編者按：中國銀行業(yè)近年來經受住了國際金融動蕩的沖擊，取得了舉世矚目的成績。但是國際金融危機和國際監(jiān)管趨勢的變化，提醒著我們金融業(yè)特別是銀行業(yè)必須回歸實體經濟。2012年1月初的全國金融工作會議上，溫家寶總理在講話中特別突出了“堅持金融服務實體經濟的本質要求”。在隨后的中國銀行業(yè)監(jiān)管工作會議上，尚福林主席指出銀行監(jiān)管工作應當緊緊抓住實體經濟這個基石，緊緊抓住轉變發(fā)展方式這個主線。

為此，2012年2月25日，《銀行家》雜志社聯(lián)合國務院發(fā)展研究中心金融研究所主辦了以“服務實體經濟和發(fā)展轉型”為主題的中國銀行家論壇。本次論壇在北京金融街威斯汀酒店舉行。論壇主席、德高望重的劉鴻儒教授發(fā)表致辭，中國銀監(jiān)會副主席王兆星、全國人大財經委副主任吳曉靈、交通銀行行長牛錫明、中國工商銀行副行長李曉鵬、國務院參事及央行貨幣政策委員會委員夏斌等發(fā)表了主旨演講。來自中國人民銀行、中國銀監(jiān)會、中央國債登記公司、中國銀行業(yè)協(xié)會以及銀行業(yè)機構的領導和著名學者分享了他們的主要觀點。主論壇由本刊主編王松奇和國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長張承惠主持。本期特發(fā)表他們的發(fā)言摘要，以饗讀者。編排以發(fā)言順序為例，由于時間關系部分發(fā)言未經本人審閱。

王松奇：銀行首先應促進實體經濟發(fā)展

本次論壇以中國銀行業(yè)服務實體經濟和發(fā)展轉型為主題，將圍繞銀行如何服務實體經濟、銀行的創(chuàng)新等議題展開討論。金融服務實體經濟就是過去我們一直討論的如何構建良性的銀企關系。然而，金融危機的發(fā)生讓我們有必要對這一問題進一步討論。金融應當首先以促進實體經濟發(fā)展而存在。

我想，服務實體經濟，是提高銀行競爭力保持銀行可持續(xù)發(fā)展的基礎所在，銀行要根據(jù)監(jiān)管環(huán)境和實體經濟的變化，實現(xiàn)自身盈利模式和管理模式的轉型。

（作者系中國社會科學院金融研究所黨委書記、副所長）

張承惠：銀行服務實體經濟是重要課題

當前中國經濟社會正處在轉型的關鍵時期，未來幾年中國很可能進入新一輪改革的高潮，這樣的時刻銀行業(yè)如何服務于實體經濟，和實體經濟共同發(fā)展，同時在發(fā)展過程中加快自己的轉型，我相信這是每一位銀行家都面臨的重要課題。國務院發(fā)展研究中心金融研究所是2002年成立的，十年來圍繞金融改革、金融監(jiān)管、金融業(yè)的發(fā)展做了很多的研究工作，也為決策者提供了一定的的咨詢服務。今天我們聚集在這里，大家共同研判局勢、分析問題、介紹經驗、共謀發(fā)展，也希望與會者，能夠在這次會議中得到有益的啟迪。

（作者系國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長）

劉鴻儒：金融改革深化是銀行業(yè)服務實體經濟的關鍵

金融業(yè)特別是銀行業(yè)，就應當扎根于實體經濟、伴隨著實體經濟成長、服務于實體經濟、促進實體經濟的發(fā)展。為什么現(xiàn)在卻當個問題提出來呢？這就需要我們思考。從全世界來說，因為出現(xiàn)了金融危機，衍生品不斷發(fā)展，脫離了實體經濟，出現(xiàn)了問題。那么中國是什么問題呢？所以需要很好地研究一下。服務實體經濟本身不存在問題，沒有實體經濟就不存在銀行和金融業(yè)，那么就應該研究怎么樣更好地服務實體經濟，這是我們要研討的一個主題。

當前我們要轉型，要更好地服務于實體經濟，關鍵在于如何進一步的深化改革。我覺得有兩個問題要深入研究：第一是市場化的問題。我們銀行現(xiàn)在還處于半放開狀態(tài)，金融業(yè)的市場化改革問題得不到大力推進，就沒有激烈競爭，提不高服務水平，轉變不了服務方式。第二是金融機構多元化的問題。我們的實體經濟是多元的、多層次的，這就需要資本市場也是多層次的，金融機構也需要多層次，我們制訂金融體制改革方案時也要多元化。比如說中小企業(yè)服務問題，我認為就沒有從經營體系多元化上解決好。經叔平老先生成立民生銀行目的就是為了服務民營經濟，事實上讓民生銀行去服務民營企業(yè)、服務中小企業(yè)有些困難，這是機制的問題。浙商銀行的成立也是要解決這個問題，但同樣也解決不了。我們原來有城鄉(xiāng)合作體系，是真正為小微企業(yè)服務的，但后來搞偏了，變成了銀行。解決小微企業(yè)的金融體系問題也沒有解決好。因此，我認為金融改革深化是我們轉型的一個關鍵，但如何改，我只提出問題，希望我們的論壇能夠針對現(xiàn)實發(fā)展的新情況、新問題深入探討，真正推動我們的工作。

（作者系中國人民銀行原副行長、中國證監(jiān)會首任主席）

吳曉靈：對金融宏觀調控的幾點建議

銀行服務實體經濟和發(fā)展轉型是一個非常大的題目。我利用人民銀行的金融機構資產負債表做了一個分析，從中資銀行資產負債結構中得出了以下幾點結論：

第一，2011年全國性中小銀行的資產占中資銀行的27.8%，存貸比是69.1%，接近存貸比75%的控制線，是受存貸比制約最大的銀行，區(qū)域性中小銀行的存貸比為63.8%，是各類銀行中最低的。

第二，全國性中小銀行在資金來源方面，存款的占比是各類銀行中最低的，而全國性大型銀行是61.8%，同業(yè)存款比重和絕對額都是最高的。在資產運用方，全國性中小銀行貸款占比是各類銀行中最低的，但同業(yè)應用比重是最高的，這說明全國性中小銀行是金融機構間資金配置的重要力量。

第三，全國性大型銀行存貸比是65.4%，區(qū)域性中小銀行是63.8%，它們的存貸比都比較低。當大型銀行和小型銀行的存貸比都不是特別高的時候，中央銀行吐出去的基礎貨幣是很難滿足整個社會的資金需求的。

根據(jù)這些結論，我想對金融宏觀調控提一點建議：

第一，金融宏觀調控應以M2為主。調節(jié)社會貨幣供應總量有兩種手段，M2和信貸總量。信貸活動創(chuàng)造貨幣，但不是唯一的，銀行對社會的融資投資均會創(chuàng)造貨幣。控制貸款是調控貨幣供應的直接有效手段，但宏觀調控不能二者并重，要有主次之分，應以M2為主。如果我們把貸款和M2作為必須實現(xiàn)的目標的話，肯定有一個目標會實現(xiàn)不了。我們現(xiàn)在對于貸款的控制太嚴厲了，使得我們最后達不到M2的調控目標。

第二，在控制貨幣放活金融的理念下，可以研究商業(yè)銀行存貸比的控制方法問題。把同業(yè)存放計入存貸比的分母，承認吸收同業(yè)存款是資金繁榮的來源之一，可以緩解目前信貸市場拉存款的亂象。把同業(yè)存款凈額計入存貸比，全國性中小銀行的存貸比會降低到63.8%。

第三，銀行之間的資金往來只要利于調整市場結構、提高資金的使用效率，作為以中小企業(yè)為主要客戶、活力較強的全國性中小銀行，可以加大它們的放貸能力，這有利于實體經濟的發(fā)展。

此外，為了減少虛假存款可以將存款期限設定在半年或一年以上，同時加大對刻意造假的查處力度，而在資產多元化的背景下，應強化流動性的控制。

（作者系全國人大財經委員會副主任）

王兆星：對金融與經濟運行關系的四點認識

我認為，只有真正實現(xiàn)了金融轉型，我國的金融業(yè)才能更有效地服務實體經濟，進而實體經濟轉型不斷深入、結構不斷優(yōu)化，最終實現(xiàn)整體經濟的健康可持續(xù)發(fā)展。

重新思考金融服務實體經濟這一問題，金融與經濟的關系以及金融在經濟運行中的作用，我們在認識上仍存在很多“盲區(qū)”。對金融與經濟運行的關系，我認為主要有四個方面的問題需要注意：一是金融與現(xiàn)代經濟，二是金融與虛擬經濟，三是金融與實體經濟，四是金融如何服務實體經濟。

