【摘要】隨著金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延，人們對(duì)公允價(jià)值與金融危機(jī)之間的關(guān)系展開(kāi)了廣泛討論，弄清公允價(jià)值的內(nèi)涵和特征及其對(duì)金融危機(jī)的影響，并對(duì)金融危機(jī)背景下的公允價(jià)值運(yùn)用與改進(jìn)展開(kāi)探討，這對(duì)于深刻理解金融危機(jī)背景下的世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)具有重要意義。

2007年以來(lái)，美國(guó)爆發(fā)了影響全球的次貸危機(jī)，這是一場(chǎng)由于多種原因而引發(fā)的全球性金融危機(jī)，這些原因包括美國(guó)次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)的大量破產(chǎn)，投資基金公司的被迫關(guān)閉以及美國(guó)股市發(fā)生的劇烈震蕩，等等。這次美國(guó)“次貸危機(jī)”不僅發(fā)生于美國(guó)，還對(duì)歐盟、日本、中國(guó)等世界主要金融市場(chǎng)產(chǎn)生了影響，最終導(dǎo)致了全球性的金融危機(jī)。在這次金融危機(jī)中，人們開(kāi)始對(duì)公允價(jià)值產(chǎn)生了的懷疑并對(duì)其進(jìn)行多方面的研究。因此，深入探討金融危機(jī)背景下的公允價(jià)值及其對(duì)金融危機(jī)的影響對(duì)于理解世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)具有重要意義。

一、公允價(jià)值的基本內(nèi)涵

所謂公允價(jià)值，按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）的定義，公允價(jià)值主要指的是在市場(chǎng)公平交易過(guò)程中，彼此熟悉交易情況并各自自愿的交易各方之間在交換一項(xiàng)資產(chǎn)或結(jié)算一項(xiàng)負(fù)債時(shí)所采用的金額。但是，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)對(duì)公允價(jià)值的定義也經(jīng)歷了反復(fù)，1993 年，國(guó)際會(huì)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)對(duì)公允價(jià)值的定義進(jìn)行了修訂，公允價(jià)值是指在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換的金額。1999年，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)進(jìn)一步對(duì)公允價(jià)值的定義進(jìn)行的補(bǔ)充和豐富，所謂公允價(jià)值，就是指在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~。

美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）則對(duì)公允價(jià)值的定義。在美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)看來(lái)，公允價(jià)值就是資產(chǎn)（或負(fù)債） 的公允價(jià)值，具體來(lái)講，就是進(jìn)行資產(chǎn)（或負(fù)債） 的購(gòu)買(mǎi)以及銷(xiāo)售（或發(fā)生與清償）時(shí)的金額，但這是有前提的，其前提就是（1）交易各方是自愿的；（2）交易行為是現(xiàn)行交易；（3）交易絕不是在強(qiáng)迫的條件下或是在清算銷(xiāo)售中進(jìn)行。該組織于2006年對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行了進(jìn)一步的定義：公允價(jià)值是指在計(jì)量日，在市場(chǎng)參與者之間的正常交易中出售一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)將會(huì)收到的或解除一項(xiàng)負(fù)債時(shí)將會(huì)付出的價(jià)格。

結(jié)合國(guó)際定義和美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)財(cái)政部于 1998 年、1999年頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——債務(wù)重組》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——非貨幣性交易》等文件，在這些文件中對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行了明確的定義：公允價(jià)值，指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換和債務(wù)清償?shù)慕痤~。”財(cái)政部還在2006 年2 月通過(guò)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》中對(duì)公允價(jià)值做出了一些新的解釋，將其列為主要計(jì)量屬性之一。

結(jié)合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）、美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）和中國(guó)財(cái)政部對(duì)公允價(jià)值的定義，我們可以歸納出一些公允價(jià)值的基本內(nèi)涵：第一， 公允價(jià)值首先是一種會(huì)計(jì)計(jì)量屬性，這是因?yàn)樵跁?huì)計(jì)準(zhǔn)則中，實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值是一項(xiàng)基本要求；第二，公允價(jià)值是一種不以人的主觀意識(shí)、主觀愿望為轉(zhuǎn)移的客觀價(jià)值，但是這種價(jià)值是可以通過(guò)收益法、市場(chǎng)法、成本法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)等技術(shù)手段進(jìn)行獨(dú)立、客觀和公正的評(píng)估；第三，公允價(jià)值是對(duì)客觀事物在人的意識(shí)中的能動(dòng)反映，也在一定程度上體現(xiàn)了人的主觀好惡，但在本質(zhì)上它是揭示客觀價(jià)值的一種主觀性方法。

