毛藝超　董駿一　 趙航

美國(guó)百事公司是世界領(lǐng)先的小吃和飲料公司之一。根據(jù)公司2010年的年度報(bào)告，公司不斷發(fā)展和壯大了很多品牌在市場(chǎng)上，這些品牌為顧客提供了愉悅的飲食體驗(yàn)。到目前為止，這個(gè)以“綠色”為商業(yè)宗旨的公司通過(guò)了可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)計(jì)劃向顧客提供健康食品。根據(jù)2010年的年度報(bào)告，百事公司雇傭當(dāng)?shù)厝藶槁殕T，以當(dāng)?shù)厝说目谖稙閰⒄諄?lái)設(shè)計(jì)新產(chǎn)品，并于當(dāng)?shù)氐纳鐓^(qū)團(tuán)體與農(nóng)民成為合作伙伴。百事公司向它的投資者承諾擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)實(shí)現(xiàn)股東高回報(bào)。

在紐約證劵交易所中，百事公司被認(rèn)為是Processed and Packaged Goods Industry 中的一員。目前排在第10位在整個(gè)行業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)中。在經(jīng)過(guò)百事公司的比率分析之后得出百事公司具有良好的財(cái)務(wù)狀況和信譽(yù)。第一個(gè)被分析的比率是利潤(rùn)率。根據(jù)2010年的年報(bào)中財(cái)務(wù)信息，百事公司獲得凈收入 63.2億美元和凈銷售額 578.38億美元。這導(dǎo)致了約10.93% 的利潤(rùn)率。這意味著百事公司每1美元的銷售額會(huì)產(chǎn)生 0.1美元的純收入。根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)，百事公司在52個(gè)process and packaged goods industry 中排名第15名，并且此利潤(rùn)率比它的同行業(yè)高出 37.46%。因此，百事公司產(chǎn)生的積極利潤(rùn)率排在整個(gè)行業(yè)的前30% 這個(gè)事實(shí)也證明了此公司樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

在資產(chǎn)回報(bào)率方面，根據(jù)百事公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，凈收入為 63.2億美元和平均總資產(chǎn)540億。這導(dǎo)致了其資產(chǎn)回報(bào)率約為0.1170.這意味著百事公司每1美元的資產(chǎn)將會(huì)產(chǎn)生 0.012美元的價(jià)值。百事公司相當(dāng)有效的利用其資產(chǎn)去創(chuàng)造了大于10%的資產(chǎn)回報(bào)率。百事公司股東的權(quán)益回報(bào)率為33.1%. 這意味著百事公司回報(bào)給其股東的投資是33%。百事公司的股東權(quán)益回報(bào)率是整個(gè)52家企業(yè)的第4位（第一位的回報(bào)率為83.32%）。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，越高的權(quán)益回報(bào)率越能穩(wěn)固對(duì)其公司的資金注入和吸引更多的股東為其投資。2010年度公司基本每股收益為3.97美元和攤薄每股收益為3.91美元。在價(jià)格/收益比率方面，百事公司股票最近交易的價(jià)格為63.98美元。這個(gè)金額再除以其每股收益3.97就得出了16.11的價(jià)格/收益比率。百事公司在52家企業(yè)中位列第24位（第一位為284.43價(jià)格/收益率）。由于百事公司的比率居于整個(gè)行業(yè)的中間位置，意味著百事公司仍然有需改進(jìn)的必要。在股息支付率方面，公司的股息支付率為0.4812。百事公司向其股東支付了其凈收入一半的現(xiàn)金股利，說(shuō)明了此公司是一個(gè)具有持久競(jìng)爭(zhēng)力的公司。

