祝亞輝

摘要：中小企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，是市場經(jīng)濟不可缺少的主體，是活躍市場、繁榮市場的細胞。然而，中小企業(yè)在融資過程中面臨的風險導致其陷入了困境，使得企業(yè)

融資成本增加，企業(yè)利潤受損，導致企業(yè)融資規(guī)?？s小，企業(yè)經(jīng)營困難，很多企業(yè)因為資金鏈的斷裂而不幸夭折，更多的企業(yè)則因為缺少繼續(xù)發(fā)展的資金而舉步維艱。本文在對安

徽省太和縣中小企業(yè)發(fā)展進行調查分析的基礎上，提出在中小企業(yè)不斷強化自身發(fā)展的同時，各級政府應充分發(fā)揮宏觀調控的作用，采取有效措施鼓勵和支持中小企業(yè)的發(fā)展。

關鍵詞：中小企業(yè)；融資風險；風險控制；風險防范

引言：中小企業(yè)在其發(fā)展過程中普遍存在的融資困難問題，被形象概括的“雙缺口”的融資困境，太和縣中小企業(yè)融資模式中蘊藏巨大的融資風險是直接導致其陷入融資困境的主

要原因。由于我市中小企業(yè)具有先天的弱質性，導致其抗風險能力較弱，市場風險極易通過財務風險轉化為融資風險。要緩解目前中小企業(yè)融資困境，就應從其融資風險角度入手

，對中小企業(yè)融資風險進行分析、判斷，提出防范的措施，從而確保中小企業(yè)融資暢通運行才是關鍵之所在。

一、中小企業(yè)融資概述

（一）中小企業(yè)的概念

中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模都比較小的濟單位。

（二）中小企業(yè)融資的概念

中小企業(yè)融資是指金融機構針對中小企業(yè)推出的定制化融資解決方案。廣義的融資是指資金在持有者之間的流動，以余補缺，是資金雙向互動的過程，包括資金的融入和融出

，既包括資金的來源，又包括資金的運用。狹義的融資主要是指資金的融入，即企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀和資金運用情況出發(fā)，根據(jù)未來發(fā)展需要，利用內部積累或向企業(yè)外部的

投資者和債權人籌集資金，以獲取生產(chǎn)經(jīng)營活動所需資金的一種經(jīng)濟行為。本文所說的融資即是狹義范圍內的融資［1］。

（三）中小企業(yè)融資渠道與方式

企業(yè)的融資渠道主要有兩個方面，即自我積累和外部融資。

目前太和縣中小企業(yè)資金來源主要仍為自我積累，其來源主要包括實收資本，應收賬款，留存收益等，主要為企業(yè)股東資本投入和企業(yè)利潤滾存。

外部融資主要指直接融資和間接融資。直接融資主要包括債權融資、股權融資和風險融資；間接融資主要為銀行貸款和政府支持的信用貸款。在外部融資方面，由于目前我國

的金融體制限制和我市中小企業(yè)自身存在的問題，外部融資主要以銀行貸款為主［2］。

太和中小企業(yè)都把向銀行、信用社貸款作為外源性融資的首選，貸款占企業(yè)總負債的比重70%以上，銀行的資金都很充裕（存貸比都只有30%左右），屬于不同法人的金融分支

機構也較多，因此在金融機構之間競爭優(yōu)質貸款客戶的情況較激烈。在太和，銀行對效益好、還款有保證的中小企業(yè)，一般貸款利率只上浮20%（達不到人民銀行規(guī)定的浮動上限）

。

（四）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

目前，我國中小企業(yè)的發(fā)展已上升到了一個新階段。這一階段中僅僅依靠企業(yè)的自有資本遠遠滿足不了企業(yè)發(fā)展需要，而通過資本經(jīng)營，利用財務杠桿，在短期內實現(xiàn)企業(yè)規(guī)

模的擴張就成為當前我國中小企業(yè)特別是高科技企業(yè)面臨的首要問題。但是，我國中小企業(yè)融資渠道十分狹窄，除少數(shù)大型知名企業(yè)，一般中小企業(yè)的融資能力十分有限。在歷來

的調查中，“資金不足”始終被列為中小企業(yè)第一位的問題，有90%以上的中小企業(yè)的貸款服務需求得不到滿足或只得到部分滿足。

現(xiàn)階段，太和縣中小企業(yè)融資結構具有兩個特點：第一，企業(yè)自籌資金在資本結構中所占的比重偏大。受內外因素的制約，太和縣中小企業(yè)通常以自我積累和零負債起步，往