第一，關于金融與現(xiàn)代經濟。金融是現(xiàn)代經濟的核心，但只有在高度發(fā)達的現(xiàn)代化市場經濟體系中，金融才能成為核心。這種核心主要體現(xiàn)為金融在現(xiàn)代經濟運行的資源配置中的樞紐地位，以及在現(xiàn)代經濟運行和調控中的樞紐地位。同時，這種核心地位還體現(xiàn)在金融安全在現(xiàn)代經濟運行安全中的重要、敏感地位。我們現(xiàn)在的金融，還不是真正意義的現(xiàn)代金融，也未建立起現(xiàn)代化的市場經濟。在這種意義上，金融還尚未真正成為我國現(xiàn)代經濟的核心。因此要從我國現(xiàn)階段實際出發(fā)，理解、把握金融與現(xiàn)代經濟核心的差異，真正使金融成為我國現(xiàn)代化經濟運行的核心。

第二，關于金融與虛擬經濟。金融不等于或不完全等于虛擬經濟。進一步講，虛擬經濟也不等于或不完全等于“泡沫經濟”。金融具有虛擬資本和虛擬經濟的成分，但金融更重要的是經濟要素的重要組成部分，或是說重要的生產力發(fā)展的“觸發(fā)因素”。金融通過促進儲蓄向投資轉化、促進資本的積累和促進資源有效配置，對實體經濟產生強有力的支持。有價證券等在二級市場上的“炒賣”產生了虛擬資本，進而產生了所謂的虛擬經濟。但是，這并不能認定金融就是虛擬資本、金融就是虛擬經濟。要充分發(fā)揮金融在資本積累、資源配置和促進經濟健康發(fā)展中的重要作用，同時，要把握金融創(chuàng)新的“度”，防止引發(fā)“泡沫”，損害實體經濟發(fā)展。

第三，關于金融與實體經濟。金融業(yè)對實體經濟的支持，要在實體經濟發(fā)展進程中“扶優(yōu)限劣”。部分落后行業(yè)等需要適時處理乃至淘汰，尤其是高耗能、高污染、產能高度過剩且沒有市場競爭力和國際競爭力的行業(yè)，要適時淘汰。否則對這些行業(yè)的金融支持將可能引發(fā)金融風險甚至金融危機。金融支持實體經濟、服務實體經濟是我國金融業(yè)應堅持的“永恒主題”，因為只有實體經濟才是一個國家經濟綜合競爭力和核心競爭力的體現(xiàn)，也是一個國家參與國際競爭的基礎。因此，金融服務實體經濟要弄清楚支持和服務什么樣的實體經濟，以及什么結構的實體經濟和何種質量的實體經濟。

第四，關于金融如何服務實體經濟。當前，在我國金融支持實體經濟發(fā)展過程中，首先要充分發(fā)揮金融在幫助儲蓄向有效投資轉化進程中的重要媒介功能，更有效地實現(xiàn)推動儲蓄向有效消費和有效市場需求轉化的媒介功能；其次要充分發(fā)揮金融在優(yōu)化資源配置和資源有效利用中的調節(jié)功能，使有限的資源真正調配到有效的實體經濟當中去；再次要通過金融促進資源配置，推動資源更多進入經濟發(fā)展的瓶頸環(huán)節(jié)、薄弱環(huán)節(jié)等；最后應發(fā)揮金融業(yè)在宏觀調控中的重要手段和工具職能，實現(xiàn)中國經濟的持續(xù)、健康、協(xié)調發(fā)展。

尤其需要注意的是，在強調金融支持實體經濟、服務實體經濟過程中，不能以增加金融風險、擴大金融風險為代價，要以堅決維護金融安全為前提，努力實現(xiàn)金融和經濟運行的協(xié)調發(fā)展。

(作者系中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會副主席)

牛錫明：關于銀行業(yè)服務實體經濟發(fā)展的三點認識

圍繞“銀行更好地服務實體經濟”的問題，我想闡述三個方面的認識。

第一，銀行要堅持圍繞“信貸”經營。銀行的信貸主要是支持實體經濟的發(fā)展，在信貸領域，銀行要主動對接國家的經濟發(fā)展戰(zhàn)略，合理把握信貸投放重點。在信貸政策上，要將國家的宏觀調控政策和產業(yè)結構調整政策納入其中，實現(xiàn)銀行信貸政策與國家經濟發(fā)展戰(zhàn)略的有機結合。目前，交通銀行的行業(yè)信貸政策覆蓋率已經達到98%。銀行業(yè)每年新增信貸規(guī)模在七八萬億元左右，雖然去年在社會融資渠道中，信貸已經由92%下降到58%，但銀行信貸依然是支持實體經濟的主要渠道。因此，在信貸的掌握上，要貫徹好“控制總量、優(yōu)化增量、區(qū)別對待、有扶有控”的原則，既要滿足實體經濟的合理需求，又要防止信貸過快增長加大通貨膨脹的壓力。從2011年的情況來看，交通銀行在信貸結構調整上，取得了比較好的成績，對需要重點支持的中小企業(yè)的貸款占比、個人消費貸款占比和中西部地區(qū)貸款占比，分別比2010年提高了1.63％、1.48％和0.17％，對三個需要重點控制的領域——房地產、融資平臺和“兩高一?！毙袠I(yè)，貸款占比都有所下降，成效明顯。

第二，在信貸以外，商業(yè)銀行要拓寬對實體經濟的服務渠道和領域。在交通銀行的4.6萬億元資產中，信貸資產占比為58%，除了這部分資產外，依然還有很大比例的資產。除信貸以外，要把其他方面的資產和工具運用好，運用到支持實體經濟上。例如，承兌匯票、信用證和保函等業(yè)務，交行2011年這些業(yè)務的余額達7000億元，基本上都用在了支持實體經濟發(fā)展方面。在理財產品方面，交行有2000多億元的理財產品用于了支持實體經濟。此外，在跨境人民幣、離岸金融和信用卡業(yè)務方面，2011年交行共辦理跨境人民幣業(yè)務金額達1600億元，離岸業(yè)務金額達64億美元，信用卡額度也達到700億元人民幣，這些也都是支持了實體經濟的發(fā)展。在電子銀行渠道建設方面，交行除利用人工網(wǎng)絡外，也通過電子銀行渠道支持實體經濟的發(fā)展。2011年，交行電子銀行的分流率達到了66.44%的高比例。綜合化也是銀行支持實體經濟發(fā)展的重要方面，如信托、租賃，交行2011年在此兩方面的資產量達到600多億元，比2010年增長了40%，進一步有力地支持了實體經濟的發(fā)展。總之，銀行除信貸外，要考慮通過多種方式、多種渠道支持實體經濟的發(fā)展。

第三，要加強風險管理和防控，以自身的安全運行保證實體經濟的平穩(wěn)發(fā)展。目前，我國商業(yè)銀行的資產質量相對較好，以交行為例，五級分類不良貸款率已下降到1%以內，逾期貸款率也下降到1%，內部評級法中的13級到15級的貸款也下降到1%以內，這也從三個側面證實了貸款質量的真實性。同時，最近幾年的補充資本和提足撥備，使交行的資本充足率和撥備水平在國內外同行中保持了較高水平，具有比較強的抗風險能力，但仍不能掉以輕心，2011年國內銀行業(yè)人民幣貸款余額達55萬億元，不良貸款率在1%左右，如果銀行的不良貸款率上升1個百分點，就將新增加5500億元的不良貸款，影響依然不可忽視。因此，銀行要堅持搞好風險管理。從目前情況來看，房地產、政府融資平臺、民間借貸和理財業(yè)務是商業(yè)銀行風險管理的四大重點。2012年，國內商業(yè)銀行要在這四方面不斷加強風險管控，實現(xiàn)銀行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展和增進對實體經濟發(fā)展的支持力度。

（作者系交通銀行行長）

李曉鵬：培育同實體經濟發(fā)展適應的金融生態(tài)與金融消費觀

在服務實體經濟方面，商業(yè)銀行一直在進行多方面的努力，但工作的潛力也很大。為進一步加強和改進銀行對實體經濟發(fā)展的作用，我認為有兩個方面的問題需要高度重視。

第一，要建立與實體經濟相適應的金融生態(tài)?！鞍贅I(yè)興則金融興”，促進實體經濟的發(fā)展，確實需要商業(yè)銀行在信貸結構、產品結構和功能結構方面不斷改進和完善，形成支撐實體經濟發(fā)展的良好基礎。

首先，要培育良好的信貸結構。目前，在我國的GDP中，來自于生產、流通和服務行業(yè)比例約為60%。因此，一般來說，金融在支持生產、流通和服務行業(yè)方面的貸款，也應有對應的比例相適應。金融要支持實體經濟的發(fā)展，在信貸投放結構上要不斷調整，適應實體經濟在國民經濟發(fā)展中的結構改變。

其次，要開發(fā)合理的產品結構。目前，商業(yè)銀行存在的“貸大、貸長、貸集中”的問題，從一個側面反映出銀行在貸款產品設計方面存在不足。實體經濟運行特別是中小企業(yè)，要求多樣化的信貸品種。此外，企業(yè)的產品有其自身的“生命周期”，具有多個不同的發(fā)展階段。因此，銀行的產品設計必須適應這種特點，推動產品研發(fā)和結構調整適應實體經濟的發(fā)展需要。

