葉輝

南京的老陳自稱(chēng)是“2011年最悲催的基民”：先是手里的興業(yè)趨勢(shì)基金重倉(cāng)雙匯股份，臨近年底，手里的大成創(chuàng)新成長(zhǎng)基金又被重慶啤酒這個(gè)“大地雷”拖累，虧了很多。

看了1月1日《投資與理財(cái)》刊登的《2011“毀掉”基金業(yè)績(jī)的十大地雷股》一文，包括老陳在內(nèi)的不少讀者來(lái)電與記者交流：遇到基金“踩雷”，是不是該贖回?

頻頻“踩雷”損失大

《2011“毀掉”基金業(yè)績(jī)的十大地雷股》在讀者中引起強(qiáng)烈反響。雙匯發(fā)展、華蘭生物、紫鑫藥業(yè)、中恒集團(tuán)、重慶啤酒等多家公司曝出重大利空，基金公司“踩雷”事件不絕于耳。

2011年最讓基金受傷的股票，非雙匯發(fā)展莫屬。由于“瘦肉精”事件爆發(fā)，它的股價(jià)連續(xù)3個(gè)跌停后，依然沒(méi)穩(wěn)住，最后從86元跌到56元。2010年基金年報(bào)顯示，共有41家基金公司169只基金持有雙匯發(fā)展，其中有56只基金將其納入十大重倉(cāng)股。這些基金累計(jì)持有雙匯2.16億股，占雙匯流通股的比例高達(dá)35.66％，合計(jì)浮虧超過(guò)60億元。基金凈值大受影響，基民損失慘重。

不過(guò)，與重慶啤酒一比，持有雙匯股票的基金算是幸運(yùn)多了。重慶啤酒“乙肝疫苗”出現(xiàn)問(wèn)題，讓持有大成基金的不少基民直接跌入“冰窖”：重慶啤酒經(jīng)歷10個(gè)跌停后停牌，股價(jià)從最高點(diǎn)81元跌到28.45元，大成基金30多億資金被套，虧掉大半。

三季報(bào)顯示，大成創(chuàng)新成長(zhǎng)持有該股1344.16萬(wàn)股，凈值占比9.75％；大成精選增值持有400萬(wàn)股，凈值占比8.49％；大成核心雙動(dòng)力持有70萬(wàn)股，凈值占比6.5％；大成行業(yè)輪動(dòng)持有69.97萬(wàn)股，凈值占比9.74％。這幾只基金，在重慶啤酒10個(gè)跌停之后，都出現(xiàn)了超過(guò)10％的虧損(見(jiàn)表1)，跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)平均跌幅。

重慶啤酒事件一出，大成系基金凈值不斷下挫，趺得很慘。“基金公司損失的是信譽(yù)，基民呢?可是真金白銀呀?！睗?jì)南基民陳先生憤怒地表示。

贖回潮涌動(dòng)

要論2011年基金業(yè)的關(guān)鍵詞，“贖回”肯定是其中之一。雙匯“瘦肉精”事件發(fā)生后，基金業(yè)遭遇了第一次“事件性大規(guī)模贖回潮”。

因?yàn)楣烙?jì)雙匯發(fā)展可能有多個(gè)跌停，先知先覺(jué)的機(jī)構(gòu)最早展開(kāi)了贖回行動(dòng)，個(gè)人投資者跟風(fēng)而動(dòng)。

2011年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，雙匯事件發(fā)生后，興業(yè)基金也進(jìn)行了及時(shí)的挽救措施，自購(gòu)基金8000萬(wàn)元，但難以挽回市場(chǎng)贖回的頹勢(shì)?？鄢瞬糠止浪悖患径扰d業(yè)旗下涉及雙匯發(fā)展的基金遭到單向贖回62.95億份，凈贖回39.65億份。

大成基金遭遇的贖回更加嚴(yán)峻。重慶啤酒連續(xù)跌停之后，大成旗下基金凈值也連續(xù)快速下挫，持有人的贖回意愿也非常強(qiáng)烈。2011年12月13日，一位銀行渠道人士在微博透露，大成基金恐已經(jīng)遭受200億的贖回。不過(guò)，這個(gè)數(shù)據(jù)被大成基金否認(rèn)，但他們并沒(méi)有給出具體數(shù)據(jù)。業(yè)內(nèi)比較一致的看法是，大成基金遭遇的贖回規(guī)模應(yīng)該在100億元到150億元之間。

