馮中越,宋衛(wèi)恭

(北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,北京 100048)

一、引 言

在城市公用事業(yè)特許經(jīng)營權(quán)拍賣中,有兩種基本的合約形式:BOT(Build-Operate-Transfer,即建設(shè)-運(yùn)營-移交)和TOT(Transfer-Operate-Transfer,即移交-運(yùn)營-移交)。這兩種合約形式中的資產(chǎn)(設(shè)施設(shè)備)的投資者 (所有者)不同,前者的在位企業(yè)就是特許經(jīng)營中資產(chǎn)的投資者,而后者的在位企業(yè)只是特許經(jīng)營中資產(chǎn)的使用者 (運(yùn)營者)。城市公用事業(yè)特許經(jīng)營權(quán)拍賣合約中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移問題是指在合約到期時,如果原在位企業(yè)無意繼續(xù)競標(biāo)或有意競標(biāo)卻競標(biāo)失敗,則需要將原在位企業(yè)運(yùn)營的還存在價值的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給下期中標(biāo)者。從理論和實踐上看,特許經(jīng)營拍賣合約中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移主要討論的是BOT特許經(jīng)營。但如果將特許經(jīng)營中在位企業(yè)換為資產(chǎn)的第三方投資者,則基本內(nèi)容也相關(guān)。概括來講,特許經(jīng)營拍賣合約中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移涉及到以下幾方面問題:

第一,按照現(xiàn)行的城市公用事業(yè)特許經(jīng)營權(quán)拍賣的合約規(guī)定,未繼續(xù)中標(biāo)的在位企業(yè)在合約到期時,應(yīng)將運(yùn)營的還存在價值的資產(chǎn)無償轉(zhuǎn)移給原拍賣方。那么,如何激勵在位企業(yè)在接近合約期限年份中維護(hù)資產(chǎn)保存其價值就成了特許經(jīng)營合約的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過程中不可忽視的問題。如果激勵不足,在位企業(yè)理性的選擇是在提供符合合約規(guī)定的產(chǎn)品或服務(wù)的條件下使維護(hù)設(shè)施設(shè)備的成本最小。

第二,如果城市公用事業(yè)特許經(jīng)營權(quán)拍賣的合約規(guī)定:未繼續(xù)中標(biāo)在位企業(yè)在合約到期時,應(yīng)將運(yùn)營的還存在價值的設(shè)施設(shè)備有償轉(zhuǎn)移給原拍賣方。那么,對在位企業(yè)來說,不但可以激勵它在接近合約期限年份中維護(hù)設(shè)施設(shè)備保存其價值,以良好的設(shè)施設(shè)備提供符合合約規(guī)定的產(chǎn)品或服務(wù),而且還可以激勵在位企業(yè)為下一期中標(biāo)或者為增加資產(chǎn)轉(zhuǎn)移談判的籌碼而追加投資。

第三,如果城市公用事業(yè)特許經(jīng)營權(quán)拍賣的合約規(guī)定,在下期特許經(jīng)營開始前,上期在位企業(yè)與下期中標(biāo)企業(yè)要就資產(chǎn)轉(zhuǎn)移問題進(jìn)行談判。那么,存在四種可能性:一是如果上期在位企業(yè)中標(biāo)并有較低的運(yùn)營成本,那么它就沒有必要談判;二是如果上期在位企業(yè)中標(biāo)并有較高的運(yùn)營成本,那么它將會通過購買分包服務(wù),且將資產(chǎn)出租或出售給潛在進(jìn)入者;三是如果潛在進(jìn)入者中標(biāo)并不擁有該資產(chǎn)且有較低的運(yùn)營成本,那么它將試圖向上期在位企業(yè)購買該項資產(chǎn);四是如果潛在進(jìn)入者中標(biāo)并不擁有該資產(chǎn)且有較高的運(yùn)營成本,那么它將試圖向上期在位企業(yè)分包該產(chǎn)品或從外部購買該項資產(chǎn)。

