【摘要】2010是信托業(yè)發(fā)展最火熱的年度，2009年至2010年的兩年間，信托公司的利潤經(jīng)歷了前所未有的高速增長，很多信托公司管理規(guī)模大幅增加，信托產(chǎn)品創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，其服務(wù)范圍和產(chǎn)品種類也得到顯著改善。信托業(yè)發(fā)展由不規(guī)范、存在空白監(jiān)管，到制度化、漸趨規(guī)范化，但信托行業(yè)管理仍然存在缺陷。例如在2000年，中國的信托投資公司的債務(wù)總額約在120億至200億美元之間，雖然這是過去的信托行業(yè)的債務(wù)危機(jī)，但仍給我們有借鑒作用，目前信托行業(yè)的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)依然存在，怎么去加強(qiáng)監(jiān)管，爭取在三到五年內(nèi)，使得信托公司成為真正的風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)，營業(yè)符合固定，有創(chuàng)新意識(shí)和競爭力的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)。

【關(guān)鍵詞】信托空白監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)控制金融機(jī)構(gòu)

一、我國信托行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

信托是源于英美法系的一種重要的理財(cái)制度，在現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著越來越重要的作用，信托業(yè)也成為國家金融機(jī)構(gòu)體系中的一個(gè)重要組成部分，但是就目前中國信托業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，同信托業(yè)在法律中的地位和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求尚有很大差距。因此積極促進(jìn)信托業(yè)的發(fā)展，對我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與人民生活水平的提高具有積極的意義。

中國信托業(yè)的起源可追溯到1979年10月份中國國際信托投資公司的成立，此后，中國信托行業(yè)得到長足的發(fā)展。1992年底，中國已成立了1000家信托公司。由于信托行業(yè)的剛剛“起航”，政府對其監(jiān)管力度少于其他金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管的松弛也為信托行業(yè)的發(fā)展提供契機(jī)，很快信托成為投資中國經(jīng)濟(jì)的潛力的投資渠道。2001年10月《信托法》的頒布，堅(jiān)強(qiáng)信托行業(yè)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制，使得信托行業(yè)有法可依。2002年中國人民銀行發(fā)布了《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》，更加注重信托行業(yè)的管控，2003年以前基本上是中國人民銀行監(jiān)管信托行業(yè)，2003年開始銀監(jiān)會(huì)開始監(jiān)管信托行業(yè)，取代了央行的監(jiān)管地位；2004年銀監(jiān)會(huì)對信托行業(yè)進(jìn)行調(diào)查，其中一些行業(yè)丑聞面試，其中金信信托投資股份公司的一宗信托產(chǎn)品違約案的影響最大。當(dāng)然一旦出現(xiàn)問題，銀監(jiān)會(huì)就出插手，加強(qiáng)管理，推出新的政策，于是后來銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的信托公司年度財(cái)務(wù)業(yè)績公布年報(bào)制度，加重了監(jiān)管。

市場的資產(chǎn)規(guī)模占比要下降。截止2010年底，銀行總資產(chǎn)規(guī)模為占90.51%；證券、保險(xiǎn)分別占2.70%、3.49%；信托僅占1.64%。銀行業(yè)目前已經(jīng)處于景氣周期頂部，盡管目前銀行盈利穩(wěn)定，也保持較快增長，但因面臨著溫和增加的不良貸款余額以及更加嚴(yán)厲的資本和表外業(yè)務(wù)監(jiān)管。

上表中的1，2...10代表的信托公司與下圖中的信托公司一樣。

數(shù)據(jù)來源：用益信托網(wǎng)

