吳云

[摘 要]格力電器近年來資產(chǎn)負債率居高不下，公司承擔過高財務風險，本文從格力電器的資產(chǎn)情況、負債情況和股價情況等多方面財務狀況綜合分析研究了其資產(chǎn)負債率偏高的原因，并提出相關建議。

[關鍵詞]格力 資產(chǎn)負債率 財務

資產(chǎn)負債率是指企業(yè)負債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比。這個指標反映了在企業(yè)的全部資產(chǎn)中由債權人提供的資產(chǎn)所占比重的大小，反映了債權人向企業(yè)提供信貸資金的風險程序，也反映了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力。

珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，1996年11月18日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)批準于深圳證券交易所上市。2011年格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入835.17億元，同比增長37.35%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤52.36億元，同比增長22.48%。連續(xù)八年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強”。

近年來格力電器在A股家電上市公司中資產(chǎn)負債率第一，2008年以來，公司的資產(chǎn)負債率就在78%以上，截至2011年第三季度，其資產(chǎn)負債率更是超過80%。

公司的資產(chǎn)負債率過高往往會帶來極大的財務風險，如果資產(chǎn)負債率達到100%的臨界值，公司將資不抵債導致破產(chǎn)，因此格力電器作為一家發(fā)展勢頭良好的上市公司，其資產(chǎn)負債率為何如此之高值得我們深入研究和分析。

一、 格力電器的資產(chǎn)情況

格力電器2009—2011年主要資產(chǎn)數(shù)據(jù)如下：

在2009—2011年期間，格力電器公司資產(chǎn)結構中部分資產(chǎn)項目發(fā)生了較大的變化，固定資產(chǎn)2011年同比增加39.46%，主要是鄭州、武漢等生產(chǎn)基地的房屋建筑物及機器設備增加所致。2009年至2011年應收票據(jù)增長都在50%以上，主要是原因是公司在國內(nèi)市場銷售事繼續(xù)執(zhí)行先收款后出貨的銷售政策，經(jīng)銷商以銀行承兌匯票形式預付貨款，預收款項大幅增長所致。而應收賬款和預付賬款變化幅度不大?？傎Y產(chǎn)每年增長20%—30%，說明格力電器發(fā)展較為穩(wěn)健，發(fā)展勢頭良好。

二、 格力電器的負債情況

格力電器2009—2011年主要負債數(shù)據(jù)如下：

在2009—2011年期間，格力電器公司資產(chǎn)結構中部分負債項目發(fā)生了較大的變化，短期借款和長期借款大幅增加主要是公司外匯質押借款增加所致。

值得關注的是，在2011年格力電器負債項目中應付票據(jù)占15.93%，應付賬款占23.40%，預收賬款占29.55%，經(jīng)營負債占負債總額69%。而由短期負債和長期負債構成的金融負債占負債總額僅7.96%，之前年度的負債情況也非常相似。

所以雖然2011年格力電器資產(chǎn)負債率高達78.43%，債務負擔很大，但從負債結構來看，有息負債非常的小，無息負債比例高達95%以上，大量無息負債使得財務費用非常小甚至為負，而且不會出現(xiàn)還款不及時被銀行起訴的風險，所以就實際情況來看企業(yè)財務風險并不高。

三、 同類行業(yè)公司比較

2011年度就家電行業(yè)而言，我們選擇具有代表性的幾家上市公司與格力電器進行同期比較：

通過四家上市公司財務指標的對比可以看出，雖然格力電器資產(chǎn)負債率最高，其凈利潤比美的電器多42.6%，凈利潤增長率和營業(yè)收入增長率均排在前列，說明格力電器的財務結構雖然不夠穩(wěn)健，負債雖然過高，但管理者對公司現(xiàn)金流控制能力很強，獲取利潤能力很強，發(fā)展前景良好。

四、 結論

在對格力電器資產(chǎn)負債率進行詳細的研究和分析后，我們可以看出格力電器的優(yōu)勢和長處，同時也意識到格力電器存在的問題，而這些問題不僅僅只是格力這一家電器企業(yè)的問題，而是代表了目前我國上市公司普遍存在的問題。

盡管我們分析得出格力電器負債程度中大部分為經(jīng)營負債，對比金融負債而言壓力較小，并且格力電器營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)增高，公司盈利能力并沒有收到影響，但必須承認的是，過高的負債率仍然會導致過高的財務風險。

綜合以上分析，我們建議如下：

1.適當降低資產(chǎn)負債率。債權人在評估企業(yè)的舉債能力的大小時，通常會考慮企業(yè)的債務與權益的比率。在籌資活動中，一定要根據(jù)用資計劃安排籌資額度，同時要考慮籌資結構，正確處理負債和所有者權益的比例關系，在適度的財務風險下，盡可能降低資金成本；

2.管理層應該注重總資產(chǎn)擴張計劃中是否存在無效率投資，不能夠只看總資產(chǎn)增長率，更要重視凈利潤增長率。這樣才能夠達到企業(yè)的目標——股東權益最大化；

3.提高服務水平留住客戶才是高現(xiàn)金流的保證，提高售前和售后的服務水平是非常重要的，所以格力必須在服務方面進一步加強。

參考文獻：

[1] 斯蒂芬A.羅斯等.公司理財[M].機械工業(yè)出版社，2010

[2] 張銳.債務性質對資產(chǎn)負債率運用的影響[J].《Commercial Accounting》，2011，07

[3] 張寧.企業(yè)資產(chǎn)負債率的合理界定[J].《中國統(tǒng)計》，2008，03