

【摘要】 企業(yè)價值評估關注的是企業(yè)未來的收益能力,在企業(yè)價值評估中,與國際慣例接軌的收益法的應用是我國企業(yè)價值評估的趨勢。文章分析了收益法下企業(yè)價值評估的內(nèi)涵及意義,并以山東榮豐食用菌有限公司為例,通過分析榮豐公司的基本情況,理論聯(lián)系實際地闡述了收益法在企業(yè)價值評估應用中存在的問題,并針對存在的問題探析解決對策,使收益法在企業(yè)價值評估中更好地應用。
【關鍵詞】 企業(yè)價值; 收益法; 企業(yè)價值評估
隨著經(jīng)濟全球化及資本更廣泛地流動,企業(yè)私有化、合資、收購兼并、企業(yè)重組等活動日益頻繁,這些活動無不涉及企業(yè)價值的評估。在我國資產(chǎn)評估的發(fā)展過程中,存在著評估理論滯后于評估實踐的情況,特別是在企業(yè)價值評估方面。在實踐中,企業(yè)價值評估多采用成本法,而后用收益法來驗證,這與國外以市場法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)的收益方法為主流的企業(yè)價值評估相差較大。如何在我國現(xiàn)有條件下,即資本市場不發(fā)達,相關經(jīng)濟技術條件不健全情況下,客觀、公正地評估企業(yè)價值,并逐步與國際企業(yè)價值評估理論接軌,已成為我國評估理論亟待解決的問題。
一、企業(yè)價值評估中收益法的基本概述
?。ㄒ唬┦找娣ǖ幕緝?nèi)涵
企業(yè)價值評估中的收益法是通過估算待評估資產(chǎn)自評估基準日起未來的純收益,并將其用適當?shù)恼郜F(xiàn)率折算為評估基準日的現(xiàn)值的方法。
采用收益法評估資產(chǎn)的前提條件是:
1.被評估資產(chǎn)預期收益可以預測并可以用貨幣計量;
2.資產(chǎn)擁有者獲得預期收益所承擔的風險可以預測;
3.被評估資產(chǎn)的預期獲利年限可以預測。
但是現(xiàn)實情況往往并非如此,實際的條件與模型假設的前提條件相距越遠,收益法的運用就越困難。以企業(yè)整體資產(chǎn)評估為例,陷入財務拮據(jù)狀態(tài)的公司、收益呈現(xiàn)周期性的公司、擁有未被利用資產(chǎn)的公司、正在進行重組的公司、涉及購并事項的公司等,其資產(chǎn)凈現(xiàn)金流和折現(xiàn)率不能完全按照待評估資產(chǎn)的現(xiàn)實數(shù)據(jù)確定,應當根據(jù)市場的具體情況加以調(diào)整。
(二)收益法的基本公式
1.有限期限
P=∑Ai/(1+r)i+Pn/(1+r)n i=1,2,…,n
在收益法公式中,P表示所估算的收益價格即資產(chǎn)價值,Ai表示第i年的資產(chǎn)凈現(xiàn)金流,r表示折現(xiàn)率,n表示評估對象的收益年限,Pn表示終值。
2.無限期限
?。?)整個收益期穩(wěn)定
P=A/r
在此公式中收益期限是無限的,A表示每年穩(wěn)定的資金凈現(xiàn)金流,r表示折現(xiàn)率,相當于永續(xù)年金的形式。
(2)前段不穩(wěn)定后段穩(wěn)定
P=∑Ai/(1+
r)i+∑Ai(1+g)i/〔(1+r)i(1+r)m〕+Pn
?。?+r)n
∑Ai/(1+r)i中i=1,2,…,m
∑Ai(1+g)i/(1+r)i(1+r)m中i=m,m+1,…,n
在此公式中,P表示所估算的收益價格即資產(chǎn)價值,Ai表示第i年的資產(chǎn)凈現(xiàn)金流,r表示折現(xiàn)率,g為預期收益增長率,m為明確的收益預測期限,n表示評估對象的收益年限,Pn表示終值。
?。?)前期不穩(wěn)定后期以某一值穩(wěn)定增長(股利增長模型)
P=∑Ai/(1+r)i+An(1+g)/〔(r-g)(1+r)n〕 i=1,2,…,n
