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        低谷融資十戒

        2012-04-29 00:44:03盧旭成
        創(chuàng)業(yè)家 2012年8期
        關(guān)鍵詞:融資

        盧旭成

        低谷時,也有不少創(chuàng)業(yè)者拿到投資。近期,桔子水晶酒店融到上億美元,生產(chǎn)性用品的浙江愛侶融到3億人民幣……

        即便在一些此前投資過熱、泡沫涌現(xiàn)的行業(yè),同樣有多家公司成功融資。其中,電商行業(yè)包括化妝品限時特賣網(wǎng)站聚美優(yōu)品、在多個城市承諾1小時送貨上門的快書包等;太陽能行業(yè)包括生產(chǎn)太陽能逆變器的深圳格瑞特、生產(chǎn)太陽能光熱發(fā)電的威海金太陽等。

        逆市融資,公司的短處會被放大,長處或許也更容易被投資人所認(rèn)識。那么,創(chuàng)業(yè)者需要注意些什么?如果避免犯錯誤?如何揚長避短?

        《創(chuàng)業(yè)家》訪問了易凱資本CEO王冉、啟明創(chuàng)投合伙人童士豪、漢能基金負責(zé)人董征等投資機構(gòu)、融資顧問代表,以及近期成功融資的創(chuàng)業(yè)者代表——布丁酒店CEO朱暉、力美廣告CEO舒義、返還網(wǎng)CEO陳方毅、農(nóng)享網(wǎng)創(chuàng)始人徐亞鋒等,試圖總結(jié)出低谷融資“戒律”。當(dāng)然,其中一些“戒律”不僅僅適用于投資低谷時期——練好內(nèi)功在任何時候都是創(chuàng)業(yè)者的必修課。

        1 盡量不在低谷時期融資

        易凱資本CEO王冉提醒,如果企業(yè)現(xiàn)金流較好,融資與否對企業(yè)發(fā)展影響不太大,不一定非要在資本市場最壞的時候去融資,能躲開就躲開,因為低谷融資容易遭遇估值打折。

        2 不要對估值有過高預(yù)期

        “必須得定到多少價格之上,否則我不融?!比绻慵毙枞谫Y,這種想法就不要有了。創(chuàng)業(yè)者不要再指望像資本浮華時期一樣,估值一飛沖天。實際上,合理的估值預(yù)期會讓同樣變得務(wù)實的投資人很快接受。

        返還網(wǎng)通過“導(dǎo)購+返還現(xiàn)金”的模式,幫助消費者在網(wǎng)上商城省錢,這家公司7月11日宣布拿到真格基金和險峰華興的投資。公司CEO陳方毅表示,“我們拿錢的一個經(jīng)驗是,沒有要求很高的估值,如果你目標(biāo)遠大,不用太在意剛開始是多拿還是少拿幾百萬元,因為這個錢將來回頭看完全不值一提?!?/p>

        3 不要只盯著明星投資人和投資機構(gòu)

        現(xiàn)階段,除了通常意義上的財務(wù)投資人,創(chuàng)業(yè)者要考慮“雷達”之外的投資人,包括一些新的人民幣基金、戰(zhàn)略投資人和個人投資者。

        漢能基金負責(zé)人董征介紹,人民幣基金大部分2009年前后成立,2010 - 2011年是瘋狂投資時期,但人民幣基金尚在發(fā)展早期,一般不太敢投早期項目,多追投中后期項目。一些地方政府主導(dǎo)的引導(dǎo)基金比較有錢,但投資風(fēng)格謹(jǐn)慎,大部分投中后期項目?,F(xiàn)在即便是資本寒冬,中后期項目的價格還是居高不下。因此,剛起步的創(chuàng)業(yè)者可以多考慮小基金和個人投資者。

        王冉認(rèn)為,早期項目所需資金少,很多投資機構(gòu)愿意像撒種子一樣都投一點。今年移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資整體在降溫,但騰訊、百度等戰(zhàn)略投資人對這個領(lǐng)域會越來越感興趣。

        4 不要指望速戰(zhàn)速決

        王冉提醒創(chuàng)業(yè)者對于融資時間要有合理預(yù)期,即便創(chuàng)業(yè)者愿意打折融資,投資人的動作也會放慢,本來兩三個月可以完成的投資,很可能會拖到四五個月甚至更長。投資人放慢節(jié)奏,一方面是投資人在猶豫,另一方面也希望在此過程中考察創(chuàng)業(yè)者說的跟做的是否一致。

        農(nóng)享網(wǎng)是2010年成立的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品推薦和代售網(wǎng)站,今年5月和7月先后拿到西安一位天使投資人和漢理資本各100萬元投資。創(chuàng)始人徐亞鋒說,投資者決定投資之前,已經(jīng)默默地觀察了農(nóng)享網(wǎng)半年。

        陳方毅提醒其他創(chuàng)業(yè)者,如果要想快點拿到錢,最好選人民幣基金,如果是美元基金,按照相關(guān)規(guī)定(商務(wù)部75號文),需要6- 9個月才能到賬。

        5 不要奢望融資一步到位

        比如,本來要融一大輪的可以改為融一中輪,要融一中輪的可以改為只融一小輪??s減融資規(guī)模,也可以讓融資盡快落袋為安。

        6 不要一意孤行,要照顧新老投資人感受

        低谷融資可能涉及估值打折和融資方式分歧(參看本期桔子水晶酒店融資案例),原有股東擔(dān)心股權(quán)被稀釋,大部分創(chuàng)業(yè)者都要像桔子水晶酒店CEO吳海一樣,事前充分考慮不同股東對不同融資方式的意見。理想的結(jié)果是,即便股東有不同意見,最后也能按董事會達成的決議去融資。