往以合伙集資、企業(yè)盈余等方式籌集生產(chǎn)發(fā)展資金。太和縣中小企業(yè)的資金來源中自籌資金占有很高的比重，但是自籌資金的總量仍然較小，不足以支持中小企業(yè)進一步發(fā)展的需

要。其次，銀行貸款在資本結構中所占比重明顯偏小。中小企業(yè)在銀行實際貸款總量不高。

二、中小企業(yè)融資風險與融資風險的類型

（一）中小企業(yè)融資風險

威雷特認為“風險是關于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性之客觀體現(xiàn)”，融資風險則是指企業(yè)融資或籌資過程面臨的風險。

中小企業(yè)融資風險廣義上是指中小企業(yè)在融資過程中由于多種不確定因素的影響所遇到的風險，狹義上是指企業(yè)因借款而喪失償債能力的可能性。

中小企業(yè)融資風險現(xiàn)狀

企業(yè)經(jīng)營管理水平不高，中小企業(yè)的管理觀念落后，內部管理基礎工作缺乏和管理環(huán)節(jié)薄弱，人員素質普遍不高，對市場的潛在需求研究不夠，產(chǎn)品研制的技術力量有限，對

市場的變化趨勢沒有預見性等都為企業(yè)融資帶來了風險。那些經(jīng)營不佳，或銷售渠道不暢，或競爭實力不夠或難以實行多元化經(jīng)營來分散風險的中小往往首先受到市場的沖擊。在

我國的中小企業(yè)近5年的淘汰率為70%，因此，約30%左右的小企業(yè)是虧損的狀態(tài)，僅有三成左右具有成長潛能，七成左右發(fā)展能力很弱，能夠生存十年以上的中小企業(yè)僅占1％。因

此，公司無論是進行直接融資，還是間接融資，都會面臨諸多融資障礙，難以滿足市場融資的條件，融資困難加大，融資風險增加。

（三）中小企業(yè)融資風險的類型

1．中小企業(yè)直接融資風險

直接融資是資信等級相對要高，企業(yè)規(guī)模較大的企業(yè)采取的一種融資方式，因此中小企業(yè)因自身的資信等級低體制不全的原因，導致信息不透明的程度就越高，提供資金者在

讓渡資金時要求的風險補償也就越高。目前，太和中小企業(yè)的直接融資風險主要表現(xiàn)為：

（1）信用風險，財務風險。租賃融資的風險：就是為資金嚴重缺乏及購買的能力也不強的中小企業(yè)提供一種很好的融資渠道。這這類企業(yè)來講，雖然這樣的融資要求低，費

用少等有點，但融資的期限相對比較少，因此在這種短期市場利率有變化的問題也是帶來了風險。

（3）兼并融資風險。在融資過程中，如果對融資環(huán)境與時機把握不好或對兼并的目標企業(yè)選擇不當和對兼并雙方資產(chǎn)評估有誤等，都會產(chǎn)生一系列風險。具體表現(xiàn)為：目標

選擇風險,過程風險,管理風險［3］。

2．中小企業(yè)間接融資風險

間接融資是通過金融機構為媒介所進行的融資，主要有銀行貸款。間接融資風險是指企業(yè)間接融資活動收益的不確定性，主要有銀行貸款風險。

由于中小企業(yè)的資金需求頻率高，一次性需求量小，企業(yè)自身抗風險的能力低的弱點，加上市場變化大及經(jīng)濟波動的影響，這些都使得類似中小型企業(yè)面臨經(jīng)營的風險。

三、中小企業(yè)融資風險形成的主要因素

（一）中小企業(yè)的財務風險

1．籌資風險

籌資風險是指資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化或籌資來源結構、期限結構等等因素而給中小企業(yè)財務成果帶來的不確定性。這方面的風險主要表現(xiàn)在籌資成本費用過大、

利率過高、債務期限結構不合理而造成財務危機。

2．現(xiàn)金流量風險

現(xiàn)金流量風險：指在企業(yè)收益不錯的情況下，我國實行的責權發(fā)生制原則表明：不錯的收益并不能保證現(xiàn)金流入的實現(xiàn)。

連帶財務風險

由于各種原因，用本企業(yè)的資產(chǎn)作為擔保為其他企業(yè)單位到金融機構貸款的這種行為原本是正常的商業(yè)信用，但是如果借款單位因各種原因在款項到期時不能還應有的本息時