第四,對城市公用事業(yè)特許經(jīng)營權(quán)的拍賣者來說,它面臨著兩難的選擇:一方面,任何激勵上期在位企業(yè)追加投資的合約規(guī)定,都會增加上期在位企業(yè)獲得下期特許經(jīng)營權(quán)的可能性,減少拍賣者在下期選擇新的中標(biāo)者的機(jī)會;另一方面,任何激勵潛在進(jìn)入者積極參與下期競標(biāo)的合約規(guī)定,都會受到資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的價值、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的談判成本、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移談判成功與否等問題的影響而產(chǎn)生不確定性。

由上可見,深入研究特許經(jīng)營拍賣合約中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移問題,涉及到合約理論和機(jī)制設(shè)計理論中的一系列問題,對我國城市公用事業(yè)特許經(jīng)營權(quán)拍賣的規(guī)范實施具有重要意義。

二、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

波斯納在1972年的《特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)在有線電視產(chǎn)業(yè)應(yīng)用》一文中,首次提出城市公用事業(yè)特許經(jīng)營權(quán)的專用資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給一個新的特許經(jīng)營者的可行性。埃德溫·查德維克 (1859)提出把“為這個領(lǐng)域進(jìn)行競爭”作為“這個領(lǐng)域內(nèi)競爭”的替代方案,其論斷不僅基于規(guī)模經(jīng)濟(jì),更是基于對市場失靈修正的需要[1]。威廉姆森 (1976)和哥德堡 (1976)提出與波斯納相反的看法,他們認(rèn)為涉及到公用事業(yè)服務(wù)產(chǎn)品的交易成本相當(dāng)大,特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)也可能充滿矛盾和重新談判,在一個更接近實際管制的環(huán)境中也許能得到更好的處理,他們分析了存在長期投資和長期合約情況下的不確定性和風(fēng)險分擔(dān)問題[2]。

后來的研究者大多專注特許經(jīng)營競標(biāo)程序的研究,這些程序決定了特許經(jīng)營權(quán)中標(biāo)者的激勵和專用資產(chǎn) (假如在技術(shù)上存在可能性)轉(zhuǎn)移到新的中標(biāo)者手中的條款。例如,拉豐和梯若爾(1988)研究了管制者對下一期特許經(jīng)營權(quán)拍賣應(yīng)該如何補(bǔ)償在位企業(yè)的不對稱性,從而激勵在位企業(yè)對特許資產(chǎn)進(jìn)行有效的投資[3]。

索勒納 (V.Sorana,2003)假定特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)是通過一個無窮序列的二級價格拍賣 (與兩階段模型相反)進(jìn)行的,并由一個函數(shù)來決定將要轉(zhuǎn)移的專用資產(chǎn)的價值標(biāo)價。為了保持激勵的兼容性,未中標(biāo)的原在位企業(yè)將會從新的中標(biāo)者那里得到一個高于待轉(zhuǎn)移資產(chǎn)價值的價格。在位企業(yè)的競爭者 (即潛在進(jìn)入者)可以擁有以合適的價格估算該資產(chǎn) (或進(jìn)行分包協(xié)議談判)的能力[4]。

國內(nèi)對特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)理論的研究是在公用事業(yè)民營化背景下不斷深入的。一方面,梳理和介紹了國外現(xiàn)有理論,如張紅鳳 (2005)將特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)理論放在整個管制經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展框架下進(jìn)行考察;另一方面,結(jié)合中國的制度特點和具體自然壟斷行業(yè)的改革進(jìn)程,重點探討了特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)機(jī)制的主要特點、特許經(jīng)營期限的確定、專用性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等問題[5]。鐘明霞 (2003)從法學(xué)的角度揭示了公用事業(yè)民營化過程中特許經(jīng)營的風(fēng)險[6]。王俊豪 (2003)以杭州市赤山埠水廠特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)的案例,討論了國內(nèi)特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)中存在的競爭不足、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和特許經(jīng)營合同的簽訂與執(zhí)行等3個突出問題[7]。周耀東等 (2005)從成都、沈陽和上海等城市水務(wù)行業(yè)案例入手,解釋了在政府承諾缺失條件下如何設(shè)計特許經(jīng)營權(quán)機(jī)制的問題[8]。于國安、楊建基 (2004)比較具體地研究了基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問題,總結(jié)了實踐中五種解決資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問題的做法,但其研究不夠規(guī)范和深入[9]。

