莫大

我們在4月初對市場的評判，即4月中旬開始，會出現(xiàn)指數(shù)小幅上行，而市場呈現(xiàn)個股異常活躍的做多氛圍。從目前市場看，已經(jīng)逐步實現(xiàn)了這樣的預(yù)期。當(dāng)大指數(shù)站穩(wěn)多空平衡區(qū)之上時，市場的做多熱情明顯被調(diào)動，很多人覺得不可能的情況下，市場反而走好。這里面的原因，我們前面提過，宏觀經(jīng)濟確實很不好。但是，月初預(yù)期在這種情況下，中國經(jīng)濟的逆周期調(diào)控必然要出現(xiàn)。所以，我們預(yù)期在4月中旬過后，關(guān)于流動性局部寬松的消息會陸續(xù)出來。

有一個問題很少有人關(guān)注，就是那兩個T+0的ETF300指數(shù)基金。據(jù)公開信息看，這兩個由嘉實與華泰發(fā)行的基金，規(guī)模可能達到800億元，而且它們是滬深300指數(shù)擬合基金。未來不管是用實物認購，還是現(xiàn)金認購，都能在短期給市場帶來數(shù)量不小的增量資金。而我們注意到前面大指數(shù)的下行，一批滬深300的指數(shù)成分股都被壓至低位，這就為未來該基金發(fā)行后的建倉帶來便利。如果在這兩只基金進場之前，上證指數(shù)已經(jīng)能站穩(wěn)10月線之上，未來基金進場可能帶來的沖力將有150點。很多人可能低估了這次行情力度，因此，會在低位押不上倉量，而在指數(shù)形態(tài)明顯走好之后，才迫不急待地押上。這種做法不是一般的錯誤。在指數(shù)結(jié)構(gòu)為一個大盤整結(jié)構(gòu)中，捕捉低位節(jié)點的重要性是令自己的倉位處于安全邊際；而在放量突破時，往往是應(yīng)該順向減注的。否則形勢一變壞時，流動性立即消失，想減倉，你都不知道要減給誰。還有一個問題是，這樣的指數(shù)上行結(jié)構(gòu)，雖然不是上行推動，但它是有足夠的空間可供騰挪的。

波動分析所解決的事，并不是用來預(yù)測，而是用來作對策。雖然它有極強的預(yù)測功能，但這不應(yīng)該成為波動研習(xí)者所追求的東西。作為普通投資人，很尷尬的事是，既要當(dāng)分析者，又要當(dāng)交易者。在市場中混，往往這兩種思維在市場混沌區(qū)中是最容易打架的，一個好的分析者未必能成為一個好的交易者，而一個好的交易者應(yīng)有自己必須遵從的原則，趨利避害是最起碼的素質(zhì)。所以，遵從市場先生的指示才是最重要的，任何人的觀點都不是最重要的，重要的是你怎么完成你的交易，讓你的操作是正收益。

總體上，我們此前所預(yù)期的上行結(jié)構(gòu)還遠沒有結(jié)束，我們?nèi)匀粓猿执饲坝^點：4月中旬至6月初，市場會出現(xiàn)異?；钴S的個股行情，而這期間指數(shù)最好不用大漲，這樣可以使行情延續(xù)得更久。今年的主要行情就是上半年，把握好上半年也就是第二季的行情，是非常重要的事。進入二季度末，估計不太好的半年報會有很多，而且新股發(fā)行制度、退市制度、新三板制度等負面的東西也會出來。因此，我們認為與其被動防守，不如在指數(shù)環(huán)境好的情況下，作適當(dāng)?shù)闹鲃舆M攻，待市場全面轉(zhuǎn)熱時，再酌機逐步退出，這樣的策略可能更妥當(dāng)些。