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        硅谷銀行的科技藍(lán)海

        2011-12-29 00:00:00
        新財(cái)富 2011年2期


          美國的硅谷銀行,只針對(duì)被VC投資過的科技型中小企業(yè)提供服務(wù),成功實(shí)現(xiàn)了特色化經(jīng)營。它的成功運(yùn)作為亟需破解中小企業(yè)融資難問題的中國,或可提供一定的借鑒。
          
          2010年,硅谷銀行(Sillicon Valley Bank,Nasdaq: SIVB,以下簡(jiǎn)稱SVB)將全體董事拉到了上海,這是該銀行首次在美國本部之外召開董事會(huì)。
          20年前泯然于眾人的硅谷銀行,如今已發(fā)展為特色鮮明的控股型金融平臺(tái)SVB金融集團(tuán),旗下有硅谷銀行、SVB分析、SVB資本、SVB全球及SVB私人銀行部門,提供從商業(yè)貸款、投資、私人銀行業(yè)務(wù)、融資管理、兼并交易、資產(chǎn)管理及針對(duì)私募股權(quán)公司的一系列服務(wù)。盡管其在美國只有27家分行,海外也只有5處辦公室,雇員千余人,但資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)300億美元。更重要的是,在幫助科技型中小企業(yè)融資的利基領(lǐng)域,硅谷銀行擁有其他大銀行都難以比肩的影響力和話語權(quán)。SVB的發(fā)展與成功運(yùn)作,對(duì)亟需破解中小企業(yè)融資難問題的中國來說,或許可以提供一定的借鑒意義。
          
