■ 雷承孫 李鋒 王軍

（西部產(chǎn)權(quán)交易所，陜西西安710061）

一宗交易推動(dòng)一項(xiàng)改革贏得一片掌聲

■ 雷承孫 李鋒 王軍

（西部產(chǎn)權(quán)交易所，陜西西安710061）

通過理論指導(dǎo)實(shí)踐，又通過實(shí)踐檢驗(yàn)和發(fā)展理論，是改革創(chuàng)新的基本經(jīng)驗(yàn)和成功做法。最近，西部產(chǎn)權(quán)交易所圍繞產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù)創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，演繹了一段精彩故事，贏得了一片掌聲。

交易項(xiàng)目的基本情況

“金堆城西色”（英文名稱：Jinduicheng Xise Canada Co.Ltd）是陜西有色集團(tuán)所屬的境外國有獨(dú)資公司，股東由金堆城鉬業(yè)集團(tuán)有限公司（持股95%）和西色國際投資有限公司（持股5%）構(gòu)成，注冊(cè)資本合人民幣14.61億元，是北美地區(qū)首家由中國獨(dú)資的基礎(chǔ)金屬礦企業(yè)。2008年7月，金堆城西色完成了對(duì)加拿大創(chuàng)業(yè)板上市公司育空鋅礦有限公司（英文名稱：Yukon Zinc Corporation）的收購，此舉使金堆城西色擁有位于加拿大育空省的沃維瑞鋅銀礦100%采礦權(quán)和周邊600平方公里探礦權(quán)，產(chǎn)品主要為鋅、銅、鉛精礦等。到2010年7月，金堆城西色先后投資20億元人民幣完成了育空鋅礦項(xiàng)目的基礎(chǔ)建設(shè)。此時(shí)，金堆城西色發(fā)展形勢(shì)良好，國際有色金屬市場(chǎng)發(fā)展前景看好，公司確立了“以育空鋅礦為基礎(chǔ)平臺(tái)，積極收購其他礦產(chǎn)資源，培育多金屬資源，發(fā)展多地域礦產(chǎn)，吸引戰(zhàn)略投資化解經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，開展資本運(yùn)作解決資金緊張”的工作思路。公司決定對(duì)金堆城西色實(shí)施增資擴(kuò)股，計(jì)劃擴(kuò)股30%，募集資金約合人民幣6.73億元人民幣。同時(shí)，為完善公司治理結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，計(jì)劃利用30%的擴(kuò)股股權(quán)吸引戰(zhàn)略投資、財(cái)務(wù)投資加盟。為此，公司決定將增資擴(kuò)股30%股權(quán)區(qū)分為四檔，第一檔股權(quán)為12%，目的是吸引戰(zhàn)略投資者，第二至第四檔股權(quán)分別為7%、6%、5%，目的是吸引各類財(cái)務(wù)投資者，并要求實(shí)行同股同價(jià)，以提高增資擴(kuò)股的經(jīng)濟(jì)效益和市場(chǎng)影響力。

公司增資擴(kuò)股的消息決定不久，來自世界各地的投資商利用各種渠道打聽增資擴(kuò)股消息，有的希望獨(dú)家占有30%的股權(quán)，有的對(duì)同股同價(jià)表示異議，有的對(duì)評(píng)估結(jié)果表示價(jià)格太高希望能私下低價(jià)成交。面對(duì)這些信息，金堆城西色項(xiàng)目決策者一是感到增資擴(kuò)股項(xiàng)目倍受市場(chǎng)關(guān)注，應(yīng)該很好地挖掘公司的市場(chǎng)價(jià)值；二是感到來自各方面的干擾給公司決策帶來了壓力，如果照顧關(guān)系和投資商利益，很難實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略意圖；三是如果按現(xiàn)行做法由企業(yè)自主選擇合作伙伴是否存在國有資產(chǎn)流失的嫌疑？面對(duì)這些問題和壓力，決策者們?cè)诎肽甓嗟臅r(shí)間里無法下決心。最終，企業(yè)選擇了參照國有產(chǎn)權(quán)進(jìn)場(chǎng)交易的有關(guān)政策和做法，引入市場(chǎng)機(jī)制選擇合作方。此舉得到了省國資委的大力支持。