三、特許經(jīng)營合約中資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的基本模型與擴(kuò)展模型

(一)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的基本模型

假設(shè)一個產(chǎn)業(yè)有兩個企業(yè),在位企業(yè)I和新進(jìn)入的企業(yè)E,它們?yōu)橄M者提供特定的產(chǎn)品和服務(wù),這種產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量和特征被界定并易于區(qū)分。為提供產(chǎn)品,需要一個能以成本K生產(chǎn)的耐用產(chǎn)品,并且這個產(chǎn)品沒有別的替代用途。在這里,K既表示資產(chǎn)本身,又表示它的成本。為提供產(chǎn)品,兩個企業(yè)需要同一種類型的資產(chǎn),并且該項資產(chǎn)的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)不能改變,該項資產(chǎn)能夠在兩個企業(yè)之間自由轉(zhuǎn)讓。同時,假定沒有別的生產(chǎn)成本。

這個模型按時間順序描述如下:

1.兩個公司以無保留價格方式進(jìn)行二級密封價格拍賣。拍賣的目的是為該目標(biāo)提供為期D的服務(wù),最低價格拍得者將會得到另一企業(yè)的拍賣價格,該拍賣將以特定的隨機(jī)規(guī)則進(jìn)行。

2.特許經(jīng)營權(quán)獲得者將會在一個特許經(jīng)營期內(nèi)獲得該項資產(chǎn) (或從外部獲得 (以價格K)或通過與另外一個企業(yè) (如果該企業(yè)擁有該項資產(chǎn))進(jìn)行談判)。交易是有效率的。

3.特許經(jīng)營權(quán)獲得者必須 (直接或通過分包合同)提供D期的服務(wù)。

購買者和企業(yè)每期都以相同的折現(xiàn)因子 (1+r)-1∈[0,1]進(jìn)行折現(xiàn)。為方便,我們令δ= (1 +r)-D。企業(yè)之間不被允許簽訂超出目前特許經(jīng)營期限的合約,它們也不被允許擁有資產(chǎn)超過一期。

以狀態(tài) (a,b)表示 (在位企業(yè)當(dāng)前資本狀態(tài),潛在進(jìn)入者當(dāng)前資本狀態(tài)),則在索勒納 (V. Sorana,2003)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移基本模型中,得到在唯一的動態(tài)馬爾可夫博弈均衡①馬爾科夫均衡是指滿足以下兩個條件的均衡:(1)未來的期望值只與目前的狀態(tài)有關(guān),而與以前的狀態(tài)無關(guān);(2)當(dāng)事人的效用最大化值是未來收益的貼現(xiàn)。,購買成本的凈值NPV和企業(yè)的利潤Πf分析如下:

第一,在 (K,K)的情況下,兩個企業(yè)都能以零成本提供服務(wù),并且根據(jù)伯特蘭博弈可得出預(yù)期的結(jié)果。

第二,在 (0,0)的情況下,特許經(jīng)營權(quán)獲得者將必須以 K的成本“建造”該項資產(chǎn),然后進(jìn)入下一階段的特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)。

第三,在 (K,0)的情況下:

(1)如果I以價格P′贏得標(biāo)的,那么I提供該項服務(wù),初始狀態(tài)不變。那么,我們得到:

(2)如果E以價格P贏得標(biāo)的,那么它必須購買該資產(chǎn)②I借或進(jìn)行合同分包將會得到相同的均衡支付。。有效率的結(jié)果是從在位企業(yè)手中購買資產(chǎn),假設(shè)以價格PK,在這種情形下則有:

如果交易失敗,E從外部購買K,那么:

