王 欣，龐玉蘭

（海南大學 三亞學院，海南 三亞 572022）

中國旅游上市公司全要素生產(chǎn)率動態(tài)測度
——基于Malmquist指數(shù)方法

王 欣，龐玉蘭

（海南大學 三亞學院，海南 三亞 572022）

旅游上市公司是旅游業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，其經(jīng)營效率的提升是促進旅游業(yè)進一步發(fā)展的關鍵，這也正是本文關注的重點。本文選擇2004～2008年國內(nèi)19家旅游上市公司的面板數(shù)據(jù)，運用Malmquist指數(shù)方法進行計算分析，得出在樣本期內(nèi)平均全要素生產(chǎn)率是上升的，且全要素生產(chǎn)率的增長源于效率提升和技術進步的結論，并根據(jù)技術效率變動和技術進步變動的水平將19家公司分為5個類別，相應提出針對性的效率提升方向。

Malmquist指數(shù)；全要素生產(chǎn)率；旅游上市公司

一、引言與文獻回顧

旅游企業(yè)作為旅游服務和產(chǎn)品的供應方，其經(jīng)營成功與否關系到旅游業(yè)的興盛繁榮。在所有旅游企業(yè)中，旅游上市公司因其較強的經(jīng)濟實力和較為健全的現(xiàn)代企業(yè)制度成為旅游企業(yè)的“領頭羊”，引領著整個旅游業(yè)的發(fā)展方向。隨著旅游上市公司作用日益重要，學界和業(yè)界對其關注度越來越高，相關研究成果也越來越多。然而，對于旅游上市公司全要素生產(chǎn)率的研究卻極其缺乏，僅能搜索到的文獻是郭嵐等（2008）綜合利用因子分析和數(shù)據(jù)包絡分析兩種方法，運用我國旅游上市公司2000～2005年財務數(shù)據(jù)對效率進行了評價。但是，該文采用的數(shù)據(jù)包絡分析屬于靜態(tài)模型，只能就同一期間的資料作水平式分析，不能探討決策單元不同時期經(jīng)營效率的變動，更重要的是不能反映生產(chǎn)前沿面的移動。Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)則是運用面板數(shù)據(jù)，輔以距離函數(shù)的概念，求出可以作為垂直比較分析的生產(chǎn)率指數(shù)，如此即可彌補靜態(tài)數(shù)據(jù)包絡分析模型的缺點，讓分析更為完整（Wheelock和 Wilson，1999）。

鑒于前人的研究成果，本文運用Malmquist指數(shù)方法計算我國19家旅游上市公司2004～2008年全要素生產(chǎn)率的動態(tài)變化情況，并且對其分解指標進行分析。接下來第二部分將會對投入產(chǎn)出指標的選取和數(shù)據(jù)的獲取進行說明；第三部分是本文的全要素生產(chǎn)率變動指數(shù)的實證結果，并通過變異系數(shù)和聚類分析對結果進行了更深一步的探討；最后是本文的結論部分。

二、評價指標與數(shù)據(jù)說明

根據(jù)生產(chǎn)率的定義——產(chǎn)出與投入之比，如果作為研究對象的投入只包括一種要素如勞動、資本等，所得生產(chǎn)率稱為單要素生產(chǎn)率，如勞動生產(chǎn)率、資本生產(chǎn)率等；如果作為研究對象的投入包括了土地、勞動、資本和自然資源等所有要素，所得生產(chǎn)率即為全要素生產(chǎn)率，它是社會經(jīng)濟系統(tǒng)經(jīng)營管理效率定量評價的一個綜合指標。所以，為了計算旅游上市公司全要素生產(chǎn)率，首先必須明確投入和產(chǎn)出指標。

1．產(chǎn)出指標的選取

在產(chǎn)出指標上，國內(nèi)學者大多選擇總產(chǎn)值或是總收入。旅游業(yè)屬于服務業(yè)，多數(shù)業(yè)務項目提供的是虛擬的服務，實物性的產(chǎn)品較少，所以缺乏總產(chǎn)值的概念。因此，選擇上市公司歷年年報利潤分配表中的“主營業(yè)務收入”作為產(chǎn)出指標。

2．投入指標的選取

關于投入指標，主流觀點認為最主要的兩類生產(chǎn)要素就是資本和勞動。資本指標，理想意義上可以利用物質(zhì)資本的服務流量作為資本投入的測量，但是實際可以得到的數(shù)據(jù)并不進行此類測度，且大量的學者在研究全要素生產(chǎn)率時均選取固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)作為度量資金投入兩個指標，所以本文也同樣選用旅游上市公司資產(chǎn)負債表中的“固定資產(chǎn)凈值”和“流動資產(chǎn)合計”作為兩類資金投入或占用的數(shù)量指標。