在此公式中,P表示所估算的收益價格即資產(chǎn)價值,Ai表示第i年的資產(chǎn)凈現(xiàn)金流,r表示折現(xiàn)率,g為預期收益增長率,n表示評估對象的收益年限。
?。ㄈ檬找娣ㄟM行評估的立足點及意義
采用收益法對企業(yè)價值進行評估,所確定的價值是取得預期收益權利所支付的貨幣總額。從投資人及企業(yè)的角度來說,收益法是評估企業(yè)價值的最直接最有效的方法。又因為企業(yè)價值的高低應主要取決于其未來整體資產(chǎn)的獲利能力,而不是現(xiàn)存資產(chǎn)的多少。企業(yè)價值評估的對象就是企業(yè)的未來獲利能力,而收益法正是以企業(yè)獲利能力為基礎進行的評估方法,所以理論界通常把收益法作為企業(yè)價值評估的首選方法。
收益法作為資產(chǎn)評估的基本方法之一,其在資產(chǎn)評估中的意義重大,主要有以下幾方面:
1.使企業(yè)在市場競爭中對自己有正確的定位
通過運用收益法對企業(yè)價值進行準確的評估,使企業(yè)的管理者充分地認識到企業(yè)在市場競爭中所處的地位,并根據(jù)自身情況,打造適合自己的經(jīng)營戰(zhàn)略,從而有利于企業(yè)規(guī)避風險,抵抗市場波動。
2.將價值確認從會計計量層次延伸到未來
會計核算在確認和計量的原則上存在著無法滿足當前企業(yè)價值最大化的計量要求,企業(yè)價值評估引入了公允價值、經(jīng)濟利潤、未來現(xiàn)金流量等計量指標,從會計核算、財務報表的數(shù)據(jù)基礎延伸到對企業(yè)未來經(jīng)濟收益能力的確認和計量上,這從某種程度上彰顯了未來財務核算及報表編制的發(fā)展趨勢。
3.使得企業(yè)擁有了更多創(chuàng)造價值的手段
由于企業(yè)價值由簡單的歷史盈利范疇延伸到未來收益能力,其創(chuàng)造價值的手段也愈加豐富,不僅涵蓋了企業(yè)的成本管理水平、新產(chǎn)品研究與開發(fā)能力、人力資源管理能力的提高,而且擴展到進行組織創(chuàng)新、改進公司治理結(jié)構、創(chuàng)建企業(yè)無形資產(chǎn)、建設企業(yè)文化、提升企業(yè)社會形象等方面,甚至于企業(yè)主要經(jīng)營者的個人魅力也可能對企業(yè)價值的提升產(chǎn)生潛移默化的影響。
4.使得企業(yè)決策的有效性得以提升
會計報表提供的是靜態(tài)的財務狀況,忽視了未來財務潛力和風險信息,使得財務信息的相關性和有用性產(chǎn)生了瑕疵。通過對企業(yè)價值的評估,不單是提供了一個量化的價值確定方法,更重要的是通過對價值的計量,為財務報表外的資產(chǎn)、負債尋找到了有效的計量手段。通過對資產(chǎn)的貢獻性進行計量,使企業(yè)隱藏在會計報表下的資源配置質(zhì)量得以真正體現(xiàn),使決策建立在對企業(yè)未來收益能力充分判定的基礎之上。
二、企業(yè)應用收益法進行價值評估存在的問題
(一)具體應用中參數(shù)值預測難度大
1.被評估資產(chǎn)的預期收益分析
預期收益額受諸如企業(yè)背景、政策因素等在內(nèi)的眾多因素的影響,存在很大程度的不確定性。以山東榮豐食用菌有限公司為例,像這樣一家高新技術企業(yè)經(jīng)營狀況不穩(wěn)定,對市場波動異常敏感,抗風險能力特別低。
例1,2007及2008年度公司總體營運狀況不佳,下屬的子公司有的盈利有的虧損,金豐油棉有限公司主要從事物流方面的業(yè)務,近兩年效益一直很好,2008年度純收益達450多萬元,而榮豐食用菌公司因為菌種污染導致次品居多,使得企業(yè)年底虧損約189萬元;又加上公司成立年份不盡相同:大豐工貿(mào)成立于1998年、金豐油棉有限公司成立于2001年、山東榮豐食用菌成立于2007年、榮豐肥料有限公司成立于2009年,且大都屬于新建公司,因此更難以對未來收益進行準確的預測。