          與風(fēng)投形成利益共享聯(lián)盟
          不同于普通商業(yè)銀行等客上門,硅谷銀行擅長主動(dòng)出擊,借力云集在硅谷的500家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)尋找中意的客戶。一方面,硅谷銀行只面向那些獲得VC投資、高科技、尚未上市的創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展存貸款業(yè)務(wù),以及為達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)人發(fā)放貸款;另一方面,硅谷銀行的控股母公司SVB金融集團(tuán)大量參股、控股各類型的VC、PE機(jī)構(gòu),成為硅谷不同投資風(fēng)格的437家基金的股東或合伙人,并設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資咨詢顧問委員會(huì),確保與VC密切聯(lián)系,借此形成觸角敏銳、 情報(bào)鮮活的消息網(wǎng)絡(luò)。與VC結(jié)成的網(wǎng)絡(luò)具有一定的過濾篩選功能,不符合VC、PE投資標(biāo)準(zhǔn)的客戶,在行業(yè)前景、管理機(jī)制或盈利模式上必定存在某些缺陷,反之,獲得VC青睞的企業(yè)肯定有值得投資的理由。從市值堪比微軟的思科、到互聯(lián)網(wǎng)新秀Twitter等公司,在成立初期及發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻不僅都獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞,同時(shí)也得到了來自硅谷銀行平臺(tái)的貸款支持。
          在這種投貸聯(lián)動(dòng)的模式中,如果分拆來看,硅谷銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、創(chuàng)業(yè)公司三者都獲得帕累托改進(jìn)效應(yīng)。硅谷銀行瞄準(zhǔn)科技型中小企業(yè),避開同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng),市場(chǎng)空間開闊,通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金篩選項(xiàng)目,降低貸款損失概率,優(yōu)質(zhì)的小企業(yè)發(fā)展起來之后,也會(huì)優(yōu)先選擇在創(chuàng)業(yè)期給予支持的銀行開設(shè)現(xiàn)金存放、資產(chǎn)管理等公司業(yè)務(wù);風(fēng)險(xiǎn)投資基金樂見自己投資的小企業(yè)獲得債務(wù)資金來充實(shí)短期資本,改善現(xiàn)金流;而對(duì)于處于創(chuàng)業(yè)期的公司,盡管風(fēng)投注資不像債務(wù)融資那樣需要還本付息,但是卻要求交換相當(dāng)比例的股權(quán),風(fēng)投+銀行資金的合理搭配,在幫助小企業(yè)獲取現(xiàn)金支持同時(shí),不至于過分稀釋創(chuàng)業(yè)者股權(quán),保障其構(gòu)建穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
          強(qiáng)議價(jià)能力提升盈利水平
          在世界各國,中小企業(yè)融資難都是現(xiàn)實(shí)問題,因?yàn)殂y行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,同時(shí)因?yàn)橘J款額度較低,成本也相對(duì)較高。融資難意味著在供需不對(duì)等的情況下,中小企業(yè)的資金需求非常旺盛,同時(shí)也必然導(dǎo)致中小企業(yè)議價(jià)能力處于弱勢(shì)。
          硅谷銀行的貸款利率普遍高于其他銀行,還能夠以低成本地獲得存款。財(cái)報(bào)顯示,截至2010年9月30日,硅谷銀行的無息活期存款高達(dá)69.24億美元,占了總存款比例的58%。這給硅谷銀行帶來了豐厚的凈利息收入。來自《銀行家(The Banker)》的數(shù)據(jù)顯示,2010年上半年,美國銀行、摩根大通、花旗集團(tuán)等9家國際大型銀行凈息差平均水平為2.88%,同期中國國內(nèi)5家大型商業(yè)銀行的平均凈息差為2.34%(表1)。而硅谷銀行的2010年三季報(bào)則顯示,2009年9月、2010年9月該行的凈息差(net interest margin)分別為3.70%、3.14%,顯著高于平均水平(附圖)。
          利息收入之外,硅谷銀行還會(huì)在貸款時(shí)附加一定的期權(quán)條件,并充分利用自己“近水樓臺(tái)先得月”的便捷位置,擇優(yōu)進(jìn)行股權(quán)投資。美國的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的良好對(duì)接,使得硅谷銀行的客戶較易上市。2000年,由于大批客戶公司成功上市,硅谷銀行第一季度的收益就遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1999年全年的利潤,股票期權(quán)收入高達(dá)1億美元。即使在金融危機(jī)期間,硅谷銀行也實(shí)現(xiàn)了盈利,與普遍愁云慘淡的美國銀行業(yè)相比,這家服務(wù)科技型中小企業(yè)的小銀行表現(xiàn)出難得的抗跌優(yōu)勢(shì)。
          想在中小企業(yè)融資市場(chǎng)有所作為,如同沙中淘金,在追求盈利之外,更重要的是有效隔離風(fēng)險(xiǎn),2009年美國有多達(dá)140家中小銀行倒閉,2010年又有149家銀行倒閉。而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,近100年來,美國97.5%的銀行倒閉都是由于貸款損失。借由VC的過濾固然是第一道屏障,但硅谷銀行對(duì)VC簽下的項(xiàng)目并非照單全收,還會(huì)加上自己的審核程序,平均剔除約五成的不合規(guī)者。針對(duì)科技型中小企業(yè),要求其以技術(shù)專利作為貸款的抵押擔(dān)保,單筆貸款最高額不超過5000萬美元,并在破產(chǎn)清算時(shí)享有優(yōu)先權(quán)。此外,硅谷銀行的股權(quán)投資是從一筆專用的創(chuàng)業(yè)投資基金中支取,設(shè)置防火墻與一般貸款業(yè)務(wù)分割開來。通過這些措施,2010年硅谷銀行的壞賬率低至0.73%,成功實(shí)現(xiàn) “盈利性、安全性”(附表)。
          