公允價(jià)值具有以下一些基本特征：第一，進(jìn)行公正的交易，這不僅是會(huì)計(jì)信息的科學(xué)基礎(chǔ)，也是會(huì)計(jì)信息的倫理基礎(chǔ)，這就要求每一位會(huì)計(jì)信息使用者都是平等的。第二，交易雙方具有完全的虛擬性，這是因?yàn)楣蕛r(jià)值本身是一種估價(jià)，包括對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的真實(shí)價(jià)值的一種近似估計(jì)，因此公允價(jià)值不是以已發(fā)生的交易為基礎(chǔ)，而只是建立在準(zhǔn)備交易而尚未交易雙方之間的估計(jì)行為。第三，具有廣泛的計(jì)量對(duì)象，包括資產(chǎn)、負(fù)債以及一些具有所有權(quán)特征的項(xiàng)目都是公允價(jià)值的計(jì)量對(duì)象。第四，交易價(jià)格具有明顯的時(shí)效性，這是因?yàn)楣蕛r(jià)值有“計(jì)量日”的要求，它強(qiáng)調(diào)使公允價(jià)值在時(shí)點(diǎn)上與歷史成本有著明顯的區(qū)別，一旦成為歷史就不能代表現(xiàn)時(shí)正在進(jìn)行交易的市場(chǎng)價(jià)格。

二、公允價(jià)值對(duì)金融危機(jī)的影響

關(guān)于公允價(jià)值對(duì)于金融危機(jī)的影響，目前人們有各自不同的看法，以下是一些主要的觀點(diǎn)。這些觀點(diǎn)集中代表了人們對(duì)金融危機(jī)與公允價(jià)值之間關(guān)系的看法。

第一，公允價(jià)值本無(wú)所謂對(duì)錯(cuò)，公允價(jià)值的不正確主要原因在于人們對(duì)公允價(jià)值的錯(cuò)誤使用。堅(jiān)持這種觀點(diǎn)的人認(rèn)為，公允價(jià)值會(huì)計(jì)通過(guò)處理和披露市場(chǎng)信息，客觀描繪、反映了企業(yè)的當(dāng)前處境，進(jìn)而為投資者提供有關(guān)當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行情況和遠(yuǎn)期發(fā)展?fàn)顩r的資料，這種為投資者提供完全透明信息的做法對(duì)于防止經(jīng)濟(jì)泡沫和波動(dòng)具有重要意義。因此，對(duì)于公允價(jià)值本身來(lái)說(shuō)，它并沒(méi)有發(fā)生任何損失。那種因?yàn)榻鹑谖C(jī)而對(duì)會(huì)計(jì)公允價(jià)值批評(píng)和指責(zé)的做法是不對(duì)的，這不僅不能解決危機(jī)，而且還不利于投資者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確評(píng)估和估計(jì)。美國(guó)次貸危機(jī)并不是由于公允價(jià)值而引起的。

第二，公允價(jià)值會(huì)計(jì)是資產(chǎn)和利潤(rùn)出現(xiàn)減值和虧損的重要原因，這是由公允價(jià)值在金融危機(jī)中的明顯缺點(diǎn)所導(dǎo)致的。堅(jiān)持這種觀點(diǎn)的人認(rèn)為，任何完整有效的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，不僅要有對(duì)非正常市場(chǎng)波動(dòng)具有防止或減震的作用，還應(yīng)擔(dān)負(fù)起對(duì)于已經(jīng)出現(xiàn)波動(dòng)或震蕩的當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)行平衡、穩(wěn)定和改進(jìn)的功能。在美國(guó)次貸危機(jī)中，人們確實(shí)感受到公允價(jià)值在會(huì)計(jì)計(jì)量的諸多不足，尤其表現(xiàn)為“公正和公開(kāi)”的不夠，這導(dǎo)致了市場(chǎng)在定價(jià)時(shí)出生了混亂和偏差，進(jìn)一步導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的預(yù)估數(shù)據(jù)成為比實(shí)際損失更為巨大的賬面損失，即高估了以公允價(jià)值計(jì)量的利潤(rùn)，這成為進(jìn)金融投機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大的催化劑，使得經(jīng)濟(jì)泡沫越來(lái)越多，最終導(dǎo)致資產(chǎn)和利潤(rùn)出現(xiàn)巨額的減值或嚴(yán)重的虧損。