2008年度榮豐公司處于經(jīng)營困難和虧損狀態(tài)中,其現(xiàn)金流量是-4 826 239.95元,在收益法下負的現(xiàn)金流量會得出一個負的權益價值和公司價值,沒有實質(zhì)意義。另外,白玉菇與蟹味菇的生長具有周期性,這使得公司經(jīng)營收入和現(xiàn)金流量隨著產(chǎn)品周期性的波動而波動,這種公司的收入與現(xiàn)金流量極不穩(wěn)定,要用收益法進行價值評估必須要對其未來可能的收益變動和現(xiàn)金流量進行準確的預期,否則對其評估就會脫離實際。
2.選擇精確的折現(xiàn)率難度大
運用收益法評估企業(yè)價值時,折現(xiàn)率的不同選擇會對評估結(jié)果產(chǎn)生較大影響。折現(xiàn)率估計的錯誤或收益額和折現(xiàn)率之間的搭配不當會導致估計的嚴重偏差。因此,在理論和實踐中應重視折現(xiàn)率的確定方法問題。折現(xiàn)率的估算方法主要有以下幾種:(1)市場比較法;(2)資本資產(chǎn)定價模型;(3)加權平均資本成本法。
資本資產(chǎn)定價模型是目前最成熟的風險度量模型,該模型是用不可分散化的方差來度量風險,并相應地計算出預期收益率。在此以資本資產(chǎn)定價模型為例,說明折現(xiàn)率選擇的難度。
資本資產(chǎn)定價模型數(shù)學表達式如下:
R=Rf+β(Rm-Rf)
其中:R為折現(xiàn)率;Rf為無風險收益率;β為公司風險參數(shù);Rm為市場期望收益率。
在收益一定的情況下,收益率越高,說明單位資產(chǎn)的增值率越高,現(xiàn)時需要對資產(chǎn)的投資就比較低。折現(xiàn)率的微小差異,會帶來評估數(shù)值巨大的差異。
例2,評估人員對金豐油棉有限公司原有的固定資產(chǎn)——榨油機的價值進行評估,該公司預期的年收益額是等額的年金500萬元,山東天昊會計師事務所的兩個評估人員估測出兩個不同的折現(xiàn)率(本金率)分別是10%、10.1%,評估結(jié)果如下。
企業(yè)持續(xù)經(jīng)營意味著其收益期限n趨近于無窮大,又知未來每期的收益是等額年金A,于是有:
P=A/r
代入有關參數(shù),得
P=5 000 000/10%=50 000 000元
P=5 000 000/10.1%=49 504 950元
從上述計算結(jié)果看出,折現(xiàn)率相差0.1%,而評估結(jié)果卻差了495 050元,將近50萬元。由此可知折現(xiàn)率的選擇必須精確,否則得到的結(jié)果將會遠遠地偏離實際水平。
3.收益期限的預測太隨意
根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的特點與狀況,一般將企業(yè)的收益期限劃分為有限期限和無限期限。無限期限適合于預期收益持續(xù)穩(wěn)定增長的企業(yè);而對于生產(chǎn)經(jīng)營有限或預期收益高低不等且沒有明顯穩(wěn)定增長趨勢的企業(yè),則要采用有限期限。目前在我國資產(chǎn)評估的理論上和實務中對于有限期限的確定,都沒有統(tǒng)一規(guī)范的標準,從而導致了收益期限確定的隨意性。
對于像榮豐公司這樣的高新技術企業(yè),該企業(yè)2007年注冊并建成投產(chǎn),其下屬包括四家企業(yè),最早成立的企業(yè)是大豐工貿(mào),已經(jīng)有11年之久了,但榮豐食用菌至2009年才生產(chǎn)1年多,未來收益預測期35年。在這35年中,企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境都會發(fā)生很大變化,食用菌市場競爭將會日趨激烈,科技水平以前所未有的速度不斷創(chuàng)新,居然不需要進行設備更新和改造,不需要發(fā)生追加資本性支出,一次性投資,在未來生產(chǎn)的35年,始終保持較高的盈利水平,有違事物發(fā)展變化規(guī)律,確實令人難以信服。評估人員要在較短的時間內(nèi)對企業(yè)未來收益趨勢作出合乎邏輯的總體分析和判斷,沒有相當豐富的工作經(jīng)驗,確實很難把握。這就使得運用收益法評估難以進行。
