文/朱靜芬

藝術(shù)品投資基金

文/朱靜芬

2010年，九部委共同出臺的《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》，使藝術(shù)品與金融的結(jié)合得到政策的有力支持，推動了我國藝術(shù)品投資市場極大的發(fā)展。2011年，藝術(shù)品“金融化”時代全面開啟，藝術(shù)品基金時代也已到來。在國際資本市場中，藝術(shù)品本身就是準(zhǔn)金融產(chǎn)品，是繼股票和房地產(chǎn)之后的第三個重要的投資品種。它將借助金融資本培養(yǎng)更多人參與藝術(shù)收藏。

藝術(shù)品基金運(yùn)作理念

藝術(shù)品基金一般由基金經(jīng)理人負(fù)責(zé)募集資金，同時聘請專家指導(dǎo)投資，負(fù)責(zé)對購入藏品的保管和保險。通過多樣的藝術(shù)品投資組合，達(dá)到最終實現(xiàn)收益的目的。除藝術(shù)品本身升值收益外，有些基金還將藏品出租給博物館或私人收藏家展覽，以獲得額外收益。由于年保險費用達(dá)到投保價值的1.25%，這部分收入可用來彌補(bǔ)部分費用。不少藝術(shù)品基金還會定期舉行巡回展覽，提升基金影響力的同時增加藏品價值。藝術(shù)品基金投資大多采用長期投資方式，年限為5～10年，一般從第3年開始獲利。通常要征收1.5%～5%的管理費。如當(dāng)年投資回報率超過6%，則從超出利潤部分收取20%的分紅。由于藝術(shù)品投資門檻較高，通過基金投資機(jī)制，能使普通人享受藝術(shù)品升值帶來的收益。

藝術(shù)品基金有封閉式和開放式的區(qū)別，封閉式在到期前會將所有藏品變現(xiàn)收益返還給投資者。開放式則有指定的機(jī)制保證投資者隨時套現(xiàn)。此外，藝術(shù)品基金投資的側(cè)重點也有所不同。有的基金側(cè)重于投資名家名作如畢加索、莫奈的作品；有的基金偏好小有名氣但絕不屬于一流作家的作品；有的基金投資于將從商業(yè)畫廊轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)創(chuàng)作的作家作品。后兩種投資風(fēng)險相對較大，可能要長達(dá)10～20年才能實現(xiàn)收益。

藝術(shù)品投資基金在海外

在西方金融界，藝術(shù)品金融化有著悠久的歷史，瑞士聯(lián)合銀行、瑞士信貸、荷蘭銀行等世界知名金融機(jī)構(gòu)已形成了一套完整的藝術(shù)銀行服務(wù)系統(tǒng)。服務(wù)項目里包括鑒定、估價、收藏、保存、藝術(shù)信托、藝術(shù)基金等。藝術(shù)品投資基金的投資對象有藝術(shù)品和藝術(shù)家兩類。國際上比較知名的藝術(shù)品投資基金多數(shù)屬于前者，如英國的美術(shù)基金和鐵路養(yǎng)老基金、美國的菲門烏德藝術(shù)投資基金、瑞士藝術(shù)投資基金；后者包括美國的藝術(shù)家養(yǎng)老金信托和藝術(shù)經(jīng)紀(jì)人基金。該類基金除獲利外，還有培養(yǎng)新興藝術(shù)家的功能。藝術(shù)品投資基金最著名的案例是英國鐵路養(yǎng)老基金會的，最終獲得13.1%的平均年收益率。純粹以投資為目的的藝術(shù)品投資基金封閉期最短在3年以上，一般為5～7年。在美國，藝術(shù)品基金的存續(xù)期更長，可達(dá)7～8年。

藝術(shù)品投資基金在我國

近年來，我國金融機(jī)構(gòu)加大對藝術(shù)品的投資力度，藝術(shù)品期權(quán)、藝術(shù)品按揭、藝術(shù)品信托投資等與藝術(shù)品投資相關(guān)的投資產(chǎn)品紛紛上市。目前，國內(nèi)開展藝術(shù)品投資理財項目的中資銀行有民生、招行和建行等。民生銀行是第一個吃螃蟹的銀行，成為我國第一家被批準(zhǔn)進(jìn)入藝術(shù)品基金領(lǐng)域的銀行機(jī)構(gòu)。2007年推出“藝術(shù)品投資計劃”1號產(chǎn)品，面向高端客戶發(fā)售，投資于中國傳統(tǒng)書畫和當(dāng)代書畫作品。2009年7月產(chǎn)品正常到期，年化收益率高達(dá)12.75%。2010年8月28日，德美藝嘉聯(lián)合興業(yè)銀行、北京歌華文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合打造“德美興業(yè)世博藝術(shù)基金”，主要收藏2010年上海世博主題館參展作品，投資標(biāo)的為國內(nèi)頂級的國畫和油畫藝術(shù)家的代表作品。在此之前，國內(nèi)有不少藝術(shù)品投資基金或準(zhǔn)基金在運(yùn)作，如北京的中博拍賣公司和上海的泰瑞藝術(shù)基金。此外，外資銀行也正逐步把豐富的藝術(shù)品投資經(jīng)驗帶到中國來。

藝術(shù)品價值取決于所在國家文化的價值，隨著藝術(shù)品“金融化”的程度提高，我國藝術(shù)品投資市場一定大有可為。但對于沒有相關(guān)經(jīng)驗的投資者而言，高風(fēng)險同樣值得警惕。首先，由于其封閉期較長，所以在高回報的同時不可以忽略風(fēng)險的存在。其次，該項投資應(yīng)該走“價值投資”路線，以中長期為主，絕對不適合做短線投機(jī)，而且投資額度也較高，最低為到50萬元，所以投資者要量力而行。第三，要關(guān)注藝術(shù)品投資基金經(jīng)理能力水平，是否有藝術(shù)品運(yùn)作的背景以及是否精通財經(jīng)知識、熟知市場等。

編輯：黃靈 yeshzhwu@gmail.com