          協(xié)同布局試水中國
          中國市場(chǎng)被硅谷銀行鎖定為下一片最肥沃的土壤。SVB首席CFO戴思南曾表示:“中國的創(chuàng)新活動(dòng)非常活躍,但重點(diǎn)是如何對(duì)其進(jìn)行商業(yè)化,其中一部分就是進(jìn)行有效融資?!?科技型中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展具有社會(huì)和經(jīng)濟(jì)上的雙重效益。來自硅谷銀行的調(diào)查數(shù)據(jù)表明:美國21%的GDP是由接受風(fēng)險(xiǎn)投資公司支持的公司創(chuàng)造出來的;同時(shí),11%的就業(yè)機(jī)會(huì)也是由這些風(fēng)險(xiǎn)投資支持的公司所產(chǎn)生的。
          面對(duì)中國高科技中小企業(yè)的融資市場(chǎng),SVB金融集團(tuán)已從多個(gè)領(lǐng)域展開合圍之勢(shì)。這其中,SVB最擅長的還是與風(fēng)投形成利益共享聯(lián)盟,目前,SVB已經(jīng)投資了德同資本、弘毅投資和軟銀中國創(chuàng)投等10多只活躍在中國市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金,而具有良好創(chuàng)新氛圍、擁有科技園區(qū)的北京、上海等地則成了硅谷銀行重點(diǎn)開拓的城市。
          SVB金融集團(tuán)早在2008年就與上海楊浦建區(qū)立戰(zhàn)略合作關(guān)系,接手管理區(qū)政府2.4億元風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金。雙方還約定共同組建中早期風(fēng)險(xiǎn)投資基金、引導(dǎo)基金管理公司、小額科技貸款公司、引進(jìn)股權(quán)估值機(jī)構(gòu)。2010年12月,上海浦東發(fā)展銀行(600000,SH)宣布與硅谷銀行簽署《發(fā)起人協(xié)議》,擬在中國設(shè)立一家專注服務(wù)科技型中小企業(yè)的合資銀行,硅谷銀行將出資不超過5億元人民幣,并持有合資銀行不超過50%的股權(quán)。
          盡管SVB最心儀的銀行牌照沒有直接到手,但是經(jīng)由近幾年的布局,中國業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。由SVB投資的浙江中新力合擔(dān)保公司與SVB的戰(zhàn)略合作伙伴上海楊浦區(qū)就聯(lián)手推出了“創(chuàng)智天地NO.1”集合信托債權(quán)基金,并采取債權(quán)先行、股權(quán)跟進(jìn)的方式為楊浦區(qū)內(nèi)中小企業(yè)提供融資支持,有能力將銀行、擔(dān)保、VC、政府等各種資源整合在一起,顯示硅谷銀行在中國搭建的平臺(tái),已在中國科技型企業(yè)融資市場(chǎng)上占據(jù)了有利地形。
          
          國內(nèi)科技支行
          啟示錄
          科技型中小企業(yè)的繁榮興旺對(duì)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和自主創(chuàng)新、擴(kuò)大內(nèi)需、增加就業(yè)等都有重要的戰(zhàn)略意義。盡管政策早就開始不遺余力地表示支持中小企業(yè)融資,2009年,銀監(jiān)會(huì)及科技部攜手頒布《關(guān)于進(jìn)一步加大對(duì)科技型中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見》,進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)科技金融合作,以信貸支持科技型中小企業(yè);國家也創(chuàng)建了科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金,2009年下?lián)艿牡谝慌Y助總額達(dá)16.7億元,但只涉及到了2725個(gè)項(xiàng)目,杯水難解眾渴。
          與此同時(shí),市場(chǎng)化改革的引導(dǎo)之下,商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境也已經(jīng)發(fā)生巨變,要避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng),就必須立足差異化服務(wù),塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力。2009年以來,包括平安銀行在內(nèi)的幾家國內(nèi)銀行也設(shè)立了科技支行,試圖開辟出新的藍(lán)海,但是要想成功復(fù)制硅谷銀行的模式,并不容易。硅谷銀行的混業(yè)經(jīng)營模式、存貸利率上靈活的調(diào)整空間、以硅谷為中心的VC集聚地等要素,移植到中國還受制于政策障礙及不成熟的市場(chǎng)環(huán)境。

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