曹潔

本周，一改工業(yè)品弱勢(shì)、農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)的格局，“工農(nóng)”聯(lián)動(dòng)，都有重拾升勢(shì)的苗頭，其中貴金屬走強(qiáng)直接拉動(dòng)基本金屬走出疲態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)7月31日至8月1日議息會(huì)議紀(jì)要暗示仍需要更多的寬松政策，有利于商品延續(xù)當(dāng)前態(tài)勢(shì)！

豆類依然引領(lǐng)農(nóng)產(chǎn)品行市，短暫回調(diào)后繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)拉升，暗示其需求仍然很旺盛，本周出口數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一點(diǎn)。USDA本周的出口數(shù)據(jù)表明，美豆2012/13季的本周出口銷售量為59.7萬(wàn)噸，比上周增加27%，比4周平均數(shù)增加36%，更高于農(nóng)業(yè)部周計(jì)劃52.1萬(wàn)噸的進(jìn)度要求。此外豆粕的本周的出口銷售也不俗，達(dá)到16.3萬(wàn)噸，比上周增加不少，比4周平均數(shù)也增加了30%。

大豆出口因中國(guó)因素自09 年以來(lái)大幅拓展。今年截止8 月9 日的出口訂購(gòu)比去年多出55%，實(shí)際上今年的出口訂購(gòu)量創(chuàng)紀(jì)錄的占到了全季11.1 億中的54%的比例。如果南美明年達(dá)不到預(yù)計(jì)的產(chǎn)量，則美國(guó)在明夏將不會(huì)有大豆庫(kù)存。同時(shí)大豆目前壓榨利潤(rùn)很好，所以預(yù)計(jì)壓榨應(yīng)該會(huì)與去年水平持平，而出口目前是歷史第二高的水平。更重要的是，庫(kù)存使用比會(huì)跌至109.2%，為歷史最低水平。這說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)明年南美大豆的依賴性處于絕無(wú)僅有的情況。

不難發(fā)現(xiàn)，本季美國(guó)大豆的供求情況為自1965年以來(lái)最緊張的年份。60年代，歐洲和美國(guó)發(fā)現(xiàn)了豆粕中含有的高蛋白可以運(yùn)用于飼料，但家禽、畜的養(yǎng)殖還沒(méi)有達(dá)到產(chǎn)業(yè)化，而現(xiàn)代化的生豬圈養(yǎng)到80年代才成型，因此今日的大豆需求和1965年時(shí)不可同日而語(yǔ)。

綜上來(lái)看，豆類的牛勢(shì)還未結(jié)束，旗幟品種豆粕突破4100元/噸的平臺(tái)后，價(jià)格有望創(chuàng)出自08年以來(lái)的新高。

相對(duì)豆類而言，工業(yè)品本周在美元下跌的背景下展開(kāi)一輪反彈，銅價(jià)已彈至布林通道上軌，面臨方向的抉擇，一直走弱的橡膠亦有探底回升跡象。

市場(chǎng)本周傳言稱兩位金融巨鱷索羅斯與保爾森繼續(xù)看多黃金，二季度雙雙增持黃金ETF，其中保爾森延續(xù)對(duì)未來(lái)金價(jià)的看好，增持SPDR黃金ETF逾26%，使其持有該ETF市值達(dá)33.9億美元，繼續(xù)居其投資組合之首。而一直對(duì)金價(jià)比較謹(jǐn)慎的索羅斯二季度也突然出手加倉(cāng)黃金ETF。雖然其持倉(cāng)市值在整個(gè)投資組合中占比很低，但持倉(cāng)量在二季度環(huán)比猛增了近3倍，對(duì)黃金的加倉(cāng)幅度之大在索羅斯過(guò)去10年的持倉(cāng)報(bào)告中尚屬首次。這一消息無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生很大推動(dòng)作用，本周貴金屬黃金、白銀都有突出表現(xiàn)，短期來(lái)看，這種強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)能否持續(xù)還要看宏觀環(huán)境的變化相機(jī)而動(dòng)。

基本金屬方面，雖然會(huì)受到貴金屬拉動(dòng)影響，但基本金屬需求仍不容樂(lè)觀，過(guò)剩的情況并未緩解，技術(shù)走勢(shì)上亦沒(méi)有突破盤(pán)局，仍存變數(shù)，按照季節(jié)性角度來(lái)講，目前并非旺季，加之國(guó)家仍無(wú)重磅利好政策出臺(tái)，想要走出疲態(tài)，并非易事。因而我們建議投資者未來(lái)一周可以繼續(xù)持有豆類多單，并關(guān)注工業(yè)品能否走出盤(pán)局，同時(shí)不忘根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)措施力度，以抉擇倉(cāng)位大小。