摘要：從資源基礎(chǔ)理論的角度出發(fā)，得出了經(jīng)理人創(chuàng)新精神是企業(yè)獲得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉之一；而目前職業(yè)經(jīng)理人創(chuàng)新精神缺失的原因就是委托代理模型所導(dǎo)致的，通過(guò)對(duì)霍爾姆斯特羅姆和梅爾格羅姆委托代理模型的分析，提出了解決的策略。

關(guān)鍵詞：委托—代理；創(chuàng)新；對(duì)策

中圖分類(lèi)號(hào)：F27文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）16-0177-02

一、創(chuàng)新資源的內(nèi)涵及現(xiàn)狀

巴尼以VRIO來(lái)界定企業(yè)的資源并指出現(xiàn)代企業(yè)的想要獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就是要努力獲取符合價(jià)值性、稀缺性、不可替代及不可模仿的企業(yè)資源，并通過(guò)這些資源為企業(yè)帶來(lái)潛在的經(jīng)濟(jì)租（Rent）。理論界根據(jù)租金的性質(zhì)不同，通常把租金分為三大類(lèi)：一是通過(guò)政府保護(hù)或者共謀合作而造成很高的進(jìn)入障礙，進(jìn)而獲取的壟斷租金。二是由于具有稀缺性資源而獲取的理查德租金。三是由具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的革新者或企業(yè)家獲取的熊彼特租金[1]。雖然經(jīng)濟(jì)租的本質(zhì)不同，但企業(yè)獲得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的條件就是要求企業(yè)必須保持異質(zhì)性。如果異質(zhì)性只是暫時(shí)現(xiàn)象，那么租就可能流失，企業(yè)將會(huì)失去它的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)治理的主要任務(wù)就是努力獲取資源創(chuàng)造租，并盡量延續(xù)租的時(shí)間，最大化保持異質(zhì)性的條件以便為企業(yè)創(chuàng)造租金。

二、委托—代理創(chuàng)新精神不足的根源分析

隨著職業(yè)經(jīng)理人引入，委托—代理管理成為企業(yè)治理機(jī)制研究的重要內(nèi)容。詹森和梅克林（Jensen and Meckling， 1976）通過(guò)把企業(yè)契約關(guān)系引入生產(chǎn)函數(shù)，強(qiáng)調(diào)權(quán)利結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)在激勵(lì)自我利益和個(gè)人最大化，以達(dá)到實(shí)際上可能的產(chǎn)出方面的重要作用。伯利和米恩斯（Berle and Means，1932）認(rèn)為公司治理應(yīng)致力于解決所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系，公司治理的焦點(diǎn)在于使所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益相一致。委托代理理論的提出在一定層次上為企業(yè)的治理和發(fā)展提出了一個(gè)思路，但在對(duì)企業(yè)治理動(dòng)態(tài)來(lái)看，現(xiàn)有的委托代理模型在對(duì)代理人創(chuàng)新意識(shí)的激勵(lì)方面存在一定缺陷或不足。

委托—代理理論提出的一個(gè)核心概念是信息不對(duì)稱(chēng)。由此擁有信息優(yōu)勢(shì)的一方（代理人），可能會(huì)利用這方面的優(yōu)勢(shì)損害信息劣勢(shì)方（委托人）的利益。換言之，當(dāng)代理人的利益與委托人的利益相沖突時(shí)，代理人往往會(huì)產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。信息不對(duì)稱(chēng)的存在的客觀事實(shí)正是代理成本發(fā)生的最基本原因。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理性人假設(shè)與自利原則，委托—代理理論否認(rèn)經(jīng)營(yíng)者無(wú)私假設(shè)：如果這種關(guān)系（委托代理關(guān)系）的雙方當(dāng)事人都是效用最大化者，就有充分的理由相信，代理人不會(huì)總以委托人的最大利益行動(dòng)（詹森、梅克林1976，1988）。代理人不僅有自己的利益（效用函數(shù)），而且追求的就是自己的利益，且其利益通常與委托人利益不一致，使得委托人須通過(guò)對(duì)代理人進(jìn)行適當(dāng)激勵(lì)，以及通過(guò)承擔(dān)用以約束代理人越軌活動(dòng)的監(jiān)督費(fèi)用。在初始契約簽訂時(shí)，雙方擁有完全信息，即關(guān)于個(gè)人能力、效用函數(shù)等的信息都是“共有知識(shí)”，但在初始契約簽訂后，經(jīng)營(yíng)者選擇行動(dòng)，自然“選擇”狀態(tài)，行動(dòng)和自然狀態(tài)一起決定產(chǎn)出結(jié)果，企業(yè)可以觀測(cè)到產(chǎn)出結(jié)果，而對(duì)相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)者行動(dòng)本身和自然狀態(tài)本身未必能夠直接觀測(cè)到，存在著隱藏行動(dòng)。經(jīng)營(yíng)者行為面臨兩種選擇，即不創(chuàng)新和創(chuàng)新。

