王森

放眼2012，新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清、定量寬松政策、保增長的調(diào)控目標(biāo)能否讓A股發(fā)力，A股能否上演“絕地反擊”值得期待。

剛剛結(jié)束的一年，A股以21.68%的跌幅交出金融危機(jī)以來的最差答卷，全年市值縮水7萬億元，超14省市GDP總量?；仡欉^去20年，上證綜指年線九度收陰，全年跌幅超過20%的總計(jì)四次，從指數(shù)絕對跌幅來看，2011年股市已成為“A股史上第三大熊市”。就連深陷債務(wù)漩渦的歐美股市成績都遠(yuǎn)好于A股，英國股市全年跌5.65%，美股更是收出6.13%的佳績。

最“傷不起”的還是股民，根據(jù)深滬交易所數(shù)據(jù)，A股5.28萬億元的市值在245個(gè)交易日里灰飛煙滅，再加上還有近2萬億元的融資抽血，1.25億股民的財(cái)富平均每天蒸發(fā)286億元左右，平均每人每天虧損250元左右，年度損失近6萬元。

放眼2012，新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清、定量寬松政策、保增長的調(diào)控目標(biāo)能否讓A股發(fā)力，A股能否上演“絕地反擊”值得期待。

股市有轉(zhuǎn)機(jī)

股市強(qiáng)弱取決于多重因素的博弈，可以預(yù)見今年的經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境和外圍市場的環(huán)境肯定是不“給力”的，但以下因素可能成就A股反彈之路。剛剛結(jié)束的全國經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定了2012年執(zhí)行積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，政策適度微調(diào)已定；貨幣政策定向?qū)捤蓪?dòng)今年下半年貨幣市場整體趨于寬松；證監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，2012年將迎來社保基金、企業(yè)年金、住房公積金和財(cái)政盈余資金等長期資本入市的機(jī)遇；流動(dòng)性資金尋找投資出路，而房地產(chǎn)市場為他們關(guān)上了大門，低廉的股票可能成為投資首選。

從政策層的近期的態(tài)度上來看，未來可能要進(jìn)一步運(yùn)用政策調(diào)控和監(jiān)管手段穩(wěn)定、整頓股市，并提振股市人氣。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清一定會(huì)在近期就深化發(fā)行體制改革，完善新股價(jià)格形成機(jī)制、退市制度改革、上市公司股東的回報(bào)，強(qiáng)化分紅等問題實(shí)施一些舉措，并將嚴(yán)查“老鼠倉”、打擊內(nèi)幕交易等。雖然都是行政手段，但對市場波動(dòng)影響極大。

此外，從A股投資價(jià)值來看，低市盈率股票從2011年10月24日的2307點(diǎn)以來，基本不跌，呈現(xiàn)了良性筑底小幅上漲，中、長期資金入駐的跡象；而以資源類為代表的價(jià)值型股票在2011年12月出現(xiàn)最后一跌，跌出買入機(jī)會(huì)的特征；并且，不少在創(chuàng)業(yè)板、中小板上市的價(jià)值成長類股票，市盈率20-30倍，已經(jīng)具有了投資安全性和盈利可靠性的特點(diǎn)。

2012年上半年股市還不具備大幅反彈的條件，但下跌空間已十分有限，可能出現(xiàn)震蕩行情。下半年在調(diào)控政策的作用下，A股反彈的機(jī)會(huì)較大。

看好消費(fèi)、藍(lán)籌

對于2012年的投資策略，多位分析師看好估值修復(fù)的周期類個(gè)股和受益于政策及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)，其中，估值相對便宜的大消費(fèi)行業(yè)仍是關(guān)注的焦點(diǎn)。

2012年經(jīng)濟(jì)增速下滑和轉(zhuǎn)型是確定的，銀行、地產(chǎn)及大多數(shù)周期性行業(yè)很難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的背景下，A股反彈的核心力量一定是消費(fèi)和新興行業(yè)。

對于投資者來講，第一，選擇大消費(fèi)行業(yè)，如食品飲料，醫(yī)藥，商業(yè)和紡織服裝等，尤其是甄選其中能長期做大的行業(yè)和個(gè)股；第二，一批新的行業(yè)和公司可以實(shí)現(xiàn)長期增長，反映在股市上，就是一批新的股票構(gòu)成我們的股市中堅(jiān)，稱之為新藍(lán)籌。包括：節(jié)能環(huán)保、農(nóng)業(yè)、水利、新型建筑建材、軟件、海洋工程、新材料、精密制造等。具體到個(gè)股選擇上，應(yīng)選擇優(yōu)勢企業(yè)，行業(yè)龍頭；選擇估值合理的股票。

此外，經(jīng)過測算不難發(fā)現(xiàn)，滬深300指數(shù)的PE、PB目前已達(dá)到或接近十年以來的最低水平，就行業(yè)估值水平而言，金融、地產(chǎn)、建筑建材、家電、綜合等多個(gè)行業(yè)估值水平也位于近十年以來的低點(diǎn)水平。在流動(dòng)性呈現(xiàn)逐月好轉(zhuǎn)的態(tài)勢下，預(yù)計(jì)估值修復(fù)帶來的結(jié)構(gòu)性反彈行情可能早于市場預(yù)期出現(xiàn)，二季度或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)性反彈。在操作策略上，建議投資者在一季度減倉，二季度適當(dāng)加倉，但要注意控制倉位。

綜上所述，今年A股極可能出現(xiàn)“絕地反擊”，一改“熊”途，預(yù)計(jì)行情會(huì)在二、三季度出現(xiàn)，但滬指核心波動(dòng)區(qū)間僅在2200點(diǎn)-3000點(diǎn)之間，操作上應(yīng)以大消費(fèi)、新藍(lán)籌股為主，控制倉位嚴(yán)防波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。