【摘要】養(yǎng)老金是人們的保命錢(qián)，其保值增值情況直接影響到老年生活質(zhì)量，因而備受人們關(guān)注。然而傳統(tǒng)的養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)方式不足以應(yīng)對(duì)通貨膨脹和人口老齡化帶來(lái)的壓力，養(yǎng)老金價(jià)值縮水問(wèn)題嚴(yán)重，現(xiàn)行制度亟待改革。養(yǎng)老金入市具有多元化投資、穩(wěn)定股票市場(chǎng)、與資本市場(chǎng)形成良性互動(dòng)和引導(dǎo)理性投資等作用，但只有在解決加強(qiáng)監(jiān)督和管理資本市場(chǎng)、營(yíng)造良好的制度環(huán)境、提高養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)水平等問(wèn)題后，才是進(jìn)入的成熟時(shí)機(jī)，真正實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值的目標(biāo)。

【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老金保值增值資本市場(chǎng)

一、我國(guó)養(yǎng)老金制度簡(jiǎn)介

養(yǎng)老金制度包括公共養(yǎng)老金制度（國(guó)家養(yǎng)老金或國(guó)民養(yǎng)老金）和私人養(yǎng)老金制度（企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)性養(yǎng)老保險(xiǎn)、個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)）。目前我國(guó)實(shí)行由社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人儲(chǔ)蓄組成的“三支柱”模式。

社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)是國(guó)家立法強(qiáng)制征集社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)（稅），并形成社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，當(dāng)勞動(dòng)者退休后支付其退休金以保證其基本生活需要的社會(huì)保障制度，由國(guó)家、單位和個(gè)人三方供款，具有強(qiáng)制性、適度性、公平性和積累性，為退休人口提供了基本生活需要的保障；企業(yè)年金是指在政府強(qiáng)制實(shí)施的公共養(yǎng)老金或國(guó)家養(yǎng)老金制度之外，企業(yè)在國(guó)家政策的指導(dǎo)下，根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)狀況建立的，旨在為本企業(yè)職工提供一定程度退休收入保障的補(bǔ)充性養(yǎng)老金制度，是一項(xiàng)企業(yè)福利制度，具有補(bǔ)充性并進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作；個(gè)人儲(chǔ)蓄以及商業(yè)保險(xiǎn)，更是有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的人為了提高退休后生活質(zhì)量的個(gè)人行為，具有完全的排他性和利益的不可分割性。

三支柱之中，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)起著保底作用，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金也即通常所說(shuō)的養(yǎng)老金。養(yǎng)老金作為人們的保命錢(qián)，其保值增值情況直接影響到人們退休后的生活狀況，因此備受關(guān)注。

二、我國(guó)養(yǎng)老金入市的背景

2011年12月15日的財(cái)經(jīng)年會(huì)閉幕式上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清提出，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和住房公積金可學(xué)習(xí)全國(guó)社?；穑顿Y股票市場(chǎng)獲取收益。幾天后，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)理事長(zhǎng)戴相龍對(duì)于郭樹(shù)清上述表示給予了積極回應(yīng)，提出“十二五”規(guī)劃已提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)”，并對(duì)將由省市區(qū)管理的一部分基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金集中起來(lái)按一定比例投資到各類金融資產(chǎn)中的措施表示支持，并認(rèn)為雖然股票市場(chǎng)有波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)，但只要堅(jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、責(zé)任投資的方針，股票投資也能促進(jìn)基金的保值增值。二人的言論一出，立馬在全國(guó)引起軒然大波，各界也就養(yǎng)老金是否應(yīng)該入市展開(kāi)了廣泛的討論和激辯。

輿論界的爭(zhēng)論未止，僅僅三個(gè)月之后，養(yǎng)老金入市一事已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)于2012年3月20日宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。根據(jù)3月19日雙方在北京簽訂的委托投資協(xié)議，資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)受托投資運(yùn)營(yíng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金，將堅(jiān)持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值。這一舉措使得關(guān)于養(yǎng)老金入市的討論再次達(dá)到了新的高潮。