我們可以以霍爾姆斯特羅姆和梅爾格羅姆（Holmstrom Milgrom，1987）模型來(lái)驗(yàn)證這一結(jié)果：令行動(dòng)a代表代理人的努力，令X=a+ε為委托人觀察到的產(chǎn)出。隨機(jī)變量ε具有均值為零、方差為a2 的正態(tài)分布。假設(shè)委托人選擇的激勵(lì)方案是線形的，令δ為代理人創(chuàng)新能力，使得s（x）= δ+γx=δ+γa+γε。這里γ是特定參數(shù)。由于委托人是風(fēng)險(xiǎn)中立，其效用為：

E[x- s（x）]=E[a+ε-δ-γa+γε]=（1-γ）a-δ

假設(shè)代理人具有不變絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回避效用函數(shù)，u（w）=-e-rw，其中，r為絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回避，w為財(cái)富。代理人的財(cái)富就是：

s（x）= δ+γx

由于x服從正態(tài)分布，所以財(cái)富也將服從正態(tài)分布。在此情況下，代理人的效用線形依賴(lài)于財(cái)富的均值和方差。于是，與激勵(lì)性報(bào)酬：

s（x）= δ+γx

相關(guān)聯(lián)的代理人的效用將由δ+γa--γ2rδ2/2給出，代理人希望最大化這一效用減去努力成本c（a）:

maxuδ+γa-γ2rδ2/2 - c（a）

其一階條件γ=c＇（a）

委托人的最大化問(wèn)題是，在代理人得到某一水平的保留效用u約束及激勵(lì)約束γ=c＇（a）下，約定最優(yōu)δ和γ。這一問(wèn)題可以寫(xiě)為：

maxr，αMax （1-γ）a-δ

s.t. δ+γa-γ2rδ2/2 - c（a）≥u

c＇（a）=γ

從第一個(gè)約束中求解γ，并將它們代入目標(biāo)函數(shù)。簡(jiǎn)化后可得：

max a - c＇（a）2rδ2/2 - c＇（a）

微分，得一階條件1-rc ＇（a） c＇＇（a）δ2-c＇（a）=0

求解c＇（a）=γ可得：

γ=1/[1+rc＇＇（a）δ2]

這一方程顯示了解的實(shí)質(zhì)特征。經(jīng)理人的創(chuàng)新以霍爾姆斯特羅姆和梅爾格羅姆模型所表達(dá)的激勵(lì)制度，就在很大程度上限制代理人對(duì)創(chuàng)新的刺激。因?yàn)槿绻砣瞬扇★L(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中完全放棄創(chuàng)新，即δ2=0，以至不存在風(fēng)險(xiǎn)，該式直接就變?yōu)樽顑?yōu)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)狀況（Borch，1962）。也就是說(shuō)代理人的報(bào)酬是固定的，不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。但是這種情況違反了激勵(lì)約束條件，因?yàn)榇砣嗽诠潭▓?bào)酬的條件下肯定不會(huì)采取高風(fēng)險(xiǎn)的行為。這樣就有γ=1，代理人將獲得最優(yōu)激勵(lì)方案具有s（x）= δ+γx的薪酬。如果δ2>0，即代理人在經(jīng)營(yíng)中采取創(chuàng)新，可得γ＜1，于是每一當(dāng)事人分擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)。不確定性越大，或者當(dāng)事人風(fēng)險(xiǎn)回避，γ將越小。它的經(jīng)濟(jì)含義就是資源的分配無(wú)法達(dá)到最優(yōu)，這是該模型一個(gè)重要的結(jié)論。

上述模型得出的結(jié)論對(duì)改善雙方關(guān)系是有深刻意義的，在委托代理雙方的選擇中，假設(shè)代理人不存在個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，那么最終將會(huì)達(dá)到委托人的最優(yōu)的結(jié)果，即資源的配置是有效率的。但由于代理人的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避使得代理人選擇了次優(yōu)的結(jié)果，即資源的配置發(fā)生了扭曲。由于委托代理雙方信息的不對(duì)稱(chēng)，擁有信息優(yōu)勢(shì)的一方必然獲得有價(jià)值的信息。企業(yè)不僅要花費(fèi)大的監(jiān)督成本，而且執(zhí)行也相當(dāng)困難。由此我們可以看出，解決好以下三個(gè)矛盾，才能解決現(xiàn)代企業(yè)的委托代理關(guān)系：（1）由于雙方的信息不對(duì)稱(chēng)，從而使得委托人與代理人之間有不同的訴求，也就使得雙方之間的物質(zhì)利益關(guān)系不一致；（2）企業(yè)所有者與執(zhí)行者之間存在一定的認(rèn)知分歧，即雙方之間風(fēng)險(xiǎn)偏好不對(duì)稱(chēng)；（3）經(jīng)營(yíng)者在注重短期與股東注重長(zhǎng)期的結(jié)果導(dǎo)致了雙方在投資決策方面的期限偏好不相同。

三、委托—代理的解決對(duì)策

（一）委托人應(yīng)拋棄短視目光，具備戰(zhàn)略意識(shí)