最后，要健全多元化的銀行功能結構。實體經濟的運行特點現(xiàn)在已經發(fā)生了深刻的改變，其需要的金融服務不僅僅是貸款，更需要貸款以外的很多方面和形式的金融支持，如投行、租賃、表外業(yè)務等。最近幾年，國內商業(yè)銀行不斷加大綜合經營力度，在銀行業(yè)務牌照外還持有很多別的業(yè)務牌照。但在服務實體經濟方面，這些牌照業(yè)務的規(guī)模尚小，服務功能仍不健全，還存在很多的限制。目前，商業(yè)銀行多在發(fā)展理財業(yè)務，這種理財是對各種“第三方”機構進行嫁接的產品。運用這些理財產品支持實體經濟發(fā)展時，需要的環(huán)節(jié)多、成本高。如果商業(yè)銀行在功能結構上更加優(yōu)化，類似開發(fā)理財產品等的成本會更低，效果也會更好。

第二，要培養(yǎng)新型的金融消費觀念?，F(xiàn)在的金融服務和金融消費已與十年前大不相同。作為金融消費者，無論是政府、機構、企業(yè)還是個人，從銀行獲取的服務，都需要進行成本支付。成本支付的形式不僅僅是利息，還有很多中間業(yè)務的費用，這也是商業(yè)銀行在業(yè)務結構調整過程中，貸款利息收入比重不斷減少的過程，也是銀行經營轉型的過程。轉型過程中的消費者觀念需要適應和調整?，F(xiàn)在的部分消費者，支付銀行貸款利息沒有“怨言”，但若支付一些服務的“費用”則認為“難以接受”；還有一些客戶，對在外資銀行辦理業(yè)務支付的一些費用沒有任何質疑，但卻不愿意支付給中資商業(yè)銀行同樣類別的費用。當然，銀行的各種服務收費要合規(guī)、透明、物有所值。因此，隨著銀行服務產品和業(yè)務結構的調整，金融消費者需要有一個新型的消費觀，要適應現(xiàn)代金融在業(yè)務發(fā)展過程中的不斷改變，努力營造融洽和諧的銀企關系。

（作者系中國工商銀行副行長）

夏斌：以經濟發(fā)展為本，穩(wěn)步推進金融業(yè)改革與開放

關于服務實體經濟講的就是一個銀行體系，一個金融體系。我認為一個穩(wěn)健的金融體系，要很好地為經濟穩(wěn)定發(fā)展服務，需要遵循四條原則。

第一，從金融發(fā)展的目的來看，必須堅持經濟為本的原則。金融不能為開放而開放，不能為發(fā)展而發(fā)展，也不能簡單照搬海外國家的經驗。我國金融改革發(fā)展的目標，不能脫離經濟發(fā)展的需求。目前，從政府角度來看，在各省比較GDP發(fā)展時，將金融業(yè)作為一個突出的指標。我認為，金融業(yè)作為一個獨立的服務行業(yè)，確實是構成GDP的重要部分，但在目前我國經濟潛在增長率較高情況下，一味追求金融業(yè)占GDP的比重增長，是不妥當?shù)摹＠?，當前各地都在推進金融中心建設，追求金融業(yè)占GDP的高比重，但效益卻較差，甚至浪費了很多很多的優(yōu)質資源，包括人力、財力等。

第二，從金融內在特有的放大功能看，必須堅持謹慎引進高杠桿產品的原則。從理論上看，一個國家的金融系統(tǒng)本身存在內在擴張性和不穩(wěn)定性，且具有反饋性。簡單說，就是金融體系若無監(jiān)管，其將緩慢偏離自身原則。在完全市場化的條件下，一個貨幣金融體系本身就有自我瓦解的特性，需要其他系統(tǒng)的強力配合，從而發(fā)揮其應有的穩(wěn)定經濟、支持經濟的功能。在這個邏輯理論下，所有金融產品本身沒有“毛病”，不存在“是與非”的判斷。例如高杠桿產品，關鍵是看在此體系中，有沒有引進高杠桿產品的系統(tǒng)，而不是過分探討其本身的“優(yōu)劣”。

第三，我國轉軌金融的本質決定了必須堅持金融的改革開放，并在此過程中堅持“集中、秩序和配合”。目前，國際經濟金融體系是有缺陷的，這是一個美國主導的體系，美國經濟政策對世界經濟周期的波動具有很大的影響，會產生很大的沖擊，在這個體制下，更需要堅持“集中、秩序和配合”。在這方面，國內有許多反面的教訓，如我國對信托的五次整頓，信托五次整頓的大背景都是宏觀經濟運行出現(xiàn)問題，過多信貸資金投入基建，固定資產投資膨脹，消費過度。因此，未來我國信托進一步發(fā)展時，要沖破以往 “大一統(tǒng)”的信貸管理制度，同時，協(xié)調從貨幣供應量方面進行對應調控。

第四，堅持金融的對內開放優(yōu)先于對外開放。（1）一個好的、穩(wěn)健的、有利于實體經濟發(fā)展的金融制度框架，首先是在一個內部已經把扭曲的經濟關系進行糾正，并在充分市場化基礎之上的。（2）相對而言，當前我國存在的阻礙實體經濟發(fā)展的特殊問題，是國內的金融壓力，也包括大家所呼吁的利率市場化、民間資本進入金融業(yè)等問題。相對而言，國內金融業(yè)的對外開放或比對內開放更為“過度”，在對內開放方面，還需要進一步的推進。（3）目前國內金融發(fā)展相對滯后恰是制約進一步開放的主要因素。不論是匯率改革、資本管理賬戶開放、人民幣國際化還是國內存在的諸多問題，其核心主要是金融機構對國內經濟“過熱”的不適應，造成金融發(fā)展過慢。當然，更快的對外開放需求可能產生暴利，從而不利于國內的金融開放。

金融開放是大事件，特別是像我國這種從金融弱國走向金融強國的國家，在以美元為主導的有缺陷的國際貨幣體系中，多數(shù)游戲規(guī)則是主導貨幣國家制定的，所以在金融開放問題上，我們更要強調推動國內更快實現(xiàn)金融自由化。

（作者系國務院參事、中國人民銀行貨幣政策委員會委員）

盛松成：社會融資規(guī)模是金融支持實體經濟的重要指標

2011年，我國金融宏觀調控引入了一個新的指標，這就是社會融資規(guī)模。溫家寶總理在2011年《政府工作報告》中提出“實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持合理的社會融資規(guī)模”。不久前召開的全國金融工作會議再一次強調，要保持合理的社會融資規(guī)模。

社會融資規(guī)模的推出，在社會上引起了廣泛關注，也引發(fā)了一些爭議。一是推出社會融資規(guī)模，是否要取代貨幣供應量，來作為唯一的貨幣政策中間目標，二是社會融資規(guī)模是否有經濟理論支撐，三是能否有效調控社會融資規(guī)模，四是能否準確、及時統(tǒng)計社會融資規(guī)模。

由于新增人民幣貸款已不能全面反映實體經濟的融資規(guī)模。因此，金融宏觀調控迫切需要一個更為合適、更為全面的分析和監(jiān)測指標，這就是社會融資規(guī)模。社會融資規(guī)模是指一定時期內實體經濟從金融體系獲得的資金總額，是全面反映金融與經濟關系，以及金融對實體經濟資金支持的總量指標。這里的金融體系是整體金融的概念。從機構看，包括銀行、證券、保險等金融機構；從市場看，包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險市場以及中間業(yè)務市場等。具體到統(tǒng)計上，社會融資規(guī)模包括八項指標，也就是人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票等商業(yè)銀行表外業(yè)務，還包括企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內股票融資等直接融資以及其他金融工具融資。

目前社會融資規(guī)模有四個主要特點：一是人民幣貸款占比不斷下降。2002年社會融資規(guī)模2萬多億元，其中新增人民幣貸款18000多億元，占社會融資規(guī)模的92%。而到了2011年，社會融資規(guī)模達128300億元，其中新增人民幣貸款74700億元，占比下降為58%。二是直接融資快速發(fā)展。2011年企業(yè)債券和非金融企業(yè)境內股票融資合計18000億元，是2002年的18倍。三是非銀行金融機構對實體經濟的支持力度不斷加大。2011年保險公司賠償是2002年的5.7倍。四是金融機構表外業(yè)務迅速擴大。2011年實體經濟通過銀行承兌匯票、委托貸款、信托貸款從金融體系融資達25000億元，而2002年這些表外業(yè)務才幾百億元。

有人提出，編制社會融資規(guī)模缺乏理論支撐。實際上，社會融資規(guī)模有著較為成熟的經濟理論基礎，主要有兩大理論來源：一是貨幣供給理論中的整體流動性理論和金融中介機構理論，二是貨幣政策傳導機制的信用觀點理論。把社會融資規(guī)模作為貨幣政策的中間目標，還需要解決兩個問題，（1）貨幣政策能否有效調控社會融資規(guī)模。（2）社會融資規(guī)模的變動能否顯著影響實體經濟，也就是所謂相關性和可控性的問題。為解決這兩個問題，我們利用格蘭杰因果檢驗、協(xié)整以及計量模型等方法，根據(jù)2002年至2010年的月度和季度數(shù)據(jù)進行了測算。

