中國(guó)社科院金融所金融產(chǎn)品中心

據(jù)中國(guó)社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心（下稱(chēng)：“中心”）統(tǒng)計(jì)，2012年2月份，全國(guó)76家商業(yè)銀行共發(fā)行1262款零售理財(cái)產(chǎn)品，其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品為1158款（含4款開(kāi)放式產(chǎn)品），同比增長(zhǎng)18.6%，環(huán)比下降21.8%；結(jié)構(gòu)類(lèi)產(chǎn)品為104款，同比下降31.1%，環(huán)比增長(zhǎng)50.7%。從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，普通類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量繼續(xù)回落，主要受短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量下降拖累，結(jié)構(gòu)類(lèi)產(chǎn)品出現(xiàn)反彈跡象。參見(jiàn)圖1。（注：本文圖表數(shù)據(jù)來(lái)源為中國(guó)社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心，數(shù)據(jù)截止日期為2012年2月25日。由于四舍五入的原因，數(shù)據(jù)存在誤差，加總可能不為100%，特此標(biāo)注，下同。）

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益類(lèi)型：2月份，理財(cái)產(chǎn)品的收益類(lèi)型設(shè)計(jì)有所變化，非保本類(lèi)產(chǎn)品的占比出現(xiàn)明顯下降，保本、保息與非保本型產(chǎn)品的占比分別為21.6%、19.6%和58.8%。其中，非保本產(chǎn)品占比下降6.8%，而保息類(lèi)與非保本類(lèi)產(chǎn)品分別上升4.9%和1.9%。參見(jiàn)圖2。

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資幣種：2月份，商業(yè)銀行共發(fā)行人民幣類(lèi)產(chǎn)品1094款，占比為86.7%，占比下降2.7%；外幣類(lèi)產(chǎn)品合計(jì)為168款，分別為美元類(lèi)、澳元類(lèi)、港幣類(lèi)、歐元類(lèi)、英鎊類(lèi)、日元類(lèi)、加元類(lèi)以及新西蘭元類(lèi)，其占比分別為37.5%、22.6%、18.5%、14.3%、3.6%、2.4%、0.6%以及0.6%。可見(jiàn)，外幣投資的理財(cái)產(chǎn)品主要以美元、澳元、港幣以及歐元類(lèi)為主，相比上月而言，澳元類(lèi)產(chǎn)品占比有所上升，日元類(lèi)產(chǎn)品占比有所下降，其余各類(lèi)產(chǎn)品占比變化甚微。參見(jiàn)圖3。

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期限：3個(gè)月（含）以?xún)?nèi)的理財(cái)產(chǎn)品占比最大為63.6%，較上月下降3.4%；而1年（不含）以上產(chǎn)品占比最小，為1.8%，較上月下降1.9%。3個(gè)月至6個(gè)月（含）和6個(gè)月至12個(gè)月（含）這兩個(gè)投資區(qū)間所發(fā)產(chǎn)品的數(shù)量占比分別為23.2%和11.4%。從產(chǎn)品總體存續(xù)期限的統(tǒng)計(jì)上來(lái)看，商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)的產(chǎn)品存續(xù)期限平均為3.99個(gè)月，較上月延長(zhǎng)0.21個(gè)月。參見(jiàn)圖4。

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資類(lèi)型：普通類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品涉及債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)、組合資產(chǎn)管理類(lèi)、外幣債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)、固定收益權(quán)類(lèi)及信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品，前三大類(lèi)型的占比分別為58.9%、31.4%與9.5%。債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)與組合資產(chǎn)管理類(lèi)產(chǎn)品依然是普通類(lèi)產(chǎn)品的主要投資類(lèi)型，參見(jiàn)圖5。結(jié)構(gòu)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的涉及股票市場(chǎng)、利率市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)及商品市場(chǎng)，產(chǎn)品數(shù)量占比分別為16.3%、34.6%、38.5%及6.7%，另有4款混合類(lèi)產(chǎn)品，占比3.8%。

