高子劍 孟卓群

本周（1月4日至1月6日）只有3天交易，前2天下跌，最后1天上漲，仍然是偏空格局。全周下跌2.35%，周K線9連陰，新低于周五被改寫。日K線繼續(xù)在60日均線以下，季均線斜率也向下，維持標(biāo)準(zhǔn)的偏空格局。

上周多頭在2300點(diǎn)橫刀立馬，但明顯多方的信心仍未完全恢復(fù)。本周大盤繼續(xù)往下破位，仍然是兩個(gè)主基調(diào)，價(jià)差背離與持倉量增加。

周三高開低走，全天沒有急跌，跌幅分布均勻。股指期貨的多方卻始終抬不起頭，價(jià)差沒有有效提升。舉個(gè)例子，周三全天平均升水0.28%，以下這些時(shí)間點(diǎn)，價(jià)差與平均值接近。9點(diǎn)40分，現(xiàn)貨2358.27點(diǎn)，升水0.29%；10點(diǎn)25分，現(xiàn)貨2349.00點(diǎn)，升水0.28%；13點(diǎn)15分，現(xiàn)貨2331.51點(diǎn)，升水0.27%；14點(diǎn)35分，現(xiàn)貨2312.36點(diǎn)，升水0.11%。前三個(gè)時(shí)點(diǎn)說明，價(jià)格越低，價(jià)差沒有提升。最后一個(gè)時(shí)點(diǎn)更糟，價(jià)格下跌，價(jià)差還縮小。

周三尾盤，現(xiàn)貨到達(dá)重要價(jià)位，2300點(diǎn)。該價(jià)位重要之處在于，這是上周多方橫刀立馬的位置。然而，這一次的價(jià)差不如前次——12月22日，10點(diǎn)50分，2294.61點(diǎn)，+0.55%；12月27日，10點(diǎn)25分，2310.27點(diǎn)，+0.72%；12月27日，14點(diǎn)55分，2302.41點(diǎn)，+0.77%；1月4日，15點(diǎn)整，2298.3點(diǎn)，+0.38%。同樣的2300點(diǎn)，周三的升水最小，只有上周的一半，多方態(tài)度已經(jīng)大不如前。

多方自己不爭氣，就別怪大盤繼續(xù)往下破位。周四14點(diǎn)45分，現(xiàn)貨為2272.15點(diǎn)，已經(jīng)非常接近12月28日創(chuàng)下的2267.11點(diǎn)新低。然而，多方還是虎頭蛇尾。1月5日，14點(diǎn)45分，2272.15點(diǎn)，+0.73%；12月28日，13點(diǎn)30分，2267.11點(diǎn)，+1.19%，接近前低，價(jià)差卻縮小，就導(dǎo)致另一個(gè)現(xiàn)象，現(xiàn)貨沒有創(chuàng)新低，期貨卻創(chuàng)新低。就是在同一天內(nèi)，價(jià)差仍然背離。例如，11點(diǎn)15分至13點(diǎn)10分，大盤下跌0.57%，升水卻從0.31%下降至0.16%。

既然多方還在自我否定，周五迎來真正的新低。13點(diǎn)30分，2254.57點(diǎn)，現(xiàn)貨的新低出現(xiàn)。從價(jià)差圖來看，在真正的最低點(diǎn)，升水無法有效放大。13點(diǎn)30分，升水為0.75%。10分鐘后，升水達(dá)到0.89%。觀察本周升水超過0.80%的時(shí)點(diǎn)即可看出，價(jià)格的下跌，價(jià)差沒有擴(kuò)大。

當(dāng)然，另一個(gè)角度說，0.80%已經(jīng)是升水的上界，不增加也在情理之中。那么，尾盤的急劇收斂，多方就賴不掉了。隨著13點(diǎn)30分的新低，截至收盤，現(xiàn)貨反彈1.60%。同時(shí)間，升水也從0.80%下降至0.17%。還是那句老話，1.60%，區(qū)區(qū)36點(diǎn)，升水就如此收斂，多方的信心太不足了。

本周只有3個(gè)交易日，但是多頭虧損不小，總計(jì)達(dá)2.07億元，連續(xù)9周虧損，單周虧損是過去9周次高。本周持倉量仍高，仍未見止跌訊號。綜合價(jià)差得出的結(jié)論，止跌訊號還得等。