隨著就業(yè)市場的逆轉(zhuǎn)，中國工資上漲會常態(tài)化，低端消費會有一次爆炸性增長，同時中烈度通脹持續(xù)存在；全球制造業(yè)模式可能面臨一次全面的調(diào)整，過去十年的低通脹環(huán)境也會遭遇沖擊；在亞洲，以中國為龍頭的制造業(yè)垂直生產(chǎn)鏈將逐步瓦解，搶占中國市場和搶奪流出中國的外資及中資成為新時尚。
　　
　　劉易斯拐點，乃中國經(jīng)濟在今后十年的最大拐點，它將重新定義中國的增長模式，重新設(shè)定中國的增長潛力、消費潛力。在中國做投資，必須洞察劉易斯拐點可能帶來的危機與商機。
　　劉易斯理論，是發(fā)展經(jīng)濟學(xué)的基石之一。劉易斯（W.Arthur Lewis）在上世紀50年代提出，發(fā)展中國家一般擁有二元化的勞工市場—城市勞工市場和農(nóng)村勞工市場。前者根據(jù)訂單、利潤決定雇人數(shù)量，生產(chǎn)效率較高，工資也較高。后者則是多少人都耕種同一塊地，生產(chǎn)率低、收入低，在那里沒有失業(yè)，只有就業(yè)不足。經(jīng)濟起飛時，城市勞工市場吸引農(nóng)村勞動力，由于兩個市場間人員的流動，城市可以在不怎么提高工資的情況下，大量增加人力資源，增長由此得以加速。當(dāng)農(nóng)村勞動力被耗盡后，城市勞工市場需要大幅增加工資才能請到新的工人，這個時點被稱為劉易斯拐點。
　　中國農(nóng)民工短缺在2010年變得十分突出。筆者估計，2010年低端工人工資暴漲了近四成，而且在今后三四年會繼續(xù)以每年20-30%的速度上漲。其實，中國目前還沒有到農(nóng)民工絕對短缺的地步，只是農(nóng)民工流向發(fā)生了變化。在2005年，70.3%的農(nóng)民工流向沿海地區(qū)打工，中部與西部各占14.4%及15%。在2009年，隨著工廠生產(chǎn)線內(nèi)遷和基礎(chǔ)設(shè)施項目啟動，中、西部出現(xiàn)許多新的就業(yè)機會，吸引了農(nóng)民工總數(shù)的17%及20.3%，而留在東部打工的農(nóng)民工占比則減少至62.5%（附表）。同時，內(nèi)需市場（尤其是服務(wù)業(yè)）火爆，對低端勞工需求甚殷，又搶走了沿海制造業(yè)的一批工人。農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，也多了一批留家務(wù)農(nóng)的。
　　不過，劉易斯拐點離我們已經(jīng)不遠了。聯(lián)合國測算，中國勞動力將于2017年進入負增長（人口于2032年進入負增長）。由于內(nèi)需的迅速擴大，服務(wù)業(yè)的加速發(fā)展，以及城鎮(zhèn)化建設(shè)的全面鋪開，筆者預(yù)計中國的勞動力市場于2014年左右進入實質(zhì)性短缺狀況。至2017年，勞工需求達到8.37億人，供應(yīng)為8.19億人，就業(yè)市場凈短缺達到1760萬人，這個數(shù)目相當(dāng)于美國現(xiàn)有勞工總數(shù)的11%，日本的25%，德國的41%（附圖）。
　　就業(yè)市場的逆轉(zhuǎn)，對于中國經(jīng)濟將是里程碑式的事件。從宏觀上看，它意味著中國作為世界加工廠的黃金時代已開始褪色；中國出口導(dǎo)向型增長模式，已差不多走到盡頭；中國長達7-8年的通縮時期，已徹底結(jié)束。從國際角度上看，制造業(yè)模式，可能面臨一次全面的調(diào)整；過去十年的全球低通脹，也會遭遇沖擊。
　　從投資角度，劉易斯拐點意味著什么？
　　1、以過往新興國家的經(jīng)歷看，劉易斯拐點之后，低端工資無一例外地會出現(xiàn)一次持續(xù)的飛漲，低端消費市場迅速擴張。這種情形肯定會在中國出現(xiàn)。
　　2、工資上漲常態(tài)化，帶來通貨膨脹結(jié)構(gòu)性上揚。此輪通脹之后，CPI的回落估計有限，中烈度通脹可能持續(xù)存在。
　　3、低端住房需求與家居改善需求大增，不過這是一個與現(xiàn)有房地產(chǎn)市場不同的新市場，建材供應(yīng)商、原材料供應(yīng)商、家具供應(yīng)商的受益程度料大過開發(fā)商。
　　4、加大投資力度，生產(chǎn)流程中機械化、自動化程度將明顯提高，設(shè)備制造業(yè)會受惠。這次生產(chǎn)線向內(nèi)陸省份遷移，不僅是簡單的地理上的轉(zhuǎn)移，也伴隨著資本投入的加大。
　　5、外資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，對成本敏感的制造商比重下降，主攻內(nèi)需的海外品牌、服務(wù)供應(yīng)商大量流入。
　　6、亞洲面臨新的洗牌，以中國作為龍頭及窗口的制造業(yè)垂直生產(chǎn)鏈逐步瓦解，搶占中國市場和搶奪流出中國的外資及中資成為新時尚。
　　過去30年，中國在經(jīng)濟上所取得的成就是驚人的。它既歸功于一系列政策上的變革，也歸功于中國人的勤勞、努力，還歸功于全球化和生產(chǎn)外包的大趨勢，不過人口紅利因素也十分重要。中國的出口高潮、住房熱、消費提速，與上世紀50年代下半葉至60年代上半葉出生的嬰兒潮一代的生命周期（Life Cycle）有著密切的關(guān)系。如今人口紅利已接近尾聲，勞動力短缺即將出現(xiàn)。無論喜歡不喜歡，劉易斯拐點都會如期到來，它將對今后30年的中國經(jīng)濟帶來深刻的沖擊，中國經(jīng)濟的發(fā)展路徑也許因此改寫，許多目前習(xí)以為常的營商手法、投資原則可能遭到顛覆。這場人口結(jié)構(gòu)上的大變局，既是危，又是機。
　　對于本文內(nèi)容您有任何評論