就勞動投入指標而言，是指生產(chǎn)過程中實際投入的勞動量，用標準勞動強度的勞動時間來衡量。在市場經(jīng)濟國家，勞動的質(zhì)量、時間、強度一般是與收入水平相聯(lián)系的，在市場機制的調(diào)節(jié)下，勞動報酬能夠合理地反映勞動投入量的變化。中國正處于由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制的過渡時期，由于收入分配體制不盡合理和市場調(diào)節(jié)機制不夠完善，而且目前尚缺乏必要的統(tǒng)計資料，因此本文采用公司年報中的“員工總數(shù)”作為勞動投入量指標。

3．數(shù)據(jù)說明

根據(jù)中國證券交易監(jiān)督管理委員會官方網(wǎng)站和其指定的信息披露網(wǎng)站——中國上市公司咨詢網(wǎng)（www.cnlist.com）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，到2010年3月，在深滬證券交易所掛牌交易的旅游上市公司（A股）共有20家。本文在選擇樣本時，由于分析對象是上市公司2004～2008年業(yè)績，因此去除2006年上市的1家公司“世博股份”，將剩下19家上市公司作為研究樣本。本文使用的數(shù)據(jù)來源于中國上市公司咨詢網(wǎng)中各家旅游上市公司歷年的公司年報。

4．評價指標的分解

全要素生產(chǎn)率變動指數(shù)TFPC（Total Factor Productivity Change）分解為技術效率變動指數(shù)TEC（Technical Efficiency Change）和技術變動指數(shù)TC（Technological Change）。TFPC反映全要素生產(chǎn)率變化情況，若TFPC大于1，表示從t到（t+1）期全要素生產(chǎn)率提高，反之生產(chǎn)率下降；TEC反映在技術不變的情況下，兩個時期相對生產(chǎn)效率的變化，以衡量決策單元的生產(chǎn)是否更靠近當期生產(chǎn)前沿面，被稱為“追趕效應”，若TEC大于1，表明在沒有技術創(chuàng)新的情況下，決策單元后一期的生產(chǎn)更接近于生產(chǎn)前沿面，相對效率有所提高；TC反映兩個時期生產(chǎn)前沿面的移動，被稱為 “前沿面移動效應”或“增長效應”，以衡量決策單元后一期的生產(chǎn)是否有技術進步，若TC大于1，直觀上表示技術進步，生產(chǎn)前沿面“向上”移動。

三、實證結果與分析

為了研究國內(nèi)旅游上市公司全要素生產(chǎn)率的動態(tài)變化，并尋求變化的根源，本文運用DEAP2.1版軟件計算了19家公司從2004～2008年的Malmquist指數(shù)。為了進一步探究全要素生產(chǎn)率變化的根源，可以將全要素生產(chǎn)率變動指數(shù)進行分解。表1為我們列出了上市公司整體的TFPC指數(shù)、TEC指數(shù)、TC指數(shù)。

表1 2004~2008年平均全要素生產(chǎn)率變動指數(shù)及分解

1．旅游上市公司全要素生產(chǎn)率略有增長

根據(jù)表1，總的來看旅游上市公司的全要素生產(chǎn)率在2004～2008年間得到了一定的增長，年均增長1.5%。但是，上市公司仍然沒有擺脫粗放型增長的模式。計算2004～2008年19家樣本企業(yè)投入產(chǎn)出指標之和的年均增長率發(fā)現(xiàn)，主營業(yè)務收入年均增長16.88%，固定資產(chǎn)年均增長17.40%，流動資產(chǎn)年均增長5.6%，從業(yè)人員年均增長3.45%。全要素生產(chǎn)率的增長遠遠小于企業(yè)產(chǎn)出規(guī)模和投入要素的增長，說明未來旅游業(yè)的進一步健康發(fā)展應該更多的關注生產(chǎn)效率的提升。

