知名國(guó)際信用保險(xiǎn)與管理服務(wù)集團(tuán)——科法斯于5月26日在北京舉辦的“2011年全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)論壇”上表示：“全球經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇但是步伐緩慢，大宗商品價(jià)格的上漲及新興市場(chǎng)更為收緊的政策表明，通貨膨脹成為最嚴(yán)重?fù)?dān)憂。目前，發(fā)達(dá)國(guó)家與新興國(guó)家所面臨的風(fēng)險(xiǎn)差距日趨縮小，新興市場(chǎng)國(guó)家在危機(jī)的考驗(yàn)下，貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)持續(xù)改善，其中值得監(jiān)控的風(fēng)險(xiǎn)包括在歐元區(qū)內(nèi)持續(xù)緊張的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及新興國(guó)家的增長(zhǎng)性融資。而中東地區(qū)的政治動(dòng)蕩與新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱將導(dǎo)致全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)上升。”隨后，科法斯就各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)狀況詳細(xì)進(jìn)行了介紹。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁

科法斯首席經(jīng)濟(jì)師史樂(lè)基表示：“2010年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇之后，2011年下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)放緩，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。科法斯此前共評(píng)估了130個(gè)國(guó)家的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，于2011年增加至156個(gè)國(guó)家，其中28個(gè)為發(fā)達(dá)國(guó)家。在2011年，私營(yíng)企業(yè)債務(wù)監(jiān)測(cè)和增長(zhǎng)性融資是國(guó)家貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)中必須面對(duì)的關(guān)鍵課題。綜合考慮各種因素的影響，包括私營(yíng)機(jī)構(gòu)減少債務(wù)、歐洲國(guó)家推出限制性財(cái)政政策、原材料價(jià)格上漲以及預(yù)期全球貿(mào)易放緩，科法斯預(yù)測(cè)，2011年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從2010年的4%放緩至3.4%，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從2010年的2.3%放緩至1.8%，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將由2010年的1.7%減速至1.4%。這種緩和的跌幅會(huì)為企業(yè)的平均信用風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)負(fù)面影響。此次論壇上發(fā)布的全球國(guó)家貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)趨勢(shì)，強(qiáng)調(diào)發(fā)達(dá)國(guó)家與新興國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)有明顯的“剪刀效應(yīng)”，后者經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的穩(wěn)定性及其企業(yè)的付款表現(xiàn)對(duì)國(guó)家貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)均有著重大影響。

歐洲：主權(quán)債務(wù)危機(jī)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

歐元區(qū)受主權(quán)債務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重打擊，其2011年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)是1.3%，比2010年的1.8%低0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于葡萄牙正向歐盟尋求經(jīng)濟(jì)援助，加上希臘財(cái)務(wù)危機(jī)持續(xù)，歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)將進(jìn)一步加劇。葡萄牙正陷入由緊縮經(jīng)濟(jì)政策及高達(dá)1.3%的經(jīng)濟(jì)衰退所觸發(fā)的政治危機(jī)當(dāng)中。由于主權(quán)債務(wù)危機(jī)有機(jī)會(huì)令歐洲銀行收緊銀根供應(yīng)，歐元區(qū)企業(yè)或?qū)⒁蚨苡绊?。在歐元區(qū)以外，科法斯自2011年4月起將英國(guó) (A3) 剔出正面觀察名單。英國(guó)于2011年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，嚴(yán)重打擊了消費(fèi)者信心，而政府的財(cái)政緊縮政策也將導(dǎo)致英國(guó)2011年居民消費(fèi)減少。此外，由于英國(guó)的主要商貿(mào)伙伴，尤其是歐盟國(guó)對(duì)英國(guó)產(chǎn)品的需求下降，預(yù)期英國(guó)未來(lái)出口將放緩。

美國(guó)：貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)維持不變

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況遜于預(yù)期，2011年第一季度GDP只取得了1.8%的增長(zhǎng)。但由于美國(guó)家庭儲(chǔ)蓄增加、債務(wù)降低及整體企業(yè)付款表現(xiàn)改善等有利因素，科法斯于自2010年3月就一直維持美國(guó)的A2 (正面觀察名單) 評(píng)級(jí)沒(méi)有改變。盡管美國(guó)的企業(yè)破產(chǎn)數(shù)目已漸趨穩(wěn)定，但仍然未恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平。此外，由于美國(guó)的地區(qū)銀行仍然受房地產(chǎn)發(fā)展的拖累，美國(guó)企業(yè)尤其是中小企仍需要面對(duì)銀行收緊信貸的問(wèn)題，因此，即使企業(yè)的現(xiàn)金流情況已有改善，但他們?cè)谕顿Y及招聘方面仍然較為審慎。

