付鵬

雖然A股在龍年首個(gè)交易日未帶來驚喜，不過觀察整個(gè)一周走勢(shì)，筆者對(duì)A股春季行情依然樂觀。

實(shí)際上，目前推動(dòng)股市持續(xù)調(diào)整的利空因素已趨于平穩(wěn)。觀察全球股指2012年以來的走勢(shì)，歐美股指走勢(shì)穩(wěn)健，而金磚四國的股指除去A股市場(chǎng)以外，其他三國走勢(shì)強(qiáng)勁。為什么A股市場(chǎng)和外圍市場(chǎng)有著巨大的反差？

在筆者看來，有兩大因素困擾著A股市場(chǎng)：一是國內(nèi)投資拉動(dòng)模式的難以為繼，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)正在承受轉(zhuǎn)型之痛；二是供求關(guān)系這一最基本的市場(chǎng)法影響著A股的走勢(shì)。急速的擴(kuò)容和永無止境的大小非解禁成為了制約A股市場(chǎng)上漲的重要原因。而新股發(fā)行方式的改革又成為目前中小板和創(chuàng)業(yè)板股票下跌的誘因。本周四證監(jiān)會(huì)首次公開IPO審核流程，515家企業(yè)在等待審核上市，擴(kuò)容壓力之大可見一斑。

作為二級(jí)市場(chǎng)的投資者，我們無力去改變市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則，順應(yīng)趨勢(shì)是我們的生存之道。從一年的操作時(shí)段來看，目前實(shí)際上是A股投資中風(fēng)險(xiǎn)較小的階段。從歷史數(shù)據(jù)來看，在過去10年間的2月份，上證指數(shù)僅在2008年的斷崖式主跌浪中微跌0.8%，其余9年全部上漲，同期上證指數(shù)的平均漲幅逼近3.5%。其中的一個(gè)重要原因就是這一時(shí)段正是A股年報(bào)行情的重要時(shí)間窗口。從本周的異動(dòng)股票中我們也可以清楚的看到這一特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板個(gè)股紫光華宇在1月30日公布的業(yè)績預(yù)告顯示，公司2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長僅13%-23%，但是卻慷慨拋出了10轉(zhuǎn)10派15元的分配預(yù)案，該股出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)交易日“一”字漲停。周內(nèi)一批中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司也公布了較好的分配預(yù)案，市場(chǎng)都給予了積極反應(yīng)。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，年報(bào)行情的炒作思路主要集中在業(yè)績和分紅兩個(gè)方面。業(yè)績的炒作可分為兩類：一是業(yè)績預(yù)增概念股的炒作。不少上市公司在發(fā)布三季報(bào)時(shí)就披露了全年業(yè)績預(yù)告，而從次年1月份開始，上市公司又會(huì)陸續(xù)發(fā)布當(dāng)年業(yè)績預(yù)告或業(yè)績修正預(yù)告，其中業(yè)績預(yù)告超預(yù)期及預(yù)期較好的公司將成為市場(chǎng)挖掘炒作的重點(diǎn)；二是績優(yōu)股的炒作。分紅則主要是炒作高送轉(zhuǎn)題材股。從今年的情況來看，根據(jù)深交所最新要求，各家創(chuàng)業(yè)板公司在1月31日前相繼完成了上一年度業(yè)績預(yù)告披露，而針對(duì)年報(bào)概念股的狙擊戰(zhàn)也率先在創(chuàng)業(yè)板打響。市場(chǎng)資金對(duì)于高送轉(zhuǎn)題材股的追逐尤為狂熱，不過此類題材股“見光死”的情況也時(shí)有發(fā)生，普通投資者需要引起重視，從公司未來成長性方面仔細(xì)甄別。

目前A股中大藍(lán)籌的公司大多數(shù)已在香港發(fā)行H股。觀察它們的近期走勢(shì)，股價(jià)運(yùn)行非常穩(wěn)健。在這種背景下，上證綜指回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)并不大。從底部區(qū)域的角度觀察，去年10月上證指數(shù)觸及2307點(diǎn)開始，市場(chǎng)整體已步入估值底部區(qū)域，雖然隨后指數(shù)再創(chuàng)新低至2132點(diǎn)，但形成一個(gè)陷阱式的探底回升，使區(qū)域震蕩的估值底更為扎實(shí)。更重要的是，從技術(shù)面看，2300點(diǎn)曾經(jīng)多次成為階段底，一旦被有效擊破，自然成為一個(gè)階段頂。2010年的2319點(diǎn)、去年10月的2318點(diǎn)和2307點(diǎn)以及去年11月、12月2300多點(diǎn)曾多次支撐了當(dāng)時(shí)的大盤。如今要收復(fù)2300點(diǎn)，期間必然會(huì)遭到眾多解套盤、獲利盤等等。

回顧3067點(diǎn)以來的每次反彈，往往都是跌400點(diǎn)反彈200點(diǎn)再下跌的格局。例如3067點(diǎn)跌到2610點(diǎn)，隨后反彈到2826點(diǎn)；2826點(diǎn)跌到2437點(diǎn)，再反彈到2636點(diǎn)；從2536點(diǎn)隨后再跌400點(diǎn)到2132點(diǎn)。而目前大盤在2300附近圍而不攻，說明本波反彈不尋常，究其原因在于，大盤從3067點(diǎn)跌到2132點(diǎn)，累計(jì)大跌了900多點(diǎn)，且從波浪上已經(jīng)完成了5浪，故本輪反彈很可能是針對(duì)下跌900點(diǎn)的反彈，反彈的空間絕不會(huì)是區(qū)區(qū)200點(diǎn)。

相信市場(chǎng)炒作會(huì)出現(xiàn)“權(quán)重搭臺(tái)、個(gè)股唱戲”的局面，投資者目前不應(yīng)盲目悲觀，尋找機(jī)會(huì)，在控制倉位的前提下，積極參與個(gè)股炒作。