與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家不同，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金自誕生之日起就被打上國(guó)有資本的烙印。在經(jīng)歷了渤海產(chǎn)業(yè)基金的示范效應(yīng)、創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通、政策支持等多重利好刺激之后，政府機(jī)構(gòu)與國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)基金蜂擁，僅2010年前三季度宣布成立的產(chǎn)業(yè)基金就有50只。而繁榮的背后，有限合伙人（LP）困局、無(wú)序與同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等隱憂(yōu)漸顯。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，借助結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的東風(fēng)，這些身兼重任、富有中國(guó)特色的產(chǎn)業(yè)基金可通過(guò)母基金模式、增值服務(wù)等實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)作。
　　
　　2010年12月28日，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行全資子公司國(guó)開(kāi)金融有限責(zé)任公司和蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立總額為600億元的國(guó)創(chuàng)母基金。與此同時(shí)，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司身陷“外資門(mén)”。產(chǎn)業(yè)基金冰火兩重天的處境是其非理性繁榮的真實(shí)寫(xiě)照。
　　
　　國(guó)有資本主導(dǎo)下的非理性繁榮
　　
　　與國(guó)外通常意義上的產(chǎn)業(yè)基金不同，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金一面世便承載著政府結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重任。1985年9月，為配合實(shí)施“火炬計(jì)劃”，中國(guó)第一家產(chǎn)業(yè)基金—中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司獲準(zhǔn)成立。自1999年開(kāi)始，以深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司為代表的本土創(chuàng)投開(kāi)始通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資基金與政府引導(dǎo)基金試水產(chǎn)業(yè)基金。
　　
　　國(guó)資萌動(dòng)催生立體式版圖
　　真正揭開(kāi)產(chǎn)業(yè)基金迅猛發(fā)展序幕的是渤海產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立。2006年12月30日，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、天津市津能投資公司、中銀集團(tuán)投資有限公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司等出資的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金正式成立，基金以封閉方式運(yùn)作，總規(guī)模200億元，首期金額60.8億元。隨后不久，廣東核電基金、山西能源基金、上海金融基金、綿陽(yáng)高科基金、中新高科產(chǎn)業(yè)投資基金、華禹水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金、東北裝備工業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金、天津船舶產(chǎn)業(yè)投資基金、城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金等10余家涵蓋金融、能源、高科技、新能源、基礎(chǔ)設(shè)施等眾多領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基金先后獲批，擬募資規(guī)模超過(guò)1400億元（表1）。
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