本報(bào)駐美國(guó)、德國(guó)、日本特派特約記者 吳成良 管克江 孫秀萍 本報(bào)記者 張倍鑫

備受關(guān)注的養(yǎng)老金入市終于試水。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)20日宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。此舉在全國(guó)尚屬首次。中山大學(xué)社會(huì)保障研究中心主任申曙光21日接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》采訪時(shí)說(shuō)，養(yǎng)老金要實(shí)現(xiàn)保值增值，肯定要入市。作為一個(gè)重要的資金來(lái)源，養(yǎng)老金在資本市場(chǎng)、股市、債券市場(chǎng)甚至基礎(chǔ)建設(shè)投資方面都能發(fā)揮影響，起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。鑒于還有很多基礎(chǔ)工作沒有做好，目前大規(guī)模入市的條件尚不成熟。

全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)和廣東省政府19日在北京簽訂委托投資協(xié)議，委托投資期限暫定兩年。在國(guó)內(nèi)股市經(jīng)歷了長(zhǎng)期低迷后，許多投資者期待通過(guò)引入養(yǎng)老金這一活水，對(duì)股市起到托底作用。但是，此類想法遭到否定。全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)新聞發(fā)言人指出，一些人把“委托投資運(yùn)營(yíng)”誤讀為“委托入市”，理解為“入股市”，這是不準(zhǔn)確的，上述資金將主要投資于國(guó)債、銀行存款等有固定收益的產(chǎn)品，而不單純是“入股市”。21日中國(guó)股市反應(yīng)平靜， 上證綜指漲0.06%，深成指跌0.26%。

中國(guó)企業(yè)職工養(yǎng)老金目前結(jié)余1.9萬(wàn)億，去年養(yǎng)老金收入大約為1.3萬(wàn)億，支出約為1.2萬(wàn)億，略有結(jié)余。中國(guó)社科院世界社保中心主任鄭秉文告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》，十幾年來(lái)，中國(guó)的社?；鸩扇〉氖恰盎巍蓖顿Y模式，或者說(shuō)沒有投資，把錢靜靜地放在銀行里吃利息，利率平均每年不到2%。這在全世界來(lái)看都是怪異的。過(guò)去10年，一直是收益率低于CPI，比如去年CPI是5.6%，社保損失上千億。

養(yǎng)老金入市，有利有弊。一方面，將其投資于市場(chǎng)，可以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值，并起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。另一方面，由于養(yǎng)老金屬于社會(huì)保障范疇，投入市場(chǎng)難免存在風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，申曙光認(rèn)為，任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)老金被稱為“保命錢”，它的特殊性要求它既要有收益又不能承擔(dān)虧損的風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)有一些切實(shí)的機(jī)制來(lái)確保養(yǎng)老金入市的收益，提供保底收益。

從國(guó)際慣例來(lái)看，養(yǎng)老金的投資，一般堅(jiān)持謹(jǐn)慎原則，安全性第一。鄭秉文說(shuō)，目前全世界大約6萬(wàn)億美元的基本養(yǎng)老金，大約一半是不投入股市的，以政府債券為主。還有一半是以投資市場(chǎng)多元化、國(guó)際化為主要特點(diǎn)，也就是跟股市沾邊。

在養(yǎng)老金管理體系方面，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的做法值得借鑒。美國(guó)的“401K計(jì)劃”被認(rèn)為是世界上最成功的養(yǎng)老金制度之一，是一種由雇員和雇主共同繳費(fèi)建立起來(lái)的退休金賬戶，個(gè)人和其所在企業(yè)每月都放一部分資金進(jìn)去，這些資金交由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。員工滿59歲時(shí)，可選擇一次性領(lǐng)取、分期領(lǐng)取、轉(zhuǎn)為存款等方式?！?01K”最大的吸引力在于投資收益免稅，只在領(lǐng)取時(shí)征收個(gè)人所得稅。數(shù)據(jù)顯示，在2008年美國(guó)“401K計(jì)劃”的資金高達(dá)8.4萬(wàn)億美元，其中有50%以上投資于股市。《華爾街日?qǐng)?bào)》的評(píng)論稱，養(yǎng)老金入市對(duì)中國(guó)股市的意義是積極的，如果參考美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，“中國(guó)版401K”未來(lái)能夠推出，對(duì)股市長(zhǎng)期積極影響可能更為深遠(yuǎn)。

當(dāng)然，發(fā)達(dá)國(guó)家養(yǎng)老金投資也不是沒有失誤。以日本為例，負(fù)責(zé)代理企業(yè)養(yǎng)老金投資的AIJ公司，因?yàn)橥顿Y不當(dāng)，把2000億日元企業(yè)養(yǎng)老金全部賠光。

外界預(yù)計(jì)，在廣東試點(diǎn)完善之后，其他更多省市將跟進(jìn)。路透社分析稱，未來(lái)以北京、江蘇、浙江、上海等其他經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市潛在入市規(guī)模來(lái)看，養(yǎng)老金委托投資規(guī)?？赡苓_(dá)到萬(wàn)億元級(jí)別，其對(duì)于資本市場(chǎng)的影響不容小覷。

但鄭秉文認(rèn)為，養(yǎng)老金入市的醞釀已有1年多，主流方案是中央興建一個(gè)投資機(jī)構(gòu)統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)管理養(yǎng)老金，后因種種原因該方案被擱置起來(lái)。他表示，廣東試點(diǎn)模式能否拓展取決于該方案被擱置的時(shí)間。如果擱置時(shí)間太久，廣東模式可能就會(huì)蔓延開來(lái)；如果該方案很快實(shí)施，廣東案例也許就是最后一次實(shí)踐了?！?/p>