三、養(yǎng)老金入市的原因分析

（一）養(yǎng)老金空帳問(wèn)題亟待解決

1997年國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》（國(guó)發(fā)[1997]26號(hào)），提出了對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的具體實(shí)施辦法。事實(shí)上，這兩個(gè)賬戶的不分離導(dǎo)致了個(gè)人賬戶的不完全，也為統(tǒng)籌賬戶透支個(gè)人賬戶資金的行為提供了可能。更為可怕的是，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶一直處于驚人規(guī)模的空賬狀況。2000年，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于印發(fā)完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系試點(diǎn)方案的通知》（國(guó)發(fā)[2000]42號(hào)），決定2001年在遼寧進(jìn)行完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系的試點(diǎn)。之后，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶做實(shí)試點(diǎn)工作在全國(guó)各地逐步展開(kāi)，雖然已經(jīng)取得了逐步成效，但仍然進(jìn)展有限。直至2009年，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶空賬仍然高達(dá)1.4萬(wàn)億。

養(yǎng)老金空帳運(yùn)轉(zhuǎn)的同時(shí)，我國(guó)已步入了老齡化社會(huì)，進(jìn)一步加劇了養(yǎng)老金入不敷出的困境。根據(jù)中國(guó)社科院2011年12月發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2011》，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年若剔除1954億元的財(cái)政補(bǔ)貼，企業(yè)部門(mén)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)期征繳收入收不抵支的省份（含新疆建設(shè)兵團(tuán)）共有15個(gè)，缺口高達(dá)679億元。這意味著中國(guó)養(yǎng)老金制度潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出現(xiàn)顯性化的苗頭，甚至到了難以離開(kāi)財(cái)政補(bǔ)貼的程度。如何解決養(yǎng)老金空帳問(wèn)題、達(dá)到保值增值目標(biāo)，成為了當(dāng)前社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。

（二）全國(guó)社會(huì)保障基金成功運(yùn)營(yíng)先例

與養(yǎng)老金保值增值形勢(shì)嚴(yán)峻相比，社?；鸬那闆r則要樂(lè)觀許多。

全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)在股票投資實(shí)踐中秉承價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資和責(zé)任投資的基本理念，按規(guī)定比例投資于有固定收益的各類債券和存款、股票、實(shí)業(yè)等，投資管理業(yè)績(jī)顯著。數(shù)據(jù)顯示，在2001年～2011年的11年里，全國(guó)社?；鸸矊?shí)現(xiàn)投資收益2847億元，年均收益率為8.41%，比同期通脹率高出6個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)于2003年6月開(kāi)始投資股票，累計(jì)獲得投資收益1326億元，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10多個(gè)百分點(diǎn){1}。

社?；鸪晒\(yùn)營(yíng)的先例，說(shuō)明股票市場(chǎng)雖有風(fēng)險(xiǎn)，只要操作得當(dāng)，也是可以保持盈利的。這也為養(yǎng)老金入市提供了保障和信心。

（三）股票市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，需要提振信心

近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況良好，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大環(huán)境下，GDP仍保持持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。然而，股票市場(chǎng)卻沒(méi)有與之相匹配的表現(xiàn)。CPI不斷上漲，幾乎所有的商品都在漲價(jià)，股票市場(chǎng)卻沒(méi)有蓬勃上漲。不僅如此，由于貨幣政策波動(dòng)、房地產(chǎn)調(diào)控力度加大、新股發(fā)行節(jié)奏過(guò)快等因素，中國(guó)內(nèi)地股票市場(chǎng)表現(xiàn)較差，對(duì)外界的影響跟跌不跟漲，即使與其他新興經(jīng)濟(jì)體相比也堪稱糟糕。從2005～2010年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，自2007年上證指數(shù)和深圳指數(shù)分別達(dá)到5261.56和1447.02的高點(diǎn)之后，中國(guó)股票市場(chǎng)一路下挫，2010年兩指數(shù)分別跌到了2808.07點(diǎn)和1290.86點(diǎn){2}。自2011年9月6日上證指數(shù)跌破2500點(diǎn)后，除了偶爾出現(xiàn)的短暫上揚(yáng)波動(dòng)外，股票市場(chǎng)一直沒(méi)有好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。低迷的股票市場(chǎng)套牢了大量資金，使得許多中小投資者喪失了信心，寧肯冒著通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)將錢(qián)存入銀行吃利息，也不敢輕易進(jìn)入股票市場(chǎng)。仍在股票市場(chǎng)中勉勵(lì)支撐的股民，常常對(duì)利好刺激并不敏感，而對(duì)一點(diǎn)小的利空反應(yīng)劇烈，使得低迷的股票市場(chǎng)更加不穩(wěn)定。股票市場(chǎng)對(duì)投資者喪失了吸引力，人氣渙散，無(wú)法吸引更多的增量資金，進(jìn)而更難以形成賺錢(qián)效應(yīng)。

