摘要：基于 2008 年 1月至2010 年 12月的月度數(shù)據(jù)，運用協(xié)整分析方法實證分析了人民幣升值對鎮(zhèn)江市出口型企業(yè)的影響，探討了在人民幣升值預(yù)期長期存在的情況下企業(yè)和政府應(yīng)采取的對策措施。

關(guān)鍵詞：人民幣升值；出口型企業(yè)；協(xié)整分析

中圖分類號：F71 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）16-0146-02

一、人民幣升值對中國進出口貿(mào)易影響的一般理論分析

1.人民幣升值引起的貿(mào)易商品相對價格變化會對中國進出口貿(mào)易產(chǎn)生影響。當符合馬歇爾—勒納條件時，人民幣升值會提高中國產(chǎn)品相對價格，削弱中國出口產(chǎn)品競爭力，使中國出口下降。而中國出口的很多是利潤微薄的初級產(chǎn)品和勞動密集型產(chǎn)品，人民幣升值將對中國出口企業(yè)特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊，對相關(guān)勞動者的就業(yè)也帶來不利影響。

2.人民幣升值使中國吸引外資能力下降，從而降低中國的出口。近年來，外資企業(yè)的出口占中國總出口比重很高，國外資本投資對中國經(jīng)濟發(fā)展有重要意義。人民幣升值使國外投資者在中國投資的成本上升，削弱了投資者的投資熱情，降低中國吸引外資的能力，從而導致中國出口減少。

3.人民幣升值加劇國際金融領(lǐng)域的動蕩，加大出口企業(yè)匯率風險。首先，周期較長的出口貿(mào)易，如大型裝備、機電產(chǎn)品等產(chǎn)品的出口將受到影響。由于產(chǎn)品貿(mào)易周期長，在人民幣持續(xù)升值的背景下，人民幣長期匯率水平難以預(yù)測，出口貿(mào)易面臨匯率波動的風險。其次，中國缺少健全的外貿(mào)機制和金融體制以及成熟的外匯市場，中國企業(yè)抵抗匯率風險的能力薄弱，人民幣升值必然會給出口企業(yè)帶來更大的匯率風險。

二、人民幣升值對鎮(zhèn)江市出口型企業(yè)影響的協(xié)整分析

鎮(zhèn)江是中國沿海經(jīng)濟開放城市，外向型經(jīng)濟水平較高，出口型企業(yè)外貿(mào)規(guī)模較大，外貿(mào)出口在帶動鎮(zhèn)江市經(jīng)濟發(fā)展過程中起著重要作用。目前，鎮(zhèn)江市的出口企業(yè)主要集中在機械、化工、紡織、家電等行業(yè)，這些行業(yè)的產(chǎn)品受國際價格影響較大，根據(jù)上述理論分析，人民幣升值將給企業(yè)出口帶來不利影響。我們將建立計量經(jīng)濟學模型來進一步探究人民幣升值對鎮(zhèn)江市出口型企業(yè)的影響這個問題。

1.模型的建立及數(shù)據(jù)說明。消費者物價指數(shù)CPI常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標，對一個地區(qū)的出口有重要影響。因為物價上漲會降低出口價格競爭力，削弱出口商品競爭優(yōu)勢。因此我們把CPI指數(shù)引入模型之中。

當然，影響出口的因素還有很多，如原材料價格水平、技術(shù)進步、進口國國民收入及各類政策法規(guī)的頒布等，我們假設(shè)近三年來政策環(huán)境沒有大的變化。以變量ex表示鎮(zhèn)江市月出口額，體現(xiàn)鎮(zhèn)江市出口競爭力，該數(shù)據(jù)來自南京海關(guān)網(wǎng)站；p代表中國人民銀行公布的每月人民幣兌美元中間價，該數(shù)據(jù)來自中國人民銀行網(wǎng)站；cpi表示鎮(zhèn)江市每月居民消費者物價指數(shù)，數(shù)據(jù)來自鎮(zhèn)江市統(tǒng)計局。為了降低異方差和自相關(guān)的影響，我們對數(shù)據(jù)取自然對數(shù)，并建立如下關(guān)系式：

lnex=β0+β1lnp+β2lncpi+u

其中，β0為常數(shù)項，β1、β2為待定參數(shù)，u為隨機誤差。

2.單位根檢驗。古典回歸模型要求因變量和自變量序列平穩(wěn)。而實際遇到的時間序列數(shù)據(jù)大多是非平穩(wěn)的，直接用最小二乘法對數(shù)據(jù)進行回歸易導致“虛假回歸”。因此，在分析之前，我們先檢驗各序列的平穩(wěn)性。

