銀行理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)就是由商業(yè)銀行自行設(shè)計(jì)并發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，通過(guò)投資者的份額購(gòu)買(mǎi)，將募集到的資金根據(jù)產(chǎn)品合同約定投入相關(guān)金融市場(chǎng)或購(gòu)買(mǎi)相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后，再根據(jù)合同約定分配給投資人。雖然這和存定期存款一樣在銀行辦理手續(xù)，但其中的風(fēng)險(xiǎn)和收益都是完全的兩碼事。

龐氏騙局其實(shí)是一種最古老和最常見(jiàn)的投資詐騙，這種騙術(shù)是一個(gè)名叫查爾斯·龐茲的投機(jī)商人“發(fā)明”的。簡(jiǎn)言之，就是利用新投資人的錢(qián)來(lái)向老投資者支付利息和短期回報(bào)，以制造賺錢(qián)的假象，進(jìn)而騙取更多的投資。在龐氏騙局中，滾動(dòng)運(yùn)作的資金池是支持騙局能否延續(xù)的關(guān)鍵。我們通常說(shuō)的資金池是把資金匯集到一起，形成一個(gè)像蓄水池一樣的儲(chǔ)存資金的空間，通常運(yùn)用于集資投資、房地產(chǎn)或是保險(xiǎn)領(lǐng)域。

龐氏騙局吸引人的地方，是它的資金池運(yùn)作呈現(xiàn)出低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的“投資規(guī)律”，以及參與者看不清、搞不明白的神秘投資訣竅。

千萬(wàn)不要以為龐氏騙局和你無(wú)關(guān)，當(dāng)小額貸款公司居然跑到超市門(mén)口去兜售理財(cái)產(chǎn)品這種情況出現(xiàn)時(shí)，就說(shuō)明由欲望、僥幸兩只怪獸驅(qū)動(dòng)的“民間金融創(chuàng)新”又有了市場(chǎng)。這種看似舶來(lái)但卻根植于中國(guó)人金錢(qián)觀里擊鼓傳花的游戲曾經(jīng)在很多人心目中那樣光芒四射，從“蟻力神”、“東北大造林”到鄂爾多斯的全民放貸，沒(méi)有人在它們?nèi)缛罩刑斓臅r(shí)候想過(guò)全身而退，但它們帶來(lái)的真的就是民間金融信用的遍地哀鴻。超越常理的收益承諾日漸增多，這或許只是又一輪瘋狂的開(kāi)始。當(dāng)想要讓雞生金蛋的時(shí)候，首先不是想要喂什么樣的飼料，而是，如何先保住籃子里的這只未來(lái)的金雞。

為了籃子里這只未來(lái)的金雞，我們先從中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼的“龐氏騙局論”開(kāi)始談起。

“從某種程度上說(shuō)，這根本就是一個(gè)龐氏騙局。在一定的條件下，投資者一旦失去信心并減少他們的購(gòu)買(mǎi)或退出理財(cái)產(chǎn)品，這樣的擊鼓傳花便會(huì)停止?！毙や撛谑鹈恼轮泻粲跫訌?qiáng)監(jiān)管。

有關(guān)“銀行理財(cái)產(chǎn)品就是龐氏騙局”的論斷在業(yè)界掀起了軒然大波，支持者與反對(duì)者頻頻發(fā)言，旗鼓相當(dāng)。而規(guī)模龐大的銀行理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)理財(cái)市場(chǎng)的大宗份額，且與個(gè)人投資者密切相關(guān)。我們有必要對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作流程進(jìn)行梳理，讓投資者有更多判斷依據(jù)。

目前銀行發(fā)行的“資金池”運(yùn)作理財(cái)產(chǎn)品期限錯(cuò)配，要用“發(fā)新償舊”來(lái)滿足到期兌付，這本質(zhì)上算是“龐氏騙局”嗎？

不要輕信低風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資

1.在資金池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中，你扮演著最底層的債權(quán)人角色。

