雷婷婷，楊喜光，李毓倩

（四川大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，成都 610064）

0 引言

金融國(guó)際化趨勢(shì)隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步深化，也變得日益明顯。金融市場(chǎng)上最具活力和影響力的金融產(chǎn)品已由金融衍生產(chǎn)品來(lái)替代。美國(guó)次貸經(jīng)濟(jì)危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)已經(jīng)向所有人證明：金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展既可以促使某國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速繁榮，也會(huì)給某國(guó)帶來(lái)不可修復(fù)的災(zāi)難性的后果。這是由于金融衍生品交易具有高杠桿性、虛擬性和復(fù)雜性等特點(diǎn)，因此也具有非常高的風(fēng)險(xiǎn)性。由于金融衍生產(chǎn)品的衍生鏈條較長(zhǎng)，所以其中一個(gè)鏈條一旦出現(xiàn)裂痕或者斷裂，將會(huì)迅速波及到金融以及經(jīng)濟(jì)的各個(gè)環(huán)節(jié)，這也是美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)所證明給大家的真實(shí)情況。隨著我國(guó)人民幣國(guó)際化趨勢(shì)變得漸漸宏大、金融市場(chǎng)的發(fā)展壯大也越來(lái)越明顯的背景下，雖然我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)起步較晚，產(chǎn)品創(chuàng)新水平和程度都還有待提高，但是我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)依然將面臨著很大風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，我們必須要有未雨綢繆的心理準(zhǔn)備，積極加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作，加快構(gòu)建金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警體系，為預(yù)測(cè)危機(jī)和監(jiān)管金融提供相應(yīng)的參考。

1 指標(biāo)體系的構(gòu)建

1.1 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的分析，在8個(gè)一級(jí)指標(biāo)基礎(chǔ)上，拓展得到相應(yīng)的二級(jí)指標(biāo)體系，從而最終建立一個(gè)由市場(chǎng)需求因素、資源因素、人力資源因素、物質(zhì)技術(shù)因素、經(jīng)濟(jì)實(shí)力因素、創(chuàng)新能力因素、經(jīng)營(yíng)管理因素、社會(huì)環(huán)境因素8個(gè)一級(jí)指標(biāo)以及對(duì)應(yīng)的二級(jí)指標(biāo)所構(gòu)成的金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，如表1所示。

1.2 構(gòu)成因素集和評(píng)語(yǔ)集

因素集：U={u1,u2,u3…um}，因素集U是影響評(píng)判對(duì)象的因素所組成的集合，而ui表示影響評(píng)判對(duì)象的因素，在金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的評(píng)價(jià)中就是可持續(xù)發(fā)展能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。

表1 可持續(xù)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

評(píng)語(yǔ)集：P={p1,p2,…,pn}是一個(gè)評(píng)語(yǔ)集，評(píng)語(yǔ)分為很好，好，一般，較差，差五個(gè)等級(jí)。在此為了使結(jié)果更加具有直觀性、可操作性，以百分制為標(biāo)準(zhǔn)，選取個(gè)成績(jī)區(qū)域的中值為等級(jí)的參數(shù)，得到各登記的分?jǐn)?shù)集為F=(95,85,75,65,55)。

1.3 因子權(quán)重的分層確定

權(quán)重?cái)?shù)的確定至關(guān)重要，在此，本文采用層次分析和專家評(píng)議這兩種方法進(jìn)行權(quán)重分配。由于一級(jí)指標(biāo)層的指標(biāo)維度太大，致使利用層次分析法賦予權(quán)重時(shí)很難通過(guò)一致性檢驗(yàn)，所以在此選用專家評(píng)議法進(jìn)行賦權(quán)。應(yīng)用專家評(píng)議法，確定一級(jí)指標(biāo)的權(quán)重，相應(yīng)的權(quán)重集為

W=(0.15,0.11,0.14,0.07,0.12,0.3,0.05,0.06)

在二級(jí)指標(biāo)的權(quán)重分配上運(yùn)用層次分析法以弱化主觀因素的影響，該方法只需請(qǐng)專家給出指標(biāo)兩兩之間的相對(duì)重要性比較，就可以計(jì)算出權(quán)值。則針對(duì)上表所建立的可持續(xù)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，利用層次分析法（The Analgtic Hierarachy Process）為評(píng)價(jià)指標(biāo)賦予權(quán)重。首先通過(guò)專家打分法構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣，在此邀請(qǐng)相關(guān)領(lǐng)域?qū)I(yè)人士對(duì)指標(biāo)相對(duì)重要程度進(jìn)行打分，所得判斷矩陣的具體結(jié)果如表2～9所示。

表2 目標(biāo)顧客購(gòu)買(mǎi)意愿、目標(biāo)顧客購(gòu)買(mǎi)能力對(duì)市場(chǎng)需求因素判斷矩陣

表3 自然資源、人工資源對(duì)資源因素的判斷矩陣

表4 人事費(fèi)用率、生產(chǎn)力、留任率、員工福利對(duì)人力資源因素的判斷矩陣

表5 機(jī)器設(shè)備、工藝裝備、工藝方法、非生產(chǎn)性裝備對(duì)物質(zhì)技術(shù)因素的判斷矩陣

表6 行業(yè)規(guī)模、盈利能力、積累能力、創(chuàng)新能力對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力因素的判斷矩陣

表7 知識(shí)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新對(duì)創(chuàng)新能力因素判斷矩陣

表8 管理機(jī)制、經(jīng)營(yíng)理念、行業(yè)文化對(duì)經(jīng)營(yíng)管理因素的判斷矩陣

表9 社會(huì)服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施、政策法規(guī)、社會(huì)治安對(duì)社會(huì)環(huán)境因素的判斷矩陣

1.4 構(gòu)造模糊評(píng)價(jià)矩陣

我們運(yùn)用德?tīng)栰撤ㄑ?qǐng)20位專家得到相應(yīng)指標(biāo)隸屬于評(píng)語(yǔ)的程度rijk，并由此構(gòu)造模糊評(píng)價(jià)矩陣。具體就是讓參與評(píng)價(jià)的各位專家,按預(yù)先劃定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)給各評(píng)價(jià)因素劃分等級(jí)，然后統(tǒng)計(jì)各評(píng)價(jià)因素屬于的等級(jí)的頻數(shù)，進(jìn)而可求得隸屬度。通過(guò)調(diào)研可得到模糊關(guān)系矩陣(表1)，進(jìn)一步計(jì)算出二級(jí)和三級(jí)模糊關(guān)系評(píng)價(jià)矩陣，結(jié)果如表10。

表10 第一級(jí)和第二級(jí)模糊關(guān)系評(píng)價(jià)結(jié)果

1.5 多級(jí)綜合模糊評(píng)價(jià)

在取得第一級(jí)模糊評(píng)價(jià)矩陣R和權(quán)重向量W后，利用模糊矩陣的合成運(yùn)算得到綜合評(píng)價(jià)結(jié)果向量Y，并對(duì)此進(jìn)行歸一化處理。

2 結(jié)論與啟示

本指標(biāo)體系的構(gòu)建的目的在于為我國(guó)金市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展提供一種思路，沒(méi)有去深究具體的權(quán)重?cái)?shù)值，因?yàn)檫@需要大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和一系列的計(jì)量分析，而且由于我國(guó)金融衍生市場(chǎng)起步較晚，也沒(méi)有足夠多的案例可以去進(jìn)行實(shí)證分析。但是，可以確定的是，構(gòu)建金融行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的指標(biāo)體系，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，意義重大。

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