鄭新成

(河南工程學(xué)院，河南鄭州451191)

一、信息不對(duì)稱下的盈余管理

信息不對(duì)稱是指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體掌握了不相同的信息。信息不對(duì)稱理論是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治·阿克洛夫提出的。信息不對(duì)稱理論認(rèn)為，由于人們的有限理性和認(rèn)識(shí)的局限性，市場(chǎng)信息是不完全的，并且總是存在一方比另一方擁有更多信息的情況，擁有信息優(yōu)勢(shì)的一方在交易中總是處于有利的位置，交易者是在不完全信息條件下決定其交易行為的。［1］經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的分離是現(xiàn)代企業(yè)的典型特征，而經(jīng)營(yíng)者與所有者之間普遍存在信息不對(duì)稱問(wèn)題。這種信息使用和占有的不對(duì)稱狀況會(huì)引起經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率低下，導(dǎo)致市場(chǎng)交易過(guò)程產(chǎn)生“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家將不完全信息下的資源配置低效稱為“市場(chǎng)失敗”。［2］

盈余管理是企業(yè)管理人員在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，為了達(dá)到企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，謀取企業(yè)最大化經(jīng)濟(jì)利益而作出的會(huì)計(jì)選擇。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家凱瑟琳·雪珀認(rèn)為，盈余管理人員有意地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)程而獲取某些私人利益。［3］適度的盈余管理是相關(guān)利益主體利用現(xiàn)有會(huì)計(jì)政策的彈性來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利益，可以維護(hù)契約的有效性，降低交易成本。但過(guò)度盈余管理行為往往引起會(huì)計(jì)信息失真，誤導(dǎo)投資者的決策，侵害外部利益相關(guān)者的利益，造成經(jīng)濟(jì)利益的不公平分配，影響資本市場(chǎng)的有效性。

在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)管理當(dāng)局掌握了包括會(huì)計(jì)控制權(quán)在內(nèi)的企業(yè)控制權(quán)。作為會(huì)計(jì)信息的壟斷提供者，他們?yōu)榱诉_(dá)到自己預(yù)期的目的、實(shí)現(xiàn)自身效益的最大化而實(shí)施盈余管理。信息不對(duì)稱理論認(rèn)為:“市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)雙方各自掌握的信息是有差異的，通常賣(mài)方擁有較完全的信息，而買(mǎi)方擁有不完全的信息。在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)管理者比投資者更多地了解企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)信息，因此，在與投資者的博弈中處于優(yōu)勢(shì)地位。實(shí)際上，管理者披露的信息常常帶有許多噪音，這就使得投資者在獲得有效信息和獲得投資利益時(shí)處于不利地位，受到不公正的待遇?！保?］盈余管理存在的本質(zhì)是信息不對(duì)稱。如果相關(guān)利益主體皆擁有相同、充分、完全、對(duì)稱的信息，企業(yè)盈余管理的目的就昭然若揭，盈余管理也就失去了客觀存在的基礎(chǔ)。

二、信息不對(duì)稱下盈余管理的動(dòng)機(jī)及影響分析

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建立在一系列會(huì)計(jì)假設(shè)、概念、原則、確認(rèn)與計(jì)量方法之上(見(jiàn)表1)，為盈余管理提供了空間。管理者利用信息不對(duì)稱，調(diào)整公司的盈余，實(shí)現(xiàn)自身效用最大化，必然侵害利益相關(guān)者的利益。管理者實(shí)施盈余管理的方式包括提高收益、平滑收益、降低收益等，其動(dòng)機(jī)可以從以下幾方面分析:

(一)契約動(dòng)機(jī)

契約理論認(rèn)為，在兩權(quán)分離的情況下，所有者和經(jīng)營(yíng)者利益往往不一致。為了降低代理成本，企業(yè)所有者往往采取與管理當(dāng)局簽訂報(bào)酬契約的形式來(lái)對(duì)其行為進(jìn)行激勵(lì)與約束。國(guó)內(nèi)外學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究得出以下結(jié)論:根據(jù)以會(huì)計(jì)收益作為經(jīng)理激勵(lì)方案設(shè)計(jì)基礎(chǔ)的報(bào)酬契約，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)管理層通過(guò)盈余管理以維護(hù)個(gè)人收益最大化。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要指標(biāo)來(lái)源于會(huì)計(jì)報(bào)告。因此，經(jīng)營(yíng)者為了保證其報(bào)酬通常會(huì)慣性選擇增加報(bào)告期贏利的會(huì)計(jì)政策。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)特殊情況下，例如當(dāng)年收益超出薪酬激勵(lì)計(jì)劃確定的上限指標(biāo)的時(shí)候，或者當(dāng)年收益低于薪酬激勵(lì)計(jì)劃確定的下限指標(biāo)的時(shí)侯，經(jīng)營(yíng)者就會(huì)選擇降低報(bào)告贏利的會(huì)計(jì)方法，把部分贏利遞延至本期以后的會(huì)計(jì)期間。