從商業(yè)銀行所發(fā)售的人民幣理財(cái)產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)情況來(lái)看，6個(gè)月期產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率水平最高，為5.39%；3天產(chǎn)品平均預(yù)期收益率水平最低，為2.90%。從環(huán)比表現(xiàn)來(lái)看，14天期限產(chǎn)品和2個(gè)月期限產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率水平分別上升48個(gè)和13個(gè)BP（基點(diǎn)）。7天的短期產(chǎn)品、1個(gè)月及以上期限產(chǎn)品的預(yù)期收益水平都有不同程度的下降。從利差水平來(lái)看，期限為1個(gè)月產(chǎn)品的利差水平最高，為285個(gè)BP。除7天、3個(gè)月和1年期限產(chǎn)品外，其余各期限的利差水平都在200個(gè)BP以上，7天期限產(chǎn)品的利差水平最低為154BP，平均利差水平在212BP左右。參見(jiàn)圖6。

產(chǎn)品投資方向分析

普通類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的投資方向分析。2012年2月份普通類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資方向除了主要集中的債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)、組合資產(chǎn)管理類(lèi)和外幣債券貨幣市場(chǎng)三大類(lèi)之外，還有固定收益權(quán)類(lèi)和信貸資產(chǎn)類(lèi)，較上月減少了票據(jù)資產(chǎn)類(lèi)。債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)的發(fā)行數(shù)量仍居首位，本期各類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量較上月數(shù)量均有不同程度的下降。占比方面，外幣債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)占比較上月上升1.8%，債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)占比略上升0.5%，其余各類(lèi)產(chǎn)品占比均有所下降，其中組合資產(chǎn)管理類(lèi)產(chǎn)品占比下降較為明顯，下降1.8%。主要投資類(lèi)型的環(huán)比表現(xiàn)情況為：債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行680款，位居首位，環(huán)比下降24.4%，占比58.9%，上升0.5%；組合資產(chǎn)管理類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行362款，位居第二位，環(huán)比下降29.2%，占比31.4%，下降1.8%；外幣債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行110款，環(huán)比下降7.6%，占比9.5%，上升1.8%。此外，固定收益權(quán)類(lèi)和信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品各發(fā)售1款，環(huán)比均大幅下降，占比各為0.1%。參見(jiàn)圖5。

2月普通類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均投資期限為78天，較1月縮短29天，平均預(yù)期最高收益率為4.92%，下降14個(gè)BP。從不同投資類(lèi)型產(chǎn)品的期限收益結(jié)構(gòu)來(lái)看，普通類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中，固定收益權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的期限最長(zhǎng)，預(yù)期收益率最高；債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的投資期限最短，外幣債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率最低。從環(huán)比表現(xiàn)來(lái)看，除組合資產(chǎn)管理和固定收益權(quán)類(lèi)產(chǎn)品之外，各類(lèi)產(chǎn)品的投資期限均不同程度縮短。預(yù)期最高收益率方面，組合資產(chǎn)管理和固定收益權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率均有所上升，其余各期限均有所下降。詳細(xì)信息參見(jiàn)表1。

結(jié)構(gòu)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品投資方向分析。2012年2月份結(jié)構(gòu)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)類(lèi)型比較豐富，資產(chǎn)主類(lèi)涉及股票類(lèi)、利率類(lèi)、匯率類(lèi)和商品類(lèi)，占比分別為16.3%、34.6%、38.5%及6.7%；平均投資期限為2.14年、0.35年、0.26年和0.23年。除此之外，2月匯豐銀行發(fā)售4款掛鉤商品與匯率的混合類(lèi)產(chǎn)品。與1月相比，利率類(lèi)產(chǎn)品占比大幅上升，股票類(lèi)與商品類(lèi)產(chǎn)品占比有所下降。從發(fā)行銀行的角度看，共有六家中資銀行涉足結(jié)構(gòu)類(lèi)產(chǎn)品，分別是：北京銀行、渤海銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行和光大銀行，資產(chǎn)主類(lèi)覆蓋利率、匯率和商品，未涉及股票類(lèi)產(chǎn)品。從股票類(lèi)產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的分布來(lái)看，本月境外指數(shù)及基金的占比較少，掛鉤股票涉及能源、電信、金融、零售、交通運(yùn)輸、建筑、汽車(chē)及資訊科技八個(gè)行業(yè)。利率類(lèi)產(chǎn)品的標(biāo)的資產(chǎn)主要為美元LIBOR及SHIBOR。匯率掛鉤結(jié)構(gòu)類(lèi)產(chǎn)品的標(biāo)的資產(chǎn)主要涉及：澳元兌美元、美元兌港幣、美元兌人民幣及歐元兌美元匯率。4款混合類(lèi)產(chǎn)品，均由匯豐銀行推出，掛鉤黃金價(jià)格和澳元兌美元匯率。詳細(xì)信息參加見(jiàn)表2。