實證研究初步表明：社會融資規(guī)模與基礎貨幣、利率等貨幣政策操作工具存在長期穩(wěn)定的關系，可以通過這些貨幣政策工具來調節(jié)社會融資規(guī)模；而社會融資規(guī)模與GDP、物價等經濟變量之間也存在長期穩(wěn)定的關系，社會融資規(guī)模的變動能夠顯著影響實體經濟。因此，社會融資規(guī)模具備貨幣政策中間目標的條件。需要指出的是，要真正解決社會融資規(guī)模的調控問題，最根本的還是利率市場化。只有實現(xiàn)了利率市場化，才能真正有效地調節(jié)社會融資規(guī)模。當然，這一重大理論和實踐問題，還有待進一步深入研究和探索。

總之，社會融資規(guī)模具有重要的理論和實踐意義。編制社會融資規(guī)模，有利于加強金融對實體經濟的支持。社會融資規(guī)模的編制也得到了地方政府和有關部門的積極響應和大力支持，因為他們覺得，只有社會融資規(guī)模才能全面反映金融對地方經濟的支持。社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)來自于人民銀行，以及發(fā)改委、證監(jiān)會、保監(jiān)會、國債登記公司和銀行間市場交易商協(xié)會等部門，2011年人民銀行已經按季向社會公布了社會融資規(guī)模有關數(shù)據(jù)。從今年開始將按月公布。2012年1月份的數(shù)據(jù)，已于2月18日在人民銀行網(wǎng)站公布。作為一個新的指標概念，社會融資規(guī)模還處在不斷完善的過程中。

（作者系中國人民銀行調查統(tǒng)計司司長）

劉成相：發(fā)展債券市場 服務實體經濟

第四次全國金融工作會議鄭重提出，要堅持金融服務實體經濟的原則。因此，金融創(chuàng)新發(fā)展必須注意防范金融風險，必須牢記服務實體經濟的指導思想。

支持債券市場安全、高效運行的登記結算公司，屬于金融業(yè)的基礎設施，其職能定位與防范金融風險、保持金融業(yè)健康發(fā)展密切相關，應當認真貫徹好全國金融工作會議精神，適時監(jiān)測預防債券市場風險，優(yōu)質服務實體經濟。

債券市場具有為實體經濟服務的良好功能

實體企業(yè)發(fā)債規(guī)模不斷擴大

目前信用債券規(guī)模達到5萬億元，占全部債券市場的22%，比2005年增長了17%。銀行間市場每年發(fā)債企業(yè)數(shù)量也由2005年的87家增加到800多家。2011年，企業(yè)通過債券市場融資額達到1.4萬億元，占社會融資總額的10.7%。

政策性銀行通過發(fā)債融資支持實體經濟

“十一五”以來，政策性銀行共通過發(fā)行債券融資4.7萬億元，用來支持國家基礎產業(yè)、農村經濟和進出口貿易的發(fā)展，年均增速達24%。

債券市場成為國家宏觀調控的重要平臺

財政通過發(fā)債籌資，支持經濟調整和社會事業(yè)發(fā)展。中央銀行通過債市吞吐資金，調節(jié)流動性，保證了貨幣供應與實體經濟的相互協(xié)調。

登記結算機構肩負監(jiān)測債市風險的重要職能

我國債券市場雖然起步較晚，但具有后發(fā)優(yōu)勢。目前債券存量達到23萬億元，接近GDP的50%，居世界第五、亞洲第二。在快速發(fā)展的同時，應高度關注存在的風險，登記結算機構在這方面可以發(fā)揮重要作用。

客觀反映市場風險

登記結算機構掌握大量的數(shù)據(jù)源以及真實、全面、及時的市場信息，可以編制公允的收益率曲線和指數(shù)。中央結算公司經過十多年努力，打造了以國債收益率曲線為代表的一套價格指標體系，已經得到市場的廣泛應用和認可，目前金融市場主要監(jiān)管部門都在使用中債價格指標來觀察市場變化、監(jiān)測機構異常交易。

緊密監(jiān)測合規(guī)性風險

登記結算機構掌握投資者交易明細資料，能有效識別異常交易，及時發(fā)現(xiàn)輸送利益、隱藏盈利或虧損等不規(guī)范的交易行為。中央結算公司已經對異常交易行為建立了日常監(jiān)測機制，并將情況及時反映給監(jiān)管部門，凈化市場交易環(huán)境。

持續(xù)跟蹤信用風險

登記結算機構發(fā)揮市場信息披露平臺的作用，可以及時獲得債券發(fā)行人的信息，便于跟蹤和識別信用風險。中央結算公司建立了專業(yè)的風險分析小組，關注發(fā)債企業(yè)的信用狀況，及時將信用異常情況反映給監(jiān)管部門。

科學衡量投資者業(yè)績

登記結算機構掌握了投資者的賬務數(shù)據(jù)，可以為投資者核算風險、收益、業(yè)績等指標。中央結算公司為投資者提供了“我的統(tǒng)計”等個性化指標，滿足投資者管理風險、衡量業(yè)績的需要。

進一步規(guī)范發(fā)展債券市場的幾點建議

我國債券市場的發(fā)展凝結了各方面的辛勤勞動，取得了長足的進步，但與國際標準要求相比，還有很多不規(guī)范的地方，進一步服務好實體經濟仍需做大量工作。

健全企業(yè)信用擔保機制

借鑒國際經驗，建議由地方政府牽頭建立中小企業(yè)信用擔保局，為市場提供強有力的風險緩沖機制。同時建議債券市場繼續(xù)加大對中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)的政策支持力度。

對企業(yè)發(fā)行的債券采用招標方式發(fā)行

建議采用公開招標方式發(fā)行信用債券，為發(fā)行人節(jié)約發(fā)行成本，同時還可以有效發(fā)揮一級市場價格發(fā)現(xiàn)的“燈塔”作用，有利于形成公允的市場價格。

完善發(fā)債企業(yè)信息披露機制

建議企業(yè)債券發(fā)行人采用標準化、可加工格式向信息披露機構提供財務報表，進一步方便投資人對發(fā)行企業(yè)的財務狀況進行加工分析，進而對信用風險進行識別。

完善發(fā)債企業(yè)的評級機制

金融危機后，評級機構與發(fā)行人的利益關聯(lián)深受詬病。

應建立有效的評級機構監(jiān)督機制，可以采用獨立公允的第三方估值對評級結果進行檢驗。

引入擔保品逐日盯市管理機制

全市場每日回購融資所質押的債券規(guī)模已在萬億元以上，隨著債券價格的波動，擔保品不足的交易風險極易暴露。目前技術條件已經具備，建議盡快引入擔保品的逐日盯市制度，每日對擔保品市值進行檢查，多退少補，進而提高擔保品管理的效率。

充分重視和支持市場監(jiān)測工作

以一線常規(guī)市場監(jiān)測為切入點，著力對市場風險、信用風險、合規(guī)性風險等方面加強監(jiān)管，及時發(fā)現(xiàn)和反映存在的問題和漏洞，使債券市場更好地發(fā)揮為實體經濟服務的作用。

（作者系中央國債登記結算有限責任公司董事長）

吳曉求：金融創(chuàng)新來自于不確定性

金融創(chuàng)新的第一推動力，是來自于實體經濟的需求，那么實體經濟的需求又分兩個層面，第一是來自于科技發(fā)展、科技革命、科技進步，引起了產業(yè)的革命，帶來了未來的不確定性，科技的不確定性引起產業(yè)革命，引起金融制度的變動，包括二十世紀中后期盛行的創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展，我想都與其有關。第二是來自于實體經濟的不確定性，來自于實體經濟對金融的需求。這兩個方面，都是來自于實體經濟，離開這第一推動力來創(chuàng)新，金融創(chuàng)新就變得沒有價值。

所有的金融創(chuàng)新都來自未來的不確定性，除了來自實體經濟，還有來自于金融體系的內部。金融體系的內部就是風險的跨品種配置，比如說股指期貨。我們雖然要強調金融服務實體經濟，但是不要忘記創(chuàng)新的重要性，因為中國的金融體系還是非常原始落后的，我們以前討論中國金融體系的戰(zhàn)略目標是有分歧的。我認為一個戰(zhàn)略目標的確定決定了金融創(chuàng)新的方向，決定了金融創(chuàng)新的速度和規(guī)模。未來中國是市場主導型的金融體系，要加大我們金融體系內部的創(chuàng)新，大力發(fā)展我們的資本市場，以資本市場為平臺，來構建我們的現(xiàn)代金融體系。