，那么為其擔保企業(yè)則必須對金融機構還本息責任，因此出現(xiàn)了連帶風險。

中小企業(yè)的經(jīng)營風險

市場銷售

市場需求、市場價格的變化，尤其是競爭使供產(chǎn)銷不穩(wěn)定，產(chǎn)生了風險。

生產(chǎn)成本

原材料的供應和價格、機器、工人的生產(chǎn)效率等是不肯定的因素而產(chǎn)生的風險。

3．生產(chǎn)技術

設備事故、產(chǎn)品發(fā)生質量問題、新技術的出現(xiàn)等，不易預見，產(chǎn)生風險。

外部的環(huán)境變化

如自然災害、經(jīng)濟不景氣、有協(xié)作關系的企業(yè)沒有履行合同等，企業(yè)自己不能左右，產(chǎn)生風險。

（三）中小企業(yè)融資風險形成原因

1．中小企業(yè)自身的原因

中小企業(yè)對管理的觀念落后，管理環(huán)節(jié)薄弱及內部管理基礎工作欠缺，員工素質不高，對市場的研究不足，產(chǎn)品的研制技術力量有限等等。因此，不管是通過直接的還是間接

的融資，都難以滿足市場融資的條件，因此都會遇到一些融資障礙，融資的難度加大，風險增加。

企業(yè)制度與市場環(huán)境存在一定的缺陷。中小企業(yè)信用不足存在普遍現(xiàn)象，主要因部分中小企業(yè)存在會計信息不真實，核實混亂、做假賬、資本完全空殼等現(xiàn)象，在這種情況下

影響了企業(yè)的形象。而相對大企業(yè)各方面制度規(guī)范，信息公開化。因此，銀行或者投資人要像中小型企業(yè)提供貸款、投資就必須的提高對這類企業(yè)各信息的收集與質量分析，因此

又加大了投資的成本，從而讓中小型企業(yè)的融資加大難度。融通到資金的多少甚至是否能融通到資金。企業(yè)的融資存在了很大的不確定性。

2．金融市場與資本市場的缺陷

相對于中小企業(yè)的融資需求，金融與資本市場的發(fā)展明顯滯后，中小企業(yè)的直接融資市場尚未形成，市場上缺少金融工具降低融資風險，致使融資風險向融資機構集中。由于

向中小企業(yè)提供融資的風險較大，導致融資機構缺乏向中小企業(yè)融資的動力，增加了中小企業(yè)融資的難度與成本。

四、中小企業(yè)融資風險控制存在的問題

中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)發(fā)展過程中無一不遭遇缺少資金之痛，很多企業(yè)因為資金鏈的斷裂而不幸夭折，更多的企業(yè)則因為缺少繼續(xù)發(fā)展的資金而舉步維艱。目前，我市中小企業(yè)融資

風險控制存在的主要問題有:

（一）技術基礎薄弱，風險管理手段落后

太和縣因為對融資的風險管理技術偏弱，因此整個管理水平很難有很好的保障。體現(xiàn)在：對風險的識別難度大、對風險的評價誤差大、處理這種風險的手段落后等等。嚴重影

響了這種風險管理水平的提高。而目前基本的應對風險管理措施可以分為三類:風險回避、風險控制和風險轉移。大多數(shù)的公司或企業(yè)主管部門通常采取前兩種手段處理風險，往往

忽視了風險轉移，對于風險分擔這一基本原則的理解存在誤區(qū)。

（二）政策法規(guī)不完備，風險管理的法律依據(jù)有待進一步完善

企業(yè)融資的本質是產(chǎn)權制度的創(chuàng)新。需要國家通過立法劃分產(chǎn)權界限，維護產(chǎn)權收益，但我市相應的基本法律法規(guī)尚不健全，因此提高了中小企業(yè)融資的風險，相應加大了融

資成本。因此提高了這類企業(yè)的融資風險，。對應的加大了成本。角度或者專業(yè)的差異對問題有不同的效果規(guī)定的差異導致了這種管理的體系不能系統(tǒng)與規(guī)范。

五、中小企業(yè)融資風險控制與管理的對策

（一）以規(guī)避風險為目標的事前控制措施

1．樹立正確的風險意識，建立風險預警管理體系

樹立正確的風險觀念。企業(yè)在平時的財務處理中，必須做到以下幾點：居安思危、樹立風險的觀念、強化風險的意識，提高風險的價值觀。設置高效的財務管理機構，配置高

素質的財務管理人員，健全財務管理規(guī)章制度，強化財務管理的各項工作。理順企業(yè)內部財務關系，不斷提高財務管理人員的風險意識。

建立對風險的預測管理體系。企業(yè)應當建立這種體系，時刻對企業(yè)的發(fā)展及運營的狀態(tài)進行檢測，定時測算財務風險的臨界點，及時對發(fā)生的或者將發(fā)生的異常情況進行放映

