農(nóng)業(yè)：一號文件全面部署

銀河證券

投資要點：1、一號文件正式出臺，基于創(chuàng)新的農(nóng)業(yè)科技被重點強調(diào)；2、國家層面將加大對農(nóng)業(yè)的扶持力度，具體包括政策扶持和資金補貼。

2012年中央一號文件于1日正式公布，這是中央一號文件連續(xù)第九年聚焦“三農(nóng)”，也是新中國成立以來中央文件首次對農(nóng)業(yè)科技進行全面部署。

加大農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新投入力度。文件提出，農(nóng)業(yè)科技是確保國家糧食安全的基礎支撐，是突破資源環(huán)境約束的必然選擇，是加快現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設的決定力量，國家將持續(xù)加大財政用于“三農(nóng)”的支出和加大農(nóng)業(yè)科技投入，確保增量和比例均有提高，尤其是逐步提高農(nóng)業(yè)研發(fā)投入占農(nóng)業(yè)增加值的比重。預計近期各部委在中央一號文件的指導下會出臺一系列含金量高的稅收減免、財政支持等措施。

符合預期項：加大農(nóng)機產(chǎn)業(yè)支持力度。相比往年一號文件，今年首次提出加快農(nóng)業(yè)機械化，著力解決水稻機插和玉米、油菜機收等突出難題，大力發(fā)展設施農(nóng)業(yè)、畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖等機械裝備，探索農(nóng)業(yè)全程機械化生產(chǎn)模式。積極推廣精量播種、化肥深施等技術。加大信貸支持力度，鼓勵種養(yǎng)大戶、農(nóng)機合作社購置大中型農(nóng)機具。落實支持農(nóng)機化發(fā)展的稅費優(yōu)惠政策，推動農(nóng)機服務市場化和產(chǎn)業(yè)化。相關投資標的包括新研股份、吉峰農(nóng)機。

超預期項：加大農(nóng)產(chǎn)品流通行業(yè)支持力度。文件提出，加強農(nóng)產(chǎn)品流通設施建設，創(chuàng)新農(nóng)產(chǎn)品流通方式，加快發(fā)展鮮活農(nóng)產(chǎn)品連鎖配送物流中心，支持建立一體化冷鏈物流體系。免除蔬菜批發(fā)和零售環(huán)節(jié)增值稅，開展農(nóng)產(chǎn)品進項稅額核定扣除試點，落實和完善鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸綠色通道政策，清理和降低農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、城市社區(qū)菜市場、鄉(xiāng)鎮(zhèn)集貿(mào)市場和超市的收費。這些措施若能具體落實，將利好農(nóng)產(chǎn)品流通企業(yè)，相關投資標的包括農(nóng)產(chǎn)品、永輝超市。

水利：政策實質(zhì)性出臺

國信證券

投資要點：1、土地出讓收益提取10%用于農(nóng)田水利建設的政策將得到全面落實；2、水利建設將在經(jīng)過2010年一號文件的時間差后迎來良好的景氣度。

日前，全國水利廳局長會議明確了要充分發(fā)揮政府主導作用，確保財政性資金對水利投入的總量和增幅都有明顯提高，全面落實從土地出讓收益中提取10%用于農(nóng)田水利建設的政策。

管理辦法若出臺有助于落實水利投資建設的資金。土地出讓收益中央統(tǒng)籌管理辦法醞釀出臺，可視作落實一號文件而發(fā)布的又一細化措施，從一號文件出臺后，到具體的水利項目開工、資金落實會有一個時間差，以用于開展水利普查、項目的前期工作以及政策細則的制訂等等。土地出讓收益中央統(tǒng)籌使用管理辦法的出臺，有助于解決土地出讓收益與農(nóng)田水利建設資金需求不匹配的矛盾。

大型項目建設逐步拉開序幕、相關上市公司有望迎來訂單兌現(xiàn)。一號文件和中央水利工作會議以后，隨著前期鋪墊工作的逐步到位，以四川武引二期、引漢濟渭為代表的多個重點項目在年底紛紛開工。我們認為，近期重點水利項目的陸續(xù)開工奠基可視作新一輪水利投資大潮啟動的標志，這些項目以大型水利樞紐、大型水庫、大型調(diào)水工程為主，隨著奠基后相關招投標工作的展開，上市公司有望迎來訂單的實質(zhì)性受益。

水利將是未來幾年景氣最高的板塊。2010年和2011年水利投資的快速增長主要還是得益于2009年金融危機后的大量開工項目，而以水利一號文件為標志的投資建設在2011年表現(xiàn)并不搶眼，我們認為，近期一批重點、大型水利項目的陸續(xù)開工，可視作2011年水利1號文件在工程項目上的“正式”實施，由此將開啟一輪新的水利建設高潮。重點推薦葛洲壩、中國水電，建議關注安徽水利、粵水電。

