王劍

投資要點(diǎn)：

1、公司是為水泥粉磨系統(tǒng)提供整體解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)能力優(yōu)秀；

2、公司具備細(xì)分市場(chǎng)先入優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)占有率高達(dá)48%，龍頭效應(yīng)明顯。

即將登陸中小板的成都利君實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱“利君股份”，代碼002651）是一家主要面向水泥粉磨系統(tǒng)提供配套設(shè)備選粉機(jī)及整體解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，公司多年來專注于高效、節(jié)能、環(huán)保的輥壓機(jī)及其配套設(shè)備的研發(fā)、制造，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的輥壓機(jī)設(shè)備專業(yè)制造商，可為客戶提供高效節(jié)能的粉磨系統(tǒng)裝備及配套技術(shù)服務(wù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，利君股份2008-2010年的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別高達(dá)68.93%、84.04%，2011年上半年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)則分別為7.66億元、2.95億元。憑借優(yōu)秀的管理能力和良好的市場(chǎng)前景，利君股份業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)增長(zhǎng)，不過由于公司產(chǎn)能相對(duì)不足，加上研發(fā)條件有待進(jìn)一步提升，因此，利君股份在市場(chǎng)拓展中出現(xiàn)了一定的瓶頸，但募投項(xiàng)目卻可以集中解決上述問題。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng) 研發(fā)能力優(yōu)秀

經(jīng)過多年的努力，利君股份已在材料的耐磨性方面取得了突破性進(jìn)展，是國(guó)內(nèi)首家將輥壓機(jī)成功應(yīng)用于水泥生料、并率先應(yīng)用于礦山粉磨的企業(yè)，由于技術(shù)過硬，利君股份擁有27項(xiàng)核心技術(shù)獲得了5項(xiàng)國(guó)家專利技術(shù)，是四川省2008年第一批通過認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。

利君股份在輥壓機(jī)設(shè)備的研發(fā)、制造及系統(tǒng)工藝設(shè)計(jì)方面具有多項(xiàng)創(chuàng)新，如公司開發(fā)的“復(fù)合輥面”取代了整體輥?zhàn)又圃旆椒?，將輥?zhàn)臃蛛x成軸芯和軸套，使軸芯具有較高的機(jī)械性能。再如，利君股份自主研發(fā)并獲得發(fā)明專利的耐磨復(fù)合輥、板及其制造方法操作簡(jiǎn)單，維修周期短，提高了輥壓機(jī)的作業(yè)率，是公司參與礦山輥壓機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的核心優(yōu)勢(shì)之一。

此外，利君股份在粉磨工藝系統(tǒng)方面亦具備獨(dú)到的創(chuàng)新能力，公司針對(duì)不同的工況條件和礦石類別研發(fā)設(shè)計(jì)了水泥熟料聯(lián)合粉磨系統(tǒng)、水泥生料終粉磨系統(tǒng)等一攬子系統(tǒng)，并同時(shí)研發(fā)設(shè)計(jì)了與前述系統(tǒng)配套的一系列設(shè)備和子系統(tǒng)，如V型選粉機(jī)、電氣控制系統(tǒng)等，保證了輥壓機(jī)高效節(jié)能的特質(zhì)。

挖掘細(xì)分市場(chǎng) 先入優(yōu)勢(shì)明顯

公司研發(fā)制造的輥壓機(jī)于2007年即被國(guó)家質(zhì)檢總局評(píng)為“中國(guó)名牌產(chǎn)品”，遠(yuǎn)銷東南亞、西亞、非洲、東歐等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。此外，公司被拉法基、西邁克斯等客戶認(rèn)定為其合格供應(yīng)商，在水泥建材市場(chǎng)樹立了良好的品牌形象。2009-2010年，利君股份在水泥熟料輥壓機(jī)市場(chǎng)占有率分別為33%和48%，處于行業(yè)主導(dǎo)地位。

利君股份的成長(zhǎng)史可視為行業(yè)的發(fā)展史，公司的歷次創(chuàng)新均對(duì)行業(yè)產(chǎn)生極為深遠(yuǎn)的推動(dòng)作用。利君股份自成立以來，不斷提高產(chǎn)品附加值，并率先進(jìn)軍多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，目前已在水泥、礦山等多個(gè)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。

2007年，利君股份首次將輥壓機(jī)應(yīng)用于水泥生料粉磨中，突破了之前輥壓機(jī)只能在水泥熟料粉磨中成熟應(yīng)用的局限，拓寬了輥壓機(jī)的使用范圍，打破了立磨機(jī)在水泥生料粉磨細(xì)分市場(chǎng)的壟斷地位。而在2009年，利君股份的復(fù)合輥面材料，大幅提高了輥面材料在礦石粉磨中的耐磨性，使輥壓機(jī)成功應(yīng)用于礦山行業(yè)。作為國(guó)內(nèi)同行業(yè)中率先將輥壓機(jī)應(yīng)用于礦山行業(yè)的企業(yè)，在該細(xì)分市場(chǎng)，公司亦有較為明顯的市場(chǎng)先入優(yōu)勢(shì)。

為了進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額，利君股份在產(chǎn)能及技改兩方面均有相關(guān)的投入計(jì)劃，輥壓機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目、輥壓機(jī)粉磨技術(shù)中心等項(xiàng)目可集中解決公司產(chǎn)能略顯不足的問題，利君股份未來的市場(chǎng)號(hào)召力將進(jìn)一步增強(qiáng)。