        王冉提醒,創(chuàng)業(yè)者最好能給新進來的投資人一些“心理安慰”:“正常情況下跟投資人談公司估值,可以從高估值開始,如果創(chuàng)業(yè)者沒做到再降低估值;現(xiàn)在可能從相對合理的估值開始,如果創(chuàng)業(yè)者做得好投資人再給獎勵。另外,有的融資本來可以完全不考慮業(yè)績承諾,因為環(huán)境不好可以保守地給一點業(yè)績承諾?!?/p>

        7 不要拿概念說事,要靠業(yè)績

        2012年上半年獲得融資的部分企業(yè)

        資本市場過熱時,創(chuàng)業(yè)者說個概念,無論是電商(團購),還是無線互聯(lián)網(wǎng),可能就有投資人埋單,而低谷融資要求創(chuàng)業(yè)者準(zhǔn)確說出公司和項目的核心賣點,與別人到底有什么區(qū)別等。啟明創(chuàng)投合伙人童士豪最近投了網(wǎng)頁游戲公司Forgame,他說,現(xiàn)在賺錢的企業(yè)毫無疑問更容易拿到投資,“游戲是變現(xiàn)比較好的模式?!?/p>

        布丁酒店今年5月拿到富達、君聯(lián)資本等五家機構(gòu)共計5500萬美元投資。很多人覺得創(chuàng)始人朱暉幸運,朱暉和公司首席運營官史央清卻表示,布丁酒店早在2011年七八月就準(zhǔn)備B輪融資:第一輪融資結(jié)束后即有意識地邀請一些投資人來參觀了解。另外,“我們能夠把2007- 2010年這四年的運行手冊、會議紀(jì)要拿給投資人看,可以看到我們每年都進行完善修正,可以看到我們公司是有體系的?!笔费肭逭f。

        跟桔子水晶酒店比,布丁酒店做的是“屌絲”生意,主推每間95元的平價時尚酒店,成本控制要求非常高。布丁酒店的絕招是,把房間面積變小,如空調(diào)可以改用1匹的,燈可以少裝,用跟肯德基桌面一樣的材質(zhì)做桌椅,服務(wù)員抹布一擦即能清掃干凈。這樣,同樣多的服務(wù)人員能夠服務(wù)更多客房,保證在如此低的房價下還能保持和如家、7天一樣的利潤。2011年,布丁酒店的數(shù)量開到100多家,營收1億多元。

        7月11日宣布拿到IDG和凱鵬華盈B輪投資的力美廣告也有一份在移動廣告領(lǐng)域堪稱上佳的業(yè)績單:現(xiàn)在每月WAP廣告營收上千萬元,“我們是移動廣告業(yè)內(nèi)收入最高的公司?!绷γ缽V告CEO舒義說。

        8 不要忘記強調(diào)團隊的強悍

        無論何時,團隊背景、能力都是投資人非??粗氐囊蛩?,低谷時期尤甚?!霸缙陧椖?9%的模式都在變,大家會根據(jù)創(chuàng)業(yè)團隊和創(chuàng)始人之前的背景、經(jīng)歷去投資,現(xiàn)階段白紙一張的草根創(chuàng)業(yè)者很難拿到錢?!倍髡f。

        在力美廣告和布丁酒店、桔子水晶酒店的融資案例中,公司創(chuàng)始人無一例外都是行業(yè) “老兵”。別看舒義只有28歲,卻有8年創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗。2004年他在四川師范大學(xué)讀大一即開始創(chuàng)業(yè),2007年給騰訊大成網(wǎng)代理廣告賺到第一桶金,隨后涉足移動廣告領(lǐng)域,2010年給騰訊、新浪做WAP廣告代理,營收做到4000萬元,凈利800萬元。吳海是酒店業(yè)資深人士,朱暉2007年創(chuàng)立布丁酒店前做過連鎖便利店、服裝連鎖店,以及全國第一家速8加盟店,他的搭檔史央清創(chuàng)業(yè)前曾在杭州一家五星級酒店做過總監(jiān)。

        9 不要忽略自己的短板

        投資人在任何時候都會判斷所投項目是否符合“大趨勢”,不過現(xiàn)階段他們可能更關(guān)心企業(yè)的短板是否補得好,這決定企業(yè)能走多遠和做多大。當(dāng)《創(chuàng)業(yè)家》問到舒義,投資人對力美廣告最大的擔(dān)心是什么時,他回答:“管理有風(fēng)險,但不是最重要的風(fēng)險。他們擔(dān)心移動廣告市場迅速起來后,贏家不是你?!?/p>

        舒義的長處是熟悉銷售和廣告代理,短板也很明顯,不懂技術(shù)。為此他專門請了一位在谷歌做移動廣告的技術(shù)高手出任CTO,并擴招技術(shù)人員,只有260多人的公司,技術(shù)人員即達100多位,且都是近一年招募的。布丁酒店融資后同樣從淘寶挖來一位擅長網(wǎng)絡(luò)營銷的高手。

        10 實在不行別撐著,賣掉吧

        據(jù)王冉介紹,易凱資本內(nèi)部現(xiàn)在非常強調(diào)融資成功率,“市場特別好的時候,我們可能在某個領(lǐng)域會接五六個項目,現(xiàn)在只接一個項目,頂多兩個項目?!边@意味著,某個領(lǐng)域排在后面的公司要想在現(xiàn)階段得到財務(wù)顧問公司推薦,進而拿到融資比較困難。實際上,易凱資本的重心已轉(zhuǎn)向并購。“很多以前傳統(tǒng)上需要融資的項目,現(xiàn)在也考慮被并購。”王冉說。漢能基金也傳遞了類似信息。

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