用 Eviews 軟件，采用 ADF 法對lnex 、lnp和lncpi進行單位根檢驗，結(jié)果（如下頁表1所示）。

根據(jù)檢驗結(jié)果，lnex、lnp、ncpi都是一階單整序列，可以進行協(xié)整檢驗分析。

3.EG 協(xié)整分析。 首先，使用 Eviews軟件對序列進行回歸估計，得到：

lnex=-6.9915-2.2590lnp+5.0594lncpi +

（-0.0845） （-0.1256） （0.3047）

R 為 -0.057239

由回歸方程估計結(jié)果可得：

=lnex+6.9915+2.2590lnp-5.0594lncpi

對進行單位根檢驗，結(jié)果（如表2所示）。

檢驗結(jié)果顯示，序列在 1%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，接受不存在單位根的結(jié)論，因此是平穩(wěn)序列，lnex、lnp、lncpi之間存在協(xié)整關(guān)系，即鎮(zhèn)江市出口額與人民幣匯率之和消費者物價指數(shù)之間存在長期均衡關(guān)系，從計量經(jīng)濟模型的意義上講，變量選擇合理，模型參數(shù)有合理的經(jīng)濟意義。

但是，R值較低，說明模型中解釋變量對應(yīng)變量變化的解釋部分所占比重較小，方程的擬合程度較差。給出顯著水平 5%，查表得臨界值 t0.025（27）＝2.0322，而人民幣匯率對數(shù)值的 t 檢驗值為 -0.1256，絕對值小于臨界值 2.0322，不能拒絕系數(shù)為 0 的原假設(shè)，表明人民幣升值對鎮(zhèn)江市出口行業(yè)的影響十分有限。

那這是不是說明實際結(jié)果與理論分析的結(jié)果不一致呢？綜合有關(guān)數(shù)據(jù)資料，通過分析鎮(zhèn)江市區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展狀況和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實際情況，我們發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率變化的確不是影響鎮(zhèn)江市出口額最主要因素。其原因我們認為主要有以下幾點：（1）鎮(zhèn)江市的主導產(chǎn)業(yè)主要分布在造紙、化工、汽車、電子等行業(yè)。由于這些行業(yè)每年均需要進口紙漿、化工原料、重要零部件、關(guān)鍵元器件等相關(guān)的原材料及部件，因此人民幣升值將使得這些行業(yè)的成本有一定程度的下降，人民幣升值會使這些行業(yè)受益。（2）鎮(zhèn)江市一些出口企業(yè)采取了保值避險措施。在人民幣升值預(yù)期較為強烈的情形下，企業(yè)通過預(yù)收貸款、延期付匯、出口業(yè)務(wù)由美元改為歐元結(jié)算等方式進行跨國貨物結(jié)算。同時，一些企業(yè)積極調(diào)整負債幣種結(jié)構(gòu)，增加美元貸款比例，用“外債”來對沖升值壓力，有效地規(guī)避了匯率波動風險。

然而，不容忽視的是，有傳統(tǒng)出口優(yōu)勢且受國際價格影響較大的勞動密集型行業(yè)的企業(yè)受人民幣升值沖擊較大。這些企業(yè)主要分布在機電、紡織、服裝等行業(yè)。這些行業(yè)由于出口產(chǎn)品附加值不高，議價能力弱，企業(yè)盈利空間進一步縮小。

從當前形勢來看，人民幣升值壓力將長期存在，匯率波動對我市出口企業(yè)的影響還將持續(xù)下去，企業(yè)和政府都必須有長期應(yīng)對人民幣升值的準備。在這樣的形勢下，我們有必要對人民幣升值壓力下鎮(zhèn)江市出口企業(yè)的應(yīng)對策略進行探討。

三、鎮(zhèn)江出口型企業(yè)應(yīng)對人民幣升值的對策

1.提高出口產(chǎn)品附加值，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。企業(yè)要努力加大研發(fā)力度，增強自主創(chuàng)新，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并針對不同市場的特點推出不同的產(chǎn)品，減少周邊國家地區(qū)同行業(yè)替代效應(yīng)，提高出口產(chǎn)品競爭力。

2.開拓多元化市場。鎮(zhèn)江出口市場比較集中，產(chǎn)品主要出口到美國、歐盟、韓國等地區(qū)。這造成了企業(yè)對這些市場過于依賴，易引發(fā)貿(mào)易爭端。因此，在人民幣升值背景下，企業(yè)應(yīng)改變經(jīng)營策略，積極開拓非洲、東歐、東南亞等人民幣匯率比較穩(wěn)定的其他海外市場，緩解人民幣升值壓力的同時給企業(yè)帶來新的利潤源。

3.增強匯率風險意識，關(guān)注匯率波動。企業(yè)必須高度關(guān)注人民幣匯率波動狀況和國際國內(nèi)經(jīng)濟動態(tài)，及時預(yù)測和防范匯率風險，并采取各種避險工具，盡可能地減少因為匯率變動給企業(yè)帶來的損失，提高應(yīng)對匯率風險的能力和水平。

參考文獻：

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[責任編輯 安世友]

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文