中國社科院金融所金融產(chǎn)品中心

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品

據(jù)中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心（下稱：“中心”）統(tǒng)計，2012年1月份，全國75家商業(yè)銀行共發(fā)行1614款零售理財產(chǎn)品，其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品為1545款（含5款開放式產(chǎn)品），同比增長69.7%，環(huán)比下降13.0%；結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品為69款，同比下降46.5%，環(huán)比下降15.9%。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，受春節(jié)長假影響，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量有所回落。參見圖1。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品收益類型：本月理財產(chǎn)品的收益類型設(shè)計有所變化，保本類產(chǎn)品的占比出現(xiàn)下降，保本、保息與非保本型產(chǎn)品的占比分別為19.7%、14.7%和65.6%。其中，保本產(chǎn)品占比下降4.9%，而保息類與非保本類產(chǎn)品分別上升3.5%和1.4%。參見圖2。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資幣種：1月份，商業(yè)銀行共發(fā)行人民幣類產(chǎn)品1443款，占比為89.4%，占比上升1.5%；外幣類產(chǎn)品合計為171款，分別為美元類、澳元類、港幣類、歐元類、日元類、英鎊類、加元類以及新西蘭元類，其占外幣類產(chǎn)品比率分別為36.8%、20.5%、19.3%、14.0%、4.1%、3.5%、1.2%以及0.6%?？梢?，外幣投資的理財產(chǎn)品主要以美元、澳元、港幣以及歐元類為主，相比上月而言，澳元類產(chǎn)品占比有所下降，其余各類產(chǎn)品占比變化甚微。參見圖3。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品存續(xù)期限：3個月（含）以內(nèi)的理財產(chǎn)品占比最大為67.0%，較上月上升3.1%；而1年（不含）以上產(chǎn)品占比最小，為3.7%，較上月上升2.3%。3個月至6個月（含）和6個月至12個月（含）這兩個投資區(qū)間所發(fā)產(chǎn)品的數(shù)量占比分別為22.1%和7.2%。從產(chǎn)品存續(xù)期限的統(tǒng)計上來看，商業(yè)銀行理財市場的產(chǎn)品存續(xù)期限平均為3.78個月，較上月縮短0.23個月。參見圖4。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資類型：普通類理財產(chǎn)品涉及債券貨幣市場類、組合資產(chǎn)管理類、外幣債券貨幣市場類、信貸資產(chǎn)類、固定收益權(quán)類及票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品，前三大類型的占比分別為58.4%、33.2%與7.7%。組合資產(chǎn)管理類與債券貨幣市場類產(chǎn)品依然是普通類產(chǎn)品的主要投資類型，參見圖5。結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品的投資標(biāo)的涉及股票市場、利率市場、匯率市場及商品市場，產(chǎn)品數(shù)量占比分別為28.6%、17.1%、38.6%及14.3%，另有1款混合類產(chǎn)品。

從商業(yè)銀行所發(fā)售的人民幣理財產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)情況來看，銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率曲線總體呈緩慢上升的趨勢，從兩個月期限起與定期存款利率曲線平行。1年期產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率水平最高，為5.87%；3天產(chǎn)品平均預(yù)期收益率水平最低，為2.90%。從環(huán)比表現(xiàn)來看，1年期產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率水平上升24個BP（基點），1個月以內(nèi)的短期產(chǎn)品以及2個月和2個月以上期限產(chǎn)品的預(yù)期收益水平都有不同程度的下降。1個月和1年期產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率水平略有上升。從利差水平來看，期限為1個月產(chǎn)品的利差水平最高，為336個BP。除2周和3個月期限產(chǎn)品外，其余各期限的利差水平都在200個BP以上，2周期限產(chǎn)品的利差水平最低為187BP，平均利差水平在233BP左右。參見圖6。