這些都是非常有意義的,因為利潤必須是非負(fù)的①這說明對企業(yè)來說有效率的結(jié)果確實是有效率的。。通過假設(shè)有效率的報酬已經(jīng)實現(xiàn),并且I得到了G的 (1-а)份額,即ΠI= (1-α)G+0,從中我們得到:

二級密封價格拍賣中的競標(biāo)價格是輸?shù)魳?biāo)的和贏得標(biāo)的利潤的差額 (除去拍賣支付):

那么,我們得到:

第四,由對稱性可以知道狀態(tài) (0,K)的值。

(二)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的擴(kuò)展模型

這里假設(shè)企業(yè)之間不能進(jìn)行合同分包。在位企業(yè)在特許運(yùn)營期間的經(jīng)驗積累并不能降低企業(yè)的運(yùn)營成本,在位企業(yè)I的運(yùn)營成本為CI,新進(jìn)入企業(yè)的運(yùn)營成本為CE。當(dāng)企業(yè)E獲得特許經(jīng)營權(quán)后,企業(yè)E為購買該資產(chǎn)所花費的費用為P1(該費用包括企業(yè)為購買該資產(chǎn)所付款項、交易成本以及為實現(xiàn)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移對監(jiān)管人員的尋租費用等),該項資產(chǎn)的實際評估價值為P2(由于存在信息扭曲和道德風(fēng)險,該項資產(chǎn)的實際價值將會小于該項資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移價值),那么P1-P2即是企業(yè)為購買該項資產(chǎn)所要額外支付的費用。其他假設(shè)如基本模型。

那么,我們可以得到如下結(jié)論:

1.當(dāng)在位企業(yè)I獲得特許經(jīng)營權(quán)時,我們有:

2.當(dāng)潛在進(jìn)入者獲得特許經(jīng)營權(quán)時,我們有:

根據(jù)前面的計算方法,我們有:

(1)當(dāng)bI-bE>0②該式表示潛在進(jìn)入者的投標(biāo)價格比在位企業(yè)的投標(biāo)價格具有優(yōu)勢。,即CI-CE> (p1-p2)時,潛在進(jìn)入企業(yè)的成本優(yōu)勢大于潛在進(jìn)入者為實現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移所多支付的費用,潛在進(jìn)入者將會獲得特許經(jīng)營權(quán),企業(yè)有激勵進(jìn)行特許經(jīng)營權(quán)的投標(biāo)。

(2)當(dāng)bI-bE<0,即CI-CE< (p1-p2)時,潛在進(jìn)入企業(yè)的成本優(yōu)勢小于潛在進(jìn)入者為實現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移所多支付的費用,在位企業(yè)將會獲得特許經(jīng)營權(quán),企業(yè)沒有激勵進(jìn)行特許經(jīng)營權(quán)的投標(biāo),特許經(jīng)營權(quán)投標(biāo)將會失去意義。

因此,潛在進(jìn)入企業(yè)的成本優(yōu)勢大于潛在進(jìn)入者為實現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移所多支付的費用時,潛在進(jìn)入企業(yè)才會參與特許經(jīng)營權(quán)的競標(biāo)工作,才能發(fā)揮特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)對公用事業(yè)管制的作用。

四、城市軌道交通特許經(jīng)營合約中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移問題

運(yùn)用基本模型的擴(kuò)展對我國軌道交通產(chǎn)業(yè)特許經(jīng)營進(jìn)行分析,我們提出以下假設(shè):

第一,只有兩家企業(yè)競標(biāo)一條軌道交通線路的特許經(jīng)營權(quán);

第二,兩個軌道交通特許經(jīng)營企業(yè)的運(yùn)營成本不同,潛在進(jìn)入企業(yè)由于擁有先進(jìn)的管理經(jīng)驗或新的運(yùn)營技術(shù)等因素能降低運(yùn)營成本,從而與在位企業(yè)進(jìn)行競爭時具有優(yōu)勢;

