馬坤

一、股市動(dòng)態(tài)分析30回顧及簡(jiǎn)評(píng)

上證指數(shù)上周末收于2123.85點(diǎn)，本周末收于2026.69點(diǎn)，下跌4.57%；股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)上周末報(bào)收719.43點(diǎn)，本周末收于685.18點(diǎn)，下跌4.76%；其中股票組合下跌6.16%。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來(lái)，下跌31.48%,同期上證指數(shù)下跌61.48%。本周股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑輸大盤(pán)。

繼美國(guó)推出QE3之后，日本央行也推QE，周三(9月19日)日本央行在利率決議中宣布，增加資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模10萬(wàn)億日元。在這個(gè)政策刺激下，黃金價(jià)格觸及1780美元半年高位，A股中黃金股普遍上漲，兩市出現(xiàn)局部性機(jī)會(huì)。另外房地產(chǎn)行業(yè)受房產(chǎn)稅擬推出的影響，股價(jià)紛紛下挫。全周中小板指數(shù)下跌6.02%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌7.16%，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)均弱于大盤(pán)指數(shù)。

中國(guó)聯(lián)通（600050）披露8月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。其3G用戶(hù)8月凈增306.9萬(wàn)戶(hù)，總數(shù)達(dá)到6368.6萬(wàn)戶(hù)。中國(guó)聯(lián)通2G用戶(hù)累計(jì)1.62億戶(hù)，8月凈增33.6萬(wàn)戶(hù)。此外，其固網(wǎng)用戶(hù)數(shù)8月減少16.7萬(wàn)戶(hù)，寬帶用戶(hù)凈增64.7萬(wàn)戶(hù)，總數(shù)分別達(dá)到9241.1萬(wàn)戶(hù)和6198.2萬(wàn)戶(hù)。目前在3G用戶(hù)來(lái)看，基本形成中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信三分天下的局面。

廣電運(yùn)通（002152）刊登重大合同公告，公司近日收到與中國(guó)銀行簽訂的兩份《中國(guó)銀行自助銀行設(shè)備采購(gòu)合同》，合同總金額約4.7億元，合同金額約占公司去年總收入的19.24%。

二、股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)

本周參與洛陽(yáng)鉬業(yè)的申購(gòu)，但申購(gòu)上限僅10萬(wàn)股，對(duì)30指數(shù)影響太小，所以申購(gòu)意義不大。但小額投資者絕對(duì)值得申購(gòu)。

指數(shù)維護(hù)：《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志社研究部

深圳市南方匯金投資管理有限公司

指數(shù)發(fā)布：股市動(dòng)態(tài)網(wǎng)（www.gsdtfx.com）

《股市動(dòng)態(tài)分析》

三、最新評(píng)論

本周上證指數(shù)再創(chuàng)新低2018點(diǎn)，在美日兩大經(jīng)濟(jì)體均推出新一輪量化寬松政策之際，A股市場(chǎng)如此表現(xiàn)，相信很快國(guó)內(nèi)也會(huì)有貨幣放松舉動(dòng)推出，希望降準(zhǔn)降息幅度大一點(diǎn)。

下周洛陽(yáng)鉬業(yè)的IPO是值得關(guān)注的焦點(diǎn)，此前以發(fā)行股份數(shù)和預(yù)計(jì)募資額計(jì)算，洛陽(yáng)鉬業(yè)為A股年內(nèi)第三大IPO項(xiàng)目，承銷(xiāo)商安信證券將其申購(gòu)價(jià)定為6元，發(fā)行5.42億股。但根據(jù)最新公告，發(fā)行價(jià)格被腰斬成3元，發(fā)行股份也大幅縮水成2億股。由此洛陽(yáng)鉬業(yè)募資額僅為原來(lái)預(yù)期的六分之一。

據(jù)一些詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)所言，此前承銷(xiāo)商還放風(fēng)申購(gòu)價(jià)在6-9元區(qū)間，而本次發(fā)行價(jià)格僅3元，從公告來(lái)看，洛陽(yáng)鉬業(yè)與主承銷(xiāo)商安信證券根據(jù)初步詢(xún)價(jià)情況并綜合考慮H股價(jià)格、公司基本面、所處行業(yè)、可比估值水平和市場(chǎng)環(huán)境等因素確定發(fā)行價(jià)格是3元，并且網(wǎng)下發(fā)行不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)。

下面將綜合定價(jià)因素判斷洛陽(yáng)鉬業(yè)發(fā)行價(jià)格是否合理。從AH股角度，洛陽(yáng)鉬業(yè)H股月20日收盤(pán)價(jià)3.57港幣，A股發(fā)行價(jià)較港股溢價(jià)不足3%，同行業(yè)來(lái)看，中國(guó)鋁業(yè)A股4.96元，港股3.2港幣，溢價(jià)89%；江西銅業(yè)A股21.89元，港股19.22港幣，溢價(jià)39%；其他紫金礦業(yè)溢價(jià)超過(guò)60%，中國(guó)中冶溢價(jià)超過(guò)70%，可見(jiàn)以AH股溢價(jià)角度看，洛陽(yáng)鉬業(yè)發(fā)行價(jià)格定價(jià)是低估的，按照行業(yè)平均的溢價(jià)率看，A股起碼應(yīng)該溢價(jià)40%以上，也就是上市后洛陽(yáng)鉬業(yè)股價(jià)在4.1元以上，如果溢價(jià)處在高位80%，則洛陽(yáng)鉬業(yè)上市定位在5.3元附近。

另外從公司發(fā)行估值水平看，公司發(fā)行市盈率僅13.64倍，而同行業(yè)的金鉬股份PE超過(guò)50倍，由于行業(yè)不景氣有色金屬行業(yè)普遍定位在40倍以上，所以洛陽(yáng)鉬業(yè)從估值水平來(lái)看至少低估一倍，也就是上市價(jià)格從估值角度可以到6元以上。

本次洛陽(yáng)鉬業(yè)發(fā)行價(jià)格如此之低，募資規(guī)?？s減至原來(lái)六分之一，考慮到近期證監(jiān)會(huì)的維穩(wěn)目標(biāo)，市場(chǎng)參與者猜測(cè)應(yīng)該是證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了干預(yù)，安信證券本身也是證監(jiān)會(huì)的嫡系券商。本次申購(gòu)上限10萬(wàn)股，總資金30萬(wàn)元，也是為了限制機(jī)構(gòu)分享這個(gè)大蛋糕，建議普通投資者積極申購(gòu)，絕對(duì)是送錢(qián)的機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)本身不恐懼融資，資本市場(chǎng)融資是天經(jīng)地義的事情，但高價(jià)發(fā)行去融資卻是在摧殘證券市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)的投資者歡迎類(lèi)似洛陽(yáng)鉬業(yè)這種方式的融資，并非二級(jí)市場(chǎng)給一級(jí)市場(chǎng)輸血的方式操作，二級(jí)市場(chǎng)的盈利效應(yīng)顯現(xiàn)，自然有新增資金入市。證監(jiān)會(huì)維穩(wěn)就是要扭轉(zhuǎn)目前二級(jí)市場(chǎng)失血的狀況，讓飽受煎熬的二級(jí)市場(chǎng)投資者得到投資收益。感謝證監(jiān)會(huì)送給普通投資者的蛋糕。