有色金屬：產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整孕育機會

中投證券

投資要點：1、有色金屬行業(yè)發(fā)展規(guī)劃倡導大力發(fā)展精深加工業(yè)務，力促產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整；2、稀有小金屬和深加工企業(yè)或?qū)⒂瓉砻黠@向上的趨勢。

工信部日前發(fā)布了《有色金屬行業(yè)十二五發(fā)展規(guī)劃》，規(guī)劃指出十二五發(fā)展的重點主要集中在于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構、大力發(fā)展精深加工及加快技術進步和加強技術改造、大力推進節(jié)能減排等。

調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構、大力發(fā)展精深加工產(chǎn)品位于規(guī)劃首位。我們認為，這顯示了有色金屬精深加工發(fā)展的必要性和重要性，同時大力發(fā)展有色金屬精深加工產(chǎn)品也是發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的前提和基礎。我們認為，致力于有色金屬精深加工的公司受益戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)或者有色金屬行業(yè)十二五規(guī)劃將走向?qū)嵸|(zhì)階段。

行業(yè)符合國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及國家重大工程的要求。規(guī)劃指出，以發(fā)展精深加工、提升品種質(zhì)量為重點，以輕質(zhì)、高強、大規(guī)格、低成本為發(fā)展方向，大力發(fā)展鋁、鎂、鈦等高強輕合金材料，加快發(fā)展高性能銅合金材料、鉛鋅鎳各種合金及其他功能材料，滿足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及國家重大工程的需求，形成若干布局合理、產(chǎn)業(yè)聚集的有色金屬精深加工產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)基地。

有色金屬精深加工產(chǎn)品的上下游產(chǎn)業(yè)鏈亦將獲得支持。雖然該規(guī)劃主要提及的有色金屬產(chǎn)品主要包括銅、鋁、鉛、鋅等10中主要有色金屬，但根據(jù)規(guī)劃的大方向，除了上述明確提及的品種外，鎢鉬、稀土、磁性材料等，也都符合上述大的方向。我們判斷，與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國家重點發(fā)展的重大項目相關的有色金屬精深加工產(chǎn)品的上下游產(chǎn)業(yè)鏈都有望在十二五期間獲得更大的發(fā)展空間。

基于規(guī)劃的進一步明確，我們目前依舊認為稀有小金屬和有優(yōu)勢的深加工企業(yè)可以看到明確向上的趨勢，建議重點關注寶鈦股份、廈門鎢業(yè)、利源鋁業(yè)、東方鋯業(yè)、鋼研高納、貴研鉑業(yè)等。

文化傳媒：消費升級持續(xù)推動景氣度

國都證券

投資要點：1、板塊盈利能力持續(xù)提升，消費升級及政策扶持將助推行業(yè)景氣度；2、在文化傳媒子行業(yè)中，影視動漫的高速成長值得期待。

板塊整體經(jīng)營狀況良好，盈利能力同比顯著提升。2011年前三季度，我們重點關注的27家上市公司共實現(xiàn)營業(yè)總收入306.58億元，同比增長33.08%；實現(xiàn)凈利潤為36.54億元，同比也是增長89.52%，整個行業(yè)的凈利增速大幅超過了營收增速，行業(yè)整體盈利能力有了顯著的提升。

政策扶持、消費升級利好行業(yè)未來發(fā)展。十七屆六中全會進一步從政策層面明確了中共中央大力發(fā)展我國的文化產(chǎn)業(yè)，注重打造精品文化品牌，帶動社會主義文化大繁榮，大發(fā)展的決心。與此同時，收入水平的提高、需求層次的上升所導致的消費升級使得民眾對精神文化產(chǎn)品的消費訴求越來越強烈，文化產(chǎn)業(yè)有望在“十二”五期間迎來大發(fā)展，成為又一項國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)。

影視動漫進入高速成長快車道，出版發(fā)行及營銷公關增速相對平穩(wěn)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟轉型及人們消費結構改變，文化娛樂業(yè)近年來發(fā)展迅速，產(chǎn)業(yè)鏈上游的影視動漫領域受益明顯，目前正處在黃金發(fā)展階段，未來將繼續(xù)保持較高的增長態(tài)勢。出版發(fā)行業(yè)則處于一個相對穩(wěn)定的發(fā)展階段，此外，營銷公關業(yè)在我國也經(jīng)歷了一個平穩(wěn)較快的發(fā)展階段，其中，廣告業(yè)2005-2010年間的復合增長率為10.57%，公關業(yè)2000-2010年間的復合增長率為30%。

建議優(yōu)先選擇行業(yè)景氣度高、增長確定的動漫影視類上市公司，對應標的有光線傳媒和華誼兄弟。此外，隨著廣告市場增速的恢復，作為A股首家廣告類上市公司，省廣股份的投資價值也值得重點關注，公司相對較低的市盈率也為今后的反彈預留了較大空間。