談到資本市場，現(xiàn)在又有許多熱議的話題，例如股票發(fā)行審核這個審核環(huán)節(jié)是否需要，我個人認為還是需要的，如果完全取消了審核環(huán)節(jié)，很難達到信息透明度的要求。發(fā)行審核的環(huán)節(jié)還是能剝離大部分的虛假信息。此外，發(fā)行制度的改革，有人認為發(fā)行的泡沫化是行政化的問題。制度改革的市場方向是沒有錯的，可以一定程度上抑制發(fā)行價格的泡沫化，同時改進詢價機制。中國金融體系需要金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新的平臺是來自資本市場，推動現(xiàn)代金融行業(yè)的現(xiàn)代化。

（作者系中國人民大學校長助理）

焦瑾璞：關于現(xiàn)有金融監(jiān)管模式的兩點看法

對于現(xiàn)今的金融體系的監(jiān)管，我有以下兩點看法：

第一點就是要積極探索立法，監(jiān)管金融的有效模式，或者有效形式。我們在現(xiàn)有的監(jiān)管體制和銀行體系下，特別是我們現(xiàn)在的金融體系越來越向上，如果這個金字塔的基礎沒有形成，解決這個問題就提出了一系列的問題。我們看到在宏觀經濟形式緊縮的情況下，往往首先受到損失的是中小企業(yè)和較小的銀行，這樣反而更進一步緊縮了經濟基礎。

第二點就是我們能否沖破現(xiàn)在集中統(tǒng)一的監(jiān)管模式，對于一些微型金融機構和中小型機構，由立法監(jiān)管去管理，發(fā)揮地方政府管理金融的有效作用。中國有自己的特殊情況，和國外不一樣，和歐洲不一樣，歐洲一個國家相當于中國的一個省，不能拿小國家來跟中國相比，各地的情況不一樣，所以要突破這樣的一個監(jiān)管。將來能否形成一種全國性的銀行由中央監(jiān)管，以省為單位監(jiān)管小額信貸的模式。這種監(jiān)管很重要的是能否控制風險，把責權利分開。結合地方控制風險應該沒有問題，政策體系和風險體系基本上是屬于兩個層面。

聯(lián)系到現(xiàn)在的金融體制我認為要從兩個方向來做，一個是大銀行的國際化；另一個是要允許新的微型金融機構的產生，也就是要允許民間資本通過組建微型金融機構，來填補大銀行留下的空白。這樣一個完善，一個新的生長，就可以把原來金融服務覆蓋不到的一些群體納入到國家整個金融服務的范圍之內，叫做普惠金融體制。這種體制除了提供貸款服務之外，匯兌、結算，包括賬務往來的服務也能覆蓋起來。我相信，如果能夠突破我們現(xiàn)在的體制的障礙、政策的障礙，那么下一步中國的金融體系，包括大量的微型金融機構、中小企業(yè)的金融機構，會有一個更大的飛躍。

(作者系中國人民銀行研究生部部務委員會副主席)

許會斌：推動實體經濟實質增長，必須尋求戰(zhàn)略突破

2011年中央經濟工作會議提出，要“牢牢把握發(fā)展實體經濟這一堅實基礎”，隨后在今年初召開的全國金融工作會議上，溫家寶總理提出“要堅持金融服務實體經濟的本質要求”。這些國家大政方針的提出都是基于當前我國實體經濟融資難、融資貴問題比較突出，產業(yè)空心化現(xiàn)象嚴重，而我國現(xiàn)在正處于發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，如果出現(xiàn)大的方向性錯誤，必將對我國的經濟、政治、文化、社會發(fā)展產生不可估量的重大損失，堅持發(fā)展實體經濟的重大意義不言自明。而要實現(xiàn)金融較好地服務實體經濟，當前還面臨著一些深層次的矛盾和困難，必須堅持改革創(chuàng)新。我認為最重要的，是要實現(xiàn)五個突破。

融資規(guī)模上要有突破。近年來，我國在創(chuàng)新融資模式、擴大融資總量、支持服務實體經濟方面，取得的成效非常明顯。2011年社會融資總量達到12.8萬億元，比2002年增長了6倍。融資方式在傳統(tǒng)銀行間接融資的基礎上，股票、企業(yè)債、公司債、信托等直接融資方式也快速發(fā)展。

成績值得肯定，但問題也不容忽視。近兩年來，社會融資總量增長速度明顯放慢，2010年增速為1.3%，2011年增速為-10%。其中人民幣貸款增量從2009年以來呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢，2009年為9.59萬億元，2010年為7.95萬億元，2011年為7.47萬億元。這些貸款，絕大部分都投向了實體經濟。但是市場和客戶，包括各地政府普遍反映資金短缺。從直接融資看，其對社會融資總量的占比也一直增長緩慢，根據(jù)央行年初公布的數(shù)字，我測算了一下，直接融資僅占社會融資總量的33.7%，與國外發(fā)達市場的50%～60%比相差甚遠。

面對當前復雜的國內外經濟金融形勢，要服務好實體經濟，服務好大中小各類客戶，服務好社會經濟發(fā)展，必須要恢復社會融資總量的適度增長，突破銀行間接融資（主要是貸款）的規(guī)模限制，按市場和客戶的有效投放，逐年放量。同時，允許有計劃、有重點地發(fā)行企業(yè)債券、地方債券、土地債券以及股票融資，實現(xiàn)直接融資的快速大幅增長。

貨幣政策上要有突破。2008年全球經濟金融危機發(fā)生后，我國采取了適度寬松的貨幣政策，從2010年開始，又實行了穩(wěn)健的貨幣政策，名為穩(wěn)健，實為從緊，存款準備金率最高達21.5%，為歷史的最高點，也就是說，商業(yè)銀行每吸收100元存款，就要有1/5存進中央銀行，不僅貸款規(guī)模受到限制，而且資金頭寸也十分緊張，銀行經營實際上被裝進了框子、關進了籠子、捆住了繩子，無法騰挪。今年，依然是穩(wěn)健的貨幣政策，但最近提出要適時適度預調微調，如何掌握分寸，如何保證合理性、科學性、有效性，難度相當大，即使把“人腦”、“電腦”都用上，也不好把握。我個人看，今年要實現(xiàn)服務好實體經濟，應該實現(xiàn)貨幣政策上的突破，大膽地實行“穩(wěn)健寬松”的貨幣政策，在當前通脹基本控制的情況下，加大資金投入，當然，要確保資金用到實體經濟領域中去。

監(jiān)管措施上要有突破。主要應在財政政策引導上實現(xiàn)突破，財政專項建設資金是基礎設施項目的主要資本金來源，項目沒有資本，銀行貸款也沒法介入，因此在財政政策上必須繼續(xù)增加對水利、交通、能源基礎設施的投資支出，發(fā)揮財政投資的撬動作用。同時，在經濟減速下行階段，企業(yè)盈利能力下降，財政資金也應繼續(xù)增加對各項社會保障的投入，減少企業(yè)負擔，讓企業(yè)能夠輕裝上陣，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。不僅如此還要加快推進結構性減稅，積極發(fā)揮稅收調節(jié)作用，通過稅收減免等措施鼓勵社會閑散資金、特別是民營資本主動投向實體經濟。

在銀行的監(jiān)管方面也應當有所突破。當前國內外經濟金融形勢非常嚴峻，要實現(xiàn)對實體經濟的有效支持，加大對小微企業(yè)的支持力度，應適當提高對商業(yè)銀行不良貸款的容忍度，對存貸比、貸款集中度等監(jiān)管指標有所放松。支持實體經濟需要全社會方方面面的共同努力，應該是解繩子，而不是念“緊箍咒”，只要在風險可控的前提下，我們就一定能夠實現(xiàn)支持實體經濟發(fā)展和商業(yè)銀行良性經營的雙贏。

信貸投向上要有突破。剛才講了商業(yè)銀行的信貸總量增長是受到限制的，那么要支持服務好實體經濟，還要用好存量資源，我們的行話叫做回收再貸。同時，要堅持“有保有壓”、“有進有退”的原則，力爭在信貸結構上有所突破。所謂“壓”就是要加快高耗能、高污染、產能過剩及國家淘汰落后產能等行業(yè)的信貸壓縮力度，騰出規(guī)模用于支持水利、交通、能源等關系國家經濟命脈的重點在建、續(xù)建項目，支持低碳經濟、節(jié)能環(huán)保等綠色信貸領域，支持三農、小微企業(yè)等國民經濟薄弱環(huán)節(jié)，支持代表先進技術發(fā)展方向的互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和移動支付領域，支持煤炭、石油、交通運輸?shù)戎攸c行業(yè)的橫向整合，支持民生領域、保障房建設及中國企業(yè)海外投資并購等。

