7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和通脹雙雙下行，在穩(wěn)增長的政策主基調(diào)下，市場環(huán)境有望繼續(xù)寬松。

泰達(dá)宏利認(rèn)為，7月份CPI同比增長1.8%，較6月份2.2%的同比漲幅下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)，與市場預(yù)期基本一致。其中非食品價(jià)格漲幅從6月的1.4％回升到1.5%，食品價(jià)格同比漲幅從3.8%回落至2.4%，成為推動(dòng)7月CPI漲幅破2%的主要原因，通脹壓力不斷緩解。

近期全國天氣惡劣，蔬菜價(jià)格顯著回升，而豬肉價(jià)格走勢仍較為平穩(wěn)，因此8月食品價(jià)格同比或有反彈，但通脹壓力依然不大。7月非食品價(jià)格環(huán)比漲幅為0.2%，較上月的零增長有所上升，主要由于居住價(jià)格環(huán)比從0升至0.5%。

泰達(dá)宏利預(yù)計(jì)8-10月CPI變化不會(huì)太大，預(yù)計(jì)在1.5％-2%的區(qū)間波動(dòng)。

7月PPI同比下降2.9%，較上月下降0.8個(gè)點(diǎn)，降幅較6月份的0.7個(gè)點(diǎn)又有擴(kuò)大，連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長，其中，采掘工業(yè)價(jià)格同比下降6.2%，環(huán)比下降3.7%，是推動(dòng)PPI下行的重要推手。

生產(chǎn)資料出廠價(jià)格降幅較大，PPI環(huán)比反季節(jié)性繼續(xù)下降1.0個(gè)點(diǎn)，反映了7月工業(yè)品需求仍在下滑，確認(rèn)了產(chǎn)能過剩的存在。

但是近期大宗商品價(jià)格方面，油價(jià)和煤價(jià)都出現(xiàn)了明顯的反彈，國內(nèi)成品油價(jià)格或?qū)⑸险{(diào)，而鋼材指數(shù)雖然未完全止跌，但降速也有所放緩。因此預(yù)計(jì)8月PPI有望企穩(wěn)，環(huán)比止跌。

展望未來，CPI和PPI的同比底部可能在8月份看到，隨后的回升主要是翹尾推動(dòng)，幅度將比較微弱，這意味著保證真實(shí)利率為0的前提下，年內(nèi)仍有降息的可能。而PPI方面也是同樣走勢，后期回升但也難改同比負(fù)值的局面。