馬力

事實(shí)上，防務(wù)工業(yè)的并購活動(dòng)依舊活躍，甚至更為激進(jìn)，若不是近期兩樁大型交易失敗，2012年的并購額將注定再創(chuàng)新高。

當(dāng)前，美國面臨的“財(cái)政懸崖”和歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，使得西方軍事強(qiáng)國削減防務(wù)預(yù)算已成定局。占全球軍費(fèi)開支近一半的美國，除了確定未來10年將削減國防預(yù)算4870億美元外，還面臨著在2013年1月可能額外削減5000億美元預(yù)算。企業(yè)為了應(yīng)對(duì)防務(wù)工業(yè)的變革挑戰(zhàn)，蓄勢(shì)未來發(fā)展，采取了一系列戰(zhàn)略舉措：開源、節(jié)流、業(yè)務(wù)重構(gòu)。

首先，加大對(duì)國際軍火市場(chǎng)的開拓和競(jìng)爭力度。軍工巨頭紛紛拿出自己最先進(jìn)的產(chǎn)品參與國際競(jìng)標(biāo)。然而，即使2011年全球軍火貿(mào)易合同額從2010年的445億美元大幅攀升至853億美元，依舊難以彌補(bǔ)數(shù)千億美元規(guī)模的美歐國內(nèi)裝備采購市場(chǎng)出現(xiàn)需求的持續(xù)下滑。

其次，通過精益管理促進(jìn)企業(yè)降本增效。近年來諸多防務(wù)企業(yè)的CEO、CFO不斷強(qiáng)調(diào)，通過成本控制、業(yè)務(wù)外包、并行工程等內(nèi)部管理提升來應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化。但隨著政府積極推行“精明采辦”策略，大量基于固定價(jià)格合同和復(fù)雜的供應(yīng)鏈管理進(jìn)一步約束了防務(wù)企業(yè)的獲利空間和經(jīng)營安排。

最后，通過資本市場(chǎng)并購實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重構(gòu)。業(yè)務(wù)重構(gòu)主要集中在三個(gè)方向：適時(shí)剝離需求下降的傳統(tǒng)防務(wù)業(yè)務(wù)；轉(zhuǎn)型收購防務(wù)新興領(lǐng)域，如情報(bào)監(jiān)視偵察系統(tǒng)、無人機(jī)等；積極投資軍工技術(shù)同源的、具有更高成長性的工業(yè)領(lǐng)域，如工程機(jī)械、數(shù)字通信等。據(jù)普華永道統(tǒng)計(jì)，2009～2011年，歐美防務(wù)工業(yè)領(lǐng)域的并購數(shù)額連年遞增，僅在2011年第四季度進(jìn)入低谷，而且許多投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為是低迷的市場(chǎng)前景使得許多防務(wù)企業(yè)在并購?fù)顿Y時(shí)變得謹(jǐn)慎所致。事實(shí)上，并購活動(dòng)依舊活躍，甚至更為激進(jìn)，若不是近期兩樁大型交易失敗，2012年的并購額將注定再創(chuàng)新高。

10月10日，兩大歐洲防務(wù)巨頭BAE系統(tǒng)公司和EADS公司未就雙方價(jià)值450億美元的合并計(jì)劃達(dá)成最終意向。BAE系統(tǒng)的業(yè)務(wù)基本來自于防務(wù)市場(chǎng)，需要借助EADS快速增長的民機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)多元化，而EADS也需要BAE系統(tǒng)在北美防務(wù)市場(chǎng)的資源和商業(yè)機(jī)會(huì)。這與一年前聯(lián)合技術(shù)公司（UTC）斥資184億美元成功收購古德里奇公司的出發(fā)點(diǎn)幾乎一致，聯(lián)合技術(shù)公司正是看中了后者超過70%的民用航空業(yè)務(wù)收入，以期降低其對(duì)軍用航空業(yè)務(wù)的依賴，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品互補(bǔ)。然而，同樣的商業(yè)邏輯卻面臨迥異的結(jié)果。表面上看，這是因?yàn)橛⒎ǖ氯龂捎趯?duì)合并公司控制權(quán)的爭奪導(dǎo)致了分歧；實(shí)質(zhì)上，美國政府才是這宗交易最終命運(yùn)的決定者，其國內(nèi)防務(wù)市場(chǎng)不會(huì)容忍一個(gè)強(qiáng)大的外部競(jìng)爭者來挑戰(zhàn)波音、洛馬們的主導(dǎo)地位。