2.“短錢(qián)長(zhǎng)投”和“滾動(dòng)發(fā)售”是資金池盈利的重要秘訣。

部分銀行理財(cái)產(chǎn)品的高收益源自購(gòu)買(mǎi)了同業(yè)更高收益率的產(chǎn)品，或者以更高收益率拆借給同業(yè)。這種“滾雪球”的現(xiàn)象在金融行業(yè)中并不罕見(jiàn)，這還包括了與保險(xiǎn)公司之間的拆借。

事實(shí)上，銀行理財(cái)產(chǎn)品不同的“資金池”有各自的資金投向，大致可以分為債券市場(chǎng)類(lèi)、票據(jù)資產(chǎn)類(lèi)和委托貸款類(lèi)。以債券市場(chǎng)類(lèi)“資金池”為例，理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方如同一個(gè)采購(gòu)者，采購(gòu)國(guó)債、企業(yè)債、城投債等，將其打包成一個(gè)產(chǎn)品池；與此對(duì)應(yīng)，銀行向市場(chǎng)募集一筆資金，而這個(gè)“資金池”的體量大致與“產(chǎn)品池”相當(dāng)，以購(gòu)買(mǎi)這些打包了的債券資產(chǎn)。投資者和他們的理財(cái)經(jīng)理搞不明白資金池里的資金到底如何流動(dòng)，只有每一款產(chǎn)品的實(shí)際操盤(pán)者才知道自己的產(chǎn)品具體投向了什么。對(duì)于普通投資者，你能相信的就是銀行拍著胸脯保證“此前從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)不能兌付的情況”。

然而，任何投資都是風(fēng)險(xiǎn)和收益的結(jié)合體，是一枚硬幣的兩面，兩面的對(duì)應(yīng)關(guān)系無(wú)非有時(shí)會(huì)發(fā)生同向或異向的變化。

銀行理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)就是由商業(yè)銀行自行設(shè)計(jì)并發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，通過(guò)投資者的份額購(gòu)買(mǎi)，將募集到的資金根據(jù)產(chǎn)品合同約定投入相關(guān)金融市場(chǎng)或購(gòu)買(mǎi)相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后，再根據(jù)合同約定分配給投資人。雖然這和存定期存款一樣在銀行辦理手續(xù)，但其中的風(fēng)險(xiǎn)和收益都是完全的兩碼事。

將形形色色的銀行理財(cái)產(chǎn)品分類(lèi)，購(gòu)買(mǎi)者大致扮演兩種角色——債權(quán)人或是投資人。

當(dāng)你以投資人的角色購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，銀行所做的是代客理財(cái)業(yè)務(wù)。銀行根據(jù)某一風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)計(jì)出投資模型與標(biāo)的，根據(jù)產(chǎn)品特征找到合適的投資人。銀行在這一過(guò)程中的角色是資產(chǎn)管理方和投資顧問(wèn)人。這一類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)在多數(shù)外資銀行的產(chǎn)品中，也有少部分中資銀行的理財(cái)產(chǎn)品是這樣的投資型結(jié)構(gòu)。投資型的理財(cái)產(chǎn)品一般只有收益或虧損可能出現(xiàn)的范圍，有明顯的高收益高風(fēng)險(xiǎn)特征。

更多的時(shí)候，你在購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)只是扮演著最底層的債權(quán)人角色。理財(cái)產(chǎn)品，本質(zhì)就是一個(gè)借貸的延伸。無(wú)論是債券類(lèi)、票據(jù)類(lèi)還是信貸類(lèi)產(chǎn)品，都是銀行將上游的融資成本，經(jīng)過(guò)中間層層盤(pán)剝，由理財(cái)產(chǎn)品的形式轉(zhuǎn)手“賣(mài)”給顧客。在目前中資銀行發(fā)出的理財(cái)產(chǎn)品中，購(gòu)買(mǎi)者大多數(shù)都成為了這類(lèi)債權(quán)人。

銀行是如何從這些債權(quán)型的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作中獲利的？資金池“短錢(qián)長(zhǎng)投”和“滾動(dòng)發(fā)售”是重要秘訣。舉例來(lái)說(shuō)，如果某商業(yè)銀行以平均年化8％的利率收益進(jìn)行了一批1年期的融資項(xiàng)目，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，這是“長(zhǎng)投”；銀行再以相當(dāng)體量的3個(gè)月左右期限的理財(cái)產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)售4期，對(duì)購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō)，這就是“短錢(qián)”。目前，3月期理財(cái)產(chǎn)品收益率一般在3％至4％，換言之，中間的息差收入就有4％-5％。

