勵的市場化條件，才能解決公平、公正問題。否則，市場化、非市場化兩頭好處都占著，讓人難以信服。

從監(jiān)管層面看，對國有企業(yè)、對國有企業(yè)經(jīng)營者是否具有市場化評價的標(biāo)準(zhǔn)和考核方式。如果沒有這些，難言市場化監(jiān)管；反之，有了市場化評價的標(biāo)準(zhǔn)和考核方式，并且能夠動真格，才具備股權(quán)激勵的市場化條件，才能解決規(guī)范、透明問題。

總之，公平、公正，需要股權(quán)激勵在陽光下操作，而不是暗箱操作的延續(xù)，有得必須有失，利益必須與風(fēng)險對等；不能這邊抓著改革帶來的好處，那邊還抓著舊體制余留的后路，只得不失、只要利益不擔(dān)風(fēng)險。規(guī)范，要求股權(quán)激勵前必須有一套科學(xué)的方案；透明，要求股權(quán)激勵方案是經(jīng)得住公眾檢驗的，不是個別人拍腦袋或少數(shù)人認(rèn)可。股權(quán)激勵最終要體現(xiàn)在為國有企業(yè)創(chuàng)造增值效益上，沒有增值的效益，股權(quán)激勵就失去了本，沒有增值效益的股權(quán)激勵是偽激勵。

積極探索規(guī)范操作

關(guān)于涉及國有企業(yè)的股權(quán)激勵，國有企業(yè)監(jiān)管者一直在進行積極的探索，特別是國資委成立之后，更加注重股權(quán)激勵的推進和規(guī)范，將市場化和公平、公正、規(guī)范、透明，以及創(chuàng)造更高的業(yè)績，作為出發(fā)點和落腳點。

就目前頒布的國有企業(yè)股權(quán)激勵試點文件精神看，大致將國有企業(yè)實施股權(quán)激勵的試點范圍確定為高科技國有企業(yè)和國有控股上市公司；在實施股權(quán)激勵方面，強調(diào)了必須建立或?qū)嵤┑囊?guī)范。

首先，必須嚴(yán)格股權(quán)激勵的實施條件，加快完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。督促董事提高履職能力，恪守職業(yè)操守，使董事會真正成為各類股東利益的代表和重大決策的主體，董事會選聘、考核、激勵高級管理人員的職能必須到位。

其次，必須完善股權(quán)激勵業(yè)績考核體系，科學(xué)設(shè)置業(yè)績指標(biāo)和水平。上市公司實施股權(quán)激勵，必須建立完善的業(yè)績考核體系和考核辦法，其授予和行使(指股票期權(quán)和股票增值權(quán)的行權(quán)或限制性股票的解鎖)環(huán)節(jié)均應(yīng)設(shè)置應(yīng)達(dá)到的業(yè)績目標(biāo)，切實將股權(quán)的授予、行使與激勵對象業(yè)績考核結(jié)果緊密掛鉤。對科技類上市公司實施股權(quán)激勵的業(yè)績指標(biāo)，可根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)的特點及成長規(guī)律等實際情況，確定授予和行使的業(yè)績指標(biāo)及其目標(biāo)水平。對國有經(jīng)濟占控制地位的、關(guān)系國民經(jīng)濟命脈和國家安全的行業(yè)以及依法實行專營專賣的行業(yè)，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績指標(biāo)，應(yīng)通過設(shè)定經(jīng)營難度系數(shù)等方式，剔除價格調(diào)整、宏觀調(diào)控等政策因素對業(yè)績的影響。

再次，必須合理控制股權(quán)激勵收益水平，實行股權(quán)激勵收益與業(yè)績指標(biāo)增長掛鉤浮動。按照上市公司股價與其經(jīng)營業(yè)績相關(guān)聯(lián)、激勵對象股權(quán)激勵收益增長與公司經(jīng)營業(yè)績增長相匹配的原則，實行股權(quán)激勵收益兌現(xiàn)與業(yè)績考核指標(biāo)完成情況掛鉤的辦法。

此外，必須進一步強化股權(quán)激勵計劃的管理，科學(xué)規(guī)范實施股權(quán)激勵。完善限制性股票授予方式，以業(yè)績考核結(jié)果確定限制性股票的授予水平；嚴(yán)格股權(quán)激勵對象范圍，規(guī)范股權(quán)激勵對象離職、退休等行為的處理方法；規(guī)范股權(quán)激勵公允價值計算參數(shù)，合理確定股權(quán)激勵預(yù)期收益；規(guī)范上市公司配股、送股、分紅后股權(quán)激勵授予數(shù)量的處理；規(guī)范履行相應(yīng)程序，建立社會監(jiān)督和專家評審工作機制；規(guī)范國有控股股東行為，完善股權(quán)激勵報告、監(jiān)督制度。

規(guī)范了，就能夠讓好事辦好。

（作者系國務(wù)院國資委研究中心主任助理）