及控制。利用財務杠桿控制負債比率，采用總資本成本比較法選擇總資本成本最小的融資組合，進行現(xiàn)金流量分析，保證償還債務所需資金的充足。

2．認真分析融資環(huán)境，建立風險評估和識別

建立有效的分析模式與對風險的評估，確定好管理目標后要求中小型企業(yè)對項目融資執(zhí)行前，、執(zhí)行中對可能產(chǎn)生的風險進行評估及分類。中小型企業(yè)必須對這種融資額環(huán)境

和面臨的風險再次評判這種融資的正確性以及是否可以在這樣的市場及環(huán)境中順利的進行。企業(yè)應結合風險預警目標和風險管理隊伍水平，選用適當?shù)娘L險評估和分析模式，以保

證對融資風險的合理分類，對風險程度、結果分析和轉化作用的概率進行準確判斷。

3．制定合理的融資策略，防范和降低融資風險

太和積極發(fā)揮工商職能，更好地服務企業(yè)，堅持把服務企業(yè)融資作為促進地方經(jīng)濟發(fā)展的一項重要舉措，更新理念，幫助企業(yè)化解融資難題。

（1）傳統(tǒng)銀行融資仍占主導。太和在原有6家銀行的基礎上，徽商銀行、郵政儲畜銀行相繼入駐太和。太和全縣有8家銀行，為中小企業(yè)融資提供了更加便捷高效的服務。

（3）動產(chǎn)抵押登記方便快捷。積極依托太和工商紅盾信息網(wǎng)平臺，將辦理動產(chǎn)抵押登記的各項須知及各類表格、聯(lián)系電話在網(wǎng)上公示，需辦理登記的當事人只要上網(wǎng)查看須

知，下載表格填寫后即通過網(wǎng)絡上傳，經(jīng)審查合格后再赴工商部門簽字辦理。此舉極大地方便了企業(yè)，為企業(yè)節(jié)省了大量的時間和精力，深受企業(yè)的歡迎和好評。

（二）以化解風險為目標的事中控制措施

1．加強中小企業(yè)自身融資能力以降低融資風險

（1）提高中小企業(yè)內源融資能力。內源融資最主要的資金來源就是企業(yè)的利潤，經(jīng)濟效益好，盈利能力強的企業(yè)，可以通過生產(chǎn)活動在不從外部注入資金的情況下也能實現(xiàn)

資金的滾動擴張。太和中小企業(yè)的“強身健體”，要加強自身管理，還要加強信用意識，提高經(jīng)營的透明度，并加大技術投入、增加產(chǎn)品的技術含量，保持公司的可持續(xù)發(fā)展。

（2）加強中小企業(yè)公司治理制度建設。注重強化企業(yè)的主業(yè)意識，突出主業(yè)、壯大主業(yè)是實施資本經(jīng)營的堅實基礎。太和縣重點企業(yè)不單純追求企業(yè)規(guī)模大，更注重企業(yè)素

質強

2．利用多層次的資本市場控制和降低風險

中小企業(yè)信貸一直面臨著“上面重視、基層難辦”的尷尬。對銀行而言，中小企業(yè)融資比較零散、單筆貸款規(guī)模小、借貸周期短，管理成本高，信用風險相對較大，同時，現(xiàn)

行的制度體系和金融服務絕大部分是按照規(guī)范、成熟的大型企業(yè)的經(jīng)營特征來設置的，并不符合小企業(yè)借貸期限短、難有擔保質押等實際情況。但是，中小企業(yè)面廣量大、發(fā)展?jié)?/p>

力不可限量、對金融服務的需求存在巨大缺口等原因，銀行將信貸市場開拓的重點放到了中小企業(yè)上。

3．利用政府資本降低融資風險

經(jīng)濟發(fā)展在企業(yè)生死存亡的激烈競爭中已經(jīng)發(fā)生了三大深刻變化，即已開始從負債經(jīng)濟階段向資本經(jīng)濟階段轉變，從數(shù)量為主的經(jīng)濟發(fā)展階段向質量特色為主的經(jīng)濟發(fā)展階段

轉變，從政府直接操作為主的高速發(fā)展階段向政府創(chuàng)造投資環(huán)境的提高發(fā)展階段轉變。針對這些變化，太和縣委市政府探索出了一套行之有效的方法：

（1）資本經(jīng)營必須觀念先行。觀念新才能機制活，太和縣委市政府十分重視幫助重點企業(yè)集團解放思想，轉變觀念，按照市場經(jīng)濟的要求、參與國際市場競爭的要求、建立