是否贖回專(zhuān)家意見(jiàn)相左

面對(duì)基金紛紛“踩雷”，對(duì)“出事”的基金是否該及時(shí)贖回呢?專(zhuān)家意見(jiàn)不一，讓投資人有些迷糊。

在興業(yè)基金“踩雷”之后，天相投顧的聞群研究后指出，某只基金的風(fēng)控出了一點(diǎn)問(wèn)題，但基金經(jīng)理管得很好，當(dāng)然他的過(guò)程中贖回了很多很多，那我們一直在監(jiān)測(cè)和觀察這個(gè)基金，發(fā)現(xiàn)有些基金的業(yè)績(jī)反而比同類(lèi)基金還好。然后，慢慢的，這個(gè)事件過(guò)去了之后，他的業(yè)績(jī)更好了，退出的這部分投資者不是損失很大嗎?

不過(guò)，也有專(zhuān)家對(duì)此持不同看法，認(rèn)為應(yīng)該堅(jiān)決贖回。一些媒體在大成基金買(mǎi)重慶啤酒“中招”之后，馬上建議投資人贖回。事實(shí)證明，如果基民聽(tīng)信這些建議，起碼可以挽回超過(guò)5％的損失。

是不是贖回該具體分析

那么，但凡遇到“踩雷基金”，是不是都應(yīng)該馬上贖回呢?2011年“地雷股”頻現(xiàn)，倘若一遇到“踩雷”就贖回，可能沒(méi)有多少基金可以幸免。是否非要如此極端呢?

答案當(dāng)然是否定的。集中專(zhuān)家意見(jiàn)，《投資與理財(cái)》建議投資者，具體問(wèn)題應(yīng)該具體分析，是否贖回，一是應(yīng)該視“地雷”的嚴(yán)重程度，二是看基金公司的投研是否冒進(jìn)。如果遇到的“雷”比較嚴(yán)重，比如大成旗下不少基金持有重慶啤酒倉(cāng)位接近10％，而該基金被市場(chǎng)普遍預(yù)期會(huì)有10多個(gè)跌停，損失會(huì)比較大，自然應(yīng)該贖回。而同時(shí)有些基金持有重慶啤酒的比例不到1％，幾乎對(duì)業(yè)績(jī)沒(méi)有影響，就不需要贖回。如果贖回，“挽回”的損失可能還沒(méi)有贖回費(fèi)多。

專(zhuān)家指出，“地雷股”一般都具有很強(qiáng)的隱蔽性，對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，完全避開(kāi)不大可能，但是一家投研穩(wěn)健的基金公司，絕不會(huì)經(jīng)?！安壤住薄Ｈ绻患一鸸绢l頻“踩雷”，那它的投研肯定有問(wèn)題，持有該公司的基金就需要慎重。

鏈接“踩雷”基金樣本

樣本1.興業(yè)全球基金重倉(cāng)雙匯《投資與理財(cái)》意見(jiàn)：不贖回，繼續(xù)持有雙匯出事之后，興業(yè)全球基金雖然馬上下調(diào)了該股票的估值，但是股票可能下跌，如果從短期規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)看，可以先贖回手里的基金。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，興業(yè)全球基金公司一直比較穩(wěn)健，在基金業(yè)內(nèi)口碑很好，投資業(yè)績(jī)一直也非常不錯(cuò)，雖然投資出現(xiàn)失誤，但是長(zhǎng)期還是值得信賴。事實(shí)證明，盡管經(jīng)歷了“雙匯門(mén)”，興業(yè)全球基金2011年業(yè)績(jī)并不差，興業(yè)全球視野年度收益率為-13.89％，甚至奪得股票型基金年度排名第七。

樣本2.大成基金買(mǎi)重慶啤酒“中招”《投資與理財(cái)》意見(jiàn)：贖回

從短期看，重慶啤酒在出現(xiàn)問(wèn)題之后，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為該基金的跌停會(huì)在10個(gè)以上，甚至有媒體預(yù)計(jì)會(huì)有15個(gè)跌停。三季報(bào)顯示，大成系旗下9只基金重倉(cāng)持有重慶啤酒，其中大成創(chuàng)新成長(zhǎng)、基金景福、大成精選增值、大成核心雙動(dòng)力、大成行業(yè)輪動(dòng)第一大重倉(cāng)股均為重慶啤酒。而大成基金下調(diào)重慶啤酒估值一直比較“溫柔”，分多次下調(diào)，不能一次到位，投資者提前贖回，可以減少損失。從長(zhǎng)期看，大成基金重倉(cāng)重慶啤酒，被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是一場(chǎng)豪賭，公司的投研能力和價(jià)值觀讓人懷疑。