根據(jù)2010年百事公司年度報(bào)告，大部分百事公司的員工都是不同工會(huì)的成員。正因?yàn)槿绱?，?dāng)涉及的事項(xiàng)是關(guān)于他們的生計(jì)和經(jīng)濟(jì)福利時(shí)，公司的員工們采取公平的投票制?？傮w來(lái)說(shuō)，工會(huì)的存在增加了百事公司的退休金計(jì)劃的開(kāi)支。百事公司提供了不同類型的養(yǎng)老金計(jì)劃。根據(jù)2010年度報(bào)告，養(yǎng)老金固定收益計(jì)劃（defined-benefit pension plan）主要利于在百事公司已經(jīng)工作多年的員工，因?yàn)榇擞?jì)劃將會(huì)保證員工特定月份的養(yǎng)老金福利。此養(yǎng)老金計(jì)劃的計(jì)算是基于員工的工作年數(shù)，年齡和薪金，而不是投資收益率。這個(gè)計(jì)劃是非繳款因?yàn)椴](méi)有提到對(duì)公司的貢獻(xiàn)。百事公司還提供了401（K）計(jì)劃，這個(gè)也是被認(rèn)為是界定供款退休金計(jì)劃（defined-contribution pension plan）。百事公司的養(yǎng)老金信息在2010年年度報(bào)告中的綜合財(cái)務(wù)報(bào)表中的注釋7中披露出來(lái)的，例如員工所涵蓋的退休金計(jì)劃，如何處理任何積累收益或損失，或任何變化會(huì)導(dǎo)致前雇員養(yǎng)老金福利的增加或減少。

但是百事公司的披露不是100%完整的。在綜合財(cái)務(wù)報(bào)表中找不到關(guān)于固定資產(chǎn)和福利負(fù)債的變化在每期的凈收入和其他綜合收益。再看過(guò)去的五年退休金計(jì)劃，百事公司發(fā)生了一些微小的變化。根據(jù)2010年年度報(bào)告，在2008年年初，百事公司修改了在美國(guó)每小時(shí)養(yǎng)老金計(jì)劃，為了提高參與者的退休福利金額。額外退休金計(jì)劃修訂也要2008年年初開(kāi)始的為了遵守法律和監(jiān)管政策的變化。百事公司2010年年報(bào)還指出董事會(huì)的薪酬委員會(huì)批準(zhǔn)了一些變化將在2011年1月1日正式生效。這些變化包括實(shí)施貯蓄和實(shí)施新的養(yǎng)老金固定收益計(jì)劃的公式。在2010年百事公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的附注指出，百事公司2010年的第三季度中再次重新檢測(cè)他們的養(yǎng)老金計(jì)劃和退休人員的醫(yī)療費(fèi)用和負(fù)債情況。這導(dǎo)致了在退休人員醫(yī)療費(fèi)用中包含了一次性稅前收益62萬(wàn)美金，預(yù)計(jì)給付義務(wù)在2010年年末達(dá)到了98.51億美元，資產(chǎn)的公允值為88.7億美元。這說(shuō)明公司的養(yǎng)老金計(jì)劃資金不足，并且還持有9.81億美元的退休金負(fù)債。

百事公司是一個(gè)經(jīng)營(yíng)良好，財(cái)務(wù)狀況良好的公司。公司的養(yǎng)老金計(jì)劃的確對(duì)公司有一定的影響。此計(jì)劃的供款達(dá)到了約凈收入的25%，但養(yǎng)老金的支出卻達(dá)到了約凈收入的13%。不過(guò)，該養(yǎng)老金計(jì)劃并沒(méi)有對(duì)公司在行業(yè)內(nèi)的地位產(chǎn)生改變，而且百事公司還是一個(gè)盈利公司，公司在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上占上風(fēng)。在未來(lái)，養(yǎng)老金計(jì)劃可能還會(huì)有一些問(wèn)題產(chǎn)生。該計(jì)劃資金不足，一些在固定資產(chǎn)上的投資可能無(wú)法提供一個(gè)良好的回報(bào)直到美國(guó)的經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)。百事公司要克服很大數(shù)目的退休金負(fù)債。所以可以考慮在固定資產(chǎn)上做出一些改變或者可以簡(jiǎn)單的希望發(fā)生一些變化會(huì)減少預(yù)計(jì)給付負(fù)債。然而，目前來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)的很好而且養(yǎng)老金計(jì)劃不會(huì)對(duì)公司有至關(guān)重要的正面或者負(fù)面的影響。