經(jīng)過多方溝通，金堆城西色（加拿大）有限公司30%增資擴(kuò)股項(xiàng)目于2011年1月7日至2月17日在西部產(chǎn)權(quán)交易所掛牌公告。信息披露其間共征集到6家意向投資人，經(jīng)審核有5家符合受讓條件。其中兩家報(bào)名參加7%股權(quán)增資，其他12%、6%、5%三檔股權(quán)分別有一家意向投資人，且接受同股同價(jià)受讓條件。交易所針對(duì)項(xiàng)目特點(diǎn)，積極開展項(xiàng)目盡職調(diào)查和宣傳推介工作，設(shè)計(jì)了組織交易工作方案。2011年3月3日，西部產(chǎn)權(quán)交易所使用電子競(jìng)價(jià)方式對(duì)金堆城西色增資7%股權(quán)項(xiàng)目確定了受讓人，經(jīng)過多輪激烈競(jìng)價(jià)，最終成交價(jià)比掛牌價(jià)高出人民幣約2120萬元。3月4日，金堆城西色增資30%項(xiàng)目簽約儀式在西部產(chǎn)權(quán)交易所隆重舉行，4個(gè)受讓主體按同股同價(jià)受讓原則簽訂了交易合同。本項(xiàng)目通過進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)完成交易，不僅實(shí)現(xiàn)了企業(yè)當(dāng)初確定的吸引不同類型投資者完善公司治理結(jié)構(gòu)，共同經(jīng)營降低投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展理念，而且在短時(shí)間內(nèi)使公司30%的股權(quán)比原評(píng)估報(bào)價(jià)多融資人民幣約1.42億元，公司投資價(jià)值相應(yīng)得到了體現(xiàn)和增溢，還贏得了融資各方企業(yè)、國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和同行業(yè)公司的多方贊譽(yù)。

推動(dòng)一項(xiàng)改革的主要做法

西部產(chǎn)權(quán)交易所得知金堆城西色增資擴(kuò)股信息后，針對(duì)當(dāng)前國有企業(yè)增資擴(kuò)股缺乏進(jìn)場(chǎng)交易政策依據(jù)和本項(xiàng)目面臨的困難和問題，主動(dòng)溝通協(xié)調(diào)，解釋有關(guān)政策和外省市的經(jīng)驗(yàn)做法，積極推進(jìn)國有企業(yè)增資擴(kuò)股進(jìn)場(chǎng)交易制度的建立。主要做法有：

一是針對(duì)融資方關(guān)注的有關(guān)問題，用大量交易案例和各地產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)做法，講明市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能、合理設(shè)置受讓條件滿足企業(yè)擇優(yōu)選擇合作伙伴功能、公開公平交易有利于化解矛盾和糾紛、進(jìn)場(chǎng)交易是防止國有資產(chǎn)流失和防止產(chǎn)權(quán)交易商業(yè)賄賂發(fā)生的最有效措施等，在切實(shí)幫助融資方解決困難、提高效益和達(dá)成融資目標(biāo)方面積極出主意、想辦法，用熱情服務(wù)感染人，用專業(yè)服務(wù)影響人。

二是針對(duì)國有企業(yè)增資擴(kuò)股缺乏進(jìn)場(chǎng)交易政策依據(jù)現(xiàn)狀，從擇優(yōu)選擇合作伙伴、防止國有資產(chǎn)流失和支持企業(yè)發(fā)展的角度，積極創(chuàng)新實(shí)踐，按照《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》的精神和“應(yīng)進(jìn)必進(jìn)、能進(jìn)則進(jìn)”的原則，探索企業(yè)增資擴(kuò)股進(jìn)場(chǎng)交易方式方法。

三是通過研究企業(yè)增資擴(kuò)股與股權(quán)轉(zhuǎn)讓的區(qū)別，在設(shè)置受讓條件、開展項(xiàng)目推介、對(duì)接投資意向和組織交易方面采取針對(duì)性措施，規(guī)范運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)了首宗增資擴(kuò)股項(xiàng)目交易溢價(jià)人民幣1.42億元，用市場(chǎng)交易結(jié)果再次證明了進(jìn)場(chǎng)交易是實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的有效措施。

四是積極宣傳本次增資擴(kuò)股典型案例，用產(chǎn)權(quán)交易理論和實(shí)踐結(jié)果說明進(jìn)場(chǎng)交易的重要性與有效性，不斷提高思想認(rèn)識(shí)水平。省國資委領(lǐng)導(dǎo)在聽取了交易所的工作匯報(bào)后，進(jìn)一步要求加強(qiáng)對(duì)國有企業(yè)增資擴(kuò)股過程中國有資產(chǎn)流失等問題的研究，爭(zhēng)取通過制度創(chuàng)新規(guī)范企業(yè)增資擴(kuò)股等行為。

五是積極參與研究編寫《陜西省國資委監(jiān)管企業(yè)增資擴(kuò)股擇優(yōu)選擇投資者的規(guī)定》，通過與多戶省屬國有企業(yè)、外省市交易機(jī)構(gòu)座談交流，在省國資委有關(guān)部門的組織下，依據(jù)《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易操作規(guī)則》等法規(guī)精神，結(jié)合企業(yè)增資擴(kuò)股實(shí)際，在確定進(jìn)場(chǎng)交易范圍和對(duì)象、擇優(yōu)選擇投資者方法、審核申請(qǐng)資料、公告信息內(nèi)容、設(shè)置受讓條件、征集審核意向投資者、合同鑒證與資金結(jié)算等方面提出了建設(shè)性意見，使企業(yè)增資擴(kuò)股行為有章可循、規(guī)范透明，避免了人為因素干擾，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)增資擴(kuò)股進(jìn)場(chǎng)交易規(guī)范化運(yùn)作。