(二)評估人員專業(yè)水平參差不齊
我國資產(chǎn)評估與西方國家相比起步較晚,隨著我國加入世界貿(mào)易組織,資產(chǎn)評估行業(yè)也面臨著新的機遇和挑戰(zhàn),因為對收益法的應用還處在初始階段,整個評估界對此認識不夠深刻,特別是對收益法三個基本參數(shù)的確定方法爭議不斷。評估人員的專業(yè)素質(zhì)達不到要求,其水平高低懸殊,大部分評估人員經(jīng)驗不夠,對基本參數(shù)不能作出準確的預測,故而不能對被評估資產(chǎn)的價值進行恰當?shù)脑u估。
榮豐公司在出售原金豐油棉的榨油機時,聘請了某評估機構進行評估,根據(jù)評估機構某評估人員給出的評估結(jié)果公司出售了此機器設備,價值6 100元,后經(jīng)過調(diào)查市場同類產(chǎn)品市價達到12 000多元,除去設備幾年的磨損,出售價也應在8 000元左右。由此可見,此評估人員對此設備的市場情況并不了解,其專業(yè)評估水平不夠,如果任由這樣水平的評估人員如此進行評估,將會給企業(yè)帶來更大的損失。
?。ㄈ┰u估機構面臨較大非系統(tǒng)風險
現(xiàn)在企業(yè)把評估任務完全交給了評估機構,以期望評估機構給出準確合理的評估結(jié)果,從而有益于自己開展相關項目,企業(yè)認為自己出錢雇傭評估機構為自己做資產(chǎn)評估,評估機構應該對此負全部責任,對于由于評估結(jié)果不準確給企業(yè)帶來的經(jīng)濟損耗要求評估機構及評估人員負連帶責任,而某些評估人員為了自己的利益有時會作出不公正的評估結(jié)果,這就給評估機構的評估工作帶來了挑戰(zhàn)。前不久金豐公司就因為評估結(jié)果不準確給企業(yè)帶來利益損失,將某評估機構告上了法庭。那么,評估機構面臨的非系統(tǒng)風險的危害是致命的。
?。ㄋ模┱姓深A過多
當前我國政府監(jiān)管體制還不完善,地方政府為了減少虧損企業(yè)的數(shù)目,片面追求短期的局部的經(jīng)濟利益,或者追求招商引資的政績,大力“促進”并購達成,往往只考慮收購企業(yè)的承受能力,忽略被并購企業(yè)的實際價值,甚至授意評估機構低估企業(yè)價值,或者不予評估而主觀決定資產(chǎn)價值。在評估機構掛靠或依附于政府部門的條件下,評估機構也不能違抗政府的指令,于是造成許多評估結(jié)果失實。
?。ㄎ澹r值評估不夠重視
企業(yè)界對價值評估的認識水平有限,認為對外高估企業(yè)價值也可以提高企業(yè)在公眾心中的形象,對價值評估并不關注?;诖藢υ摴緝?nèi)部做了相關調(diào)查,調(diào)查結(jié)果如表1所示:
根據(jù)以上調(diào)查結(jié)果,可以很明顯地看出企業(yè)對價值評估的漠視,但作為公司主要部門的財務部相關人員的觀點很難讓人認同,他們這種觀念很可能被公司領導所采納,因為企業(yè)為了提高自己的公眾形象有時真的是可以不擇手段的,這種對企業(yè)價值的評估便成為企業(yè)借此宣傳自己的手段,而評估機構為了盈利是甘愿為企業(yè)做嫁衣的,于是這種惡性事件循環(huán)發(fā)展下去,使得企業(yè)及社會各界更加不重視價值評估,因為政府也沒有起到應有的作用。
三、針對目前存在問題的相應解決對策
(一)針對相應參數(shù)制定統(tǒng)一規(guī)范