表1 部分可能產(chǎn)生盈余管理的會(huì)計(jì)政策

(二)資產(chǎn)定價(jià)動(dòng)機(jī)

信息是資本市場(chǎng)有效運(yùn)行的基礎(chǔ)，會(huì)計(jì)信息是資本市場(chǎng)的重要信息來(lái)源之一。因此，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)行將會(huì)帶來(lái)重大影響。我國(guó)政府對(duì)上市公司上市、再融資、避免特別處理甚至退市政策嚴(yán)重依賴會(huì)計(jì)盈余數(shù)據(jù)，上市公司必然利用盈余管理的手段迎合監(jiān)管者的要求。未上市的公司為取得上市資格通常實(shí)施盈余管理，調(diào)整利潤(rùn)進(jìn)行包裝，以達(dá)到具備上市資格之目的;已經(jīng)上市的公司，為避免因連續(xù)3年虧損被取消上市資格，通常通過(guò)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告、披露虛假財(cái)務(wù)信息，制造贏利的假象來(lái)蒙蔽投資者和監(jiān)督者;上市公司為了獲得再融資機(jī)會(huì)，利用信息不對(duì)稱進(jìn)行盈余管理，以使公司達(dá)到配股、增發(fā)和發(fā)債資格。根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，收益的穩(wěn)定可以傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的信號(hào)，［4］上市公司通過(guò)盈余管理提高贏利水平，樹(shù)立穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)中有升的財(cái)務(wù)形象，進(jìn)一步提高報(bào)酬和聲譽(yù)等。

(三)政治成本動(dòng)機(jī)

西方的管理學(xué)理論認(rèn)為，企業(yè)可能因?yàn)檎畏矫娴脑蚨哟蠼?jīng)營(yíng)成本。［5］我國(guó)政治成本的內(nèi)涵除了包括西方實(shí)證會(huì)計(jì)的政治成本概念，如稅收、收費(fèi)管制外，還包括經(jīng)理人員的政治前途、地方官員的政績(jī)和行政壟斷等。對(duì)于收費(fèi)管制的企業(yè)，如公共事業(yè)、石油、金融等，其產(chǎn)品價(jià)格和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由政府有關(guān)機(jī)構(gòu)制定。為避免政府、公眾對(duì)于高昂定價(jià)和無(wú)效率問(wèn)題的關(guān)注，或者在重新定價(jià)的談判、價(jià)格聽(tīng)證會(huì)中保持主動(dòng)性，爭(zhēng)取提高價(jià)格或者收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，公司往往利用信息優(yōu)勢(shì)，增加成本、減少收益或者夸大虧損金額;一些公司為了達(dá)到少繳稅的目的，人為地調(diào)低當(dāng)期利潤(rùn)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)管理者大部分是由政府委派，管理者在其任職期間必然謀取最大的“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)”來(lái)謀求政治上的晉升。

三、規(guī)范盈余管理的對(duì)策

盈余管理作為公司理財(cái)?shù)囊环N重要方式，合理運(yùn)用可為公司贏得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的彈性空間，國(guó)內(nèi)外許多優(yōu)秀的公司，如福特等，都有利用會(huì)計(jì)政策的彈性空間進(jìn)行盈余管理的案例。盈余管理的關(guān)鍵是如何規(guī)范其操作，使之盡量避免成為利潤(rùn)操縱的手段。規(guī)范盈余管理的具體對(duì)策如下:

(一)完善相關(guān)法規(guī)和制度，加大執(zhí)法力度

1.加強(qiáng)相關(guān)法規(guī)和制度建設(shè)

只有在完善的法規(guī)體系下，才能使盈余管理選擇行為建立在“有法可依，違法必究”的基礎(chǔ)上。第一，相關(guān)部門(mén)在制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)要盡可能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和會(huì)計(jì)環(huán)境的變化，及時(shí)地制定與新興經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和交易事項(xiàng)相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和規(guī)定，盡量減少會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的模糊性語(yǔ)言和概念，壓縮上市公司盈余管理的空間;第二，完善股票發(fā)行制度，推進(jìn)股票發(fā)行制度的市場(chǎng)化與科學(xué)化，同時(shí)，修改股票暫停上市和終止上市的條件，弱化企業(yè)盈余管理的上市、配股、保牌動(dòng)機(jī);第三，建立強(qiáng)制性的會(huì)計(jì)信息披露法規(guī)，規(guī)范會(huì)計(jì)信息的生成過(guò)程及列示方法的制度體系，最大限度地減少或消除信息不對(duì)稱，這樣即使在創(chuàng)新業(yè)務(wù)無(wú)法可依的情況下，也可以通過(guò)信息的實(shí)質(zhì)性披露盡量避免操縱盈余的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)。