進一步觀察分解指標發(fā)現(xiàn)，技術效率變動指數(shù)TEC和技術進步變動指數(shù)TC是交替增長的，2006年和2007年TC是增長的，而TEC在下降；2005年和2008年則剛好相反。這要從指標的內(nèi)涵進行解釋，TC反映的是本期生產(chǎn)前沿面的移動情況，也就是最大可能產(chǎn)出的變動情況，移動可能有兩個原因：一方面是行業(yè)所使用的技術出現(xiàn)了一定的創(chuàng)新，使得最大可能產(chǎn)出有所增加；另一方面是行業(yè)受到了外部沖擊所致，如出現(xiàn)了井噴式的需求增加，導致同樣的投入條件下，產(chǎn)出增加，效率提高。2005年TC出現(xiàn)下降的原因可能是由于旅游上市公司創(chuàng)新能力不足。因為旅游業(yè)屬于較傳統(tǒng)的服務行業(yè)，我國旅游市場又處在較初級階段，提供的各項服務內(nèi)容簡單，旅游項目仍然以觀光旅游為主，參與式旅游缺乏，旅游商品簡單低檔，所以導致本身的技術創(chuàng)新能力就不強。而2006年、2007年TC較快增長和2008年TC的大幅下降，可能源于外部整體經(jīng)濟形勢的沖擊。2006年和2007年我國總體經(jīng)濟形勢大好，GDP增長率高達11.6%和13.0%，為1994年以來的最高紀錄。同時，我國旅游市場也快速成長，2006年全國國際旅游（外匯）收入和國內(nèi)旅游收入分別上漲15.9%和17.9%，2007年更是高達23.5%和24.7%。所以，各大旅游上市公司也在這波大發(fā)展中賺得盆滿缽滿，導致生產(chǎn)前沿面快速上升。而2008年明顯受到國際“金融海嘯”的沖擊，國內(nèi)旅游收入的增幅猛降為12.6%，全國國際旅游（外匯）收入更是負增長2.6%。而TEC與TC是互相影響的，交替引領全要素生產(chǎn)率的增長。如果TC增長緩慢甚至負增長，那么TEC就能以較快的速度增長，向生產(chǎn)前沿面逼近；反之，亦然。

2．旅游上市公司全要素生產(chǎn)率變動指數(shù)TFPC的差異先縮小后上升

接下來關注的問題是各個旅游上市公司的TFPC指數(shù)是否存在逐漸趨同的趨勢，也就是隨著時間的變化，TFPC的差異是否會逐漸縮小。變動指數(shù)的差異可以通過計算各年的標準差簡單反映，但是由于各年變動指數(shù)的均值不同，所以不能簡單使用標準差來反映公司變動指數(shù)的離散程度，應該采用變異系數(shù)進行度量。變異系數(shù)越小反映樣本的離散程度越小，變異系數(shù)等于標準差與均值之比。表2為上市公司各年的TFPC指數(shù)以及變異系數(shù)。

旅游上市公司2004～2008年TFPC指數(shù)的變異系數(shù)呈現(xiàn)明顯的U字形變化。2006年和2007年的變異系數(shù)小于其余兩年，原因可能和前面分析的一樣，在宏觀經(jīng)濟形勢大好的局面下，旅游上市公司的經(jīng)營業(yè)績普遍不錯，客源市場大幅增加，所以出現(xiàn)效率變動差異縮小的趨勢。但是，2008年在“金融海嘯”沖擊下，不同公司的經(jīng)營水平顯現(xiàn)無疑，經(jīng)營效率高的公司就從內(nèi)部挖掘潛力，提供新服務，開拓新市場，保持業(yè)績的不降反升。例如華僑城A的旅游業(yè)務在2008年經(jīng)濟下滑的非常時刻，也取得了較好的成績，全年共接待游客1219萬人次，同比增長5.2%，實現(xiàn)旅游營業(yè)收入18.88億元，同比增長16%。并且華僑城通過多年努力已經(jīng)形成獨特的“旅游+高端地產(chǎn)”的模式，通過旅游的帶動作用、對片區(qū)的一部分公益投入以及地方政府在一定程度上支持華僑城的改造，房地產(chǎn)已經(jīng)成為公司業(yè)績的主要貢獻者，從而使得華僑城的TFPC指數(shù)即使在困難的2008年也能夠高達2.239。同時，2008年TFPC指數(shù)最低的是西藏旅游，僅為0.385，是整個樣本期內(nèi)的最低值，對拉大2008年變異系數(shù)起到了很大影響，因為西藏旅游業(yè)在2008年不但遭受了“金融海嘯”的影響，還有“3.14”事件的沖擊，導致國內(nèi)外客源銳減。

表2 2004~2008年旅游上市公司公司全要素生產(chǎn)率變動指數(shù)

3．通過聚類分析旅游上市公司分為5大類

為了更加深入分析不同公司效率變動的差異，將采用系統(tǒng)聚類分析法對旅游上市公司進行客觀分類。此次聚類采用技術效率變動指數(shù)TEC和技術進步變動指數(shù)TC兩個變量作為兩個分類維度，聚類方法選擇組間連接法 （Between-groups linkage），計算區(qū)域之間距離采用歐氏距離的平方（Squared Euclidean distance），最終將19個公司分為5大類，詳見表3。

