東方證券

投資要點(diǎn)： 1、銷(xiāo)售持續(xù)回暖、房?jī)r(jià)保持穩(wěn)定。2、開(kāi)發(fā)投資回升，開(kāi)發(fā)商謹(jǐn)慎拿地。

銷(xiāo)售回暖得以持續(xù)。1-8月全國(guó)商品房累計(jì)銷(xiāo)售面積及銷(xiāo)售額與去年同期相比分別下降4.10％和上升2.20％。商品房累計(jì)銷(xiāo)售面積同比回落幅度逐漸縮小，累計(jì)銷(xiāo)售額同比實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。同時(shí)單月銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)維持較高水平，銷(xiāo)售回暖持續(xù)。

房?jī)r(jià)整體保持穩(wěn)定。8月份房?jī)r(jià)繼續(xù)保持環(huán)比上升，但幅度有所收窄；同時(shí)房?jī)r(jià)上升城市數(shù)量有所減少、房?jī)r(jià)中位數(shù)也有所回落，這表明全國(guó)房?jī)r(jià)總體較為穩(wěn)定。

8月整體房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資及建設(shè)較前幾個(gè)月回升；開(kāi)發(fā)資金增速也明顯提升。開(kāi)發(fā)商繼續(xù)謹(jǐn)慎拿地，土地市場(chǎng)維持低迷。開(kāi)發(fā)商8月拿地仍保持謹(jǐn)慎，土地市場(chǎng)成交低迷、溢價(jià)率走低趨勢(shì)并沒(méi)有改變。但預(yù)計(jì)在前期銷(xiāo)售及去庫(kù)存累計(jì)一定數(shù)量，資金得以回籠情況下，余下幾個(gè)月開(kāi)發(fā)商拿地，特別是對(duì)優(yōu)質(zhì)地塊的獲取意欲將會(huì)有所增強(qiáng)。

行業(yè)研判及投資建議：房地產(chǎn)板塊自6月中旬開(kāi)始有所調(diào)整，截止8月末下降幅度達(dá)到20％左右。這主要由于前期投資者對(duì)于房?jī)r(jià)上漲招致政策調(diào)控進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂。但從目前情況看，這一風(fēng)險(xiǎn)已有所降低。9月開(kāi)始地產(chǎn)板塊跟隨大盤(pán)反彈，預(yù)計(jì)短期板塊走勢(shì)仍會(huì)維持與大盤(pán)同步的趨勢(shì)。另外預(yù)計(jì)年內(nèi)行業(yè)整體銷(xiāo)售能實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)將維持穩(wěn)定。目前板塊整體PE僅11倍左右，中長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。維持板塊“推薦”投資評(píng)級(jí)。

繼續(xù)看好經(jīng)營(yíng)情況理想的龍頭地產(chǎn)公司，招商地產(chǎn)（000024）、萬(wàn)科A（000002）、保利地產(chǎn)（600048），以及估值較便宜的首開(kāi)股份（600376）、榮盛發(fā)展（002146）、蘇寧環(huán)球（000718）、世茂股份（600823）等個(gè)股。