李英

作為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的代表，基金公司只有為投資者賺到錢(qián)，才能真正贏得社會(huì)的信任與尊重，自身也才能夠真正的強(qiáng)大起來(lái)。我們通過(guò)觀察基金季報(bào)中的“利潤(rùn)額”，可以階段性監(jiān)控基金運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行投資的有效性，以及是否為投資者創(chuàng)造絕對(duì)收益。筆者重點(diǎn)跟蹤了360只主動(dòng)偏股基金近6個(gè)季度的贏利情況，發(fā)現(xiàn)無(wú)一能實(shí)現(xiàn)贏利。其中，中郵基金旗下的中郵核心成長(zhǎng)更是與贏利無(wú)緣，期間合計(jì)虧損73億元，毫無(wú)爭(zhēng)議地成為股基“第一虧”。

7月19日，中郵旗下的中郵核心成長(zhǎng)、中郵核心優(yōu)選、中郵核心優(yōu)勢(shì)、中郵核心主題4只基金紛紛亮出二季報(bào)，4只基金三盈一虧，與一季度的三虧一盈相比有所改善。不過(guò)，這仍難以避免旗下基金被扣上股基“第一虧”的稱(chēng)號(hào)。中郵旗下的4只基金中，二季度虧損的是中郵核心成長(zhǎng)，該基金在一季度是唯一的贏利者，但到二季度卻成為唯一的虧損者。

季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中郵核心成長(zhǎng)二季度已實(shí)現(xiàn)收益－46843.14萬(wàn)元，利潤(rùn)－3387.03萬(wàn)元；截至2012年6月30日，該基金份額凈值為0.4705元，累計(jì)凈值0.4705元，二季度份額凈值增長(zhǎng)率為－0.3%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為0.66%，跑輸基準(zhǔn)0.96個(gè)百分點(diǎn)。

該基金曾在經(jīng)歷連續(xù)4個(gè)季度的虧損后，今年一季度迎來(lái)短暫贏利，利潤(rùn)額7588.73萬(wàn)元。而2011年第一至第四季度，中郵核心成長(zhǎng)數(shù)億元甚至數(shù)十億元的虧損令投資者汗顏，4個(gè)季度利潤(rùn)額依次為－36882.23萬(wàn)元、－150691.65萬(wàn)元、－283869.24萬(wàn)元、－262581.05萬(wàn)元。如此來(lái)看，一年半的時(shí)間中郵核心成長(zhǎng)基金已經(jīng)累計(jì)虧損72.98億元，虧損額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)第二名華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)（6個(gè)季度合計(jì)虧損59.38億元）。

遺憾的是，我們通過(guò)該基金二季報(bào)找不到任何解釋虧損的理由。

在“報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析”一項(xiàng)內(nèi)容中，該基金表述為“今年二季度股票倉(cāng)位水平保持在85%左右合理水平，債券配置比例保持未變。在市場(chǎng)反彈和調(diào)整的過(guò)程中，進(jìn)一步降低了高鐵板塊、電力設(shè)備、工程機(jī)械和汽車(chē)及配件的配置，在相對(duì)高位減持了旅游酒店的配置。本基金報(bào)告期內(nèi)股票重點(diǎn)配置方向依次為受行業(yè)政策推動(dòng)的券商板塊，估值充分反應(yīng)悲觀預(yù)期且政策改善的地產(chǎn)行業(yè)，以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定估值合理的食品飲料和醫(yī)藥板塊?！?/p>

顯然，基金經(jīng)理并沒(méi)有做到誠(chéng)懇的備書(shū)，更談不上反思過(guò)失?！皯B(tài)度決定一切”，筆者認(rèn)為，不敢面對(duì)虧損，采取回避態(tài)度，何以贏得基民信任？沒(méi)有反思，又怎樣繼續(xù)下一個(gè)季度的投資？

筆者通過(guò)觀察基金重倉(cāng)股，發(fā)現(xiàn)了這只基金虧損的背后原因。

因定向增發(fā)而在6月11日復(fù)牌的晉西車(chē)軸，截至7月5日，短短18天下跌30.43%，該股第三大流通股東正是中郵核心成長(zhǎng)；受累于高管減持出現(xiàn)大跌的榮信股份，3月12日至7月20日累計(jì)下跌37.87%，中郵核心成長(zhǎng)位居基金持股榜首位，二季度末持股市值仍多達(dá)2.5億元；濰柴動(dòng)力也是中郵核心成長(zhǎng)二季度重倉(cāng)的股票，5月30日至7月20日累計(jì)下跌25.20%，其中僅7月份三周的時(shí)間就下跌了13.41%。

很明顯，隨著A股的寬幅震蕩，“風(fēng)格激進(jìn)”的中郵核心成長(zhǎng)吃了大虧，一旦猜錯(cuò)點(diǎn)就造成致命損失。

“三季度關(guān)注超跌的低估值板塊，如地產(chǎn)、券商和周期股類(lèi)低估值品種以及食品飲料、醫(yī)藥等業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定估值合理的股票，回避高估值主題概念炒作類(lèi)中小市值股票?！敝朽]核心成長(zhǎng)在二季報(bào)中表示，“精選出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、前景良好且被市場(chǎng)相對(duì)低估的個(gè)股進(jìn)行集中投資，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的低估值行業(yè)仍是投資首選，三季度倉(cāng)位水平將保持在一個(gè)適度靈活的中等位置?！憋@然，這只基金在轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略，謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)身的后能否有一片新天地，我們不得而知。