表3 旅游上市公司聚類分析結果

在表3公司名稱之后的括號中，前一位表示技術效率變動指數(shù)TEC值，即“追趕效應”；后一位表示技術進步變動指數(shù)TC值，即“增長效應”。第一種類型稱為“前沿型”，因為不論是技術效率還是技術進步的增長速度都是最快的，說明該類公司全要素生產(chǎn)率的增長最為迅猛，該類型中只有張家界入選，未來應該繼續(xù)保持TEC和TC雙快增長的趨勢。第二種為“均衡型”，技術效率和技術進步的增長基本相同，該類型入選公司最多，共有9家公司，占樣本數(shù)的47.37%。該類公司TEC和TC的增長速度雖然比較均衡但也較慢，甚至個別公司出現(xiàn)了負增長。均衡型公司在未來應該找準企業(yè)優(yōu)勢，盡力加快全要素生產(chǎn)率的增長。第三種為“追趕型”，也就是技術效率的增長快于技術進步的增長，入選的3家公司年均技術效率都能達到十幾個百分點的增長，但是相對技術進步卻呈退步之勢，所以追趕型的公司未來必須把更多注意力投入到引入先進技術，推進技術進步上來。第四種公司正好與第三種相反，為“增長型”，技術進步增長快于技術效率增長，所以增長型公司的提升方向應該是更加關注公司內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營管理，盡力向生產(chǎn)前沿面靠攏。最后一類是“落后型”，不論是TEC還是TC的平均值都是負增長的，該類也只有唯一一家公司——西藏旅游，由于西藏地區(qū)交通不便，旅游設施不完善，高原反應等因素導致旅游可進入性差，且容易受到外部因素沖擊，該公司的效率增長相對慢于其他公司。因此，西藏旅游在未來不但要關注先進技術的引進開發(fā)，而且還要關注公司內(nèi)部管理效率的提升，難度較大。

五、結論

本文通過運用Malmquist指數(shù)方法對我國旅游上市公司2004～2008年的全要素生產(chǎn)率動態(tài)變化進行了實證計算，并把生產(chǎn)力分解為技術效率變化和技術進步變化。結果表明，我國旅游上市公司的全要素生產(chǎn)率變動指數(shù)總體趨勢是增長的，但是上升緩慢，遠小于企業(yè)規(guī)模擴張速度。從其分解來看，上市公司全要素生產(chǎn)率的增長是由技術進步和技術效率的交替增長引致的。全要素生產(chǎn)率變動指數(shù)的差異隨著時間變化先縮小后擴大，主要原因可能是外部經(jīng)濟環(huán)境的沖擊。因此，不同類別的上市公司今后應根據(jù)各自的生產(chǎn)力狀況等采取不同的效率改善策略。

注 釋：

① 19家旅游上市公司簡稱和代碼分別為：張家界（000430）、黃山旅游（600054）、西安旅游（000610）、西安飲食（000721）、麗江旅游（002033）、中青旅（600138）、峨眉山（000888）、首旅股份（600258）、大連圣亞（600593）、東 海 A （000613）、 華 天 酒 店 （000428）、 華 僑 城 A（000069）、錦江股份（600754）、北京旅游（000802）、桂林旅游（000978）、東方賓館（000524）、新都酒店（000033）、國旅聯(lián)合（600358）、西藏旅游（600749）。

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Total Factor Productivity Dynamic Measurement of China's Listed Tourism Companies——Based on a Malmquist Index approach

WANG Xin,PANG Yu-lan
(SanYa College of HaiNan University,SanYa HaiNan 572022,China)

The listed tourism companies are recognized as the flagships of tourism industry.Efficiency is a key to encourage further development of the listed tourism companies.This paper focuses on this important issue.It uses a panel data set of 19 firms over the period 2004-2008 to evaluate their efficiency scores by applying a Malmquist Index approach and decompose the total factor productivity growth into technical efficiency improvement and technological progress.As a result,the total factor productivity has risen during the examined period.According to technical efficiency improvement and technological progress,19 firms are divided into five modes.

Malmquist Index;total factor productivity;listed tourism companies

F590

A

1672-626X（2011）03-0051-05

2011-03-20

海南省教育廳高?？蒲许椖俊奥糜涡枨箢A測研究”（Hjsk2011-80）

王欣（1981-），男，江西南昌人，海南大學三亞學院財經(jīng)分院講師，西南財經(jīng)大學產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學博士，主要從事旅游經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟管理研究；龐玉蘭（1981-），女，山東濰坊人，海南大學三亞學院管理分院中級經(jīng)濟師，主要從事國際商務研究。

許桃芳）