截止2011年底，信托行業(yè)總資產(chǎn)突破四萬億，截至今年9月30日，我國信托資產(chǎn)規(guī)模首度突破4萬億大關(guān)，達(dá)40977.73億元，環(huán)比上季度末增長9.5%。就前幾年來看，信托行業(yè)的年度收益率也居高不下，發(fā)行的數(shù)量和總資產(chǎn)增幅也較大，信托行業(yè)通過幾年的發(fā)展，漸漸成熟，但能夠做到真正的促進(jìn)信托健康、穩(wěn)健的發(fā)展，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控越顯重要。2007年，為了重組信托業(yè)，使其成為機(jī)構(gòu)投資者的工具，《信托公司管理辦法》頒布，后不久銀監(jiān)會(huì)又頒布《信托公司治理指引》，加強(qiáng)了對信托的監(jiān)管，但信托行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)無處不在，所以增強(qiáng)信托公司與銀行、資產(chǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)的合作，合理配置金融信托資源，建立信托業(yè)可靠的資金接續(xù)鏈條，能夠使得信托公司規(guī)避一些風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來源：用益信托網(wǎng)

二、我國信托行業(yè)發(fā)展中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題

截止2011年6月底，已注冊信托公司的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到65家，為了加強(qiáng)監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分類監(jiān)管指引》以評(píng)級(jí)形式對信托公司的相關(guān)表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)估，將信托公司分為1～6級(jí)，6級(jí)為最差，1級(jí)為最好，1～2級(jí)別的信托公司會(huì)受到很少監(jiān)管，但是評(píng)級(jí)結(jié)果不向公眾公開。目前規(guī)定我國信托業(yè)主要是按照《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的規(guī)定來開展業(yè)務(wù)。法律的約束大大規(guī)范了信托行業(yè)的發(fā)展，投資就有風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)存在，只能減少，不能規(guī)避。

（一）利益導(dǎo)向的市場風(fēng)險(xiǎn)問題

近年來，新的信托產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，信托的發(fā)行數(shù)量也急劇增加，不同信托產(chǎn)品項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)肯定會(huì)不同，信托的市場風(fēng)險(xiǎn)是信托面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為信托公司在運(yùn)用信托資產(chǎn)從事合法經(jīng)營過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。目前，大多數(shù)信托公司的投資項(xiàng)目主要有房地產(chǎn)信托、上市公司股權(quán)質(zhì)押融資類信托、證券投資信托這三類。就房地產(chǎn)信托來說，受國際大環(huán)境的影響存在：利率、股權(quán)、匯率、通貨膨脹等風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)無刻都在影響著信托市場，可能會(huì)對交易者發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失。

（二）市場導(dǎo)向引發(fā)的信用失衡風(fēng)險(xiǎn)

信托產(chǎn)品流動(dòng)性問題是信托公司產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的直接成因，并日益成為制約信托行業(yè)發(fā)展的一個(gè)瓶頸，但信托產(chǎn)品的流動(dòng)說到底還是一個(gè)市場問題。信托作為一種理財(cái)產(chǎn)品，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。近年來，信托公司蓬勃發(fā)展，業(yè)務(wù)量激增，資產(chǎn)管理水平也有較大提高，傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，但隱藏的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)正在隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張而逐漸暴露，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是信用失衡風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中的一種，委托人的違約，信托公司的違約都會(huì)帶來信用失衡。同時(shí)市場導(dǎo)向引發(fā)的信用失衡風(fēng)險(xiǎn)也可能是信托公司不良資產(chǎn)所致，信托公司盲目追求業(yè)績，忽視不良資產(chǎn)的外在影響，信托公司的可持續(xù)發(fā)展受到很大影響。

無論是在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，還是微觀方面，國家的調(diào)控和政策的出臺(tái)影響信托行業(yè)的發(fā)展。2008金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)給股市帶來沖擊，但是給信托行業(yè)的發(fā)展提供契機(jī)。在前面表四中，我們可以看出2008年以后，信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模大幅度增加。在穩(wěn)健的貨幣政策條件下，信托資金與銀行信貸資金之間的蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)，信托公司在銀行信貸退出的市場中收獲。從大趨勢來看，我國緊縮的貨幣政策在短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生改變。但是種種跡象表明，貨幣政策存在微調(diào)，并且出現(xiàn)了差異化的放松跡象。這些宏觀層面的積極信號(hào)也在暗示信托行業(yè)新的機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)存在，更要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，整頓行業(yè)，增強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)體制，控制內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，對信托行業(yè)的發(fā)展起著非常重要的作用。