企業(yè)實(shí)際上成為了委托人和代理人公開(kāi)相互交易各自利益的市場(chǎng)，而不是權(quán)力系統(tǒng)中的一個(gè)任命，更不是一方對(duì)另一方的絕對(duì)道德要求：委托人和代理人之間是契約關(guān)系。各自對(duì)對(duì)方利益的滿(mǎn)足度和約束需要以合同形式來(lái)確定。由于委托人又過(guò)度追逐短期利益，因此與代理人的合約一般都是短期。調(diào)查表明，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)代理人連續(xù)在同一個(gè)企業(yè)擔(dān)任廠長(zhǎng)（經(jīng)理）的任職年限六年以上的僅有64%。由于任職期限過(guò)短意味著和任職不穩(wěn)定可能使得δ2比較大，代理人因?yàn)槠洳淮_定性降低實(shí)際的效用水平，在無(wú)法確定能夠獲得創(chuàng)新收益的情況下，理性的代理人顯然愿意回避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)妥經(jīng)營(yíng)，創(chuàng)新精神也就無(wú)從談起。

（二）建立科學(xué)有效的激勵(lì)制度

委托—代理問(wèn)題的產(chǎn)生是由于委托人和代理人的效用函數(shù)經(jīng)常不一致、代理人和委托人之間存在著對(duì)工作的詳細(xì)信息、代理人的能力的信息不對(duì)稱(chēng)，因此使得度量代理人業(yè)績(jī)的成本昂貴。所以，除非委托人能有效地約束代理人，否則代理人做出的決策通常不是最優(yōu)的，這就有可能產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義行為。因此委托人怎樣在缺乏全面嚴(yán)格監(jiān)督的情況下，制定一套激勵(lì)報(bào)酬機(jī)制，使代理人在為自己的利益努力的同時(shí)，能自愿地為委托人的利益效勞。為解決委托代理風(fēng)險(xiǎn)中信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，可采取跨時(shí)激勵(lì)制理論模型。這種模型最核心的地方就是將經(jīng)營(yíng)者的酬金分為兩部分，一部分是風(fēng)險(xiǎn)性酬金，主要是經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)期滿(mǎn)或卸任后通過(guò)對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效來(lái)支付；另一部分是基本工資，它是通過(guò)當(dāng)年經(jīng)營(yíng)績(jī)效給付的，相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性酬金，這部分的浮動(dòng)幅度較?。粚?duì)于具體的分割比例，通常會(huì)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)性酬金遠(yuǎn)大于基本工資的原則，這樣就會(huì)讓經(jīng)營(yíng)者不在只是關(guān)注企業(yè)的短期發(fā)展，而是在兼顧短期效益的同時(shí)也會(huì)意識(shí)到企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的重要性。數(shù)學(xué)模型為：W=∑Cn+∑F（xn+t） n=1，2，3…任期；其中C代表各年的基本工資，W代表代理人的酬金總額，n代表代理人的任期，F(xiàn)（xn+t）表示卸任后企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效，t代表跨時(shí)期限。代理者階層酬金在這種激勵(lì)模型中很大一部分即利潤(rùn)是任期內(nèi)長(zhǎng)期投資活動(dòng)i的遠(yuǎn)期函數(shù)和卸任期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本c的即期函數(shù)，即：Pn+1=F（in，cn+t）n=1，2，3，…，任期。因此，它促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，激活企業(yè)發(fā)展后勁，能鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，并且在一定程度上弱化經(jīng)營(yíng)者在任期內(nèi)的各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等短期行為，有效的杜絕了代理人的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和短期偏好；同時(shí)也能解決委托代理在投資風(fēng)險(xiǎn)和投資期限方面偏好不一致的矛盾，使二者的物質(zhì)利益從根本上實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一。

（三）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制

企業(yè)如果想要杜絕不當(dāng)創(chuàng)新給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，就必須在企業(yè)內(nèi)部建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，以提升創(chuàng)新的效率。設(shè)創(chuàng)新成本為c，失敗概率為p，由于企業(yè)創(chuàng)新帶來(lái)的收益為u，失敗后的損失為ku，其中k為系數(shù)。如果企業(yè)要提倡創(chuàng)新行為，只有當(dāng)下式成立時(shí)：

c＜（1- p）u-pku 即期望收益大于成本，整理得：＜ k，取k*=。當(dāng)k > k* 時(shí)，應(yīng)提倡冒險(xiǎn)行為，當(dāng)k＜ k* 時(shí)，創(chuàng)新沒(méi)有意義，應(yīng)該停止創(chuàng)新。

因此評(píng)估經(jīng)理人創(chuàng)新的做法從以上模型中可以看出：（1）提高創(chuàng)新成功的概率，企業(yè)應(yīng)該為經(jīng)理人提供必要的技術(shù)保障、資金支持以及人員配備等方面的工作，以提高創(chuàng)新活動(dòng)成功率。（2）減小創(chuàng)新活動(dòng)的成本，創(chuàng)新雖然能夠確保企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展并為企業(yè)帶來(lái)一定的收益，但如果一個(gè)創(chuàng)新活動(dòng)的成本太高，最終可能會(huì)讓企業(yè)虧損，而且還可能喪失經(jīng)理人職業(yè)生涯。

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