2.加大懲處力度

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者貝克爾在其代表作《人類(lèi)行為的經(jīng)濟(jì)分析》一書(shū)中認(rèn)為，“某些人之所以選擇違法，不在于其基本動(dòng)機(jī)與別人存在差別，而在于其收益和成本不同”［6］。當(dāng)預(yù)期違法收益低于違法成本時(shí)，對(duì)于理性經(jīng)濟(jì)人來(lái)講，會(huì)主動(dòng)限制自己的違法行為;當(dāng)預(yù)期違法收益高于違法成本時(shí)，對(duì)于理性經(jīng)濟(jì)人來(lái)講，為達(dá)到逐利目的，違法違規(guī)是本能的選擇。因此，要規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，使企業(yè)管理者誠(chéng)信、守規(guī)，就需要加大對(duì)違規(guī)者違規(guī)行為的懲處力度，讓違規(guī)者付出沉重代價(jià)，使效仿者望而卻步。

(二)完善公司治理結(jié)構(gòu)

公司治理是現(xiàn)代企業(yè)中最重要的制度框架，是一組規(guī)范公司相關(guān)利益方的責(zé)、權(quán)、利的制度安排。公司治理結(jié)構(gòu)是各利益主體的鏈接結(jié)構(gòu)。首先，要強(qiáng)化獨(dú)立董事的監(jiān)督作用，保持公司內(nèi)部董事和獨(dú)立董事的合理比例，增加一定數(shù)量的具有豐富專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、良好職業(yè)道德和獨(dú)立判斷能力的獨(dú)立董事，完善對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)以及高管的有效監(jiān)督。其次，要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐表明，機(jī)構(gòu)投資者是會(huì)計(jì)信息的需求主體，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)各種財(cái)務(wù)信息的閱讀、反饋高于一般投資者，因此，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，也可以有效限制管理者為追求自身利益利用會(huì)計(jì)政策選擇進(jìn)行過(guò)度盈余管理。再次，要建立有效的激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步探索公司物質(zhì)激勵(lì)和精神激勵(lì)相結(jié)合的長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，選擇財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息的評(píng)價(jià)要素，制定長(zhǎng)期的經(jīng)理人激勵(lì)的科學(xué)綜合評(píng)價(jià)體系，通過(guò)有效的激勵(lì)機(jī)制誘導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者從自身的利益出發(fā)，采取對(duì)所有者最有利的行動(dòng)，增強(qiáng)公司管理當(dāng)局對(duì)股東的責(zé)任心與忠誠(chéng)度。

(三)強(qiáng)化外部監(jiān)管

當(dāng)會(huì)計(jì)監(jiān)督的力度足夠大時(shí)，管理當(dāng)局盈余管理的正面作用就會(huì)提高，其他利益相關(guān)者的權(quán)益也會(huì)得到保證。會(huì)計(jì)監(jiān)督作為企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督的主要部分，其職能作用的發(fā)揮，離不開(kāi)政府監(jiān)督和社會(huì)監(jiān)督。首先，要推動(dòng)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)，以制度規(guī)范企業(yè)盈余管理，同時(shí)相關(guān)職能部門(mén)要加大監(jiān)管力度。其次，要完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師在執(zhí)業(yè)過(guò)程獨(dú)立性相關(guān)方面的制度建設(shè)，加強(qiáng)培訓(xùn)和管理，提高行業(yè)人員職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)水平。再次，要發(fā)揮大眾傳媒作用，利用其對(duì)信息的解讀，加深信息使用者的理解，利用其監(jiān)督等相關(guān)功能，促使經(jīng)營(yíng)者盡可能披露完善信息，滿足信息使用者對(duì)相關(guān)信息的知情權(quán)，從而達(dá)到教育投資者以及約束管理層行為的目的，有效遏制企業(yè)利用信息不對(duì)稱進(jìn)行盈余管理帶來(lái)的負(fù)面影響。