對于預期收益額的確定,中外評估界一致認為應提倡以凈現(xiàn)金流量作為預期收益額。因為它以收付實現(xiàn)制為原則,排除了人們主觀認定的固定資產(chǎn)折舊費的干擾;同時,它不僅考慮了現(xiàn)金流量的數(shù)量而且考慮到收益的時間和貨幣的時間價值,它還是稅后指標。因此,凈現(xiàn)金流量比利潤總額和凈利潤更能客觀地反映企業(yè)或技術資產(chǎn)的凈收益,西方發(fā)達國家的評估界通常都是以凈現(xiàn)金流量作為預期收益額。榮豐公司在今后應用收益法進行價值評估時可以按此進行。
從收益法的相關公式中可以看到折現(xiàn)率是收益法評估中最重要的參數(shù)之一,它的細微差異將會導致評估結(jié)果的重大差別,因此在選取折現(xiàn)率時一定要注意:
1.折現(xiàn)率一定要不低于無風險報酬率
由于一般資產(chǎn)的投資風險都要高于政府債券或銀行儲蓄,根據(jù)風險——收益原則,其折現(xiàn)率不能低于無風險報酬率。反之,如果折現(xiàn)率低于無風險報酬率,就會導致投資者僅僅投資于政府債券或進行銀行儲蓄,而不愿冒險進行其他投資。
2.行業(yè)基準收益率不能作為確定折現(xiàn)率的依據(jù)
折現(xiàn)率的確定要考慮諸多因素,如市場物價指數(shù)的變動狀況、資本市場的平均利率、同行業(yè)的資金利潤率、本企業(yè)資金利潤率的變動趨勢等。可以說,對于不同的產(chǎn)權主體、產(chǎn)業(yè)領域,即使資產(chǎn)業(yè)務的類型一樣,適用的折現(xiàn)率也可能不同,即沒有固定統(tǒng)一的折現(xiàn)率。
3.折現(xiàn)率要與收益額相匹配
收益額有不同的口徑,如利潤總額、凈利潤、凈現(xiàn)金流量等,而折現(xiàn)率也有不同的口徑,如資產(chǎn)總額收益率、投資資本收益率、凈資產(chǎn)收益率等。在運用收益現(xiàn)值法進行評估時,必須注意收益額與折現(xiàn)率之間口徑的協(xié)調(diào)和匹配,否則將會影響評估值的構成。如表2、表3。
總之,對于折現(xiàn)率的選取,應借鑒國外的先進經(jīng)驗,研究我國折現(xiàn)率影響因素及指標體系,提出一套完善的折現(xiàn)率選取的評估指標體系,用于指導、規(guī)范應用收益法的評估市場。
另外,對于預期收益期限則要根據(jù)企業(yè)的實際情況和當前市場的運行狀況,選取合理的確定方法,使其在各種方法中為最優(yōu),從而達到準確評估企業(yè)價值的目的。
?。ǘ┘哟髮υu估人員的培訓,提高其水平
運用收益法進行企業(yè)價值評估最關鍵的就是合理確定基本參數(shù),這就要求評估人員具備較高的專業(yè)水平和很高的業(yè)務素質(zhì),尤其要有很強的綜合分析問題和解決問題的能力。因此為使收益法得以發(fā)展,加大對評估人員的培訓以提高其業(yè)務水平及自身素質(zhì)顯得尤為重要。
?。ㄈ┰u估結(jié)果與企業(yè)信用結(jié)合以分散風險
1.讓企業(yè)積極主動地加入評估過程
企業(yè)在以往的評估過程中一直扮演著雇主的角色,認為對于評估結(jié)果的準確性負責的是評估機構,一旦因為評估結(jié)果導致企業(yè)受損,企業(yè)將把全部責任推卸給評估機構,社會上有關方面也片面地認為評估機構應負全部責任,這一漏洞往往給企業(yè)造假避稅等開辟了道路。鑒于此,今后應當出臺相關政策,讓企業(yè)積極主動地加入評估過程,可以把評估結(jié)果及過程與企業(yè)的信用等級結(jié)合起來,為每個企業(yè)建立信用等級,由相關人員負責記錄,讓其公開化、公正化,讓企業(yè)也為自己的價值評估負責,從而分散評估的風險,也使企業(yè)對評估結(jié)果更加關注。
2.企業(yè)與評估機構相互協(xié)助、互相監(jiān)督
企業(yè)在確定了自己在評估過程中的角色之后,應當積極主動地協(xié)助評估機構進行評估,為評估人員提供評估所需的資料,并且監(jiān)督評估人員的評估工作,以防備評估人員為了實現(xiàn)自己的利益違背評估原則。另外評估人員則要盡到自己的職責,本著負責的態(tài)度為企業(yè)進行價值評估,詳盡地搜集相關資料,不馬虎對待任何細小問題,協(xié)助企業(yè)進行評估以得到準確的評估結(jié)果,并監(jiān)督企業(yè)所提供信息的真實性,從而使得評估過程順利,評估結(jié)果準確。