金融創(chuàng)新上要有突破。當前的重點是完善市場、創(chuàng)新產品、構建制度。從金融定價上看，要大力推進利率市場化改革，允許銀行在一定范圍內按市場取向對信貸產品、理財產品、不同風險企業(yè)適時定價，引導金融資源優(yōu)化配置，絕不能停留在喊口號上和一律“叫禁”上。從產品創(chuàng)新看，要完善多種融資方式，包括現(xiàn)代融資租賃、信托、項目融資、出口信貸、直接引用外資、商業(yè)票據(jù)、銀企直通車、供應鏈融資等形式，只有通過多層次金融市場創(chuàng)新，才能有效解決中小企業(yè)融資困境，推動經濟快速轉型。同時還要考慮加快推進金融主體多元化建設，包括在規(guī)范的基礎上，擴大小額貸款公司、擔保公司、農村信用社、企業(yè)財務公司等機構的經營范圍，大力拓展村鎮(zhèn)銀行，引進外資銀行，放松民營資本的準入限制，當然也需要有一些條件或前提，使其充分發(fā)揮促進實體經濟轉型的積極作用。

（作者系中國建設銀行批發(fā)業(yè)務總監(jiān)）

楊再平：合理發(fā)展中間業(yè)務 與實體經濟共生共榮

金融和實體經濟的關系一直有個特別敏感的話題，就是中間業(yè)務與實體經濟的關系。發(fā)達國家的銀行，它們在利率完全市場化和金融與實體經濟脫軌的背景下，中間業(yè)務收入占比達到40%～50%，個別銀行甚至達到70%。那么中國的銀行業(yè)自2011年以來，中間業(yè)務收入占比19%多一點，某些媒體報道其占到銀行收入的半壁江山，這還是略有夸張。中國銀行業(yè)的中間業(yè)務應該說依然不夠，隨著利率市場化，隨著我們對資本金要求的提高，以及透明度提升的大勢所趨，可以說中間業(yè)務還需要長足的發(fā)展。

銀行業(yè)發(fā)展轉型，其重要的一點就是從過度依賴利差收入轉向依賴中間業(yè)務收入。但是中間業(yè)務包括諸多副項目，而這些副項目依然存在很多問題，有對服務收費的問題，有服務項目亟待完善的問題?？梢哉f每隔一段時間就會發(fā)生數(shù)次炒作中間業(yè)務的浪潮，有的指責銀行中間業(yè)務項目過多，而最近一波關于銀行暴利的炒作，矛頭直指中間業(yè)務。所以在這種狀況下，銀行業(yè)中間業(yè)務發(fā)展就面臨一個尷尬的境況，一方面銀行業(yè)的轉型必須大力發(fā)展中間業(yè)務，另一方面社會、媒體、專家對銀行的中間業(yè)務依然存在頗多誤解。

針對社會普遍對中間業(yè)務理解不足的問題，一方面銀行缺乏向社會對中間業(yè)務的解釋、宣傳，相應的公眾教育也不夠完善；另一方面銀行自身的確存在個別網(wǎng)點或個人，盲目推銷中間業(yè)務，甚至某些總行盲目的在中間業(yè)務領域設立考核指標，使原本不屬于中間業(yè)務的項目擴充到中間業(yè)務中，攪亂了中間業(yè)務的正常發(fā)展，所以現(xiàn)在銀行業(yè)的中間業(yè)務已很大程度上被妖魔化，導致提到中間業(yè)務，社會普遍與巧立名目、亂收費等聯(lián)系起來。

在社會意識對銀行中間業(yè)務的曲解抵制與其亟待發(fā)展的的矛盾狀況下，中間業(yè)務處于一種尷尬的境地。首先有必要把中間業(yè)務跟實體經濟的關系回歸于理性的認識上?？梢哉f每一項真正的中間業(yè)務都是實體經濟所需要的。發(fā)展中間業(yè)務不僅是銀行的需求，同時也是實體經濟的需求，并且這種需求正與日俱增。譬如，中間業(yè)務的第一項，支付結算、銀行匯票、商業(yè)匯票等業(yè)務，都是實體經濟所需要的；第二大項，銀行卡，包括電子銀行、網(wǎng)絡銀行，同樣是社會發(fā)展的必備?？梢哉f，中間業(yè)務的發(fā)展關系到銀行業(yè)交易的實施，這是促成促進交易的一個重要業(yè)務，并且在改進整個市場體系的運行效率、提高經營效率、改進人們的生活質量等諸多方面，銀行中間業(yè)務的貢獻頗多。所以應該認識到，銀行中間業(yè)務的進一步發(fā)展正向促進了實體經濟的發(fā)展，是實體經濟所需要的，不僅是銀行轉型的必要條件，也是實體經濟轉型的必需。

最后，銀行應該在實踐中著眼于實體經濟，做實中間業(yè)務，以謀求中間業(yè)務與實體經濟共生共榮，同時，不要為了發(fā)展中間業(yè)務而盲目搞考核湊指標。發(fā)展中間業(yè)務的基礎首先是要化解社會對其的誤解。另外針對現(xiàn)在中間業(yè)務的生存環(huán)境，我提出四個原則，以期與銀行業(yè)同仁達到共識：第一要絕不違規(guī)，第二要最大限度履行社會責任，第三要科學合理，第四要公開、透明，并且賦予消費者以充分的選擇權。以上四點，加之立足實體經濟，做實中間業(yè)務，以此逐步實現(xiàn)中國銀行發(fā)展的轉型，從而走出實體經濟轉型的路徑。

（作者系中國銀行業(yè)協(xié)會專職副會長）

洪崎：商業(yè)銀行應切實服務實體經濟發(fā)展

國內理論界關于虛擬經濟和實體經濟之間的關系一直在長久討論中，現(xiàn)在全國上下也在普遍關注。中國經濟發(fā)展確實到了一個特殊的階段，需要對這個問題引以重視，從理論上講，虛擬經濟對實體經濟既有正效應，也有負效應，不同階段的主導效應不同。對于發(fā)達國家，20世紀70年代以前，金融是經濟發(fā)展的“血液”，之后金融泡沫則成為制造經濟危機的主要原因。對新興經濟體而言，從工業(yè)起飛到成熟階段之間存在一個相當長的經濟轉型、產業(yè)升級、服務業(yè)和消費承接的調整過程，傳統(tǒng)實業(yè)投資風險開始增大，新興產業(yè)尚不成熟。往往在這個時期虛擬經濟負效應開始占據(jù)上風，拉美國家及東亞各國大多經歷過這個過程，各有成敗教訓。

從我國實際來看，在過去三十年中固定資產投資增長289倍，年均增長22%，GDP增長87倍，由世界第十五位躍居第二位，而同期銀行貸款余額同樣有192倍的增長?？梢哉f，金融發(fā)展對改革開放以來我國的技術引進、基礎建設、工業(yè)發(fā)展和改善民生等諸多方面發(fā)揮了核心的作用。

這次危機后，我國實體經濟進入了轉型調整期。一方面，行業(yè)風險開始加大；另一方面，全球救市政策及人民幣升值預期下，社會資本對國內的房地產、股票、農產品等投機現(xiàn)象開始出現(xiàn)，民間高利貸盛行，局部泡沫顯現(xiàn)，跟日本上世紀六七十年代及拉美七八十年代情況相似，出現(xiàn)實體經濟轉型期間虛擬經濟自我繁榮的問題，不僅擠占了對實體經濟的金融支持，也侵襲實體經濟的創(chuàng)業(yè)精神。如管控不當，虛擬經濟對實體經濟的負面效將被放大。當前金融改革進入深水區(qū)，如何促進經濟發(fā)展、繁榮實體經濟已經成為當前面臨的重大戰(zhàn)略課題，我認為有四個方面需要注意。

第一，主動調整業(yè)務結構和客戶結構，支持傳統(tǒng)產業(yè)升級改造。信貸資源應該從經濟發(fā)達地區(qū)向中西部均衡，推動產業(yè)梯度轉移，從國企轉向小微企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難的問題。二是支持傳統(tǒng)產業(yè)升級改造，創(chuàng)新金融服務模式，以金融業(yè)整體力量支持國家戰(zhàn)略轉型和產業(yè)現(xiàn)代化。民生銀行就是從這兩點上著力于民營企業(yè)及小微企業(yè)服務。我們對民企和小微企業(yè)的貸款從來沒有動搖過，這其中有社會責任的考慮。

第二，創(chuàng)新產品服務，支持新型產業(yè)發(fā)展。國家已經出臺七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃，依靠傳統(tǒng)的信貸方式難以滿足這些創(chuàng)新企業(yè)的需求，銀行可結合自身的特點，積極有效整合投資、證券、保險、信托等金融資源，融合股權債券，推動產品和商業(yè)模式創(chuàng)新，為技術創(chuàng)新提供專業(yè)化的金融服務。在這方面，民生銀行主要是與一些戰(zhàn)略性客戶結成伙伴關系，提供“金融管家”服務，強調銀企共贏。

第三，提升專業(yè)化能力，有效控制轉型期風險。房地產、平臺貸款風險已經實實在在的擺在面前，產業(yè)升級的行業(yè)風險，產品創(chuàng)新的經營風險，宏觀調控的政策風險日益突出，給商業(yè)銀行風險管控的理論、模式、技術提出了新的要求，確實需要銀行提升專業(yè)化服務水平，完善風險治理，全面提升風險管理能力，維護實體經濟健康發(fā)展。