（四）國(guó)際上養(yǎng)老金入市實(shí)踐和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)

作為最主要的養(yǎng)老保險(xiǎn)形式，養(yǎng)老金的運(yùn)作一直備受關(guān)注，也是各國(guó)政府努力的重點(diǎn)之一。事實(shí)上，國(guó)際上有著許多養(yǎng)老金入市的先例，如美國(guó)401（K）計(jì)劃，新加坡的中央公積金制度，我國(guó)香港的強(qiáng)制性公積金政策等，其中也不乏成功的案例。從各國(guó)養(yǎng)老金入市的規(guī)模來(lái)看，美國(guó)401（K）私人養(yǎng)老金可自由選擇入市，股票基金投資比例高達(dá)50%（直接投資股票比例不超過(guò)20%）；加拿大股票投資比例34.3%；智利養(yǎng)老金股票投資比例30%；荷蘭股票投資比例近50%；英國(guó)和芬蘭也達(dá)40%以上{3}。以上各國(guó)養(yǎng)老金入市的效果雖然不同，但都秉承保值增值的目標(biāo)，無(wú)論成功或是受挫都能夠?yàn)槲覈?guó)養(yǎng)老金入市提供經(jīng)驗(yàn)和借鑒

四、養(yǎng)老金入市的作用

（一）多元化運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老金，達(dá)到保值增值目的

養(yǎng)老金作為人們的保命錢(qián)，是人們退休后生活的幾乎全部收入來(lái)源。養(yǎng)老金的多寡，直接決定了老年人群的生活質(zhì)量。目前，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老基金投資渠道僅有存入銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債兩項(xiàng)。在經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)危機(jī)和CPI連年增長(zhǎng)之后，養(yǎng)老金在傳統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)管理方式之下價(jià)值不斷縮水。人口老齡化的逐年突出進(jìn)一步加劇了養(yǎng)老金的保值增值壓力。我國(guó)1.5萬(wàn)億元的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金90%以上存在銀行，年均收益率不足2%，沒(méi)有跑贏物價(jià)指數(shù)，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，無(wú)法應(yīng)對(duì)未來(lái)人口老齡化的挑戰(zhàn)。養(yǎng)老金入市，拓展了投資渠道，可以使得養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)方式多元化。多元組合投資能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，增大收益率，從而應(yīng)對(duì)人口老齡化和通貨膨脹帶來(lái)的養(yǎng)老金價(jià)值縮水壓力。

（二）提振股票市場(chǎng)信心，穩(wěn)定股票市場(chǎng)，達(dá)到雙贏效果

目前中國(guó)股票市場(chǎng)的萎靡不振，除了市場(chǎng)不夠成熟、部分上市公司圈錢(qián)過(guò)多以外，大小非和限售股減持、套現(xiàn)以及不理性投機(jī)行為頻繁也是重要的原因。養(yǎng)老金入市，能夠?yàn)楣善笔袌?chǎng)引入更多的增量資金，從而緩解大小非、大小限的套現(xiàn)壓力。股票市場(chǎng)獲得了增量資金注入引起的推動(dòng)力，能夠改變被動(dòng)應(yīng)對(duì)低迷狀況的現(xiàn)狀。不僅如此，資金面上壓力的緩解，能夠提振投資者對(duì)股票市場(chǎng)的信心，穩(wěn)定股票市場(chǎng)，進(jìn)而在市場(chǎng)上形成更穩(wěn)定的上漲預(yù)期。事實(shí)上，當(dāng)前股票市場(chǎng)并不缺乏潛在資金，只是由于股票市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，投資者難以把握股票市場(chǎng)探底時(shí)間，不敢貿(mào)然進(jìn)入股票市場(chǎng)。養(yǎng)老金入市在股票市場(chǎng)上起到了一種預(yù)期性和信號(hào)性作用，使得市場(chǎng)投資者感到當(dāng)前股票市場(chǎng)存在投資機(jī)遇，從而促進(jìn)股票市場(chǎng)吸收更多的增量資金。穩(wěn)定的股票市場(chǎng)環(huán)境能夠促進(jìn)市場(chǎng)機(jī)制的完善和成熟，也使得養(yǎng)老金入市的風(fēng)險(xiǎn)降低，收益率提高，分享到股票市場(chǎng)繁榮的成果。