六是積極貫徹落實(shí)《關(guān)于印發(fā)〈陜西省國資委監(jiān)管企業(yè)增資擴(kuò)股擇優(yōu)選擇投資者的規(guī)定〉的通知》（陜國資改革發(fā)［2011〕351號(hào)），推動(dòng)企業(yè)增資擴(kuò)股方式方法改革。交易所還主動(dòng)配合省國資委有關(guān)職能部門開展文件精神的宣傳、培訓(xùn)活動(dòng)，主動(dòng)到有需求的企業(yè)上門進(jìn)行業(yè)務(wù)輔導(dǎo)，并針對(duì)企業(yè)增資擴(kuò)股需求策劃工作方案。

此后不久，又有兩戶企業(yè)進(jìn)場(chǎng)完成了增資擴(kuò)股交易，融資額達(dá)9.12億元，受到了融資各方和省國資委的一致好評(píng)。

贏得一片掌聲的幾點(diǎn)啟示

西部產(chǎn)權(quán)交易所創(chuàng)新企業(yè)增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)，對(duì)融資方來說，解決了企業(yè)面臨的諸多困難和問題，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)，受到了廣大企業(yè)的熱烈歡迎，極大地提高了企業(yè)進(jìn)場(chǎng)交易的自覺性和主動(dòng)性。對(duì)投資者而言，通過產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)參與企業(yè)增資擴(kuò)股，知情權(quán)、參與權(quán)在公開、公平、公正的自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中有了可靠保障，避免了私下托人找項(xiàng)目的困惑和風(fēng)險(xiǎn)，提高了項(xiàng)目運(yùn)作的效率，降低了找項(xiàng)目的成本，并且能夠有效化解融資洽談中存在的糾紛和問題，也有利于今后企業(yè)團(tuán)隊(duì)合作與生產(chǎn)經(jīng)營。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，通過產(chǎn)權(quán)交易所的創(chuàng)新實(shí)踐，推動(dòng)了國資監(jiān)管工作的深化改革，使企業(yè)增資擴(kuò)股有章可循，能夠順利地履行了監(jiān)管職責(zé)，避免了國有資產(chǎn)流失，贏得了社會(huì)各界的認(rèn)可和支持。這掌聲還有來自全國各地的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，他們一方面為同仁們勇于創(chuàng)新實(shí)踐取得佳績、為中國產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大而吶喊，另一方面為學(xué)有榜樣、為我所用而歡呼。

掌聲過后，認(rèn)真思考中國產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀和西部產(chǎn)權(quán)交易所開展企業(yè)增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)創(chuàng)新實(shí)踐，感到收獲豐厚、啟示深刻。

一是產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)要勇于承擔(dān)責(zé)任，扛起維護(hù)公開、公平、公正交易這面大旗，高舉國有資產(chǎn)保值增值和防止產(chǎn)權(quán)交易商業(yè)賄賂兩件利器，善于協(xié)調(diào)，主動(dòng)服務(wù)。

二是產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)要大力加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)信息交易平臺(tái)建設(shè)，不斷提高發(fā)現(xiàn)買家和發(fā)現(xiàn)價(jià)值的能力，實(shí)踐效果是服務(wù)市場(chǎng)需求最有說服力的答案。

三是產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)要善于運(yùn)用產(chǎn)權(quán)交易理論指導(dǎo)實(shí)踐，更要注重用實(shí)踐結(jié)果完善和提升理論創(chuàng)新，積極推進(jìn)各項(xiàng)改革深入開展，讓“應(yīng)進(jìn)必進(jìn)、能進(jìn)則進(jìn)”有章可循，有法可依。

四是產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)理論創(chuàng)新研究，不斷滿足市場(chǎng)多樣性交易需求，努力做到“進(jìn)則規(guī)范、操作透明”，不斷提升市場(chǎng)影響力和“品牌”服務(wù)意識(shí)。

五是產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持積極有為，勇于創(chuàng)新實(shí)踐，反對(duì)消極等待、默守陳規(guī)的保守思想。要學(xué)會(huì)用熱情的服務(wù)態(tài)度感染人，用真誠的守責(zé)意識(shí)感動(dòng)人，用專業(yè)的策劃能力影響人，積極做好組織溝通、協(xié)調(diào)和服務(wù)工作。

（第一作者為西部產(chǎn)權(quán)交易所副總裁）