程剛

后市將展開更長時(shí)間筑底走勢，黃金在市場重新回歸避險(xiǎn)屬性之前要解除風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒引發(fā)的人心渙散和投資意愿減弱。

震蕩，幾乎是黃金投資市場貫穿2011年整年的關(guān)鍵詞。而在年關(guān)之際，黃金依然秉承著震蕩的慣性。投資專家認(rèn)為，從長遠(yuǎn)角度來看，黃金是理想投資選擇，但近期市場依然會(huì)維持震蕩，真正的回暖將在2012年春天到來。

2011年的黃金走勢，可謂“步步驚心”。

其實(shí)，自2000年進(jìn)入牛市以來，黃金已是連續(xù)11年上揚(yáng)，金價(jià)上升超過5倍，平均每年上升16.3%，升幅遙遙領(lǐng)先于股票指數(shù)及債券等金融資產(chǎn)的投資收益。

2011年初，金價(jià)在1200美元/盎司左右筑底成功，隨后一路上揚(yáng)，直達(dá)1500美元/盎司附近。7月1日，國際金價(jià)突然啟動(dòng)，從1500美元/盎司直升至1920美元/盎司的歷史新高，其間僅用時(shí)兩個(gè)月。

然而，“步步驚心”尚未播出完結(jié)篇，從9月20日開始金價(jià)又一路下行，僅十天時(shí)間就跌回1600美元/盎司。11月，國際金價(jià)徘徊于1667美元/盎司到1802美元/盎司之間。進(jìn)入年末，“1600”成為關(guān)鍵詞。2011年12月15日，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格盤中跌幅近100美元，是兩個(gè)月以來首次跌破1600美元/盎司關(guān)口。經(jīng)短暫上揚(yáng)后，12月19日，國際金價(jià)再度跌破1600美元/盎司大關(guān)。有專業(yè)人士分析認(rèn)為，長達(dá)十年的黃金牛市將就此終結(jié)。

針對(duì)2011年的黃金走勢，我們認(rèn)為，現(xiàn)在就預(yù)言黃金十年牛市終結(jié)為時(shí)尚早。2012年，黃金市場依然值得期待，但是短期內(nèi)依然有下跌可能。

近期黃金下跌主要原因：首先是美國近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷改善，投資者從美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的表述中看到企穩(wěn)跡象；其次，人們更愿意持有現(xiàn)金資產(chǎn)；第三，西方進(jìn)入圣誕節(jié)，市場觀望氣氛比較濃厚，投資意愿不強(qiáng)及其需要大量現(xiàn)金發(fā)放年底獎(jiǎng)金和分紅；第四，風(fēng)險(xiǎn)事件尚未觸發(fā)市場敏感的避險(xiǎn)神經(jīng)；第五，傳統(tǒng)的季節(jié)性支持因素減弱?！?/p>

我們判斷，在目前的中國投資市場，投資需求對(duì)市場的左右已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過商品需求。買黃金首飾的百姓對(duì)黃金市場的影響日漸減少，那些將黃金作為投資品的普通人，已經(jīng)成為影響黃金市場的主力軍。無論是中國民間長久以來形成的“藏金于民”習(xí)慣，還是西方投資者篤信的“對(duì)抗通脹利器”，黃金等貴金屬因?yàn)橐资詹亍⒁淄顿Y、易交易等特點(diǎn)成為普通老百姓經(jīng)常接觸的投資產(chǎn)品。

接下來的西方圣誕節(jié)和中國春節(jié)的季節(jié)性因素對(duì)黃金的支持越來越弱，也就是說首飾性需求的增加，不足以支持黃金金融屬性的走強(qiáng)。金價(jià)的調(diào)整將需要時(shí)間。其次，后市將展開更長時(shí)間筑底走勢，黃金在市場重新回歸避險(xiǎn)屬性之前要解除風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒引發(fā)的人心渙散和投資意愿減弱。第三，當(dāng)前的牛市尚未結(jié)束，投資者大可以放心地在相對(duì)低位繼續(xù)買入。

我們預(yù)計(jì)，在2012年的3月，黃金將進(jìn)入新一輪的上漲空間，不過行情不會(huì)太瘋狂，依然以調(diào)整為主。