現(xiàn)代企業(yè)制度的要求去運作一個企業(yè)，并從企業(yè)領導班子入手，注重培育優(yōu)秀企業(yè)家隊伍。太和縣已形成一整套選拔、培養(yǎng)、使用、考核和獎勵企業(yè)家的科學管理機制，在全市涌

現(xiàn)出一個優(yōu)秀企業(yè)家群體，通過他們保證了太和縣企業(yè)集團的發(fā)展壯大。

（2）政府要有服務意識。從太和縣成立企業(yè)股份上市指導小組開始，太和縣的擬上市公司(如安徽新富太發(fā)飾品有限公司)就開始享受到了縣委、縣政府各有關部門提供的“

一條龍”服務，工商、稅務、國資局等各有關部門為企業(yè)辦手續(xù)、跑批文要一直負責到中央，解決了依靠企業(yè)自身所難以辦到的一些事情。

（三）以反饋風險為目標的事后控制措施

事后控制主要在于對融資過程進行分析，企業(yè)籌集資金的目的是為了投資的需要，而投資又是為了獲得利潤。在一個整體過程結束后，企業(yè)必然要對融資運作的全過程進行系

統(tǒng)全面的分析。主要是分析企業(yè)各種資金的使用效率和各種財務比率，重點應放在對財務報表的分析上。

1．健全企業(yè)內部風險控制制度

良好的內部控制制度可以合理保證企業(yè)經(jīng)營、財務會計信息的真實可靠和企業(yè)經(jīng)營效率的提高，而真實的財務報告和有效率的經(jīng)營也正是企業(yè)風險管理所應該達到的基本狀態(tài)

。應做好以下幾方面工作:一要建立健全財務機構和制度，為企業(yè)監(jiān)管做好準備。二要構建嚴密的企業(yè)內部控制體系，建立配套的獎懲制度。三要建立和完善內部審計制度，促使企

業(yè)的經(jīng)營管理正常進行。四要實行科學的、全面的預算管理，為企業(yè)監(jiān)管提供檢驗標準和考核依據(jù)。五要建立良好的信息溝通系統(tǒng)，提高企業(yè)內部控制效果。六要改進人力資源管

理機制，提高企業(yè)人員素質。七要不斷強化外部監(jiān)督，督促企業(yè)不斷完善內部控制制度［6］。

2．完善風險預測體系

企業(yè)必須立足市場，制訂結合實際的風險規(guī)避方案。通過合理的融資結構來分散風險，充分利用財務杠桿原理控制投資風險。確定適度的負債數(shù)額，保持合理的負債比率，把

風險降到最低點。加強對各類風險信息收集、分析、評估的力度。在風險管理與控制模型中強化風險信息收集這一要素和措施，具體表現(xiàn)為：收集政策法規(guī)風險信息，收集市場風

險信息，收集經(jīng)營風險信息等等。

3．加強風險評估和風險識別

增強風險評估識別。增強風險評估和識別必須具有較強的早期風險感知能力，以對各種融資風險發(fā)生的可能性作出判斷，同時對風險發(fā)生的時間和臨近程度發(fā)出風險識別和預

警信號。風險預警信號是系列定量的安全警戒值，可根據(jù)歷史或同行的經(jīng)驗設定。這樣就可做到心里有數(shù)，一旦發(fā)現(xiàn)情況異常，及早根據(jù)不同程度的風險和控制目標采取有效的管

理措施［7］。

六、結論

中小企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，是市場經(jīng)濟不可缺少的主體，是活躍市場、繁榮市場的細胞。太和中小企業(yè)眾多，為省市的經(jīng)濟社會發(fā)展作出了巨大的貢獻。太和縣中

小企業(yè)迅猛發(fā)展，觸及各個領域，為地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，增加就業(yè)崗位，緩解就業(yè)壓力，實現(xiàn)科技創(chuàng)新與成果轉讓等方面發(fā)揮出越來越重要的作用。然而，從各方面來看，太和中小企

業(yè)都面臨著嚴重的融資困難，緩解中小企業(yè)融資難是一項綜合性的社會工程。在這項工程中，銀行、政府、各類投資者以及中小企業(yè)自身都應是積極的參與者。要想解決中小企業(yè)

融資難的問題，依靠單方面的力量是不夠的，要在企業(yè)自身，銀行，政府三個方面的共同努力下降低融資風險，采取有效措施有效解決中小企業(yè)的融資問題。只有這樣，才能在一

定程度上緩解太和中小企業(yè)的融資困難，推動企業(yè)又好又快的發(fā)展。（作者單位：太和縣中小企業(yè)融資擔保中心）

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