第四，積極支持企業(yè)走出去。走出去是中國經濟大國地位提升，參與全球經濟一體化的必然趨勢。隨著越來越多的中國企業(yè)融入國際分工，民生銀行在這一方面也在做出自己的努力，為民營企業(yè)搭建一個走出去的平臺。

總之，支持實體經濟發(fā)展離不開金融改革、金融監(jiān)管方面的頂層設計，民生銀行也將順應金融發(fā)展和監(jiān)管政策的變化，堅持并完善事業(yè)部改革，堅持民企、小微金融戰(zhàn)略，在各級政府和監(jiān)管部門的指導下，將服務實體經濟宗旨全面落到實處。

（作者系中國民生銀行行長）

利明獻：政策配合 轉型改革 服務實體經濟

中國銀行業(yè)如何加快發(fā)展轉型，更好地服務實體經濟，首先應當考慮以下幾個方面的因素。

第一，銀行業(yè)在實施戰(zhàn)略轉型，更好地服務實體經濟時，首先必須適應中國目前的經濟形勢。通過相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我們可以看到，中國目前的貨幣供給和需求都非常大，社會融資總額已經達到12.8萬億元，而去年金融機構人民幣新增信貸總量只有7.5萬億元左右。這個巨大的差距說明，中國銀行業(yè)在服務實體經濟和自身戰(zhàn)略轉型方面都需要重新思考和定位。

第二，銀行業(yè)的發(fā)展要先轉型，才能更好地服務實體經濟。在當前的經濟環(huán)境下，銀行業(yè)要選擇什么樣的改革模式、走什么樣的發(fā)展道路、推出什么樣的產品，這些問題都必須先得到妥善解決，才能更好地服務實體經濟。其中，最關鍵的就是要把握好節(jié)奏，也就是通過適當?shù)恼吲涮状胧偈广y行業(yè)達到一個漸進式的發(fā)展轉型節(jié)奏。

第三，監(jiān)管政策及指標體系同樣處于逐漸完善的過程中。金融市場變革是多元化、多層次的，目前大家感覺壓力較大的是資本消耗問題?！鞍腿麪枹蟆睂嵤┰诩?，而當前中國銀行業(yè)80%的營業(yè)收入依然依賴于傳統(tǒng)的存貸利差，這將迫使銀行加強資本管理、風險建設和戰(zhàn)略轉型。同時，中國銀行業(yè)改革應當具備差異化特征。中國經濟發(fā)展早前主要依靠“三駕馬車”中的投資和外貿，而現(xiàn)在應將重點逐步調整到內需拉動上，銀行業(yè)轉型也要適應這種變化。

第四，金融市場正處于逐步深化改革的過程中。金融市場存在的問題之一就是利率還沒有完全實現(xiàn)市場化。社會融資總量與人民幣信貸新增總量之間的差額達到5萬億元，其中一大部分被分流到理財商品上，這與利率沒有完全實現(xiàn)市場化有很大關系。當銀行信貸總量與社會融資總量不相匹配，甚至存在很大差距時，這說明金融工具、金融監(jiān)管政策也就到了該調整的時候。但是回到先前提出的問題：中國現(xiàn)在的經濟環(huán)境到底適合什么樣的商業(yè)銀行改革發(fā)展模式、適合什么樣的金融產品？依舊需要深入思考。

在現(xiàn)有的監(jiān)管體制下，銀行業(yè)如何在“十二五”期間發(fā)展轉型？中國銀行業(yè)如何服務于實體經濟？而相對應的限制措施在什么時機、什么條件下逐步解除？對此，提出如下建議。

第一，建議適度放寬商業(yè)銀行存貸比限制，改用流動性指標監(jiān)管。目前，澳大利亞、韓國等國的銀行業(yè)存貸比非常高，我們可以從中借鑒一些經驗。雖然在韓國曾經發(fā)生的金融危機中，銀行業(yè)因為存貸比過高而導致流動性出現(xiàn)問題，進而破壞了銀行業(yè)的健康發(fā)展，但韓國監(jiān)管機構并沒有因此將存貸比納入銀行立法，只是個別要求銀行重視流動性管理。

第二，建議對不同類別的銀行設立不同的監(jiān)管指標。例如存貸比指標，就可以考慮按照大型、中型、小型、區(qū)域型、政策性銀行的不同分類，建立差異化的監(jiān)管指標。

第三，中國銀行業(yè)發(fā)展要以服務實體經濟為根本出發(fā)點，同時需要思考政策的變動。中國銀行業(yè)應當逐步由“以政策為導向”轉向“以風險為導向”。近期中國銀監(jiān)會主席尚福林提出要注意銀行金融市場的系統(tǒng)性風險?，F(xiàn)在內外環(huán)境的很多變化都需要我們予以高度關注，系統(tǒng)性風險問題值得深入研究。服務實體經濟，銀行要注意是以政策為導向還是以風險為導向。首先，“十二五”規(guī)劃中提出的眾多新興產業(yè)，都需要創(chuàng)新型金融產業(yè)來服務。金融產業(yè)和實體經濟本身也是一個相互依托、相互促進的過程。其次，銀行業(yè)戰(zhàn)略轉型需要不斷創(chuàng)新特色服務，不僅要提供融資等常規(guī)服務，更要做中小企業(yè)的咨詢顧問，要站在一個專家的立場來協(xié)助中小企業(yè)轉型升級，幫助中小企業(yè)量身定做金融產品，甚至是協(xié)助中小企業(yè)走向直接融資市場。

第四，中國銀行業(yè)要堅決走低消耗資本之路。現(xiàn)在銀行業(yè)的中間收入成為大家關注的焦點，社會批評聲音很多。但銀行要實現(xiàn)低資本消耗發(fā)展，又必須擴大中間業(yè)務收入來源，這已成為擺在中國銀行業(yè)面前的一個重要問題。中間業(yè)務的收費問題需要深入探討，但銀行轉型不能只是口號，更應從工具上、實踐上去把握。比如積極應用管理會計，對每一個產品、項目進行核算。利用管理會計的方法、MS的方法計算出單只產品、單個項目的經濟報酬率、經濟增加值，從而將銀行經營導向一個低資本消耗的道路。

另外，也要堅持走多元化道路，不僅要加強對大型企業(yè)的金融服務，更要重視對中小企業(yè)以及個人的金融服務，從而實現(xiàn)客戶多樣化，產品多元化。當然，最后也要實現(xiàn)盈利與風險之間的平衡。

（作者系廣東發(fā)展銀行行長）

劉曉勇：銀行服務實體經濟大有可為

關于服務實體經濟和支持發(fā)展轉型，可以從三個角度來進行觀察和探討。

第一個角度是立論，作為以下討論的基礎。首先來看一個簡單的公式：“利潤=收益-虧損”。公式右邊是收益和虧損，一個加項，一個減項，收益對應發(fā)展創(chuàng)新，虧損對應風險管理。加項和減項大小決定利潤多少。同樣，發(fā)展創(chuàng)新和風險管理都對利潤有重大影響。為此，可以借用一個通俗說法將銀行的經營管理戰(zhàn)略概括為“一個中心兩個基本點”，即：以可持續(xù)的盈利能力為中心，把握好發(fā)展創(chuàng)新和風險管理兩個基本點。銀行的生存與發(fā)展或者說商業(yè)可持續(xù)有賴于銀行具有可持續(xù)的盈利能力。因此，在討論銀行發(fā)展轉型和為實體經濟服務時，我們重點考察銀行的發(fā)展與創(chuàng)新，但風險管理問題不可偏廢。

第二個角度是銀行的角度。討論銀行的發(fā)展創(chuàng)新可以基于銀行客戶、業(yè)務產品、服務方式、服務平臺、經營管理等多個角度。例如，在服務方式上，是依靠銀行柜臺的直接服務，還是通過銀行卡、網(wǎng)上銀行、電話銀行等間接服務，是依靠傳統(tǒng)的機構網(wǎng)點，還是成立一些專營機構，甚至設立綜合經營試點機構。基于立論，再結合銀行發(fā)展轉型和服務實體經濟來看，一方面，隨著利率市場化進程的推進，銀行依賴國家政策、依賴壟斷地位、依賴爭奪大客戶，以利差作為利潤主要來源的發(fā)展空間有限。此外，由于需要規(guī)范和整治，且目前已成為各方面關注的焦點，銀行發(fā)展中間業(yè)務將服務收費作為利潤增長點的努力也受到很大的制約。另一方面，銀行在發(fā)展轉型、重新定位市場、尋找新的發(fā)展創(chuàng)新空間時，正好有一個“富礦”，就是圍繞服務中小企業(yè)、小微企業(yè)和農村金融進行發(fā)展創(chuàng)新，這正是服務實體經濟所需要的，也是國家政策所倡導和支持的。銀行要充分運用現(xiàn)代科技成果，促進科技與金融結合，在業(yè)務產品、服務方式和管理模式等方面更多創(chuàng)新，降低成本，提高效率，控制風險，提升服務水平和競爭水平，提高盈利能力。