第三,潛在進(jìn)入企業(yè)和在位企業(yè)之間以無保留價格的方式進(jìn)行二級密封價格拍賣;

第四,軌道交通線路特許經(jīng)營權(quán)獲得者在一個特定的時期D提供運(yùn)營服務(wù),特許經(jīng)營者在獲得特許運(yùn)營權(quán)的同時也獲得了該特許資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán),在特許經(jīng)營結(jié)束后,在位企業(yè)將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給新的特許經(jīng)營權(quán)獲得者;

基本符號含義同前文模型,則由基本模型的計算方法可得:

1.當(dāng)在位企業(yè)I獲得特許經(jīng)營權(quán)時,我們有:

2.當(dāng)潛在進(jìn)入者獲得特許經(jīng)營權(quán)時,我們有:

(1)當(dāng)bI-bE<0時,潛在進(jìn)入企業(yè)的成本優(yōu)勢大于潛在進(jìn)入者為實現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移所多支付的費用,潛在進(jìn)入者比在位企業(yè)有優(yōu)勢進(jìn)行特許經(jīng)營權(quán)投標(biāo),潛在進(jìn)入者將參與特許經(jīng)營權(quán)投標(biāo),并獲得軌道交通產(chǎn)業(yè)的特許經(jīng)營權(quán)。

(2)當(dāng)bI-bE<0時,潛在進(jìn)入企業(yè)的成本優(yōu)勢小于潛在進(jìn)入者為實現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移所多支付的費用,潛在進(jìn)入者將不會有激勵進(jìn)行軌道交通產(chǎn)業(yè)特許經(jīng)營權(quán)的投標(biāo),因此潛在進(jìn)入者將不會參與特許經(jīng)營權(quán)的投標(biāo)。

在后一種情況下,特許經(jīng)營權(quán)投標(biāo)將失去意義。為充分發(fā)揮特許經(jīng)營權(quán)投標(biāo)的在進(jìn)入階段進(jìn)行競爭的優(yōu)勢,管制機(jī)構(gòu)必須對轉(zhuǎn)移費用P1進(jìn)行監(jiān)督和管制,使具有成本優(yōu)勢的潛在的進(jìn)入企業(yè)有動力進(jìn)行特許經(jīng)營權(quán)投標(biāo)。

根據(jù)前面的計算方法,我們可得到:

五、結(jié)論和對策建議

(一)建立軌道交通特許經(jīng)營資產(chǎn)轉(zhuǎn)移制度

軌道交通特許經(jīng)營資產(chǎn)轉(zhuǎn)移制度的主要內(nèi)容包括:在特許經(jīng)營合約中設(shè)計一種激勵機(jī)制,鼓勵在位企業(yè)維護(hù)設(shè)施設(shè)備保存其價值,以良好的設(shè)施設(shè)備提供符合合約規(guī)定的產(chǎn)品或服務(wù);規(guī)范需轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的評估過程;將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移費用 (包括資產(chǎn)的價值、轉(zhuǎn)移成本、尋租費用等)作為主要條款納入特許經(jīng)營合約中;規(guī)范資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的談判過程;等等。

(二)成立專業(yè)性的軌道交通特許經(jīng)營權(quán)經(jīng)營監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

在全國有關(guān)城市成立專業(yè)性的特許經(jīng)營權(quán)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)對所屬范圍內(nèi)的軌道交通特許經(jīng)營權(quán)經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督和指導(dǎo)。其主要任務(wù)是:合理確定特許經(jīng)營期限、監(jiān)督資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移費用,同時保障資產(chǎn)轉(zhuǎn)移順利進(jìn)行;委托專業(yè)機(jī)構(gòu)對所屬范圍內(nèi)即將參與特許經(jīng)營的資產(chǎn)進(jìn)行評估,降低不確定性;減少潛在進(jìn)入企業(yè)為實現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移所多付的費用 (也就是模型擴(kuò)展中的 (P1-P2),增強(qiáng)潛在進(jìn)入企業(yè)參與特許經(jīng)營權(quán)投標(biāo)的積極性。

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