三、對信托行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的幾點(diǎn)意見

（一）加強(qiáng)監(jiān)管

1.政府監(jiān)管。政府加快相關(guān)政策和法律法規(guī)制定的進(jìn)度，為信托行業(yè)的發(fā)展建立完善的政策和法制環(huán)境。這方面，海外的立法和實(shí)踐能給我國很多的借鑒，政府可以借鑒美日等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的做法，根據(jù)信托行業(yè)的發(fā)展的特點(diǎn)制定出相應(yīng)的法律、稅務(wù)、財(cái)務(wù)和證券交易等相關(guān)法律法規(guī)，保證和維持整個(gè)市場的公平、公正、公開和透明，來推進(jìn)信托行業(yè)健康、理性地發(fā)展。一方面，要防止它與銀行等房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的過度競爭；另一方面要鼓勵(lì)其資金運(yùn)用，實(shí)行專業(yè)化投資組合，并保護(hù)投資者的利益。政府對信托投資的機(jī)構(gòu)監(jiān)管的價(jià)值定位是安全和效率，投資安全，高效工作，這樣才能保證信托行業(yè)安全高速發(fā)展。

2.信托公司的自律。作為專業(yè)從事經(jīng)營性信托業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，信托投資公司受到國家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國銀監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)督和管理，嚴(yán)格按照信托業(yè)“一法兩規(guī)”進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)。在產(chǎn)品架構(gòu)設(shè)計(jì)上，對信托計(jì)劃進(jìn)行資金、法律、收益狀況方面的監(jiān)督。信托公司內(nèi)部，應(yīng)建立和完善業(yè)務(wù)評(píng)審及風(fēng)險(xiǎn)控制流程，按照審慎的原則運(yùn)用信托資金，各部門分工協(xié)作，交叉監(jiān)督，以最大限度地防范風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)在信托業(yè)中主要是指受托人的不良行為給委托人或受益人帶來損失的可能性。信托是以信任為基礎(chǔ)的，信托投資公司作為受托人，應(yīng)該忠于委托人和受益人，在任何時(shí)候都絕不能以牟取私利為動(dòng)機(jī)。做到公平任何投資者，不隱瞞虛假信息。從而做到對自己自律，而且在信托行業(yè)的發(fā)展中做到依法管理，加強(qiáng)自我約束和自我管理。

（二）減少風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范信托市場

信托公司在進(jìn)行項(xiàng)目選擇的時(shí)候，可以聘請有市場公信力的專業(yè)機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析及評(píng)估，對項(xiàng)目的市場定位及前景有一個(gè)獨(dú)立、真實(shí)的認(rèn)識(shí)；深入調(diào)查了解開發(fā)商實(shí)力、財(cái)務(wù)及資信情況，選擇與開發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富、實(shí)力雄厚、資信狀況良好的開發(fā)商進(jìn)行合作；落實(shí)土地房產(chǎn)抵押、第三方保證、質(zhì)押等擔(dān)保措施，在項(xiàng)目運(yùn)作過程中，加強(qiáng)資金監(jiān)控，做到“封閉運(yùn)行，專款專用”。通過這一系列的手段，信托公司能將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制在最小范圍之內(nèi)，最大限度地保證信托資金的安全，保護(hù)委托人和受益人的利益。就目前的信托市場狀況而言，投資者也好、信托機(jī)構(gòu)也好，距理性認(rèn)識(shí)信托投資，在心態(tài)上還有一定差距。信托產(chǎn)品的流動(dòng)性很差，缺少轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，也存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

總之，完善信托監(jiān)管制度體系，是促進(jìn)中國信托市場正常發(fā)展中有待解決的問題。不僅在制度上逐步完善，還要信托公司自己加強(qiáng)自律，設(shè)立自己的監(jiān)管部門，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，從而促進(jìn)信托行業(yè)健康、快速的發(fā)展。

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作者簡介：徐江平（1986-），男，安徽合肥人，華東政法大學(xué)2010級(jí)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)碩士研究生，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。