(四)完善經(jīng)營(yíng)者行為的市場(chǎng)約束機(jī)制

利益相關(guān)者理論認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)是多個(gè)利益相關(guān)群體的集合。［7］企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者如選擇自身效用最大化的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行盈余管理，就必然侵犯其他利益相關(guān)者的利益。如果濫用會(huì)計(jì)政策進(jìn)行盈余管理的行為得不到約束，就會(huì)產(chǎn)生會(huì)計(jì)政策選擇的外部不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為的約束除了上述監(jiān)管和制約外，還需要依賴產(chǎn)品市場(chǎng)約束、資本市場(chǎng)約束、經(jīng)理人市場(chǎng)約束等外部市場(chǎng)約束。市場(chǎng)約束強(qiáng)度和力度取決于各類(lèi)市場(chǎng)的發(fā)育程度，市場(chǎng)越是不完善和不成熟，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束力就越小。目前，我國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)還有待加強(qiáng)，資本市場(chǎng)也不夠完善，國(guó)有企業(yè)雖然面向國(guó)內(nèi)外經(jīng)理人市場(chǎng)進(jìn)行招聘，但主要是輔職，由于體制原因和缺乏有效、成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)，國(guó)有企業(yè)主要負(fù)責(zé)人還是行政任命。因此，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者行為的市場(chǎng)約束機(jī)制，需要進(jìn)一步完善各類(lèi)市場(chǎng)的培育，當(dāng)市場(chǎng)相對(duì)成熟后，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的自發(fā)調(diào)節(jié)作用促使盈余管理由機(jī)會(huì)主義型向效率型轉(zhuǎn)變，有效發(fā)揮外部市場(chǎng)約束機(jī)制。

(五)加強(qiáng)管理者及財(cái)會(huì)人員職業(yè)道德建設(shè)，構(gòu)建社會(huì)誠(chéng)信體系

管理者是盈余管理決策主體，會(huì)計(jì)人員是盈余管理執(zhí)行主體。會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱現(xiàn)象是客觀存在的，但利用會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱進(jìn)行過(guò)度盈余管理，往往與公司管理者的道德水平、財(cái)會(huì)人員的職業(yè)操守情況密切相關(guān)。因此，要加強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)者及其會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德建設(shè)，培育一種以堅(jiān)守誠(chéng)信為本的職業(yè)操守，使其自覺(jué)形成實(shí)事求是、求真務(wù)實(shí)、誠(chéng)實(shí)守信的職業(yè)品質(zhì)，真正發(fā)揮職業(yè)道德機(jī)制的自律作用，規(guī)避“道德風(fēng)險(xiǎn)”。另外，要構(gòu)建社會(huì)誠(chéng)信體系，誠(chéng)實(shí)守信、客觀公正對(duì)完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序和保證社會(huì)良性運(yùn)行具有重要作用。黨的十七屆六中全會(huì)提出，“把誠(chéng)信建設(shè)擺在突出位置，大力推進(jìn)政務(wù)誠(chéng)信、商務(wù)誠(chéng)信、社會(huì)誠(chéng)信和司法公信建設(shè)，抓緊建立健全覆蓋全社會(huì)的征信系統(tǒng)，加大對(duì)失信行為懲戒力度，在全社會(huì)廣泛形成守信光榮、失信可恥的氛圍”［8］。因此，應(yīng)保護(hù)誠(chéng)實(shí)守信者、打擊作假失信者，通過(guò)全社會(huì)的共同努力，來(lái)營(yíng)造誠(chéng)實(shí)、自律、守信、互信的社會(huì)信用環(huán)境。

四、結(jié)語(yǔ)

信息不對(duì)稱性是客觀存在的，由于多方面因素，盈余管理作為公司理財(cái)?shù)囊环N重要方式合理運(yùn)用是現(xiàn)實(shí)需要和客觀必然，但過(guò)度的盈余管理會(huì)導(dǎo)致公司會(huì)計(jì)信息失真，直接影響公司相關(guān)利益群體的經(jīng)濟(jì)利益，對(duì)資本市場(chǎng)造成不利影響，扭曲整個(gè)社會(huì)資源的合理配置，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的低效率。正如美國(guó)會(huì)計(jì)史學(xué)家查特菲爾德所言:“倘若使用了不恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)方法，就可能將投資者引入歧途，在資本市場(chǎng)上資源就會(huì)被錯(cuò)誤地配置。如果說(shuō)財(cái)務(wù)報(bào)表是一種資源分配的手段，那么相互對(duì)抗的會(huì)計(jì)方法的濫用就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)中效率不高的分配投資資本?！保?］因此，對(duì)過(guò)度的盈余管理，應(yīng)通過(guò)健全制度、加強(qiáng)監(jiān)督、完善信息披露制度等各種途徑加以限制，這樣才能保護(hù)各利益主體的積極性，實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富公平分配。

［1］〔美〕喬治·阿克洛夫.“檸檬”市場(chǎng):質(zhì)量的不確定性和市場(chǎng)機(jī)制［J］.經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊，2001(6):1－8.

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