第三，盡管公允價(jià)值計(jì)量不是金融危機(jī)的直接原因，但是公允價(jià)值計(jì)量對(duì)金融危機(jī)的發(fā)生和蔓延起到了助長(zhǎng)的作用，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的嚴(yán)重后果及其進(jìn)一步惡化。這主要表現(xiàn)在以下方面：一方面，一旦采用公允價(jià)值來(lái)計(jì)量資產(chǎn)負(fù)債表中的大量項(xiàng)目時(shí)，這其中的自覺(jué)或不自覺(jué)的偏見(jiàn)、誤差就不可避免，這容易引起管理部門(mén)的不切實(shí)際或一廂情愿，這容易致使企業(yè)管理層通過(guò)對(duì)估價(jià)程序進(jìn)行看似微小的更改，但這種細(xì)微更改卻可以對(duì)利潤(rùn)和資本實(shí)行操作。另一方面，隨著市場(chǎng)的波動(dòng)，公允價(jià)值也會(huì)不斷變動(dòng)，并且具有較大的變動(dòng)隨意性，在金融危機(jī)這種低迷的市場(chǎng)環(huán)境中，采用公允價(jià)值計(jì)量，就需要重新估價(jià)金融資產(chǎn)，這導(dǎo)致企業(yè)賬面價(jià)值越來(lái)越小，其進(jìn)一步的發(fā)展就是大規(guī)模的恐慌，使得后果不斷惡化。再一方面，金融資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值并不能完全依靠公允價(jià)值來(lái)反映，但是目前的證券市場(chǎng)有意完全按照公允價(jià)值來(lái)計(jì)量，這就使得企業(yè)承擔(dān)資產(chǎn)減值的損失。

三、金融危機(jī)背景下的公允價(jià)值運(yùn)用與改進(jìn)

無(wú)論公允價(jià)值會(huì)計(jì)與次貸危機(jī)爆發(fā)之間是否具有必然的聯(lián)系，但積極運(yùn)用和改進(jìn)公允價(jià)值會(huì)計(jì)無(wú)疑對(duì)于緩解金融危機(jī)具有積極作用。尤其是隨著金融危機(jī)的爆發(fā)和發(fā)展，人們還是意識(shí)到了公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量存在著一定程度的缺陷與不足。因此，應(yīng)該進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)計(jì)量模式，在金融危機(jī)背景下對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行改進(jìn)，這可以從以下兩方面著手：

一方面，相關(guān)部門(mén)要制定和提供會(huì)計(jì)計(jì)量的公認(rèn)的客觀標(biāo)準(zhǔn)，并制定和發(fā)布計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用指南，通過(guò)增強(qiáng)會(huì)計(jì)計(jì)量的可靠性來(lái)改進(jìn)公允價(jià)值計(jì)量這就需要各國(guó)結(jié)合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)并結(jié)合各國(guó)的具體國(guó)情，制定科學(xué)合理的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。盡管?chē)?guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)在其制定的大部分國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則中要求盡可能運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量，只要存在可靠計(jì)量的情況。但是，由于缺乏相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則和使用指南，這在實(shí)踐中會(huì)因各種主觀、客觀原因出現(xiàn)問(wèn)題。因此，各國(guó)應(yīng)結(jié)合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)的規(guī)則和本國(guó)實(shí)際在制定新的公允價(jià)值計(jì)量準(zhǔn)則時(shí)，能夠制定和提供一套關(guān)于公允價(jià)值可靠計(jì)量的客觀標(biāo)準(zhǔn)及其應(yīng)用指南。當(dāng)然，提供更多確定公允價(jià)值的示例也是改進(jìn)當(dāng)前公允價(jià)值的重要途徑。

另一方面，通過(guò)開(kāi)發(fā)、運(yùn)用金融工具的計(jì)量模型來(lái)提升估價(jià)技術(shù)。成熟的金融工具的計(jì)量模型有利于人們的理性判斷，進(jìn)而有利于對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行可靠的理性判斷。因此，充分運(yùn)用各種金融工具計(jì)量模型，引進(jìn)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)、金融學(xué)等學(xué)科的最新計(jì)量模型，可以為公允價(jià)值的確定提供可靠、先進(jìn)的技術(shù)支持。

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作者簡(jiǎn)介：文筠（1982-），男，漢族，廣西柳州人，任職于中國(guó)民生銀行總行，研究方向：金融學(xué)（投資）方向。

（責(zé)任編輯：陳岑）