通常情況下，產(chǎn)品的期限越長(zhǎng)、購(gòu)買(mǎi)者的資金量越大，獲得的收益率也會(huì)越大。但有時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)35天的理財(cái)產(chǎn)品收益率超過(guò)同類(lèi)型90天的產(chǎn)品，并被銀行的理財(cái)師設(shè)置為“主打產(chǎn)品”。這并不是天上掉下的餡餅。這只會(huì)發(fā)生在滾動(dòng)發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品遇冷，或是年末季末銀行“更需要錢(qián)”的時(shí)候。你的收益率上升，或是在這段時(shí)間資金本身的價(jià)值上升了，或者是你購(gòu)買(mǎi)的超短期理財(cái)產(chǎn)品承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)。而這樣的銀行理財(cái)產(chǎn)品也更有可能淪為“龐氏騙局”。

身邊可能出現(xiàn)的龐氏騙局

1.消費(fèi)折扣陷阱：上?！鞍最I(lǐng)購(gòu)車(chē)騙局”先是低價(jià)折扣吸引一部分人相信可以通過(guò)平臺(tái)買(mǎi)到更低折扣的新汽車(chē)，吸引更多人投入資金后逃跑。

2.彩票騙局：加拿大的有組織犯罪團(tuán)伙給一些英國(guó)家庭打電話，告訴他們中了加拿大的彩票大獎(jiǎng)，而兌獎(jiǎng)必須先繳納一定數(shù)額的手續(xù)費(fèi)。

3.傳銷(xiāo)詐騙：2001年，一個(gè)名為“女人授權(quán)給女人”的傳銷(xiāo)詐騙案席卷英國(guó)。這一騙局采取繳納入會(huì)費(fèi)的方式，鼓勵(lì)女性投資，許諾投資3000英鎊就可以得到2.4萬(wàn)英鎊的回報(bào)。

4.連環(huán)信：一封名為“快速賺錢(qián)”的信件要求收信人將一定數(shù)額的錢(qián)寄到信中所列名字的名下，然后將這封信復(fù)制寄到其他地址。連環(huán)信中許諾，在60天內(nèi)就能賺到4萬(wàn)英鎊。

5.虛擬銀行騙局：2008年年初在線游戲《第二人生》中出現(xiàn)了一個(gè)虛擬銀行，它聲稱可以給投資者帶來(lái)高額回報(bào)。但該虛擬銀行很快倒閉，許多人無(wú)法拿回自己的投資。

金融產(chǎn)品是“龐氏騙局”的首選載體。無(wú)論是近百年前的龐茲，還是現(xiàn)在華爾街的麥道夫，他們把選擇行騙工具的目光均盯向了金融產(chǎn)品，因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品需要一定的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，不易為普通民眾所理解，其服務(wù)的無(wú)形性和復(fù)雜性能夠?yàn)樾序_者提供一定的掩護(hù)。這樣的騙局容易使受騙者迅速入局，而且，短期內(nèi)不易發(fā)現(xiàn)被騙。除了金融產(chǎn)品之外，“萬(wàn)里大造林”、“蟻力神”都是龐氏騙局的“變異體”。

龐氏騙局的特征無(wú)非幾類(lèi)：一是承諾高額回報(bào)，具有低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的反投資規(guī)律特征。二是編造虛假項(xiàng)目或訂立陷阱合同，以合法形式掩蓋非法目的，偽裝成正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，最大限度地實(shí)現(xiàn)其騙取資金的最終目的。三是混淆理財(cái)概念，宣揚(yáng)投資訣竅的神秘性，讓受騙者在復(fù)雜的金融產(chǎn)品概念前失去判斷力。四是裝點(diǎn)門(mén)面，用合法的外衣或名人效應(yīng)騙取群眾信任。世紀(jì)巨騙麥道夫頭上頂著納斯達(dá)克主席的光環(huán)，這就是受害者上當(dāng)?shù)闹匾颉?/p>