張祎

基金半年報(bào)出爐，雖然整體賺了錢，但其中不乏熊族基金。面對(duì)虧損的真金白銀，給個(gè)說法成了基民最高的呼聲和最低的要求。銀子都是怎么沒的？您猜這些基金經(jīng)理都會(huì)怎么說？

NO.1張少華

申萬菱信深成進(jìn)取基金經(jīng)理

半年業(yè)績(jī)：虧損41.92%

中報(bào)如是說：作為被動(dòng)投資的基金產(chǎn)品，深圳成分指數(shù)分級(jí)基金將繼續(xù)堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴(yán)格控制基金相對(duì)目標(biāo)指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標(biāo)，追求跟蹤誤差的最小化，使得投資者可以清晰地計(jì)算出分級(jí)端兩個(gè)產(chǎn)品的折溢價(jià)狀況。

點(diǎn)評(píng)：雖然說指數(shù)基金的目標(biāo)就是緊跟指數(shù)，但是虧損這么多，基金經(jīng)理不但沒有半點(diǎn)歉意，反倒振振有辭，讓人覺得怪怪的。

NO.2蔡賓

長(zhǎng)盛同禧信用增利A基金經(jīng)理

半年業(yè)績(jī)： 虧損5.59%

中報(bào)如是說：在報(bào)告期內(nèi)，本基金在對(duì)個(gè)券資質(zhì)進(jìn)行仔細(xì)甄別的基礎(chǔ)上，持續(xù)配置了部分資質(zhì)較好的高收益?zhèn)詫?shí)現(xiàn)對(duì)原有持倉結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，并在二季度擇機(jī)對(duì)非信用債進(jìn)行了波段操作。同時(shí)，我們還在可轉(zhuǎn)債調(diào)整過程中，繼續(xù)適度提高了轉(zhuǎn)債的倉位。

點(diǎn)評(píng)：在債券基金普遍取得正收益的情況下，長(zhǎng)盛同禧信用增利A卻出現(xiàn)虧損，原因是什么？半年報(bào)未見任何解釋。

NO.3蔣俊國

益民紅利成長(zhǎng)基金經(jīng)理

半年業(yè)績(jī)： 虧損12.01%

中報(bào)如是說：上半年，先后增加了電子、地產(chǎn)、證券、汽車、環(huán)保、建材等行業(yè)的配置，以期從政策放松中受益；同期降低了食品飲料、機(jī)械、零售等行業(yè)的配置。由于本輪宏觀政策的實(shí)際落實(shí)低于預(yù)期，周期性行業(yè)表現(xiàn)不佳。

點(diǎn)評(píng)：“由于本輪宏觀政策的實(shí)際落實(shí)低于預(yù)期，周期性行業(yè)表現(xiàn)不佳”就是對(duì)業(yè)績(jī)虧損的全部解釋？

NO.4王海

中歐中小盤基金經(jīng)理

半年業(yè)績(jī)： 虧損10.22%

中報(bào)如是說：今年年初，本基金確定的貫穿今年全年的投資策略是“樂觀是主基調(diào)、地產(chǎn)是主旋律”。在今年上半年的投資過程中，本基金堅(jiān)定執(zhí)行了該策略。對(duì)于階段交易性投資機(jī)會(huì),本基金沒有投入太多精力去關(guān)注。

點(diǎn)評(píng)：面對(duì)如此業(yè)績(jī)，編輯很想問一句：您還樂觀得起來嗎？既然“對(duì)于階段交易性投資機(jī)會(huì),本基金沒有投入太多精力去關(guān)注”，那么，請(qǐng)問該基金關(guān)注的是什么？

NO.5付浩

易方達(dá)科翔基金經(jīng)理

半年業(yè)績(jī)： 虧損8.20%

中報(bào)如是說：科翔在二季度增持了部分白馬股，如貴州茅臺(tái)、云南白藥、格力電器等，減持了部分基本面較弱的強(qiáng)周期股票……展望2012年三季度，我們對(duì)市場(chǎng)看法比二季度稍微樂觀些......但是，整個(gè)市場(chǎng)的掙錢效應(yīng)并不明顯，看不到明顯的增量資金入場(chǎng)，而融資、大小非減持仍然較多，市場(chǎng)很難出現(xiàn)大的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。