（三）與資本市場(chǎng)形成良性互動(dòng)

養(yǎng)老金作為數(shù)量龐大的積累資金，進(jìn)入資本市場(chǎng)開(kāi)展長(zhǎng)期投資活動(dòng)，可以與其形成良性互動(dòng)。首先，養(yǎng)老金入市對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展有重要作用。從企業(yè)發(fā)展角度來(lái)看，養(yǎng)老金入市后通過(guò)資本市場(chǎng)投資于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供大量資金，有利于其成長(zhǎng)壯大，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。從資本市場(chǎng)發(fā)展角度來(lái)看，養(yǎng)老金作為保命錢(qián)，其投資運(yùn)營(yíng)秉承安全性第一的原則，一旦入市將敦促有關(guān)部門(mén)加大對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)督和管理力度，進(jìn)而促進(jìn)資本市場(chǎng)的完善和成熟。其次，資本市場(chǎng)的繁榮發(fā)展為養(yǎng)老金入市提供了良好的環(huán)境。在規(guī)范成熟的資本市場(chǎng)中合理投資運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老金，能夠在保證安全性的基礎(chǔ)上盡可能獲取最大投資收益，從而達(dá)到養(yǎng)老金保值增值的目的。

（四）引領(lǐng)投資者回歸理性

行為金融學(xué)認(rèn)為，投資者是有限理性人，其中散戶中的非理性行為居多，這也是大部分投資者虧損的主要原因。股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷和蕭條，更加使得投資者失去信心，出現(xiàn)了許多如跟風(fēng)行為（羊群行為）、追漲殺跌行為、過(guò)度交易行為等不規(guī)范、不成熟的投資行為。養(yǎng)老金入市，從側(cè)面?zhèn)鬟_(dá)出政府將加大對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)管力度的信息，能夠?yàn)閺V大投資者注入一支強(qiáng)心劑，引導(dǎo)他們回歸理性，從而放心將資金投入股票市場(chǎng)。投資者回歸理性，將與股票市場(chǎng)健康有序的發(fā)展相互影響、相互促進(jìn)。

五、養(yǎng)老金入市需解決的問(wèn)題

無(wú)論從理論角度或是實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)分析，養(yǎng)老金入市都是有利可圖并具有可行性的。完全拒絕養(yǎng)老金入市、徹底否定其意義的觀點(diǎn)是不理性的。事實(shí)上，養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)，通過(guò)證券投資來(lái)實(shí)現(xiàn)其保值增值的目標(biāo)，是國(guó)際慣例，在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家和部分亞洲國(guó)家都已經(jīng)付諸實(shí)踐。從我國(guó)的長(zhǎng)期狀況來(lái)看，養(yǎng)老金入市也是養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的必然趨勢(shì)。但是，仍須解決一系列問(wèn)題，為養(yǎng)老金入市鋪平道路和掃清障礙，才能讓百姓和輿論放心地將這筆巨額的保命錢(qián)投入處處有風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)當(dāng)中。

（一）加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)督和管理，促進(jìn)股票市場(chǎng)成熟

目前我國(guó)資本市場(chǎng)尚未完善，股票市場(chǎng)更是離成熟的標(biāo)準(zhǔn)尚有距離。這其中很大一部分原因就是對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管力度不夠，違規(guī)成本過(guò)低。問(wèn)題頻發(fā)的股票市場(chǎng)，使得投資者人心惶惶，阻礙了市場(chǎng)的發(fā)展與成熟。現(xiàn)在輿論界和學(xué)術(shù)界反對(duì)養(yǎng)老金入市的一個(gè)重要原因，就是我國(guó)當(dāng)前股票市場(chǎng)不規(guī)范、入市的時(shí)機(jī)不成熟。只有健全法制，完善規(guī)則，加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)督和管理，嚴(yán)懲違規(guī)行為，從而促進(jìn)市場(chǎng)的成熟和發(fā)展，建立一個(gè)真正規(guī)范的、沒(méi)有三高現(xiàn)象、真正具有投資價(jià)值的股票市場(chǎng)，才能為養(yǎng)老金入市提供一個(gè)良好的平臺(tái)，避免其成為“救市資金”甚至血本無(wú)歸，“肉包子打狗——有去無(wú)回”。

