國海證券

投資要點：1、人工成本高居不下將推動工業(yè)自動化，機械行業(yè)將受益；2、具備自動化設(shè)備生產(chǎn)能力的企業(yè)依然面臨旺盛的市場需求，并未因經(jīng)濟低迷而受到明顯的影響。

工業(yè)自動化是未來必然趨勢。當前勞動力工資上漲是對過去因分配制度和勞動力市場制度不健全所導(dǎo)致的薪資“扭曲”的修正，如目前即便勞動力工資出現(xiàn)了顯著上漲，但其薪資水平也上只屬于勞動力的生存型工資。同時，隨著劉易斯拐點的到來，老齡化及勞動力短缺將會愈發(fā)嚴重。在歐、美、日、韓等工業(yè)發(fā)達國家的歷史上，當勞動力工資大幅上升時期，都不約而同地選擇了工業(yè)自動化，工業(yè)自動化是不得不選擇的發(fā)展方向。我國當前勞動力工資上漲對于企業(yè)成本來說是難以承受之重，在此情形下，也許工業(yè)自動化已成為企業(yè)不得不面對的一個選項。

1月份銷售數(shù)據(jù)呈下降態(tài)勢，但龍頭企業(yè)表現(xiàn)良好。根據(jù)中國工程機械商貿(mào)網(wǎng)的統(tǒng)計，2012年1月，28家主要挖掘機制造商共銷售挖掘機5221臺，其中國內(nèi)銷售4876臺，出口345臺。在所有28家制造商中，三一重機以602臺的銷量排名第一。受固定資產(chǎn)投資增速下滑的影響，2012年全行業(yè)難以出現(xiàn)大幅增長，但機構(gòu)性機會依然存在。

金融機具行業(yè)或面臨洗牌。國家質(zhì)檢總局和國家標準化管理委員會發(fā)布的《人民幣鑒別儀通用技術(shù)條件》國家標準于2011年5月1日正式實施，預(yù)計中國人民銀行可能將會就各商業(yè)銀行柜臺紙幣清分作出強制性規(guī)定，這將淘汰部分不具備核心技術(shù)的企業(yè)，而對紙幣清分機行業(yè)龍頭廠商形成利好。

根據(jù)我們的調(diào)研，工業(yè)機器人及自動化裝備相關(guān)行業(yè)市場需求旺盛，并未明顯受到經(jīng)濟低迷的影響，建議關(guān)注工業(yè)自動化和金融機具行業(yè)相關(guān)品種，如機器人、智云股份、聚龍股份。