第三個角度是監(jiān)管者的角度。支持銀行業(yè)改革、發(fā)展、創(chuàng)新，服務實體經濟是銀監(jiān)會目前重點關注的問題之一?；诹⒄摰挠^察，從監(jiān)管者的角度，一方面要“積極穩(wěn)妥地推進金融創(chuàng)新”，另一方面要有效管理相關風險。具體有以下幾個要點：一是鼓勵金融創(chuàng)新，營造有利的政策環(huán)境和監(jiān)管條件，改變當前金融產品多樣化和金融服務個性化程度低、金融創(chuàng)新不足的狀況；二是要使創(chuàng)新貼近市場、貼近企業(yè)，敏銳把握實體經濟對金融服務的需求，從提高效能和降低成本兩方面入手，以科技為支撐，積極創(chuàng)新產品、改進服務、減少借款者的財務負擔；三是要以市場為導向，以提高金融服務能力和服務效率為根本目的，防止以規(guī)避監(jiān)管為目的和脫離實體經濟發(fā)展需要的創(chuàng)新；四是要把防范風險貫穿整個創(chuàng)新過程之中，使監(jiān)管能力、銀行的風險管理能力和金融創(chuàng)新相適應；五是突出加強風險防范制度的創(chuàng)新，利用現(xiàn)代化信息技術，從根本上減少操作風險的發(fā)生。要完善創(chuàng)新熱點領域的監(jiān)管政策法規(guī)，以良好的制度安排為支撐，支持發(fā)展、防范風險。

總之，我認為商業(yè)銀行在發(fā)展轉型中可以有所作為，也相信商業(yè)銀行在服務實體經濟方面大有可為。

（作者系中國銀監(jiān)會法規(guī)部副主任）

趙錫軍：服務實體經濟要按金融業(yè)本身的規(guī)律來辦事

金融在服務實體經濟的時候，首先要注意時代背景，主要包括兩方面：一是全球危機引發(fā)的深入思考，二是我國金融業(yè)正邁入調整周期，帶來了一些社會矛盾。此外，一定要按照金融業(yè)本身的規(guī)律來辦事情。

一是風險管理的問題。金融的重要功能包括動員金融資源來給生產經營企業(yè)和消費者提供支持和服務，進行市場化的資源配置，進行業(yè)務調整，提升產品競爭力等等。更重要的是，金融有分散、轉移、化解風險的功能。在市場條件下，經濟會出現(xiàn)周期，實體經濟具有波動風險，包括有些企業(yè)在某個時點出現(xiàn)一些破產問題，金融通過金融市場的操作來分散風險，但這些風險最終又集中到了金融行業(yè)本身。所以在服務實體經濟的過程中，要注意風險的把握和管理，尤其是在經濟出現(xiàn)比較大變化的時候。

二是成本和效率的問題。銀行業(yè)當前在高額利潤方面的矛盾比較突出，但這里面還有服務成本的問題。不論是動用金融資源進行有效配置，還是分擔化解風險都有其相應的代價，都要有成本。這個成本怎么承擔、由誰承擔非常重要，一定要把握好。不能一味地過分強調某個方面的服務，離開了銀行的本質，否則不但達不到服務實體經濟的目的，還可能給金融業(yè)本身帶來一定的問題。

三是行業(yè)競爭的問題。銀行業(yè)本身就是一個競爭性的行業(yè)，市場化程度越高，競爭的程度也就越高。人們在評價和考核這樣一種競爭性、商業(yè)性行業(yè)時，最重要的指標之一就是它的盈利能力和水平，盈利水平越高則銀行競爭力就越強，這也是銀行傾向于收費的重要原因。怎樣來把握好盈利的獲取，在競爭中發(fā)展自己，爭得行業(yè)中的領先地位，同時又要服務實體經濟是銀行業(yè)的一大難題。

四是社會責任的問題。銀行在自身發(fā)展的同時理應承擔一定的社會責任，服務實體經濟就是其中之一。但也不能單純地將兩者捆綁在一起，如果不能很好地區(qū)分，就很難讓兩者實現(xiàn)較好的發(fā)展。一方面，服務實體經濟應考慮銀行的承擔能力；另一方面，有些實體經濟的需求不是銀行業(yè)獨自能夠解決的，還需要其他一些行業(yè)或部門進行配合，如果把實體經濟的種種融資困難和發(fā)展問題都歸結于金融業(yè)，恐怕是有失偏頗的。

(作者系中國人民大學財政金融學院副院長)

黃金老：政策和監(jiān)管寬容的力量

我講四個問題：第一，中國銀行業(yè)本身就是中國國際競爭力的重要組成部分。這些年一直在講中國的國際競爭力在下降，從現(xiàn)在來看，應該說基本上還是保持的。我國出口產業(yè)雖飽受成本上升困擾，但由于資源成本、員工生產效率、產業(yè)配套、基礎設施、環(huán)保、物流、政府政策以及銀行服務等優(yōu)勢仍然存在，國際競爭力依然較高。幾年來國際輿論都在說中國的產業(yè)將外遷越南、印度，但事實是更多的企業(yè)內遷到中國的中西部地區(qū)。銀行的融資平臺還是有貢獻的，使中西部的基礎設施建設提前了近10年，今天的產業(yè)西遷才有可能。

第二，中國銀行業(yè)的國際競爭力明顯提升。且不說規(guī)模、盈利居世界銀行業(yè)前列，大家最懷疑的中間業(yè)務收入占比低和創(chuàng)新能力低都在改變。當前中國銀行業(yè)真正的手續(xù)費收入占比是15%，國外銀行是20%，差別非常小。中國的監(jiān)管政策不允許銀行做投行、保險等業(yè)務，否則差別會更小。創(chuàng)新能力也不弱，不說國內銀行業(yè)本幣理財產品、外匯理財產品超過了外資銀行。在中國加入WTO以前，對銀行、汽車、農業(yè)是充滿了憂慮，這幾年的發(fā)展看到了國內競爭力的提升。

銀行業(yè)存在的問題，一是產權問題。國家股在銀行業(yè)中占比53.85%，在五大行中占比則高達68.19%。國家股在制造業(yè)上市公司中占比僅為0.73%，在全部A股中占比僅為0.15%。二是成本控制能力薄弱。人員和網(wǎng)點擴張、信息科技、投資采購、惡性業(yè)務競爭等都是高耗費的成本。

第三是中國的經營環(huán)境。目前我國經濟發(fā)展階段仍然是工業(yè)化、城市化、出口導向，這是我們國家經濟的基本國情，在這種情況下，還有很多因素必須附著于這種大的經濟基礎。產業(yè)結構決定信貸結構。這幾年一直在限制銀行對基礎設施融資，一共列舉了十大過剩產業(yè)。工業(yè)化、城市化、出口導向的結構，必然是這樣一些產業(yè)，是中國的優(yōu)勢產業(yè)。銀行要調整信貸結構，難有實質成效。我這里引用了黃達1950年代的一句話，物資平衡是基礎，財政平衡是關鍵，信貸平衡是綜合反映。所以，這樣一種經濟結構導致中國銀行業(yè)貸款業(yè)務占比高，中長期貸款占比高、抵押貸款占比高。國外銀行主要是做中長期貸款，而中國不是以中長期融資為主，這種情況下必須有抵押，加上中國沒有貸款證券化市場，所以，抵押貸款占比高。還有一個是房地產貸款、基礎設施貸款占比高；還有貿易融資、信用承諾占比高。這個也與國外有很大的差距，國外不需要做信用承諾，有一個發(fā)達的信用評級，只要評級了，它就是有信用的。這就是我們國家的環(huán)境。

第四是要實行寬容的監(jiān)管政策。政策和監(jiān)管的立足點，是造就具有國際競爭力的國際銀行體系，從這個角度來制定政策和監(jiān)管措施。當前，一是要寬容企業(yè)境外融資。當前境內人民幣利率高于境內美元利率，境內美元利率又高于境外美元利率，外加人民幣升值空間的存在，促使部分企業(yè)進行內保外貸、海外代付等多種形式的境外融資。對此，政策上宜繼續(xù)采取寬容的取向?；\統(tǒng)地看，境外融資繞開了國內的貨幣緊縮政策、推高了國家外匯儲備以及引致不公平競爭，所以應該嚴管。但境外融資降低了企業(yè)的財務成本，提高了國際競爭力。

二是要寬容銀行理財產品創(chuàng)新?，F(xiàn)在大家呼吁中國利率市場化，中國的銀行融資主要依靠存款，在這種情況下放開銀行的存款利率必然是一飛沖天，我們通過大力發(fā)展市場化的融資工具就能降低銀行對存款的依賴，降低企業(yè)對銀行的依賴，最后實現(xiàn)中國利率的市場化，我們覺得這里很重要的一個媒介就是銀行理財產品。

此外，還要把好人民幣升值的節(jié)奏，如果升值過快了，就會帶來資本流動，資本流動從來不在于規(guī)模大小，而在于方向的突然改變，對機構的損害很嚴重，同時優(yōu)化政府管理經濟的方式，大家期待以市場的手段管理經濟。

（作者系華夏銀行副行長）