針對此類風險,評估機構應建立完善的項目承接、資料調(diào)查、評估報告編寫、價格確定與報告審核等流程,嚴格管理制度和獎懲制度是關鍵。另外將客戶信息、業(yè)務流程信息適度公開,既可給評估人員一定的活動空間,又便于機構管理層監(jiān)督和控制。
?。ㄋ模┺D(zhuǎn)變政府在評估過程中的職能和角色
目前,我國資產(chǎn)評估行業(yè)面臨發(fā)展瓶頸的時候,應動員全行業(yè)、全社會的力量關注監(jiān)督、支持促進資產(chǎn)評估業(yè)務,尤其是收益法的應用。政府作為行政領導部門不應過多干預,而應當轉(zhuǎn)變自己的職能和角色,避免直接干預評估市場,健全相關法律法規(guī),著力搞好價值評估軟環(huán)境建設,加強宏觀的指導和監(jiān)管。如組織制定相關的配套執(zhí)業(yè)規(guī)范指南,推動價值評估理論和技術問題研究,創(chuàng)新我國企業(yè)價值評估方法和制度,健全收益法評估企業(yè)價值的法律體系,讓政府起監(jiān)督調(diào)控作用,而不是直接干預。
?。ㄎ澹└叨戎匾暺髽I(yè)價值評估
1.企業(yè)方面
企業(yè)應明確自己在評估中的地位,關注評估過程和評估結(jié)果,這些指標將與企業(yè)的存亡及未來發(fā)展密切相關,因此企業(yè)要轉(zhuǎn)變觀念,充分認識到價值評估的重要性。
提高員工的個人素質(zhì),在以后的招聘中著重引進高素質(zhì)人才,加大對員工的文化素質(zhì)培養(yǎng),提高員工的認識水平,從根本上轉(zhuǎn)變員工觀念。
例如:在并購過程中管理者要密切關注并購中目標企業(yè)的價值,并在并購整合過程中實施以價值為基礎的管理。
2.評估機構方面
評估機構必須意識到企業(yè)價值評估與傳統(tǒng)的評估有很大不同,企業(yè)價值評估更多地與企業(yè)財務狀況分析聯(lián)系在一起,不僅注重單項資產(chǎn)的價值,更要重視企業(yè)在市場競爭中的獲利能力。要求評估師具有深厚的財務會計和金融知識基礎,對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展、企業(yè)狀況具有較高的比較分析能力,并能熟練運用經(jīng)濟、財務、金融理論和現(xiàn)代信息、管理、計算機和數(shù)理統(tǒng)計等技術手段。平時加大對評估人員的考察培訓力度,使得整個機構觀念有所轉(zhuǎn)變。
3.政府相關部門
政府相關部門要順應價值評估的國際潮流和經(jīng)濟環(huán)境的變化而更新觀念,不斷完善相關法律法規(guī),加強執(zhí)業(yè)指導和監(jiān)管;加強對評估人員的職業(yè)道德教育和后續(xù)培訓,幫助其提高執(zhí)業(yè)水平;加大對企業(yè)價值評估重要性的宣傳力度,讓相關部門從根本上認識到它的重要性,真正自覺地去重視企業(yè)價值評估。
四、結(jié)論
正確應用收益法,需要充分考慮被評估企業(yè)的經(jīng)營歷史、現(xiàn)時績效,尤其是未來的經(jīng)營穩(wěn)定狀況和收益的可預測性,以便合理確定被評估企業(yè)的預期收益、預測期間和折現(xiàn)率。在此過程中將會出現(xiàn)一些難以預料的問題,這些問題將會阻礙收益法在價值評估中的運用,像文章中所舉的榮豐公司的例子。因此,今后還要從實務中去探析收益法存在的問題,尋找解決策略,使收益法更好地為評估企業(yè)價值服務。
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