中國(guó)： 企業(yè)對(duì)收緊貨幣政策表示憂慮

中國(guó)與其他面對(duì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的過(guò)熱經(jīng)濟(jì)體系相同。中國(guó)受惠于巨額的經(jīng)常賬戶盈余、有限的核心通脹、高儲(chǔ)蓄和投資率，以及充足的勞動(dòng)力供應(yīng)，然而中國(guó)內(nèi)地的資產(chǎn)價(jià)格泡沫危機(jī)卻令人關(guān)注。由于中國(guó)政府已推出收緊貨幣政策控制信貸額度，并采取積極的措施抑制房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)攀升。但由于中資銀行可通過(guò)信托基金增加表外業(yè)務(wù)，因此中國(guó)內(nèi)地的信用風(fēng)險(xiǎn)仍然不可忽視。雖然中國(guó)的刺激經(jīng)濟(jì)政策于2010年對(duì)絕大部分行業(yè)起到促進(jìn)作用，但由于這些措施將在2011年逐步退出市場(chǎng)，改善情況未能持續(xù)。此外，中國(guó)高通脹問(wèn)題也值得關(guān)注。雖然2011年4月中國(guó)大陸消費(fèi)物價(jià)指數(shù)由3月的5.4%輕微回落至5.3%，但仍持續(xù)高企?？品ㄋ箒喬珔^(qū)副行政總裁畢李察表示：“預(yù)計(jì)通脹壓力將在2011年持續(xù)。低增值企業(yè)較易受現(xiàn)金緊張問(wèn)題影響，并有較高機(jī)會(huì)延付貨款?！?/p>

科法斯調(diào)查顯示，41.4%受訪企業(yè)預(yù)期，延付貨款情況或需3年以上時(shí)間才會(huì)有所改善。由于中國(guó)將在“十二五”規(guī)劃中加快城市基礎(chǔ)建設(shè)，市場(chǎng)預(yù)期建筑、運(yùn)輸、鋼鐵及工用機(jī)械業(yè)在未來(lái)將有所增長(zhǎng)。畢李察補(bǔ)充說(shuō)：“由于中國(guó)居民收入上升，加上中國(guó)持續(xù)促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)，家用電子業(yè)及制藥業(yè)將在2011年繼續(xù)保持增長(zhǎng)?！?/p>

中國(guó)香港：通脹上升或令企業(yè)付款表現(xiàn)惡化

2011年3月，中國(guó)香港整體出口貨值取得了21.5%顯著增幅，而第一季度的整體出口貨值也較上年同期上升24.6%。亞洲市場(chǎng)的蓬勃表現(xiàn)及歐美市場(chǎng)的持續(xù)復(fù)蘇，可望在未來(lái)繼續(xù)為出口表現(xiàn)提供支持。香港除了在出口方面取得令人滿意的增幅外，科法斯于2010年第四季度進(jìn)行的“香港企業(yè)付款表現(xiàn)調(diào)查”顯示，香港企業(yè)被延付或拖欠貨款的情況正在改善。但2011年首季發(fā)生的眾多事件將為本港未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)不穩(wěn)定因素。日本地震或?qū)ο愀鄢隹跇I(yè)帶來(lái)負(fù)面影響，當(dāng)中電子業(yè)將首當(dāng)其沖。與此同時(shí)，內(nèi)地通脹高居不下，加上中東緊張局勢(shì)令油價(jià)不斷攀升，也使香港企業(yè)的生產(chǎn)成本大幅上漲。畢李察表示：“由于高生產(chǎn)成本或會(huì)降低邊際利潤(rùn)，部分香港企業(yè)或需面對(duì)現(xiàn)金流緊張問(wèn)題，也可能有較大機(jī)會(huì)拖欠貨款。因此，建議企業(yè)密切留意買(mǎi)家的付款表現(xiàn)及財(cái)政狀況，以免對(duì)其收益及現(xiàn)金流帶來(lái)不必要的損害?！?/p>

亞洲新興市場(chǎng)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁但需注意過(guò)熱

多個(gè)亞洲國(guó)家或地區(qū)的2011年第一季度GDP增長(zhǎng)顯示，亞洲短期經(jīng)濟(jì)前景持續(xù)向好：中國(guó)內(nèi)地2011年首季度GDP增長(zhǎng)9.7%、中國(guó)香港增長(zhǎng)7.2%，而韓國(guó)則增長(zhǎng)4.2%。但由于能源價(jià)格上升，新興亞洲多國(guó)政府均推出貨幣政策如加息及匯率升值政策以緩解經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，而中國(guó)也會(huì)加強(qiáng)控制信貸額度，因此，科法斯預(yù)期，亞洲在新興地區(qū)中將經(jīng)歷最大幅度的經(jīng)濟(jì)放緩，2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期將由2010年的9%下降至7.2%。

印度的商品價(jià)格及工資上漲將導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升。由于加息將導(dǎo)致新的資金流入及信貸大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)需求及通脹亦將被推高，因此印度的通脹將持續(xù)高企?？品ㄋ诡A(yù)期，2011年印度的GDP增幅將由2010年的8.8%下降至8%。

越南通脹加劇，2011年4月通脹率高達(dá)17.5%，數(shù)據(jù)反映當(dāng)?shù)厣唐穬r(jià)格上漲、匯率疲弱導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格上升及銀行信貸大幅增長(zhǎng)，因此美元短缺危機(jī)及經(jīng)常性貨幣貶值將更受關(guān)注?？品ㄋ诡A(yù)期越南的GDP增幅由2010年的6.7%下調(diào)至2011年的5%。此外，由于高匯率及流動(dòng)資金短缺使越南的國(guó)家財(cái)務(wù)狀況明顯轉(zhuǎn)壞，因此，科法斯于2011年4月將越南的評(píng)級(jí)由自2008年6月起的B級(jí)(負(fù)面觀察名單)下調(diào)至C級(jí)。史樂(lè)基表示：“由于大資金流入及商品價(jià)格上升使亞洲地區(qū)通脹加劇，并將生產(chǎn)成本推至極高水平，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)將會(huì)因經(jīng)濟(jì)過(guò)熱而要承受更大風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>