點(diǎn)評(píng)：這份報(bào)告用了407個(gè)字談宏觀，談形勢(shì)，對(duì)于自身虧損，卻閉口不談。

NO.6陳仕德

廣發(fā)小盤成長(zhǎng)基金經(jīng)理

半年業(yè)績(jī)： 虧損17.42%

中報(bào)如是說：本報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)減速，通脹下行，上市公司盈利情況明顯惡化……本報(bào)告期內(nèi)，我們?cè)龀至说禺a(chǎn)、非銀行金融、家電和醫(yī)藥等行業(yè)，減持了煤炭、銀行、工程機(jī)械和水泥等行業(yè)，整體倉位提升了近18個(gè)點(diǎn)……對(duì)于下半年的經(jīng)濟(jì)，我們還需要關(guān)注食品價(jià)格的變動(dòng)。這一點(diǎn)直接影響管理層對(duì)于貨幣政策的決策......上半年市場(chǎng)整體機(jī)會(huì)不大，但是結(jié)構(gòu)性分化明顯，這也是最近兩年市場(chǎng)的一個(gè)重要特征。

點(diǎn)評(píng)：既然知道經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，整體倉位提升了近18個(gè)點(diǎn)？這份報(bào)告用了866個(gè)字談形勢(shì)。宏觀形勢(shì)你知我知，我們所不知的是：虧損這么多，你們是怎么做到的？

NO.7黃奕馮志剛

金元惠理消費(fèi)主題基金經(jīng)理

半年業(yè)績(jī)： 虧損5.57%

中報(bào)如是說：2012 年上半年，金元惠理消費(fèi)主題基金初期倉位較低，主要重倉配置食品飲料、醫(yī)藥生物、旅游零售等非周期性行業(yè)板塊。隨著A 股市場(chǎng)估值的下行修復(fù)，以及對(duì)宏觀政策逐步放松的預(yù)期，本基金進(jìn)行了加倉，并且逐步加倉配置受益于宏觀政策放松與金融改革的地產(chǎn)與券商板塊，獲得較好的超額收益。

點(diǎn)評(píng)：虧損5.57%就是報(bào)告中所說的“較好的超額收益”？

NO.8鄒翔 楊谷

諾安股票基金經(jīng)理

半年業(yè)績(jī)： 虧損16.90%

中報(bào)如是說：2012 年上半年是市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩的半年?；久娴南禄约皩?duì)沖下滑的政策共同演繹，通脹形勢(shì)的反復(fù)、放松預(yù)期的擺動(dòng)、海外經(jīng)濟(jì)的時(shí)好時(shí)壞始終制約著市場(chǎng)，向下無法突破，向上也無法抬升，A 股總體陷入糾結(jié)狀態(tài)。在此情況下，我們圍繞低估值的、業(yè)績(jī)能夠持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)的品種進(jìn)行了布局，實(shí)現(xiàn)了一定的收益。

點(diǎn)評(píng)：“實(shí)現(xiàn)了一定的收益”即是虧損16.90%？

NO.9余志勇 管文浩

融通領(lǐng)先成長(zhǎng)基金經(jīng)理

半年業(yè)績(jī)： 虧損16.93%

中報(bào)如是說：一季度本基金減少了金融、食品飲料等行業(yè)的配置比重，增加了房地產(chǎn)、醫(yī)藥、電子等行業(yè)的配置比重。二季度本基金減少了房地產(chǎn)、醫(yī)藥、電子、化工等行業(yè)配置比重，增加了金融、食品飲料等行業(yè)配置比重。

點(diǎn)評(píng)：92個(gè)字波瀾不驚地解釋了16.93%的虧損。投資者想知道，除了行業(yè)配置之外，還有其他原因嗎？

NO.10何濱

大摩資源優(yōu)選混合基金經(jīng)理

半年業(yè)績(jī)： 虧損23.76%

中報(bào)如是說：上半年除去復(fù)蘇預(yù)期這條線索，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的主線也已經(jīng)在起作用……轉(zhuǎn)型期內(nèi)，很難看到宏觀數(shù)據(jù)的大幅波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)中樞相對(duì)過去10年呈現(xiàn)下移狀態(tài)。在這種背景下，行業(yè)輪動(dòng)策略將逐漸失效，自下而上的選股可能成為主流，而業(yè)績(jī)的確定增長(zhǎng)和成長(zhǎng)的稀缺性，將會(huì)是選擇投資標(biāo)的的決定因素。

點(diǎn)評(píng)：理論講得頭頭是道，對(duì)自己的虧損卻絕口不提。