產(chǎn)品投資方向分析

普通類理財產(chǎn)品的投資方向分析。2012年1月份普通類銀行理財產(chǎn)品投資方向較上月減少了風(fēng)險債券類投向，其余各投向變化不大，產(chǎn)品仍舊主要集中在債券貨幣市場類、組合資產(chǎn)管理類和外幣債券貨幣市場三大類上。債券貨幣市場類的發(fā)行數(shù)量仍居首位，除組合資產(chǎn)管理類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量有所上升以外，其余各類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量均有不同程度的下降。占比方面，組合資產(chǎn)管理類占比較上月上升9.7%，其余各類產(chǎn)品占比均有所下降，其中債券貨幣市場和票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品占比下降較為明顯，分別下降3.2%和3.0%，各資產(chǎn)平均降幅在1.6%左右。主要投資類型的環(huán)比表現(xiàn)情況為：債券貨幣市場類產(chǎn)品發(fā)行899款，位居首位，環(huán)比下降17.7%，占比58.4%，下降3.2%；組合資產(chǎn)管理類產(chǎn)品發(fā)行511款，位居第二位，環(huán)比增長22.8%，占比33.2%，上升9.7%；外幣債券貨幣市場類產(chǎn)品發(fā)行165款，環(huán)比下降27.9%，占比7.7%，下降1.6%。信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品發(fā)行7款，環(huán)比下降75.0%，占比0.5%，下降1.1%。此外，固定收益權(quán)類和票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品各發(fā)售2款，環(huán)比均大幅下降，占比各為0.1%。另外，本月未見風(fēng)險債券類產(chǎn)品發(fā)售。

本月普通類銀行理財產(chǎn)品的平均投資期限為107天，較上月縮短8天，平均預(yù)期最高收益率為5.06%，上升1個BP。從不同投資類型產(chǎn)品的期限收益結(jié)構(gòu)來看，普通類理財產(chǎn)品中，固定收益權(quán)類產(chǎn)品的期限最長，預(yù)期收益率最高；票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品的投資期限最短，外幣債券貨幣市場類產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率最低。從環(huán)比表現(xiàn)來看，除固定收益權(quán)類產(chǎn)品之外，各類產(chǎn)品的投資期限均不同程度縮短。預(yù)期最高收益率方面，債券貨幣市場類和固定收益權(quán)類產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率均有所上升，其余各期限均有所下降。詳細信息參見表1。

結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品投資方向分析。2012年1月份結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品的資產(chǎn)類型比較豐富，資產(chǎn)類主要涉及股票類、利率類、匯率類和商品類，占比分別為28.6%、17.1%、38.6%及14.3%；平均投資期限為1.63年、0.39年、0.21年和0.35年。除此之外，本月新增1款掛鉤利與匯率的混合類產(chǎn)品。與上月相比，利率類與匯率類產(chǎn)品占比大幅下降，股票類和商品類產(chǎn)品占比明顯增加。從發(fā)行銀行的角度看，中資銀行明顯增多，除利率和匯率類產(chǎn)品外，逐漸涉及股票和商品類產(chǎn)品。股票類產(chǎn)品基本被外資銀行壟斷。從股票類產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的分布來看，本月標(biāo)的資產(chǎn)涉及能源、醫(yī)藥、電信、金融、零售及資訊科技六大行業(yè)，其余產(chǎn)品均掛鉤境外指數(shù)及基金。利率類產(chǎn)品的標(biāo)的資產(chǎn)主要為美元LIBOR（倫敦銀行間拆放利率London Interbank Offerd Rate）及SHIBOR（上海銀行間拆放利率Shanghai Interbank Offerd Rate）。本月匯率掛鉤結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品的標(biāo)的資產(chǎn)涉及：澳元兌美元、美元兌港幣、美元兌人民幣、美元兌加元、美元兌新西蘭元匯率。本月新增的1款混合類產(chǎn)品，由法興銀行推出，掛鉤三個月美元LIBOR和美元兌日元匯率。