朱云來(lái)

我們要穩(wěn)增長(zhǎng)還得調(diào)結(jié)構(gòu)，“一帶一路”可能是一個(gè)機(jī)會(huì)。

經(jīng)濟(jì)像一個(gè)人的身體，是一個(gè)綜合體，不是只看一項(xiàng)指標(biāo)就可以的。

比如說(shuō)經(jīng)濟(jì)增速6.7%，有人覺(jué)得沒(méi)動(dòng)，但是我們覺(jué)得都可能有點(diǎn)心跳過(guò)速了。我們講的是增量，總是想吃激素把心跳加快，但是人體還有體重，吃多了會(huì)超重。

現(xiàn)在誰(shuí)知道中國(guó)的體重有多大？根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字來(lái)估算，今天我們的總資產(chǎn)恐怕是600到800萬(wàn)億元之間（所有經(jīng)濟(jì)實(shí)體財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)總計(jì)），這是個(gè)很大的體量。很多人談的一系列問(wèn)題，實(shí)際上是因?yàn)槲覀儾粩嗟耐顿Y引起的。

比如2009年、2010年我們的固定資本投資占了50%的GDP，關(guān)鍵是每年還在增加。就好比你吃成一個(gè)胖子，年年還在吃。所以總資產(chǎn)越來(lái)越高，GDP并沒(méi)有漲那么高。

我們一年資產(chǎn)就能增加好幾十萬(wàn)億元，光貨幣增長(zhǎng)百分之十幾，貨幣增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的2倍。年年如此，最后就會(huì)發(fā)現(xiàn)你有一大堆的錢(qián)。

我們的資產(chǎn)，2012年到2013年，一年資產(chǎn)增長(zhǎng)就是78萬(wàn)億元，債務(wù)增長(zhǎng)將近50萬(wàn)億元。也就是說(shuō)資產(chǎn)的增長(zhǎng)還是靠債務(wù)來(lái)支持的，貨幣增長(zhǎng)僅僅是債務(wù)的反映，你一貸款就產(chǎn)生債務(wù)，就創(chuàng)造債務(wù)。所以我們的貨幣現(xiàn)在已經(jīng)到了150多萬(wàn)億元，基本規(guī)則是乘2，就是所有經(jīng)濟(jì)實(shí)體債務(wù)總額基本上是這兩個(gè)數(shù)的兩倍以上，所以現(xiàn)在至少是300萬(wàn)億元。

這就是為什么經(jīng)濟(jì)回報(bào)不斷下降的原因。如果總是追求增長(zhǎng)，這個(gè)不是問(wèn)題，糟糕的是你增長(zhǎng)得越多，體重就越大，你回報(bào)的能力就更低，這是核心問(wèn)題。

例如房地產(chǎn)市場(chǎng)。我們現(xiàn)在光在建的住宅就是五六十億平方米，按照人均30平方米，至少能住2億人。

2010年有一次人口普查，人群里面的人均住房是這樣分的：比如人均8到12平方米一檔，12到14平方米一檔。我把所有資料算了一遍之后，基本得出一個(gè)結(jié)論：分為5檔的話，最高的，20%是人均60平方米，80%是人均25平方米，如果最高的20%這些人實(shí)際上是2倍的平均值，考慮到多的30平方米是投資的話，那這個(gè)投資的房子也是隨時(shí)可以出來(lái)進(jìn)入市場(chǎng)的，這個(gè)算起來(lái)是多少呢？大約也有60億平方米。所以我們現(xiàn)在差不多有120億平方米可以住4億人。

但是為什么我們還看到房地產(chǎn)不斷增長(zhǎng)呢？就是你不斷在投資。

我們要幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不賺錢(qián)。其實(shí)我認(rèn)為，投資下降就是因?yàn)殄X(qián)太多，真的可能是國(guó)企的擠出效應(yīng)。為什么？因?yàn)樗鼛в幸欢ㄕ苿?dòng)，完成政府所要完成的投資，得到的資金成本也相對(duì)低，這樣投得越多，回報(bào)就越低。

所以經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不能僅看增量，還要看民企愿不愿意投。資產(chǎn)在不斷迅速擴(kuò)張，所以你要求回報(bào)，回報(bào)又起不來(lái)，這樣就會(huì)變成一個(gè)循環(huán)怪圈。

要全面看經(jīng)濟(jì)，我們要穩(wěn)增長(zhǎng)還得調(diào)結(jié)構(gòu)。結(jié)構(gòu)問(wèn)題現(xiàn)在看來(lái)是相當(dāng)大。這也是為什么要去產(chǎn)能的道理，就是產(chǎn)能太高。

但是我覺(jué)得不是沒(méi)有出路，比如說(shuō)“一帶一路”可能是一個(gè)機(jī)會(huì)。關(guān)于“一帶一路”，我曾經(jīng)作過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的測(cè)算，沿線國(guó)家65個(gè)，面積是我們中國(guó)的3倍，人口是我們中國(guó)的2倍，經(jīng)濟(jì)是我們的1.5倍，消費(fèi)是我們的2倍，這些國(guó)家發(fā)展水平比中國(guó)相對(duì)偏低一點(diǎn)。

這是一個(gè)很好的潛力，等于我們有1倍的經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在增加了2倍，額外再增加了2個(gè)中國(guó)這么大，但是這些經(jīng)濟(jì)不是你的，是需要你去競(jìng)爭(zhēng)和開(kāi)發(fā)的。

首先這個(gè)戰(zhàn)略方向很好，但是這個(gè)戰(zhàn)略要具體化，也不是說(shuō)簡(jiǎn)單投一點(diǎn)點(diǎn)錢(qián)就行了。實(shí)際上這些國(guó)家的開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)也是很大的，但至少這是未來(lái)一個(gè)很好的發(fā)展方向。