（二）營(yíng)造良好的制度環(huán)境，為養(yǎng)老金入市提供保障

我國(guó)養(yǎng)老金入市，除了面臨資本市場(chǎng)不完善的問(wèn)題以外，還受制于制度環(huán)境的發(fā)展。中國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革是經(jīng)濟(jì)體制改革的一個(gè)組成部分，它與其他方面的改革進(jìn)程以及整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平息息相關(guān)。要實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金市場(chǎng)化的入市投資運(yùn)營(yíng)，就必須有與之相匹配和適應(yīng)的制度環(huán)境。因此，應(yīng)加快現(xiàn)代企業(yè)制度改革，大力發(fā)展和規(guī)范金融市場(chǎng)，推進(jìn)財(cái)稅制度改革，營(yíng)造良好的制度環(huán)境。只有配套制度環(huán)境的建設(shè)跟上了，養(yǎng)老金入市才有保障，才能真正保證養(yǎng)老基金運(yùn)用的安全性原則。

（三）成立專設(shè)機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)專業(yè)人才，提高養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)水平

全國(guó)社會(huì)保障基金的成功運(yùn)營(yíng)，很大程度上得益于全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)的作用。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)現(xiàn)設(shè)十個(gè)部門(mén)，其中基金資金收入的落實(shí)、調(diào)度劃撥和安全保管由基金財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)，投資計(jì)劃的擬定和實(shí)施由投資部和境外投資部負(fù)責(zé)，法規(guī)及監(jiān)管部則對(duì)基金資產(chǎn)運(yùn)作情況進(jìn)行監(jiān)督，擬訂風(fēng)險(xiǎn)管理辦法并實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。養(yǎng)老金入市，不僅應(yīng)受到全國(guó)社保基金高收益率的鼓舞和啟發(fā)，還應(yīng)成立與全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)職責(zé)和功能相同的專設(shè)機(jī)構(gòu)，并吸納和培養(yǎng)具有豐富知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的投資人才，才能提高養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)水平，降低股票投資風(fēng)險(xiǎn)，提高基金收益。

六、總結(jié)

養(yǎng)老金與其他資金一樣，閑置不用就是損失。購(gòu)買(mǎi)國(guó)債無(wú)疑是一種較為安全的途徑，但其較低收益率并不足以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)和通貨膨脹的壓力；將養(yǎng)老金存入銀行吃利息，更是一種被動(dòng)的投資方式，有著極大的風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老金入市作為多元化投資渠道，不僅能夠使得養(yǎng)老金保值增值，更能夠與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)、促進(jìn)股票市場(chǎng)發(fā)展。然而，我國(guó)目前仍應(yīng)解決資本市場(chǎng)不規(guī)范、制度環(huán)境不適應(yīng)等問(wèn)題，才能保證養(yǎng)老金在保證安全性的前提下投資運(yùn)營(yíng)、獲取高收益率。

注釋

{1}肖波.專家解析社?；鹗芡袕V東千億養(yǎng)老金：養(yǎng)老金入市將與資本市場(chǎng)形成良性互動(dòng)[N].證券時(shí)報(bào)2012-03-21(A05)。

{2}數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)金融年鑒2011》。

{3}江雪峰，梁曉?shī)?淺談養(yǎng)老金入市[J].中國(guó)證券期貨，2012，(2)。

參考文獻(xiàn)

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[6]證券時(shí)報(bào)記者肖波.專家解析社?；鹗芡袕V東千億養(yǎng)老金：養(yǎng)老金入市將與資本市場(chǎng)形成良性互動(dòng)[N].證券時(shí)報(bào)，2012-03-21(A05).

作者簡(jiǎn)介：陶冶（1991-），女，本科生，湖北黃石人，武漢大學(xué)政治與公共管理學(xué)院，研究方向：公共經(jīng)濟(jì)與社會(huì)保障。